การลงทุนในหุ้นมูลค่ามีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นี่คือที่ที่ «สูตรวิเศษ» โดย Joel Greenblatt: กลยุทธ์ที่ง่ายต่อการทำซ้ำของผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีชื่อเสียงระดับโลกสามารถช่วยให้เราสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะยาวจากการลงทุนในหุ้นของเรา และสิ่งที่เราต้องทำคือทำตามขั้นตอนง่ายๆเหล่านี้...
"สูตรวิเศษ" ของ Joel Greenblatt:📜
1. หาบริษัทดีๆ🕵🏻
Greenblatt ใช้มาตรการเดียวในการกำหนด "บริษัทที่ดี" สำหรับการลงทุนในหุ้น: ผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ร.พ). ในความเห็นของเขา บริษัทที่มี ROIC สูง เช่น ผู้ที่ใช้เงินของนักลงทุนเพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับธุรกิจของตนอย่างมีประสิทธิภาพพวกเขาอาจมีข้อได้เปรียบพิเศษ: ความสามารถในการรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันเหนือคู่แข่ง ตามที่ Greenblatt กล่าวไว้ ควรอนุญาตให้บริษัทรักษาอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาด ซึ่งนำไปสู่การเติบโตของกำไรที่เป็นบวกและมั่นคงในการลงทุนในหุ้นประเภทนี้
ในการประเมิน ROIC Greenbatt จะดูที่รายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี (บิต) เพื่อวัดผลกำไรและทุนที่จับต้องได้ที่ใช้ (เงินทุนหมุนเวียนสุทธิบวกสินทรัพย์ถาวรสุทธิ) เป็นตัววัดเงินทุน ยิ่งความสัมพันธ์มากเท่าไร คุณภาพของธุรกิจก็จะยิ่งดีขึ้นเท่านั้น ในทางปฏิบัติ Greenblatt จัดหมวดหมู่ "บริษัทที่ดี" ด้วยการคำนวณนี้: EBIT ÷ (สินทรัพย์ถาวรสุทธิ + เงินทุนหมุนเวียน)
2. หาบริษัทดีๆ ในราคาที่ต่อรองได้🛒
การซื้อบริษัทที่ดีนั้นไม่เพียงพอ ในการสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย เราจะต้องลงทุนในหุ้นในราคาที่ต่อรองได้ ตัวชี้วัดการประเมินค่าที่ชื่นชอบของ Greenblatt คือมูลค่าองค์กร (EV) จากกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) เขาชอบอัตราส่วนนี้มากกว่าอัตราส่วนแบบดั้งเดิม เช่น อัตราส่วนราคาต่อกำไร (ต่อ) เนื่องจากจะได้รับอิทธิพลน้อยกว่าจากการเปลี่ยนแปลงระดับหนี้ (EV รวมทั้งส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน) และภาษี แต่ในการคำนวณของเขา Greenblatt จะกลับความสัมพันธ์เพื่อให้แน่ใจว่าตัวเลขที่สูงกว่าหมายถึงระดับการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจยิ่งขึ้น อัตราส่วน EBIT/EV นี้เรียกว่า "อัตราผลตอบแทน" และบ่งชี้ว่าบริษัทมีรายได้เท่าใดเมื่อเทียบกับราคาซื้อของบริษัท ดังนั้นการคำนวณราคาต่อรองคือ:
อธิบายอัตราส่วน EV/EBIT ที่มา: วาลอร์ติส
3. กรองสิ่งที่คุณพบและซื้อสิ่งที่ดีที่สุด🧮
เราได้ดำเนินการวิเคราะห์การลงทุนในหุ้นของบริษัทที่มีศักยภาพในราคาที่ต่อรองได้แล้ว ตอนนี้เราต้องกรองว่าจะลงทุนอันไหนและอย่างไร อันดับแรก เราต้องแยกแยะการลงทุนในหุ้นที่เราไม่สามารถใช้ได้ ใครก็ตามที่มีมูลค่าตลาดน้อยกว่า 50 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากมีราคาแพงเกินกว่าจะซื้อขายได้ นอกจากนี้เรายังลดการลงทุนในหุ้นทางการเงินและการลงทุนอีกด้วย บริการสาธารณะ เนื่องจากโมเดลธุรกิจของพวกเขาแตกต่างกันเกินกว่าจะเทียบเคียงได้
แนวทางกลยุทธ์การลงทุนหุ้น Greenblatt ที่มา: TheEconomicTimes
ต่อไป เราต้องจำแนกบริษัทที่ "ดีและถูก" ตามความเหมาะสม เราสามารถใช้ตัวชี้วัดเดียวกันข้างต้น (ROIC และ EV) เพื่อจัดลำดับความสำคัญได้ และเมื่อเสร็จแล้ว เราก็รวมทั้งสองประเภทเข้าด้วยกัน ตอนนี้เรามีการวิเคราะห์การลงทุนหุ้นพร้อมแล้ว เราลงทุนใน 5-7 รายการโดยใช้เงิน 20-33% ของเงินที่เราตั้งใจจะลงทุนในปีแรก จากนั้นทำซ้ำทุกไตรมาสจนกว่าการลงทุนในหุ้นจะเสร็จสิ้น ด้วยวิธีนี้เราจะเป็นเจ้าของหุ้นประมาณ 20 หุ้น เราขายบริษัทที่เราถือครองมาเป็นเวลาหนึ่งปี และนำเงินทุนกลับมาลงทุนใหม่ เราทำซ้ำอย่างน้อยสามปี โดยไม่คำนึงถึงความสามารถในการทำกำไรของการลงทุน
สูตรเวทย์มนตร์ของ Greenblatt ได้ผลจริงหรือ?⚙️
ทำได้ตราบใดที่เรามีระยะเวลาการลงทุนระยะยาว สูตรมหัศจรรย์ของ Greenblatt คือกลยุทธ์การลงทุนหุ้นเน้นคุณค่า และกลยุทธ์การลงทุนหุ้นเน้นคุณค่าควรเอาชนะตลาดได้ในระยะยาว เมื่อ Greenblatt ตีพิมพ์หนังสือของเขาเกี่ยวกับสูตรมหัศจรรย์นี้ กลยุทธ์ดังกล่าวให้ผลตอบแทนเกือบ 30% ต่อปี ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของ S&P 500 ในช่วงเวลาเดียวกัน แต่กลยุทธ์ที่เน้นคุณค่าสามารถผ่านผลตอบแทนต่ำเป็นระยะเวลานานได้ และสูตรมหัศจรรย์ก็ไม่มีข้อยกเว้น แน่นอนว่ามันมีประสิทธิภาพเชิงบวกในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แต่ก็ยังต่ำกว่า S&P 500
ประวัติประสิทธิภาพกลยุทธ์การลงทุนหุ้น GreenBlatt ที่มา: InvestorsEdge
อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ กลยุทธ์ด้านคุณค่าและสูตรมหัศจรรย์ อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะสร้างผลตอบแทนสูงอีกครั้งในทศวรรษหน้า หุ้นที่มีการเติบโต เช่นเดียวกับหุ้นที่อยู่ในภาคเทคโนโลยี มักจะอยู่ในระดับการประเมินมูลค่าที่สูง และหุ้นมูลค่า หุ้นมีการดำเนินการในอดีตอย่างมาก หลังจากผลตอบแทนต่ำมาเป็นเวลานาน
เราจะใช้ประโยชน์จากสูตรมหัศจรรย์ได้อย่างไร?🙋♂️
มีสามวิธีที่เราสามารถใช้สูตรเวทมนตร์ของ Greenblatt:
- เราสามารถทำตามสูตรตามตัวอักษรได้โดยการลงทุนในหุ้นที่มีรายชื่ออยู่ในอันดับต้นๆ ในแต่ละไตรมาส และขายหุ้นที่เราถือมาเป็นเวลาหนึ่งปี Greenblatt อัปเดตรายการของเขาเป็นประจำและแชร์รายการหุ้นที่แนะนำโดยสูตรเสมอ เราสามารถค้นหาตัวกรองและรายการการกระทำได้ ที่นี่.
- เราสามารถใช้รายการหุ้นของ Greenblatt เพื่อสร้างแนวคิดได้โดยมองหาโอกาสในการลงทุนในหุ้นที่มีศักยภาพก่อนที่จะเจาะลึกโมเดลธุรกิจของตน หากเรามีความอดทนและความสามารถในการดำเนินการวิเคราะห์เชิงคุณภาพในเชิงลึกที่เหมาะสม เราสามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มุ่งเน้นมากขึ้นจากแนวคิดการลงทุนหุ้น 5-10 รายการของเรา ซึ่งเรามีความเชื่อมั่นสูงสุด หรือหลีกเลี่ยงบริษัทที่เราเชื่อว่าจะดำเนินการได้ไม่ดี
- เราสามารถใช้สูตรมหัศจรรย์เป็นจุดเริ่มต้นและพัฒนาตัวกรองการวิเคราะห์การลงทุนหุ้นที่เป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ของเราเอง