Ka mbetur vetëm një tullë për të vazhduar të qëndrojë në investimin e aksioneve të pasurive të paluajtshme. Kur indeksi S&P 500 hyri shkurtimisht në një treg të ulët në fillim të këtij muaji, ishte për shkak se vlerësimet e investimeve të aksioneve ishin ulur. Por skenari mund të kishte dalë shumë më keq nëse i vetmi faktor tjetër që ka mbështetur investimin në kapital nuk do të ishte i qëndrueshëm. Problemi është se ka arsye për të besuar se nuk do të zgjasë shumë.
Pse rënia e vlerësimeve zvogëloi investimin në aksione?😨
Rezerva Federale e SHBA-së ka hyrë në një nga ciklet e saj më agresive të rritjes së normave këtë vit në një përpjekje për të luftuar inflacionin më të lartë të regjistruar në më shumë se katër dekada. Këto norma interesi më të larta (dhe rritja që rezulton në yield-et e obligacioneve) kanë ulur vlerësimet e investimit të kapitalit, veçanërisht në mesin e investimeve në aksionet e rritjes me pamje më të shtrenjtë që kanë arritur të dominojnë tregun e aksioneve. Investimet në aksionet e SHBA. Grafiku që mund të shohim më poshtë është përgatitur me të dhëna nga Hulumtimi i Strategjisë Absolute, tregon ndryshimin prej 12 muajsh radhazi në raportin çmim-fitim (P / E) përfundimtar i S&P 500, domethënë, marrëdhënia midis vlerës së tregut të indeksit dhe fitimeve të tij gjatë 12 muajve të fundit. Rritja, ose "zgjerim” në vitin 2020, kryesisht si rezultat i një orteku paketash stimuluese të lëshuara nga qeveritë dhe bankat qendrore për t'u marrë me pandeminë, ishte më e shpejta në histori dhe tani është ndjekur nga më ekstremet. kompresim” në rekord, duke hequr dorë nga përfitimet e vitit 2020 dhe më pas disa.
S&P 500 ka parë rënien e tij më të madhe nga viti në vit në vlerësim (siç matet nga P/E pas) në rekord. Burimi: Bloomberg.
Në grafikun e mëposhtëm mund të shohim rënien e mprehtë të P/E-së së ardhshme të S&P 500, domethënë marrëdhënien midis vlerës së tregut të indeksit dhe parashikimeve të tij për 12 muajt e ardhshëm.
Pas niveleve më të larta të vitit 2020, P/E i S&P 500 është rikthyer në mesataren e tij të shekullit të XNUMX-të. Burimi: Bloomberg
Ndërsa P/E e ardhshme sigurisht që mund të bjerë më tej, pjesa më e madhe e shitjeve të orientuara nga vlerësimi ka mbaruar pa dyshim, me raportin P/E tani në mesataren e tij të shekullit të 21-të. Pyetja tani është nëse vlerësimet e fitimeve në të cilat bazohen këto shifra janë të sakta, sepse kjo është gjithçka që ju mban të investoni në aksione tani.
A janë të sakta parashikimet e fundit të fitimeve për investimin e aksioneve?📊
Pavarësisht nga pesimizmi i kohëve të fundit rreth investimit në aksione dhe ekonomisë amerikane, parashikimet e analistëve tregojnë për parashikime të pandërprera të fitimit të SHBA-së për këtë vit, 2023 dhe 2024.
Analistët ende presin që fitimet e SHBA të rriten pavarësisht frikës nga recesioni. Burimi: Goldman Sachs Investment Research
Në fakt, parashikimet e fitimeve të S&P 500 janë rritur me 3% deri më tani këtë vit. Është e vërtetë se kjo është kryesisht për shkak të investimi në aksionet e kompanive të energjisë, të cilat po përfitojnë nga rritja e çmimeve të naftës dhe gazit. Nëse i përjashtojmë këto veprime, parashikimet janë praktikisht të sheshta. Por edhe kjo është e pazakontë: norma është që vlerësimet të bien pak në mes të vitit pas praktikës standarde të korporatës të kompanive që ulin shiritin ndërsa afrohen. Ajo që është edhe më e pazakontë është se parashikimet e fitimeve të këtij viti nuk kanë lëvizur, pavarësisht të gjitha erërave të kundërta me të cilat janë përballur. Inflacioni i arratisur do të dëmtojë kërkesën e konsumatorit dhe të ardhurat e biznesit, normat më të larta do të rrisin kostot e financimit, pagat më të larta do të ulin marzhet e fitimit, një dollar më i fortë do të ulë vlerën e fitimeve të huaja, etj.
Inflacioni është rritur në qiell në të gjithë sektorët e investimit në aksione. Burimi:OECD
Nuk është për t'u habitur që menaxherët e fondeve mbrojtëse u bënë jashtëzakonisht pesimistë në lidhje me perspektivat e fitimeve në një studim të fundit të Bankës së Amerikës. Vetëm menjëherë pas falimentimit të Lehman Brothers në 2008, më shumë menaxherë prisnin që fitimet e përgjithshme të bien.
Pritjet e të ardhurave globale nga investimi në aksione janë në nivelin e tyre më të ulët që nga rrëzimi i Lehman në 2008. Burimi: Anketa e Menaxherëve të Fondit Global të Bankës së Amerikës
Pra, a duhet të shqetësohemi për të ardhmen e investimit në aksione?💣
Nëse pritshmëritë e fitimit rezultojnë të jenë shumë të larta, të paktën një nga dy gjërat mund të ndodhë:
- Kompanitë do të humbasin këto vlerësime të fitimeve (duke çuar në më shumë shitje të aksioneve).
- Parashikimet e dobëta të fitimit kur investoni në aksione shkaktojnë rënie.
Nëse është kjo e fundit, kjo do të thotë se ka hapësirë që çmimet e investimeve të aksioneve të bien më tej pa kompresuar domosdoshmërisht pritshmëritë tuaja të vlerësimit - d.m.th., duke supozuar një P/E konstante, një rënie e fitimeve plotësohet me një rënie proporcionale të çmimeve. Vlerësimet e investimeve të aksioneve janë në rënie, por vlerësimet e fitimeve nuk janë. Pra, nëse analistët ulin vlerësimet ose kompanitë përfundojnë duke i humbur ato, çmimet e investimeve të aksioneve mund të ulen. Tani për tani, është më mirë të mbajmë ekspozimin tonë të investimeve në aksione të ulëta dhe të jemi të përgatitur derisa të fillojmë të shohim vlerësimet e fitimeve të rishikuara në rënie.