Den brittiska aktiemarknaden är en av de mest hatade i världen. Investerare vänder ryggen åt det, fondförvaltare undviker det och de enda som investerar i det är brittiska företag själva. Men när en grupp av tillgångar är så föraktad vet du att du skulle göra klokt i att ta en titt. Så låt oss se varför en möjlighet dyker upp på den billigaste marknaden i världen.
Varför vill ingen ha brittiska aktier?
Storbritannien har fångats i en storm av stagnerande tillväxt och obeveklig inflation. Bank of England (BoE) har höjt räntorna, tagit dem till nästan svindlande höjder, för att försöka dämpa prisuppgången, som nådde sin högsta nivå på 40 år i slutet av 2022. Och de högre räntorna har höjt stark press på affärstillväxt och vinster.
Och det är bara i ekonomin. Om vi tittar på de viktigaste brittiska aktieindexen kommer vi att hitta råvaruproducenter (som Shell, BP och Rio Tinto), defensiva konsumentvaraktier (som Unilever, Diageo och British American Tobacco), banker (som HSBC) och läkemedelsföretag (som AstraZeneca och GSK), med mycket få teknologiska aktier och tillväxtaktier. Denna partiskhet mot defensiva aktier och värdeaktier har varit utmanande i en tid då investerare har skiftat mot tillväxt och cykliska aktier.
Så varför närma sig brittiska aktier?
Om vi ska investera på lång sikt måste vi fokusera på vad som driver dessa saftiga långsiktiga avkastningar: billiga initiala värderingar, attraktiva utdelningar och förbättrade företagsfundamenter (t.ex. högre vinsttillväxt och vinstmarginaler). Kortsiktiga prognoser för brittiska aktier kan vara förvirrande, men dessa element pekar på bättre dagar för de som är tålmodiga:
1. Värderingar: Brittiska aktier är de billigaste på marknaden.
Morgan Stanley har knäckt siffrorna och upptäckt att brittiska aktier för närvarande är billigast i världen. De är inte bara billiga jämfört med sina dyrare amerikanska motsvarigheter, utan också jämfört med deras europeiska (ljusblå linje) och globala (mörkblå linje), som är listade med rabatter på 20% respektive 40%. .
Och detta beror inte bara på Storbritanniens starka kopplingar till den typ av sektorer som tenderar att ha lägre värderingar: även efter att ha justerats för dessa sektorer handlas brittiska aktier fortfarande med 30 % rabatt till sina globala konkurrenter. . Ännu viktigare är att brittiska aktier inte bara är billiga i förhållande till andra regioner, utan också i förhållande till sin egen historia, vilket gör möjligheten ännu mer frestande.
För att vara säker, en billig tillgång är inte alltid ett smart köp. Men generellt sett kommer att förvärva billiga tillgångar tippa balansen något till vår fördel, särskilt på lång sikt. Investerare lägger ofta för stor vikt vid ett dystert nyligen förflutna och misslyckas med att se möjliga ljusa framtider. Därför, när allt ser dystert ut, tenderar sentiment att placera värderingar under deras verkliga värde. Om vi slutar med att köpa ner, är det mer sannolikt att vi drar nytta av mindre dystra fundamenta och farten i uppåtgående värderingar. Studier har faktiskt visat att värdering är en av de viktigaste faktorerna för långsiktig lönsamhet.
2. Utdelningar: bland de mest frestande avkastningarna i världen.
Även om brittiska aktier inte skjuter i höjden betyder deras höga direktavkastning på 4,3 % (dubbelt så mycket som amerikanska aktier) att vi fortfarande kommer att göra betydande vinster. Kombinera detta med stark avkastning på eget kapital (jämförbart med amerikanska företag) och en potentiell återhämtning i värderingar, och brittiska aktier ser plötsligt mindre trista ut jämfört med andra högavkastande tillgångar som kontanter och värdepapper.bonusar. Och naturligtvis är brittiska aktier kanske inte de Nvidia-raketer som vissa investerare drömmer om. Men kom ihåg; Ofta är det sköldpaddan, inte haren, som korsar mållinjen först.
3. Grunder: utrymme för förbättringar.
De nuvarande priserna har redan tagit hänsyn till de instabila makroekonomiska utsikterna. Därför kan varje förbättring på denna front öka aktiekurserna när investerare omvärderar sina framtidsutsikter. Saker och ting ser redan upp: inflationsdata levererade en trevlig överraskning förra veckan, där Storbritannien fick den största uppgraderingen till 2023 BNP-prognoser hittills i år. Även på medellång sikt ser risk/reward-kvoten ganska attraktiv ut.
På längre sikt kan några av den brittiska marknadens nuvarande svagheter bli starka sidor. Vi kan befinna oss vid en stor makroekonomisk brytpunkt, med inflation och räntor högre än under de senaste decennierna. Dessutom skulle regeringar kunna flytta fokus från finansiella tillgångar till ekonomisk tillväxt, genom att använda finanspolitiska stimulanser för att driva framsteg. I en sådan miljö skulle kontantrika aktier, råvaruproducenter och "gamla ekonomisektorer" som banker och husbyggare kunna överträffa de högtflygande tillväxtaktier från förr.