Mundësitë tërheqëse për investime në aksione kanë qenë të vështira për t'u gjetur në një klimë të rrënuar nga inflacioni, frika e rrezikut të recesionit dhe normat më të larta të interesit. Por jo nëse je Warren Buffett. Gjatë gjashtë muajve të fundit ai ka shpenzuar miliarda dollarë për të blerë rreth 20% të aksioneve të Occidental Petroleum (OXY). Kjo lëvizje na jep diçka për të menduar për një kohë, veçanërisht duke ditur që së fundmi ka marrë miratimin për të blerë 50% të kompanisë. Pra, le të sqarojmë dyshimet tona dhe të analizojmë pse "Oracle of Omaha" e dëshiron kaq shumë këtë kompani...
1. Ka ekspozim ndaj argjilës amerikane.🛢️
Shist argjilor është një lloj minerali që, duke thyer në mënyrë hidraulike shkëmbin, lejon nxjerrjen e gazit natyror. Dhe nëse ka një gjë që duhet të dini për Buffett, është se "ai kurrë nuk do të vë bast kundër Shteteve të Bashkuara". Rritja e thyerjes hidraulike, e njohur më mirë si frakturim, që nga viti 2010 e ka bërë shist argjilorin amerikan një forcë për t'u llogaritur. Ai ka transformuar peizazhin energjetik të vendit dhe ka siguruar pavarësinë e tij energjetike. Prodhimi aktual i naftës në SHBA (11,6 milionë fuçi në ditë) është më shumë se dyfishi i asaj që ishte në vitin 2008, kur arriti fundin në krizë pas katër dekadash rënieje. Fakti që duhet theksuar është se Occidental bleu Anadarko në vitin 2019, një nga prodhuesit më të mëdhenj të argjilës argjilore në pellgun Permian, duke kontrolluar deri në 80% të prodhimit të saj të hidrokarbureve me bazë në SHBA.
Procesi i nxjerrjes së gazit argjilor. Burimi: Zbulojeni.
2. Rentabilitet i mirë për shkak të rritjes së çmimit të naftës.📈
Investimi në naftë dhe gaz është i lehtë për t'u kuptuar, pikërisht lloji i biznesit që pëlqen Buffett. Kjo sepse janë vetëm dy faktorë kryesorë që nxisin fitimet, sasia e prodhuar dhe çmimi i naftës dhe gazit. Kjo e fundit është më e rëndësishmja, pasi ndikon drejtpërdrejt në të parën. Edhe pse tranzicioni i energjisë tashmë është duke u zhvilluar, ai nuk do të zgjasë për shumë vite. Kjo do të thotë se ne do të vazhdojmë të varemi nga nafta dhe gazi. Në grafikun e mëposhtëm mund të shohim një rritje të kostos së kapitalit të kompanive të naftës, e mbështetur nga kriteret ESG. Kjo do të thotë që prodhuesit e naftës janë të nxitur vetëm për të zhvilluar projekte të reja me 90 dollarë për fuçi, krahasuar me 57 dollarë për fuçi me një kosto kapitali më të ulët, duke mbajtur furnizimin e naftës të kufizuar dhe çmimet e naftës më të larta për më gjatë.
Çmimi ekuilibër i naftës me kosto të ndryshme kapitali.
3. Ka vend të rritet me çmim të ulët.💸
Pika më e fortë e portofolit të Occidental është sipërfaqja e saj e tokës në SHBA. Ajo ka 2,9 milionë hektarë në pellgun e Permianit, depozita e madhe argjilore që shtrihet nën Teksas dhe Nju Meksiko. Pellgu Permian ka jetëgjatësinë më të gjatë të burimeve, si dhe ku pritet të ndodhë pjesa më e madhe e rritjes së prodhimit të naftës në SHBA, nga ana tjetër, ai ka një nga kostot më të larta të prodhimit, të ulëta. Kjo u lejon ekonomive të shkallës të ulin kostot, duke qenë një avantazh i madh konkurrues. Occidental nuk është vetëm një nga prodhuesit më të mëdhenj të naftës në Permian, siç mund ta shohim në grafikun e mëposhtëm, por është edhe një nga më fitimprurësit.
Occidental ka një raport më të mirë P/E sesa konkurrentët e tij. Burimi: Simplywall.st.
4. Menaxhimi i mirë i kompanisë.👌
Buffett filloi të investojë në aksionet e Occidental Petroleum në fillim të këtij viti dhe tha se CEO i kompanisë po e drejtonte kompaninë me efikasitet. Duke iu referuar faktit se ai kishte prioritet fitimin mbi prodhimin. Kjo do të thotë, kur normat e interesit ishin në nivelin më të ulët, shumë kompani shpenzuan kapital për t'u zgjeruar, duke ndjekur në thelb rritjen në kurriz të fitimeve, në dëm të investitorëve. Në vend të kësaj, ekipi menaxhues i Occidental Petroleum është fokusuar në gjenerimin e flukseve monetare të forta dhe të qëndrueshme. Kjo shpjegon pse gjenerimi i parave të gatshme ka qenë kaq i fortë në tremujorët e fundit. Ekipi menaxhues ka thënë se ka tre objektiva për fluksin e lirë të parasë: reduktimin e borxhit, pagesën e dividentëve dhe blerjen e aksioneve. Me borxhin neto që pritet të reduktohet ndjeshëm deri në fund të këtij viti, Oracle do të korrë një kthim të madh nga investimi gjatë dy viteve të ardhshme.
Borxhi Occidental Petroleum ndaj kapitalit nga viti 2016 në 2022. Burimi: Simplywall.st.
5. Një rrjedhë e shëndetshme parash.💰
Edhe më shumë se rritja, një rritje në fluksin e lirë të parasë është një metrikë e rëndësishme kur bëni një investim në aksione. Ai na tregon se sa i ka mbetur një kompanie pasi investon në të ardhmen e saj. Sa më i lartë të jetë fluksi i parasë së lirë, aq më mirë është për ne, pasi ato para mund të përdoren për shumë përdorime. Për shembull, për të shlyer borxhin, për të bërë blerje, për të riinvestuar në kompani ose për t'ua kthyer atë aksionarëve në formën e dividentëve ose nëpërmjet kthimit të aksioneve. Ndërsa çmimet e naftës qëndrojnë tani, Occidental pritet të jetë një makinë gjeneruese të parave me përfitime të fluksit të lirë të parasë deri në 14%. Kjo do të thotë se mund të blinte të gjitha aksionet e saj në rreth shtatë vjet me kursin aktual. Për më tepër, dividentët e saj janë të qëndrueshëm deri në një çmim të pamundur prej 40 dollarë për fuçi, dhe kompania gjithashtu ka nisur së fundi një program riblerje aksionesh prej 3.000 miliardë dollarësh, me të cilin mund të blinte deri në 4% të aksioneve të saj të tregut gjatë vitit të ardhshëm. .
Të ardhurat e Occidental Petroleum nga viti 2007 deri në vitin 2021. Burimi: Occidental Petroleum.
6. Një marzh i fortë sigurie.📊
Pagesa e tepërt për një aksion nuk është saktësisht ajo që do të bënte Buffett. Ju bleni vetëm kur besoni se mund të gjenerohet një rritje më e madhe e vlerës afatgjatë. Mënyra më e mirë për të vlerësuar një kompani të naftës dhe gazit është të shtoni vlerën neto të aseteve (NAV) të të gjitha aseteve të saj. Ne do të supozojmë çmime të qëndrueshme afatgjatë të naftës dhe gazit për të ardhmen. Më pas do të skontojmë paranë neto të gjeneruar nga prodhimi gjatë jetës së aktivit. Grafiku i mëposhtëm bazuar në vlerësimet e Goldman Sachs tregon se Occidental vlen shumë më tepër nëse besoni, siç bëjnë shumica dërrmuese e analistëve, se çmimet afatgjatë të naftës do të mbeten në 60 dollarë për fuçi ose më të larta për më gjatë. Kjo për shkak se ekspozimi i madh i Occidental ndaj prodhimit të naftës në SHBA do të thotë se ka një nga ekspozimet më të mëdha ndaj çmimeve të naftës në krahasim me pjesën tjetër të sektorit.
Vlera neto e aseteve OXY me çmime të ndryshme të naftës.
Si mund të përfitojmë nga kjo mundësi investimi në aksione?🧐
Buffett ka gjithsej 38.000 miliardë dollarë ekspozim ndaj sektorit të energjisë në portofolin e tij të investimeve në aksione nëpërmjet Chevron (CVX) y perëndimore (OXY), dhe kjo jep shumë të dhëna për pozicionin e saj mbi çmimet e naftës në terma afatgjatë. Nëse ndajmë këtë mendim dhe shohim optimizëm në çmimet e naftës dhe, në veçanti, shist argjilor amerikan, ne mund të investojmë drejtpërdrejt në Occidental Petroleum. Nga ana tjetër, nëse preferoni të diversifikoni ekspozimin ndaj sektorit përmes iShares US Oil & Gas Exploration & Production ETF (IEO). Ne gjithashtu mund të investojmë në iShares Global Energy ETF (IXc) për një ekspozim më global.