Нескінченно спекулювали щодо того, який відскок матиме економіка США. Це буде швидке V-подібне відновлення або довгий період між спадом і подальшим відновленням (U-подібне)? Інші можливі форми відновлення були порівняні з літерами "W" і "L".
Насправді, за словами Вінсента Делюара, керівника глобальної макростратегії інвестиційної компанії INTL FCStone, цей алфавітний суп «зрештою має дуже мало значення». В електронному листі він сказав, що це не повинно збентежувати інвесторів, оскільки, як він зазначає, «економічне прогнозування, небезпечне заняття в найкращі часи, ще більш марне сьогодні: ми не маємо уявлення, чи буде друга хвиля інфекцій чи ні, інфляції чи дефляції, спаду балансу чи боргового ювілею тощо. »
Тому знання того, що прогнози мало чим відрізняються від наших інвестиційних стратегій, повинно бути обнадійливим. У будь-якому випадку, спад коронавірусу може вже закінчитися, але це довгий підйом до "нормальності".
ВВП цього кварталу
Делуар дійшов своїх неінтуїтивних висновків під час розрахунку прибутковості для гіпотетичного інвестора, який зміг передбачити, яким буде остаточний показник ВВП за чотири квартали наперед. Звичайно, це передбачає неймовірний рівень ясновидіння, оскільки через деякий квартал уряд досягає остаточного показника ВВП за цей квартал.
Однак Делуар виявив, що цей гіпотетичний інвестор, незважаючи на неймовірну ясновидіння, за останні сім десятиліть ледь переріс просту стратегію придбання та утримання.
Зокрема, він припустив, що цей інвестор буде інвестований на 100%, якщо зростання ВВП у наступні чотири квартали буде швидшим, ніж у поточному кварталі; в іншому випадку ви б вкладали гроші. З кінця 40-х років цей інвестор перевершив би показник S&P 500 SPX, + 0,43% менше ніж на один процентний пункт у річному вираженні. Це дуже мала винагорода за те, що ти ідеальний підсказчик, тим більше, що шанси на те, що наші прогнози впадуть далеко, далеко не ідеальними.
Поміркуйте, що знахідки Делуара означають для нашої нинішньої невизначеної ситуації, коли ми насправді не знаємо, як швидко розвивається економіка. Але ми мали б дуже незначну перевагу перед нашими колегами-інвесторами, навіть якби тепер знали, що економічне зростання прискориться у другому кварталі 2021 року.
Чому знання про майбутні темпи зростання економіки мають так мало значення? Deluard стверджує, що це тому, що норма прибутку та співвідношення P / E мають набагато більше значення. Зрештою, економіка може швидко розвиватися, але якщо норма прибутку зменшується, це зростання не призведе до збільшення прибутку. І швидкозростаючі заробітки не завжди можуть переважати зниження P / E.
Майбутній прибуток компаній
Ця надмірна роль, яку відіграє коефіцієнт Р / Е, пов'язана зі ставкою дисконту, яку інвестори використовують - явно чи неявно - коли вони оцінюють майбутні прибутки компаній. За високої ставки дисконтування прибуток у наступних роках означає порівняно мало для поточної оцінки компанії. При низькій дисконтній ставці вони мають набагато більше значення. Фактично, Deluard нещодавно показав, що залежно від використовуваної ставки дисконту S&P 500 зараз справедливо оцінюється в межах 1.851-3.386.
Не дивно, як сказав Делуар, заздалегідь знаючи темпи зростання ВВП "надзвичайно марно". Ніщо з цього не означає, що економіка не має значення. Це має значення, звичайно. Але ваш вплив найбільший, коли ви зосереджуєтесь на довгостроковому фондовому ринку. За коротші періоди економіка відіграє меншу роль, ніж норма прибутку та ставки дисконтування, прив'язані до оцінки.
Ця дискусія також розглядає перспективу нещодавньої дискусії про очевидний розрив між фондовим ринком та економікою. Дослідження Делуара показують, що цей розрив зараз не є ні новим, ні особливо більшим, ніж у минулі роки.
Інвестори очікують швидкого економічного відновлення, оскільки NASDAQ 100 досягне нового максимуму, а S&P 500 ліквідує щорічні збитки. Базовий індекс S&P 500 впав майже на 34% з лютневих максимумів до мінімумів у березні, штовхаючи ринки на ведмежу територію. Зростаючі запаси технологій та комунікацій збільшили прибуток NASDAQ, і такі компанії, як Zoom, майже втричі збільшили ціну акцій з початку січня, оскільки блокування змусило споживачів прийняти нові форми зв'язку.
Новий бичачий ринок був підтверджений лише через 16 тижнів після побоювань COVID-19, коли інвестори розпродали свої активи, коли в США побоювались рецесії.
NASDAQ подорожчав на 44,7% порівняно з дном від 23 березня. Як правило, бичачий ринок вважається підйомом більш ніж на 20% від найнижчої точки.
Головний економіст BetaShare Девід Бассанес вважає, що ринки можуть бути надмірно оптимістичними, затьмаривши попередні максимуми.
Зрештою, я підозрюю, що ринки будуть надмірно оптимістичними щодо швидкості економічного відновлення, але в кінцевому підсумку ринки керуються щоденним потоком новин, що залишається загалом обнадійливим з моменту їх введення. Зараз глобальне закриття триває ", - сказав він.
Негативні економічні дані
"Врешті-решт, ринок фактично знизив негативні економічні дані, пов'язані з блокуванням під час продажу в березні, і, отже, був імунітетом до цих даних, коли вони почали з'являтися в останні місяці", - пояснив пан Бассанезе.
Коли економіка починає відновлюватися, економіст стверджує, що більш чітка картина економічних прогнозів вплине на фондовий ринок.
«Ринок зміг зосередитись на перевагах закриття з точки зору згладжування кривої, поступового відкриття та нині деяких ранніх ознак відновлення останніх економічних даних. Але виклик виникне після початкового відскоку в економічних даних після відновлення, якщо дані після відкриття стануть набагато приглушеними, як я думаю.
"Ринок, ймовірно, буде продовжувати діяти так, ніби відбудеться V-подібний мітинг, поки не з'являться чіткіші докази протилежного", - продовжив пан Бассанезе.
Основним стимулом для ринку став щомісячний звіт про зайнятість, який показав несподіване падіння рівня безробіття, підкріплюючи думки про те, що найгірший з економічних збитків від спалаху вірусу минув.
Акції, які раніше найбільше постраждали від зупинки, включаючи транспорт, туризм та роздрібну торгівлю, зросли, оскільки інвестори з оптимізмом ставляться до обмеженого світу після COVID-19. "Те, що явно відбувається, полягає в тому, що ажіотаж відновлення відкриття дозволяє багатьом з цих підприємств, які стали жертвами COVID-19, повернутися і вступити в силу", - сказав Стенлі Дракенміллер, президент та генеральний директор сімейного офісу Дюксен. до CNBC.
Однак пан Бассанезе закликав австралійських інвесторів бути обережними та терплячими при інвестуванні на американський ринок.
“Я все ще думаю, що пора бути обережними, особливо якщо ви ще не вступили в останні акції акціонерного капіталу. Побоювання втратити зараз є напруженим, але я підозрюю, що в найближчі місяці - принаймні половина мітингу з кінця березня - може відбутися гідний відступ, оскільки реальність помірного економічного відновлення стає очевидною ", - сказав пан Бассанес.
Потужні міжнародні результати збільшили внутрішні запаси, і австралійський ринок піднявся на 2,48% на момент преси.
Ведмежий тренд на фондовому ринку
Інвестори помітно ведмежі: 75% очікують відновлення U- або W-форми від економічних наслідків пандемії коронавірусу, порівняно з лише 10%, які очікують V-форми, згідно з останнім опитуванням менеджерів. Bank of America Global Fund Fund . Друга хвиля коронавірусу на сьогоднішній день є найбільшим ризиком хвоста, на це посилаються 52% опитаних менеджерів, тоді як постійно високе безробіття (15%) та розпад Європейського Союзу (11%) посідають друге та третє місця.
Менеджери відкидають занепокоєння продавців, оскільки американські акції наближаються до максимумів технологічної бульбашки. Лікування повинно бути не гіршим за хворобу
Фонди, що керують кількома менеджерами, знижують рівень власного капіталу до найнижчого рівня. Рівень готівки трохи знизився до 5,7% з 5,9% у квітні, але все ще значно перевищує середній показник за останні 10 років - 4,7%, що вказує на те, що "Сигнал на покупку" є зустрічною ставкою.
Відповідно до цієї "надзвичайно ведмежої" інвестиції, респонденти мають недостатню вагу циклічних активів, таких як енергетика та промисловість, та надмірну вагу оборонних активів, таких як охорона здоров'я, готівка та облігації. Аргумент "значення проти зростання" повернувся до рівня до світової фінансової кризи, коли 23% нетто інвесторів вірили, що акції виявляться неефективними для зростання, показник востаннє спостерігався в грудні 2007 року.
Думка інвесторів
Чиста більшість менеджерів (63%) зазначила, що компанії мають надмірну позику, підтримуючи думку про те, що інвестори хочуть, щоб компанії витрачали свої гроші на поліпшення балансу, при цьому чисті 73% цього очікували, тоді як 15% хочуть збільшення капіталовкладень та 7% хочуть повернути готівку акціонерам.
Для євроспондентів євро виглядає дешево: 17% чистих припускають, що валюта занижена, тоді як 43% чистих вважають, що долар переоцінений, хоча вплив на акції США все ще перевищує 24%, тоді як акції єврозони мають нижчу вагу (17% нетто), найнижче розподілення з липня 2012 року.
Незважаючи на це, Великобританія була регіоном із найменшою вагою в опитуванні глобальних менеджерів фондів за цей місяць, чистий рівень ваги становив 33%. З іншого боку, слід пам'ятати, що реорганізація ланцюга поставок, збільшення протекціонізму та нові форми вищих податків посідають перше місце у списках інвесторів щодо структурних змін у світі після Ковіда, цитовані 68. %, 44% та 42% випадків відповідно.
Відмова від заборгованості, зелена енергія, стагфляція та загальний базовий дохід також входять до списку ймовірних постпандемічних змін цього місяця.
Економія на комісійних
Особливо інвестори, які проводять багато операцій на рік, як на короткострокову, середньострокову, так і на довгострокову перспективу, можуть скористатися рівними ставками фондового ринку, які починають виводити на ринок дедалі більше фінансових установ і які дозволяють значно заощадити з точки зору комісійних за виконані операції. Його ставка становить від 6 до 10 євро на місяць, а для людини, яка проводить загалом чотири операції на місяць, наприклад, економія може становити в середньому близько 30 євро на місяць, що також допомагає оптимізувати інвестиції. Фіксована ставка на фондовому ринку дозволяє користувачеві здійснювати стільки операцій купівлі-продажу, скільки хоче, як у випадку з тарифами на телефон або Інтернет. Хоча його застосування не дуже поширене у фінансовому секторі, воно в основному охоплює банки та ощадні каси, які працюють через Інтернет та брокери, як національні, так і міжнародні, які забезпечують найкращі умови.
У будь-якому випадку, не можна забувати, що хороша покупка на фондових ринках означає значний прогрес, так що результати у вигляді приросту капіталу не прийдуть довго, але для цього існує ряд вказівок, а також запобіжні заходи потрібно приймати з метою, щоб зайняття поганої позиції могло зважити наші інвестиції в майбутньому, навіть ціною їх розвитку в бичачий період.
Перш ніж займати посади в цінному папері, доцільно вивчити його технічний та фундаментальний аспект, а не залишати його на вибір, який може викликати проблеми лише щодо інтересів дрібних та середніх інвесторів, переважно у формі недоліків.
Введення правильних секторів спрощує завдання відбору під час формування портфеля, оскільки, швидше за все, він охопить позитивні ринкові настрої, незалежно від обраної ставки, якщо основні дані компаній є позитивними.
У висхідних тенденціях дуже поширеним правилом серед найбільш досвідчених інвесторів є очікування зниження цін компаній для виходу на ринок за більш конкурентоспроможними цінами, що може призвести до більшої тенденції зростання ціни., А отже, і більшої можливості переоцінки. Ці специфічні скорочення відбуваються, коли є певна "втома" на позиціях покупців і продажі починають плавати, тобто коли ринок перекуплений і потребує коригування цін, щоб продовжувати свій підйом вгору. Ці "розриви" в його котируванні цін, коли продажі починають зростати, відбуваються кілька разів під час бичачого процесу, навіть аналітики фондового ринку описують це як "цілком здорові рухи на ринку”Вони служать для індексів, секторів або акцій, щоб отримати більше сили на наступних торгових сесіях. Вони особливо підходять для тих інвесторів, які орієнтуються на коротший термін і хочуть отримати весь свій "сік" із висхідних рухів, які відчувають акції. Навпаки, вони мають незначну ефективність для тих, хто обирає свої інвестиції на середньо- та довгострокову перспективу, оскільки їх наслідки будуть не такими ефективними.
Купуючи акції, близькі до цін підтримки: За допомогою діаграм можна перевірити значення, що знаходяться в цій ситуації, продати їх пізніше в зоні опору, а також у випадку поломки опор. Це одна з найпростіших стратегій, що застосовуються на фондовому ринку, хоча для цього необхідно вчасно слідкувати за розвитком цін можливих кандидатів, які можуть бути частиною портфеля цінних паперів.
Цінні папери, які досягли дна: Це один з ідеальних сценаріїв для будь-якого інвестора, котрий повинен мати справу з закупівлями, хоча він має серйозний недолік, тому що роздрібним заощадникам дуже важко виявити саме цей момент, і їм повинен допомогти аналіз, проведений основними посередниками або брокери фінансові, які публікуються у спеціалізованих ЗМІ. Перш ніж займати посади в цінному папері, бажано вивчити його технічний та фундаментальний аспект.