Hapat për të investuar në aksione si profesionistët

Investimi në aksione me vlerë kanë rezultuar nën performancën e tregut gjatë viteve të fundit. Ky është vendi ku «Formula magjike» nga Joel Greenblatt: Strategjia e lehtë për t'u përsëritur e menaxherit të fondit mbrojtës me famë botërore mund të na ndihmojë të gjenerojmë kthime të mira afatgjata nga investimi ynë në aksione. Dhe gjithçka që duhet të bëjmë është të ndjekim këto hapa të thjeshtë…

"Formula magjike" e Joel Greenblatt:📜

1. Gjeni një shoqëri të mirë🕵🏻

Greenblatt përdor një masë të vetme për të përcaktuar një "kompani të mirë" për një investim në aksione: kthimi i kapitalit të investuar (ROIC). Sipas tij, kompanitë që arrijnë një ROIC të lartë, d.m.th. ata që përdorin paratë e investitorëve të tyre për t'i shtuar vlerë bizneseve të tyre në mënyrë efektive, ata ndoshta kanë një avantazh të veçantë: aftësinë për të mbajtur një avantazh konkurrues ndaj konkurrentëve. Kjo, sipas Greenblatt, duhet të lejojë kompaninë të mbajë marzhe mbi mesataren për të ruajtur pjesën e tregut, duke çuar në rritje pozitive dhe të qëndrueshme të fitimeve në investimet tona në aksione të këtij lloji.

Për të vlerësuar ROIC, Greenbatt shikon fitimet para interesit dhe taksave (EBIT) për të matur fitimet dhe kapitalin e prekshëm të përdorur (kapitali qarkullues neto plus aktivet fikse neto) si masë e kapitalit. Sa më e madhe të jetë marrëdhënia, aq më e mirë është cilësia e biznesit. Në praktikë, Greenblatt kategorizon "një kompani të mirë" me këtë llogaritje: EBIT ÷ (Aktivet Fikse Neto + Kapitali Punues).

2. Gjeni një kompani të mirë me një çmim të volitshëm🛒

Nuk mjafton të blesh një kompani të mirë. Për të gjeneruar kthime mbi mesataren, ne duhet të bëjmë investimin tonë në aksione me çmime të volitshme. Metrika e preferuar e vlerësimit të Greenblatt është vlera e ndërmarrjes (EV) mbi fitimet para interesit dhe taksave (EBIT). Ai preferon këtë raport ndaj atyre më tradicionale, siç është raporti çmim-fitim (PER), sepse ndikohet më pak nga ndryshimet në nivelet e borxhit (EV përfshin si kapitalin ashtu edhe borxhin) dhe taksat. Por në llogaritjet e tij, Greenblatt e ndryshon marrëdhënien për të siguruar që një numër më i lartë do të thotë një nivel vlerësimi më tërheqës. Ky raport EBIT/EV quhet "yield fitimi" dhe tregon se sa fiton një kompani në raport me çmimin e blerjes së kompanisë. Prandaj, llogaritja e një çmimi të volitshëm është:

3. Filtroni gjetjet tuaja dhe blini më të mirat🧮

Tashmë kemi arritur të kryejmë analizën tonë të investimeve në aksione të kompanive premtuese me çmime të volitshme. Tani duhet të filtrojmë në cilat dhe si të investojmë. Së pari, ne duhet të përjashtojmë investimin në aksione që nuk mund t'i përdorim. Kushdo me kapital tregu më pak se 50 milionë dollarë, pasi ato janë shumë të shtrenjta për t'u tregtuar. Ne gjithashtu eliminojmë investimet në aksione financiare dhe investimesh. shërbimet publike pasi modelet e tyre të biznesit janë shumë të ndryshme për t'i bërë ato të krahasueshme.  

Më pas, ne duhet të klasifikojmë kompanitë "të mira dhe të lira" bazuar në atë se sa të mira dhe të lira janë. Ne mund të përdorim të njëjtat metrika më lart (ROIC dhe EV) për t'i dhënë përparësi atyre. Dhe pasi të kemi përfunduar, ne kombinojmë dy klasifikimet. Tani që kemi gati analizën tonë të investimeve në aksione, ne investojmë në 5-7 prej tyre duke përdorur 20-33% të parave që synojmë të investojmë gjatë vitit të parë dhe më pas përsërisim çdo tremujor derisa të kemi përfunduar investimin tonë në aksione. Në këtë mënyrë do të zotërojmë rreth 20 aksione. Ne shesim një kompani që e kemi mbajtur për një vit dhe riinvestojmë kapitalin. Ne e përsërisim për të paktën tre vjet, pavarësisht nga përfitimi i investimit.

A funksionon vërtet formula magjike e Greenblatt?⚙️

Po, për sa kohë që ne kemi një horizont kohor investimi afatgjatë. Formula magjike e Greenblatt është, në thelbin e saj, një strategji investimi me vlerë të aksioneve dhe strategjitë e investimit të aksioneve me vlerë duhet të mposhtin tregun në terma afatgjatë. Kur Greenblatt botoi librin e tij mbi këtë formulë magjike, strategjia mburrej me kthime prej gati 30% në vit, dyfishi i asaj që gjeneroi S&P 500 gjatë së njëjtës periudhë. Por strategjitë e vlerës gjithashtu mund të kalojnë nëpër periudha të gjata kthimesh të ulëta dhe formula magjike nuk bën përjashtim. Sigurisht, ka pasur një performancë pozitive gjatë dekadës së fundit, por ende nuk ka performancë të ulët ndaj S&P 500.

Megjithatë, tani, strategjitë e vlerës dhe formula magjike janë të pozicionuara mirë për të gjeneruar kthime të larta përsëri gjatë dekadës së ardhshme: stoqet e rritjes, si ato në sektorin e teknologjisë, janë zakonisht në nivele të larta vlerësimi dhe stoqet Stoqet me vlerë historikisht kanë performuar shumë edhe pas periudhave të gjata të kthimeve të ulëta.

Si mund të përfitojmë nga formula magjike?🤷‍♂️

Ka tre mënyra se si mund të përdorim formulën magjike të Greenblatt:

• Ne mund ta ndiqnim formulën deri në shkronjë, duke bërë një investim progresiv të kapitalit neto në aksionet kryesore të listuara çdo tremujor dhe duke shitur ato që kemi mbajtur për një vit. Greenblatt përditëson rregullisht listën e tij dhe ndan gjithmonë listën e aksioneve të rekomanduara nga formula. Mund të gjejmë filtrin dhe listën e veprimeve këtu.
• Ne mund të përdorim listën e aksioneve të Greenblatt për të gjeneruar ide, duke kërkuar për mundësi premtuese investimi në aksione përpara se të zhyten në modelet e tyre të biznesit. Nëse kemi durimin dhe aftësinë për të kryer analizat e duhura cilësore të thelluara, mund të krijojmë një portofol më të fokusuar të 5-10 ideve tona të investimit të aksioneve ku kemi bindjen më të madhe ose shmangim kompanitë që besojmë se do të kenë performancë të dobët.
• Ne mund të përdorim formulën magjike si pikënisje dhe të zhvillojmë filtrin tonë plotësisht të pavarur të analizës së investimeve të aksioneve