Існують різні профілі при здійсненні інвестицій. Більш ризикований профіль, який переслідує більші переваги, до більш консервативних профілів, що мінімізують ризики до максимуму, не роблячи вибору для такої великої вигоди. Уоррен Баффет, з послідовниками по всьому світу, включаючи мене самого, ввів термін Ров. Ров англійською мовою походить від moat, паралелі, яку Баффет зробив з ровами в замках. Це один із аспектів або сукупність аспектів, який ви враховуєте, інвестуючи в компанію. Чим більший цей Рів (рів), тим нерухомішим буде становище, яке займає бізнес.
Ров сам по собі не є провісником, але це ознака стабільності, що дозволяє бути впевненішим у покупці акцій. Багато разів, інвестуючи, ви можете приймати раціональні рішення, але несвідомо вони імпульсивні. Іноді через основи компанії, через переоцінку одних акцій, інші через очікування, що падають тощо. Moat дозволяє мати той здоровий глузд, це широке бачення, щоб побачити, яке місце насправді посідає компанія. Ринок дуже широкий, і вибір компанії з Moat, виявилися стійкими до періодів спаду, і з більш спокійним падінням цін.
Що таке компанія з Moat (moat)?
Економічний рів або економічний рів, за словами Буффета, відноситься до конкурентних переваг компанії порівняно з її конкуренцією. Таким же чином, стійкість цього товару чи послуги, а також його стійкість, подовження в часі. Чим більші ці конкурентні переваги, тим більший Ров ми будемо говорити.
Компанія, яка розробляє відмінний продукт, привабливий для споживачів, а також прибутковий, не довго залучає конкурентів. Інші компанії, які хочуть повторити продукт і навіть вдосконалити його, змушують його втратити частку ринку. Цей розподілений прибуток є основною незручністю, з якою доведеться зіткнутися компанії, яка розробила інноваційний продукт.
Однак є багато таких компаній, здатних пережити ці явища.
Що визначає, що компанія має хороший рів?
Існує кілька способів оцінити, наскільки широкий та / або глибокий рів компанії. Отже, з часом при його визначенні з’явилися деякі спільні характеристики. Серед них найбільш релевантними, які можна знайти, є такі:
- Низькі витрати бізнесу. Перш за все через легке розуміння. Компанії, здатні виробляти той самий товар чи послугу, але при меншій вартості вони мають багато переваг. У разі наявності престижу як бренду, вони можуть відповідати ціні конкуренції та отримати вищу норму прибутку. Якщо стратегія полягає у продажі за нижчою ціною, вони можуть легше звільнити інші марки.
- Нематеріальні активи. В рамках цього критерію ми б визначили ті нефізичні та нематеріальні речі, які мають значну перевагу для компанії. Патенти, ліцензії і навіть сам бренд бізнесу. Приклад патентів можна знайти у різних фармацевтичних компаніях. Коли вони отримують хороший результат після проходження різних фаз, і вони можуть розпочати продаж нового препарату, і вони мають таку ексклюзивність. Інший приклад - у технологічних компаній. Що стосується ліцензій, наприклад, ми могли б знайти видобувачі корисних копалин, які мають ліцензію на експлуатацію певної території. І нарешті, з точки зору бренду, хорошим прикладом може бути Harley Davidson, бренд якого має таку сильну владу над деякими споживачами, що деякі навіть татуюють їх ім’я.
- Завдяки існуючому попиту (Red Effect). Товар або послуга можуть стати настільки популярними, що ціни можуть почати поступово зростати, не зачіпаючи нових споживачів. Буває коли компанія завойовує частку ринку, і вона стає настільки великою, що навіть залучає нових споживачів, мотивованих тим, що інші споживачі вже є. Хорошим прикладом може бути Amazon щодо продажів в Інтернеті. Amazon не тільки розповсюджує, але й багато продавців звертаються безпосередньо до неї, оскільки компанія вже має велику ринкову нішу.
- Витрати на заміну. Зміна компанії, де ви перебуваєте, іноді може мати небажані витрати. Наприклад, ми не міняємо банки так швидко, як ходити до будь-якого супермаркету, якщо пропозиція, яку вони нам пропонують, не є дійсно привабливою. Так само ми не збираємось змінювати все програмне забезпечення компанії, оскільки інша програма є для нас чимось більш привабливим. Це повноваження захищати клієнтів за рахунок витрат, пов’язаних із зміною компанії, - ще одна особливість Moat.
Як скористатися Ровом?
Компанія з Moat має вищу цінність, ніж її конкуренти. Одним із способів отримання прибутку є інвестування в них. Питання як завжди полягає в тому, щоб знати, коли настав момент.
Ринок, як правило, має економічні цикли, періоди експансії та інші стискання. Однак, і те, що він робить дуже часто, створює набагато вищі очікування у певних компаній порівняно з іншими. Тоді має бути логічно, що для компанії з Moat ринкова вартість матиме економічний рів, який має компанія. Однак це трапляється не так часто. Це явище може бути пов’язане з тим, що на розробку хорошого Рову, на думку експертів, потрібно 10 років і більше. З іншого боку, після всього цього часу, і незважаючи на постійне зростання компаній, фактор часу також впливає. Нарешті це перетворюється на однорідність цитат та цінності серед котируваних компаній.
Беручи до уваги, що дві компанії в одному секторі, де одна з них має вищий рів у порівнянні з іншим, допомагає з більшою точністю визначити, який найкращий варіант інвестувати. При цьому виді інвестицій не шукають коротких шляхів, а орієнтують їх на довгострокову перспективу. Врешті-решт "води повертаються до свого курсу", що теоретично принесе (якщо не відбудеться жодних подій, що шкодять їй) користь і без великих страхів.
Як сказав сам Баффет, "лише коли хвиля згасне, ви знаєте, хто плавав голим".