Jeśli w tej chwili coś cechuje rynki akcji w wyniku działania koronawirusa, to z powodu ich skrajnej zmienności. Do tego stopnia, że podczas jednej sesji giełdowej indeksy mogą wzrosnąć o 4%, aby następnego dnia pozostały takie same. W ten sposób bardzo złożona jest obsługa małych i średnich inwestorów, zwłaszcza jeśli chcą oni kierować reklamy na nieco dłuższe terminy. Bez określonego trendu na giełdach na całym świecie, z wyjątkiem najkrótszych terminów, a zatem ukierunkowanych na operacje handlowe, które wymagają różnych mechanizmów w ich ruchach.
W ramach tej bardzo skomplikowanej panoramy, jaką są obecnie obecne rynki kapitałowe, jest to okazja do przyjrzenia się, czym tak naprawdę jest zmienność na rynkach finansowych. Ponieważ ta strategia inwestycyjna jest określona w procentach i jest liczona jako odchylenie rejestrowane przez dany składnik aktywów (akcje, fundusze itp.) W stosunku do średniej jego historycznej ceny w danym okresie. Z bardzo zauważalną różnicą w sesji handlowej między jej maksymalną a minimalną ceną, która wykracza poza zwykłe w tych przypadkach.
Aby operować na giełdzie w warunkach zmienności, nie ma wątpliwości, że trzeba mieć większą wiedzę w tego typu operacjach. Nie każdy inwestor może otwierać pozycje w scenariuszu o takich cechach, ponieważ może stracić dużo pieniędzy po drodze w każdej z operacji. Przeciwnie, wymaga to od użytkowników giełdy bardzo wyraźnych umiejętności, aby starać się zarabiać na zyski z dostępnego kapitału w tych bardzo szczególnych momentach, które oferują rynki akcji. Gdzie i aby lepiej nas zrozumieć, wszystko może się zdarzyć przy takim marginesie odchylenia w cenach aktywów finansowych.
Zmienność rynku akcji: przyczyny
Wynik ostatniego Badanie nastrojów Uniwersytetu Michigan Zaskakujące jest to, że odsetek respondentów, którzy widzą obiecującą przyszłość dla swojego majątku w ciągu 5 lat, osiągnął nowy rekord wszech czasów. Wydaje się, że wpływ na nastroje masowej kampanii ratunkowej Fed jest skuteczny, jeśli chodzi o jego zdolność do przekonywania (mniej poinformowanych).
Hiszpańska selekcja jest jednym z najsłabszych wskaźników dużych gospodarek, z których najmniej odzyskała równowagę w rajdzie po katastrofie COVID i tych, które straciły najwięcej w ostatnich dniach. Prawdą jest, że osiągnąłeś początkowy docelowy poziom spadku i możesz teraz wziąć trend wzrostowy do niewielkiej pomocy ze strony rynków akcji na świecie. Wręcz przeciwnie, jeśli sprzedaż się zintensyfikuje, konieczne będzie ścisłe monitorowanie referencji wsparcia, jeśli wierci je po cenach zamknięcia, otworzyłoby to naprawdę niepokojący i ciemny scenariusz w perspektywie średnio- i długoterminowej.
Dlaczego warto inwestować w zmienność?
Dobra znajomość tego, czym jest zmienność i jak zachowują się instrumenty zmienności, ma kluczowe znaczenie dla skutecznego poruszania się i inwestowania w rosnącym krajobrazie zmienności. Aktywa alternatywne, takie jak zmienność, mogą zaoferować inwestorom ważne źródło dywersyfikacji inwestycji, pomóc zwiększyć wyniki portfela i oferować niską korelację z tradycyjnymi aktywami.
Co to jest zmienność? Najpierw zrozummy, co ludzie mają na myśli, jeśli chodzi o zmienność.
Zrealizowana zmienność
Zmienność zrealizowana jest miarą zmienności historycznej. Jest to zmienność, która faktycznie występowała w przeszłości, ale obliczenia są zależne od ram czasowych, co może być mylące. Na przykład zrealizowana zmienność może odnosić się do dziennych zwrotów z ostatnich dziesięciu dni, miesięcznych zwrotów z ostatniego roku lub nawet rocznych zwrotów z ostatnich dziesięciu lat. Handlowcy często powołują się na roczną zrealizowaną zmienność z XNUMX dni.
Implikowana zmienność
Zmienność implikowana to przewidywane przez rynek opcji zmienności w przyszłości, zazwyczaj wyrażane w ujęciu rocznym. O ile zmienność zrealizowana jest określana na podstawie historycznych zwrotów cen, zmienność implikowana ma charakter prospektywny i jest obliczana na podstawie cen opcji. Jest to miara zmienności, która leży u podstaw indeksu VIX, a także miara, którą ludzie chcą handlować.
Co to jest VIX?
Indeks VIX jest najpopularniejszą miarą zmienności implikowanej. W szczególności implikowana zmienność portfela 500-dniowych opcji na indeks S&P 30. Często określany jako „indeks strachu” lub po prostu „VIX”, indeks ten reprezentuje oczekiwania rynku dotyczące zmienności akcji. Podczas gdy sam indeks VIX nie jest zbywalny, kontrakty terminowe na indeksy dają inwestorom i podmiotom zabezpieczającym niedoskonałą ekspozycję na indeks. Kontrakty terminowe VIX stanowią najlepsze na rynku zbiorcze przypuszczenia dotyczące wartości indeksu VIX w terminie zapadalności.
Skąd pochodzą zwroty? Korzyści z inwestowania w zmienność pochodzą z dwóch oddzielnych, ale powiązanych ze sobą źródeł:
Premia za ryzyko z tytułu zmienności (VRP)
Premia za ryzyko z tytułu zmienności to premia płacona przez podmioty zabezpieczające za zrealizowaną zmienność dla opcji na indeks S&P 500. Premia pochodzi od zabezpieczających, którzy płacą za ubezpieczenie swoich portfeli i przejawia się w różnicy między ceną, po której opcje są sprzedawane (implikowana zmienność) oraz zmienność, którą ostatecznie osiąga S&P 500 (zmienność zrealizowana).
Premia za ryzyko kontraktów futures (FRP)
Premia za ryzyko kontraktów terminowych na VIX to dodatkowa premia, jaką podmioty zabezpieczające płacą za kontrakty terminowe na VIX w stosunku do samego indeksu VIX. Premia ta jest często określana jako „spot” i jest widoczna w trendzie długoterminowych kontraktów terminowych VIX na handel z premią w stosunku do indeksu VIX.
Inwestowanie w zmienność to sposób na sprzedaż większej ilości ubezpieczeń. Inwestowania w zmienność nie należy mylić z zabezpieczaniem zmienności. Podobnie jak płacisz składki ubezpieczeniowe, aby chronić swój dom przed uszkodzeniem, uczestnicy rynku płacą składki za zmienność, aby chronić się przed krachem na rynku. Podobnie jak firmy ubezpieczeniowe, inwestorzy ze zmienności mogą konsekwentnie zbierać tę premię.
Należy pamiętać, że zakłady ubezpieczeń również dokonują płatności po wystąpieniu niekorzystnych zdarzeń, a inwestorzy na arenie zmienności mogą doświadczyć podobnych spadków podczas szczytów zmienności. Z tego powodu inwestowanie w zmienność powinno być postrzegane wyłącznie z perspektywy długoterminowej i jako dywersyfikacja w kierunku tradycyjnych portfeli. Podobnie jak firmy ubezpieczeniowe, inwestorzy z tytułu zmienności podejmują krótkoterminowe ryzyko, aby czerpać długoterminową premię za ryzyko.
Zarządzać ryzykiem
Jak sama nazwa wskazuje, zwroty ze zmienności mogą być niestabilne w czasach zawirowań na rynku, a właściwe zarządzanie ryzykiem ma kluczowe znaczenie dla powodzenia inwestycji. Oprócz intensywnej analizy analitycznej i technicznej należy pamiętać o kilku kluczowych kwestiach:
Zachowaj perspektywę długoterminową
Inwestowanie w zmienność nie jest sposobem na szybkie wzbogacenie się. Jest to klasa aktywów, która oferuje intrygujący profil ryzyka i zwrotu. Jak każda klasa aktywów, powinna być starannie umieszczana w alokacji aktywów i zlecana profesjonalistom, jeśli nie jest stale monitorowana.
Dywersyfikuj właściwie
Oprócz zdywersyfikowanej alokacji aktywów, dywersyfikacja inwestycji w zmienność poprzez struktury terminowe, produkty zmienności, strategie zmienności i regiony geograficzne może pomóc w wygładzeniu zwrotów i poprawie korekt skorygowanych o ryzyko.
Bądź proaktywny
Aby utrzymać premię za ryzyko z tytułu zmienności i premię za ryzyko kontraktów terminowych na swoją korzyść, konieczne jest zachowanie systematyczności, właściwe skalowanie ekspozycji oraz chęć częstego i częstego przechodzenia na gotówkę.
Globalny wybuch COVID-19 wprowadził chaos na światowych giełdach. Wraz z ogromnymi spadkami, po których każdego dnia następują ogromne odskoki, zmienność stała się wszechobecną siłą, z którą muszą sobie radzić inwestorzy.
Wielu inwestorów szuka sposobów na przekształcenie zmienności w zysk. Indeks zmienności CBOE, znany również jako VIX, stał się kluczowym wskaźnikiem paniki odczuwanej przez niektórych inwestorów, ale inwestorzy również aktywniej wykorzystują ten benchmark w ramach swoich ogólnych strategii inwestycyjnych. Następnie dowiemy się więcej o VIX i dlaczego powinieneś zrozumieć rolę, jaką może on odegrać w Twoim portfolio.
Handel VIX
Indeks zmienności CBOE bada rynki opcji, aby określić, jakiej zmienności uczestnicy rynku spodziewają się w najbliższej przyszłości. Patrząc na różne opcje i ich ceny, jest w stanie obliczyć liczbę, którą inwestorzy pośrednio używają do kierowania ich handlem opcjami. Im wyższa liczba, tym większa zmienność oczekiwana przez inwestorów.
Jednak nie musisz być traderem opcji, aby uzyskać cenne informacje z VIX. Niektórzy inwestorzy nazywają VIX Fear Index, ponieważ ma on tendencję do wzrostu podczas spadków na rynkach i obniżania się w lepszych czasach dla rynku akcji.
Formy inwestowania w VIX
Ponadto inwestorzy znaleźli sposoby na zarabianie pieniędzy bezpośrednio na ruchach wskaźnika zmienności CBOE. Krótkoterminowe kontrakty futures iPath S&P 500 VIX będące przedmiotem publicznego obrotu mają na celu śledzenie VIX poprzez zawieranie kontraktów futures powiązanych ze wskaźnikiem zmienności, a od 20 lutego do 13 marca wzrosła ponad trzykrotnie.
Jeśli jesteś agresywny i lubisz ryzykowne gry, możesz uzyskać większą ekspozycję na VIX. Krótkoterminowe kontrakty futures na ProShares Ultra VIX wzrosły ponad pięciokrotnie w tym samym okresie, ponieważ cena akcji ma na celu zapewnić lewarowaną ekspozycję na poziomie 1,5 raza w stosunku do zmian w kontraktach terminowych na VIX.
Z czego każdy inwestor w zmienność powinien być świadomy, ponieważ niestety inwestowanie w zmienność wiąże się z wieloma niebezpieczeństwami. Zawierają:
Znajdowanie się po złej stronie handlu zmiennością może mieć katastrofalne skutki dla Twojego portfela. Na przykład, krótkoterminowe kontrakty futures na ProShares Short VIX mają poruszać się wyżej, gdy VIX spada. Stracił ponad połowę swojej wartości między 20 lutego a 13 marca i może odnotować jeszcze większe straty, jeśli zmienność wzrośnie dalej.
Inwestycje w zmienność mają być krótkoterminowe, a zwroty są powiązane z codziennymi zmianami VIX. Przez długi czas posiadanie inwestycji związanych ze zmiennością było okropnym hazardem. Na przykład wynik zmienności iPath tracił pieniądze każdego roku od 2009 do 2017 roku, odnotował niewielki wzrost w 2018, a następnie spadł o dwie trzecie w 2019.
Ze względu na swoją konstrukcję, zarówno długie, jak i krótkie inwestycje związane ze zmiennością mogą z czasem stracić na wartości. Duże zamachy mogą poruszać się w dowolnym kierunku i mogą być szybkie i wściekłe. Na początku 2018 r. Wystarczył jeden dzień zwiększonej zmienności, aby zakończyć działanie funduszu lewarowanego o krótkiej zmienności.
Czy to jest warte ryzyka?
Wszystkie te ryzyka są trudne do zauważenia, gdy ceny inwestycji powiązanych ze zmiennością gwałtownie rosną z dnia na dzień. Jednak, podobnie jak w przypadku wielu akcji i funduszy ETF, które stają się popularne na krótki okres, zanim powrócą na ziemię, inwestowanie w zmienność zwykle przynosi długie okresy strat przerywane jedynie sporadycznymi wybuchami chwały, jak widzieliśmy ostatnio.
W tej chwili wiele zysków ze zmienności funduszy ETF zostało już uwzględnionych w ich cenach. Zmienność może nadal rosnąć. Jednak gdy rynki uspokoją się, inwestorzy ze zmienności przekonają się na własnej skórze, jak szybko ich inwestycje mogą odwrócić się w dół, nawet jeśli akcje wysokiej jakości udowodnią swoją długoterminową wartość.
Nazwa VIX to skrót od „indeksu zmienności”. Jego faktyczne wyliczenie jest skomplikowane, ale podstawowym celem jest zmierzenie, jakiej zmienności spodziewają się inwestorzy w indeksie S&P 500 w ciągu najbliższych 30 dni, na podstawie cen opcji na indeks S&P 500. Akcje Spokojne, Niskie VIX; Kiedy spodziewają się dużych zmian na rynku, VIX idzie w górę.
W czasach wielkich zawirowań na rynku VIX miał tendencję do wzrostu. Powyższy wykres pokazuje, że indeks VIX systematycznie rósł, gdy rynek zbliżał się do szczytu bańki technologicznej końca lat 1990., uspokoił się w okresie stabilnego wzrostu w latach 2003-2007, gwałtownie wzrósł w czasie kryzysu kredytowego w 2008 r. Oraz w drugiej połowie ubiegłego wieku. 2011 r. I odnotowano wzrosty na początku i pod koniec 2018 r. Z powodu tego wzorca zachowań VIX jest czasami nazywany „indeksem strachu” - kiedy uczestnicy rynku są zaniepokojeni rynkiem, VIX ma tendencję do wzrostu.
Zmienność jest czynnikiem wpływającym na wyniki, który nie jest zależny od stóp procentowych, dywidend ani aprecjacji cen, co czyni ją szczególnie atrakcyjną dla inwestorów poszukujących innych źródeł zwrotu.
Produkty zmienności mają silną ujemną korelację z akcjami, a zatem dodają wartość jako dywersyfikatory portfela. Ta negatywna korelacja zmienności kapitału nie dotyczy tylko rynków akcji, ponieważ podobne wzorce można znaleźć na rynku kredytowym. Skoki spreadów kredytowych często pokrywają się ze wzrostem zmienności kapitału.
Oprócz tego, że dywersyfikuje portfel, zmienność może chronić przed niektórymi ryzykami. Na przykład inwestor, który jest właścicielem akcji lub indeksu futures, na który nadchodzące ogłoszenie mogłoby wpłynąć bardzo pozytywnie lub bardzo negatywnie, może zatrzymać akcje lub kontrakty terminowe i zabezpieczyć ryzyko zmiennością.
Jak dobrze opisano w literaturze, tradycyjne dywersyfikatory oferują mniejsze możliwości dywersyfikacji podczas kryzysu finansowego. Zmienność kapitału, reprezentowana przez VIX, może służyć jako naturalny czynnik różnicujący, ponieważ jego ujemna korelacja z akcjami i innymi klasami aktywów rośnie w okresie kryzysu. VIX Futures zapewnia korzyści z dywersyfikacji dokładnie wtedy, gdy są najbardziej potrzebne. Jak łatwo zauważyć poniżej, handel zmiennością może być niezwykle satysfakcjonujący. Ponadto historycznie możemy stwierdzić, że strategie inwestujące w zmienność generowały wyższe zwroty przy niższych stratach w porównaniu z tradycyjnymi portfelami akcji.