Më shumë se gjysma e kompanive në S&P 500 kanë raportuar tashmë rezultatet e tyre tremujore dhe gjithçka ka shkuar çuditërisht mirë. Është e vërtetë që ata janë përballur me inflacionin rekord të lartë dhe rritje të vazhdueshme të normave të interesit, por ka pasur edhe disa arsye që investitorët të ndihen optimistë, si rrjedhim edhe rimëkëmbja e papritur e investimeve në aksione. Pra, le t'i hedhim një sy lajmeve të mira nga ky sezon fitimi, paralajmërimeve që duhen mbajtur parasysh dhe se ku qëndron investimi në aksione në të ardhmen...
Pse investitorët ndihen kaq optimistë?👍
Të ardhurat dhe fitimet u rritën në shumicën e sektorëve📈
S&P 500 ka parë të ardhurat dhe fitimet globale të rriten përkatësisht me 16% dhe 9%, krahasuar me të njëjtën periudhë të vitit të kaluar, duke treguar se kompanitë e kanë përballuar mjaft mirë një mjedis të vështirë. Dhe megjithëse investimi në aksione të sektori i energjisë (të cilët kanë përfituar nga rritja e çmimeve të energjisë) ka qenë shtytësi më i madh i këtyre shifrave, nuk është i vetmi: të ardhurat e të gjithë sektorëve janë rritur, dhe fitimet e 7 sektorëve janë rritur. Në fakt, edhe nëse përjashtojmë rezultatet e mira të sektorit të energjisë, të ardhurat e kompanive amerikane vazhdojnë të rriten.
Investimi në aksione ka parë rritjen e të ardhurave dhe fitimeve. Burimi: Morgan Stanley
Rezultatet nuk ishin aq të këqija sa pritej😏
Investitorët priren të përqendrohen më pak në numrat e papërpunuar dhe më shumë në mënyrën se si ato shifra krahasohen me atë që priste tregu. Rezultati i deritanishëm i tremujorit të dytë është i qartë. Investimi në aksione ka bërë më mirë se sa mendonin analistët. Në fakt, më poshtë mund të shihni se 52% e kompanive kanë tejkaluar ndjeshëm vlerësimet, ndërsa vetëm 12% kanë pasur surpriza të rëndësishme negative.
Rezultatet e tremujorit të dytë të S&P. Burimi: Goldman Sachs
Kompanitë vazhdojnë të investojnë në rritje💪
Shpenzimet kapitale të kompanive (capex) janë shpesh një mënyrë e mirë për të vlerësuar se sa të shqetësuara janë kompanitë për të ardhmen. Dhe sipas Goldman Sachs, kompanitë kanë rritur kolektivisht planet e tyre kapitale që nga fillimi i sezonit të fitimeve. Kjo sugjeron se ata kanë besim se çdo pengesë në rritje është vetëm e përkohshme dhe se kushtet më të mira ekonomike do të kthehen së shpejti.
Çfarë problemesh mund të përballemi?
Ka shenja telashe nën sipërfaqe🕳️
Nëse përditësimet e të ardhurave kanë dalë mbi pritshmëritë, kjo është pjesërisht për shkak se analistët tashmë i kishin ulur ato pritshmëri në mënyrë të konsiderueshme. Dhe ndërsa shumica e kompanive gjithashtu i mposhtin ndjeshëm vlerësimet e tyre, ato e bëjnë këtë pothuajse çdo tremujor. Është praktikë e zakonshme të nën-premtohesh dhe të dorëzohesh. Madje kemi parë një rënie: 52% e kompanive, mesatarisht, kanë tejkaluar vlerësimet këtë sezon të fitimeve, krahasuar me 62% në katër tremujorët e mëparshëm. Në fakt, nëse shikojmë prapa në grafikun e mësipërm, do të shohim se rezultatet e këtij tremujori janë përgjithësisht më të këqija se katër tremujorët e mëparshëm. Dhe këto shifra nuk janë përshtatur as për inflacionin...
Mjedisi ekonomik mund të shkojë nga e keqja në më keq🌡️
Megjithëse rritja e inflacionit dhe e normave të interesit kanë krijuar një mjedis të vështirë ekonomik në tremujorin e dytë, gjërat ka gjasa të ndërlikohen edhe më shumë në tremujorin e tretë dhe të katërt. Kjo për shkak se rritja masive e normave të interesit nga Rezerva Federale do të marrë kohë për të ndikuar në ekonomi, duke kufizuar dhe ftohur aktivitetin ekonomik. Dhe nëse ekonomia tkurret, kjo do t'i bëjë kompanitë amerikane: fitimet e korporatave kanë rënë mesatarisht 13% në recesionet e mëparshme.
Rritjet e normave të interesit të Fed kanë ndryshuar rrugën e investimit të aksioneve. Burimi: Morgan Stanley
Investitorët mund të jenë shumë optimistë 🙄
Investitorët mund të kenë ulur pritshmëritë e tyre, por ata mbeten optimistë. Ata parashikojnë se fitimet do të rriten me 6,7% në tremujorin e tretë, 6,7% në të katërtin dhe 8,9% në 2022 në tërësi. Kjo pavarësisht nga fakti se "gjerësia e rishikimit të fitimeve" (një numër neto i numri i përmirësimeve të vlerësimeve të analistëve) tashmë kanë filluar të bien. Kjo nuk është një shenjë e mirë sepse një amplitudë në rënie (vija blu) zakonisht na tregon se 12 muajt e ardhshëm të rritjes së fitimeve do të bien (vija e verdhë). Nëse ky model qëndron këtë vit, ka një shans që kompanitë të vendosin të eliminojnë të gjitha lajmet e tyre të këqija menjëherë për t'u përgatitur për një 2023 më të mirë. Kjo mund të përshpejtojë rënien.
Rënia në gjerësinë e rishikimeve të fitimeve zakonisht i paraprin rënies në vlerësimet e rritjes së EPS. Burimi: Morgan Stanley
Pra, ku do të shkojë investimi në aksione?🤷♂️
Përkeqësimi i mjedisit ekonomik do ta bëjë të vështirë ruajtjen e këtyre kthimeve në dy vitet e ardhshme. Dhe nëse fitimet janë shumë më të ulëta se sa pritej në përditësimet e ardhshme, kjo mund të zbehë ndjenjën e investitorëve dhe të ulë vlerën e investimit të aksioneve. Me fjalë të tjera, rreziqet në rënie janë më të mëdha se potenciali përmbys, veçanërisht duke pasur parasysh pritjet optimiste të investitorëve.Pra, nëse keni ardhur këtu duke kërkuar një sinjal për të blerë rënien, na vjen keq t'ju zhgënjejmë, por tani nuk është koha e duhur . Fakti është se ne ose do të shohim që çmimet dhe pritjet e fitimeve të bien në një nivel që pasqyron vërtet rrezikun e një recesioni të zgjatur, ose presim prova që kompanitë mund të përballojnë një mjedis më të keq. Nuk po e shohim ende asnjërën. Ndërkohë, me siguri do të dëshironi të mbani një portofol të larmishëm dhe të fortë, të ndërtuar për t'i bërë ballë pothuajse çdo mjedisi, si ky. Nëse kjo nënkupton humbjen e fitimeve duke qenë konservatore me investimet tona në aksione kur tregjet rriten, nuk është një punë e madhe. Ka raste kur duhet të rrezikoni dhe ka raste kur duhet të jeni të kujdesshëm dhe të kufizoni humbjet tuaja. Tani për tani, alternativa më e mirë do të ishte të jesh i kujdesshëm.