จะเกิดอะไรขึ้นถ้า Elon และ Goldman Sachs คิดผิดเกี่ยวกับอนาคตของการลงทุนในหุ้น?

Elon Musk ได้ระบุในสัปดาห์นี้ว่าเชื่อว่าการลงทุนในหุ้นจะถดถอยในระยะสั้น ในขณะที่ธนาคารเพื่อการลงทุน Goldman Sachs เพิ่งอัปเดตการคาดการณ์เพื่อแสดงให้เห็นว่าจะเกิดภาวะถดถอยในอีกสองปีข้างหน้า แต่มีสามเหตุผลว่าทำไมทั้งคู่ถึงผิด...

1. อัตรากำไรจากการลงทุนในหุ้นอยู่ในระดับที่สูงเป็นพิเศษ 📈​

ประธานธนาคารกลางสหรัฐกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าธนาคารกลางจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาต่อไปจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับเดือนก่อน ตามกฎทั่วไป หากธนาคารกลางยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปหลังจากอัตราเงินเฟ้อถึงจุดสูงสุดแล้ว อัตราดังกล่าวไปไกลเกินไปและอาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

แต่มีเหตุผลที่อัตราต่อรองอาจสนับสนุนการลงทุนในหุ้นในครั้งนี้ กำไรของบริษัทมีแนวโน้มที่จะลดลงจากระดับที่สูงเนื่องจากอุปทานที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่อุปสงค์ที่ลดลง อุปสงค์มีมากกว่าอุปทานสำหรับทุกสิ่งตั้งแต่ไมโครชิปไปจนถึงพลังงาน ในขณะที่การระบาดของโรคลดลงและการหยุดชะงักของอุปทานในประเทศต่างๆ เช่น จีน รัสเซีย และยูเครน ทำให้ราคาของผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่สูงขึ้น ความคาดหวังก็คืออุปทานจะดีขึ้นทั่วโลกในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และนั่นจะทำให้บริษัทต่างๆ ลดราคาเพื่อให้สามารถแข่งขันได้ ซึ่งจะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อ และแน่นอนว่ามันจะลดอัตรากำไรของพวกเขา แต่บริษัทต่างๆ อาจจะต้องการที่จะแข่งขันกับความต้องการที่มั่นคงมากกว่าที่จะมีความต้องการที่ลดลง ซึ่งเป็นสิ่งที่มักจะมาพร้อมกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

2.เงินสดในระบบมีเยอะ 💸​

ครัวเรือนมีเงินสดมากกว่า (ประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์) มากกว่าในช่วงเริ่มต้นของการระบาด ดังนั้นผู้คนจึงอยู่ในสถานะที่ดีกว่าในการรับมือกับราคาอาหารและเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น แน่นอนว่าเงิน 3 ล้านล้านดอลลาร์เหล่านั้นไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมกัน (หรือยุติธรรมสำหรับเรื่องนั้น) และผู้ที่ยากจนที่สุดคือผู้ที่ทุกข์ทรมานมากที่สุด ก่อนที่ราคาจะสูงขึ้น พวกเขาใช้เงินเกือบ 30% ของรายได้ไปกับอาหารและพลังงาน ดังนั้นยอดเงินสดจึงลดลง แต่การใช้จ่ายโดยรวมของผู้บริโภคโดยทั่วไปไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยผู้ที่มีรายได้ต่ำที่สุด และผู้ที่ร่ำรวยที่สุดก็ยังคงใช้จ่ายต่อไป ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสิ่งนี้จะช่วยลดเงินออมของคุณ แต่ก็อาจช่วยให้เศรษฐกิจอเมริกันหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยได้เช่นกัน

ในส่วนของบริษัทต่างๆ มีสภาพคล่องเพิ่มเติมประมาณ 300.000 พันล้านดอลลาร์ และสำหรับตอนนี้ต้นทุนหนี้ยังอยู่ในระดับต่ำ สิ่งนี้ควรกระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ลงทุนในอุปกรณ์และเครื่องจักรต่อไป (หรือที่เรียกว่ารายจ่ายฝ่ายทุน) และการใช้จ่ายดังกล่าวสามารถช่วยหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้

3. การเติบโตของค่าจ้างมันช้าลงแล้ว

เมื่ออัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอย่างที่เป็นอยู่ และหาคนงานได้ยาก บริษัทต่างๆ ก็รีบเร่งขึ้นค่าจ้าง ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อตามมา เมื่อธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อทั้งหมดนั้น ผลกระทบก็จะค่อยๆ ลดลงไปสู่การลงทุนในหุ้น ซึ่งต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น (รวมถึงคนงานที่มีราคาแพงกว่าด้วย) สิ่งนี้สามารถลดผลกำไรของคุณและส่งผลให้มีการลดจำนวนพนักงาน และการลดตำแหน่งงานเหล่านั้นมักจะตามมาอย่างรวดเร็วด้วยการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่เหลือ แต่การเติบโตของค่าจ้างได้ชะลอตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้: จากอัตราต่อปีที่ 6,5% ในไตรมาสที่สามของปีที่แล้วเป็นประมาณ 4% ในไตรมาสที่สองของปีนี้ ตามข้อมูลของบริษัทวิจัย Pantheon เศรษฐกิจมหภาค. และการชะลอตัวดังกล่าวอาจยังคงอยู่ต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากจำนวนคนที่กำลังมองหางานทำที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

โดยทั่วไปแล้ว การเติบโตของค่าจ้างจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลายของวงจร ส่งผลให้ธนาคารกลางต้องกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ “ในตัว” หรือที่คงอยู่ แต่ด้วยการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวอยู่แล้ว ดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้ในครั้งนี้ ในความเป็นจริง องค์ประกอบที่อ่อนไหวต่อค่าจ้างมากที่สุดของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังชะลอตัวลงอย่างมากแล้ว สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อรายเดือนที่ Fed ต้องการเห็นอาจเกิดขึ้นเร็วกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดไว้ และภายในเดือนกันยายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจอยู่ในฐานะที่จะเริ่มเพิ่มขึ้นอีก รายการเล็กๆ ประเภทนี้ หากมี มีอะไรบ้าง ในสถานการณ์นั้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่น่าจะเกิดขึ้นได้มากนัก และหากเกิดขึ้นก็จะสั้นและไม่รุนแรง