Οι δείκτες χρησιμοποιούνται ευρέως στον χρηματοοικονομικό κόσμο, ειδικά για την ανάλυση και σύγκριση της οικονομικής κατάστασης διαφόρων εταιρειών. Υπάρχουν όμως και αναλογίες που μας βοηθούν να αναλύσουμε τα κεφάλαια, όπως ο λόγος Sharpe, για τα οποία θα μιλήσουμε σε αυτό το άρθρο.
Είναι μια αναλογία που Θα μας βοηθήσει πολύ όταν θέλουμε να συγκρίνουμε διαφορετικά επενδυτικά κεφάλαια. Θα εξηγήσουμε τι είναι το Sharpe Ratio, ποιος είναι ο τύπος του και πώς να ερμηνεύσουμε το αποτέλεσμα. Ελπίζω να το βρείτε χρήσιμο και ενδιαφέρον.
Τι είναι το Sharpe Ratio;
Όπως πολύ καλά γνωρίζετε, Οι δείκτες είναι δείκτες της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας. Χάρη σε αυτές μπορούμε να πραγματοποιήσουμε εξαντλητικές αναλύσεις για τις εταιρείες δημιουργώντας μια σχέση μεταξύ διαφόρων οικονομικών μονάδων. Το αποτέλεσμα που προκύπτει από τους υπολογισμούς τους είναι η οικονομική κατάσταση ή το οικονομικό ισοζύγιο της εν λόγω εταιρείας, αρκεί να ερμηνεύσουμε σωστά το αποτέλεσμα.
Συγκρίνοντας διάφορες αναλογίες σε μια δεδομένη χρονική περίοδο, μπορούμε να μάθουμε περισσότερα για τη διαχείριση της εταιρείας, είτε ήταν επαρκής είτε όχι. Με αυτόν τον τρόπο θα είναι ευκολότερο για εμάς να προσαρμοστούμε σε πιθανές μελλοντικές αλλαγές και απαντήστε σε αυτά με αποτελεσματικές λύσεις.
Όσο για το Sharpe Ratio, αναπτύχθηκε από τον Αμερικανό οικονομολόγο William Sharpe, ο οποίος έχει βραβευτεί με το Νόμπελ. Ο στόχος αυτού του δείκτη είναι να μετρήσει αριθμητικά τη σχέση μεταξύ της κερδοφορίας και της ιστορικής αστάθειας ενός επενδυτικού κεφαλαίου. Για να γίνει αυτό, πρέπει απλώς να διαιρέσουμε την κερδοφορία του αμοιβαίου κεφαλαίου που μας ενδιαφέρει, αφαιρώντας το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο, μεταξύ της τυπικής απόκλισης ή της αστάθειας αυτής της κερδοφορίας κατά την ίδια χρονική περίοδο. Ο τύπος θα ήταν αυτός:
Sharpe ratio = απόδοση κεφαλαίου – επιτόκιο χωρίς κίνδυνο (τριμηνιαία γραμμάτια) / Ιστορική αστάθεια (τυπική απόκλιση απόδοσης)
Πώς ερμηνεύεται η αναλογία Sharpe;
Τώρα που γνωρίζουμε τι είναι ο λόγος Sharpe και πώς να τον υπολογίσουμε, είναι σημαντικό να ξέρουμε πώς να ερμηνεύσουμε το αποτέλεσμα. Λοιπόν, όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης Sharpe, τόσο καλύτερη είναι η κερδοφορία του εν λόγω αμοιβαίου κεφαλαίου. Ναι πράγματι, σε σχέση με το ύψος του κινδύνου που εμπεριέχει η επένδυση.
Όσο μεγαλύτερη είναι η αστάθεια, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος. Αυτό συμβαίνει γιατί η πιθανότητα το αμοιβαίο κεφάλαιο που υπολογίζουμε να έχει αρνητικές αποδόσεις είναι πάντα μεγαλύτερη όσο μεγαλύτερη είναι η αστάθεια στις αποδόσεις του. Ωστόσο, όταν η αστάθεια είναι υψηλή, οι υψηλές θετικές αποδόσεις είναι επίσης πιο πιθανές.
Για το λόγο αυτό, ο δείκτης Sharpe είναι χαμηλότερος και ο παρονομαστής της εξίσωσης είναι υψηλότερος όταν το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει υψηλή μεταβλητότητα. Με άλλα λόγια: Εάν η ΚΑΕ ενός αμοιβαίου κεφαλαίου κυμαίνεται μεταξύ 80 και 120 για ένα ολόκληρο έτος, η ιστορική του αστάθεια είναι υψηλότερη από εκείνη ενός αμοιβαίου κεφαλαίου του οποίου η ΚΑΕ κυμαίνεται μεταξύ 95 και 105 για το ίδιο έτος. Οι περισσότεροι επενδυτές δεν αναζητούν μόνο κεφάλαια που έχουν αναφέρει υψηλότερες αποδόσεις ιστορικά, αλλά μάλλον αναζητήστε κεφάλαια που έχουν επίσης εξελιχθεί σταθερά με την πάροδο του χρόνου, χωρίς να βιώνεις μεγάλα σκαμπανεβάσματα. Για να κατανοήσουμε λίγο καλύτερα την αναλογία Sharpe, θα δώσουμε ένα παράδειγμα παρακάτω.
Παράδειγμα
Ας υποθέσουμε ότι υπάρχουν δύο μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια που πραγματοποιούν τις επενδύσεις τους στην ίδια αγορά. Πώς μετράμε το Sharpe Ratio σας; Θα το υπολογίσουμε σε διάστημα ενός έτους, ξεκινάμε με το Ταμείο Α:
- Απόδοση σε 1 έτος: 18%
- Αστάθεια σε 1 έτος: 15%
- Λογαριασμοί 3 μηνών: 5%
- Ελάχιστο έτος: -5%
- Υψηλό της χρονιάς: +22%
- Αναλογία ευκρίνειας = (18-5) / 15 = 0,86
Αντίθετα, τα ποσοστά των φόντο Β Αυτά είναι τα εξής:
- Απόδοση σε 1 έτος: 25%
- Αστάθεια σε 1 έτος: 24%
- Λογαριασμοί 3 μηνών: 5%
- Ελάχιστο έτος: -15%
- Υψηλό της χρονιάς: +32%
- Αναλογία ευκρίνειας = (25-5) / 24 = 0,83
Παρόλο που η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου Α είναι χαμηλότερη από του αμοιβαίου κεφαλαίου Β, ο λόγος Sharpe του είναι υψηλότερος. Αυτό οφείλεται στο ότι η αστάθεια αυτού του ταμείου ήταν χαμηλότερη. Με άλλα λόγια: Το αμοιβαίο κεφάλαιο Α έχει ταλαντωθεί λιγότερο από το ταμείο Β, που είχε περισσότερα σκαμπανεβάσματα από την πρώτη. Αν και τελικά η κερδοφορία του αμοιβαίου κεφαλαίου Α ήταν χαμηλότερη, ποτέ δεν έχασε τόσο πολύ όσο το ταμείο Β. Στη χειρότερη περίπτωση, η απόδοση ήταν -5%, ενώ το άλλο αμοιβαίο κεφάλαιο έχασε έως και 15%.
Φαντάζομαι ότι έχετε ήδη συνειδητοποιήσει ότι ο υπολογισμός του Sharpe Ratio ενός μεμονωμένου αμοιβαίου κεφαλαίου δεν μας χρησιμεύει καθόλου. Είναι μάλλον ένα μέτρο να αγοράζονται δύο ή περισσότερα κεφάλαια το ένα από το άλλο, όπως κάναμε σε αυτό το παράδειγμα.
Ενώ άλλοι δείκτες μετρούν τα κεφάλαια με την απόκλιση από τον δείκτη αναφοράς τους, γνωστό ως σημείο αναφοράς, ο δείκτης Sharpe είναι μια εξαιρετική επιλογή. να μετρήσει την τυπική απόκλιση ή την ιστορική αστάθεια της απόδοσης διαφόρων κεφαλαίων και να τα συγκρίνει με αυτόν τον τρόπο. Είναι καλύτερα να είσαι ασφαλής!