Britanska burza jedna je od najomraženijih na svijetu. Investitori mu okreću leđa, fond menadžeri ga izbjegavaju, a jedini koji ulažu u njega su same britanske kompanije. Ali kada je grupa imovine toliko prezrena, znate da bi bilo mudro pogledati. Pa da vidimo zašto se prilika ukazuje na najjeftinijem tržištu na svijetu.
Zašto nitko ne želi britanske dionice?
Ujedinjeno Kraljevstvo je zahvaćeno olujom stagnacije rasta i nemilosrdne inflacije. Banka Engleske (BoE) podiže kamatne stope, dovodeći ih do gotovo vrtoglavih visina, kako bi pokušala ohladiti rast cijena, koje su krajem 40. dosegle najvišu razinu u 2022 godina. A te više stope stavljaju snažan pritisak na poslovni rast i profit.
I to samo u gospodarstvu. Ako pogledamo glavne britanske burzovne indekse, pronaći ćemo proizvođače robe (kao što su Shell, BP i Rio Tinto), dionice obrambenih osnovnih potrošača (kao što su Unilever, Diageo i British American Tobacco), banke (kao što je HSBC) i farmaceutske tvrtke (kao što su AstraZeneca i GSK), s vrlo malo tehnoloških dionica i dionica rasta. Ova pristranost prema obrambenim i vrijednosnim dionicama bila je izazovna u vrijeme kada su se ulagači okrenuli prema rastu i cikličkim dionicama.
Pa zašto se približavati britanskim dionicama?
Ako namjeravamo ulagati dugoročno, moramo se usredotočiti na ono što pokreće te sočne dugoročne povrate: jeftine početne procjene, atraktivne dividende i poboljšanje temelja tvrtke (npr. veći rast profita i marže profita). Kratkoročne prognoze za britanske dionice mogu biti zbunjujuće, ali ovi elementi ukazuju na bolje dane za one koji su strpljivi:
1. Vrednovanja: Britanske dionice su najjeftinije na tržištu.
Morgan Stanley je srušio brojke i otkrio da su britanske dionice trenutno najjeftinije na svijetu. Ne samo da su jeftini u usporedbi sa svojim skupljim američkim kolegama, već iu usporedbi sa svojim europskim (svijetloplava linija) i globalnim (tamnoplava linija) kolegama, koji su navedeni s popustima od 20% odnosno 40%. .
I to nije samo zbog jakih veza Ujedinjenog Kraljevstva s vrstom sektora koji imaju nižu procjenu: čak i nakon prilagodbe za te sektore, dionicama Ujedinjenog Kraljevstva još uvijek se trguje s vrijednim diskontom od 30% u odnosu na njihove globalne konkurente. Što je još važnije, britanske dionice nisu samo jeftine u odnosu na druge regije, već i u odnosu na vlastitu povijest, što ovu priliku čini još primamljivijom.
Da budemo sigurni, jeftina imovina nije uvijek pametna kupnja. No, općenito, stjecanje jeftine imovine malo će preokrenuti ravnotežu u našu korist, osobito dugoročno. Ulagači često pridaju previše važnosti sumornoj nedavnoj prošlosti i ne vide moguće svijetle budućnosti. Stoga, kada sve izgleda tmurno, osjećaji imaju tendenciju da procjenu stave ispod njihove fer vrijednosti. Ako na kraju kupimo manje, vjerojatnije je da ćemo imati koristi od manje sumornih temelja i zamaha uzlaznih procjena. Zapravo, studije su pokazale da je vrednovanje jedan od najvažnijih čimbenika dugoročne profitabilnosti.
2. Dividende: među najprimamljivijim prinosima na svijetu.
Čak i ako dionice Ujedinjenog Kraljevstva ne porastu, njihov visoki prinos od dividende od 4,3% (dvostruko veći od američkih dionica) znači da ćemo i dalje ostvarivati značajnu dobit. Uparite to sa snažnim prinosima na kapital (usporedivim s američkim tvrtkama) i potencijalnim oporavkom u procjenama, i britanske dionice odjednom će izgledati manje sivo u usporedbi s drugom visokoprinosnom imovinom kao što su gotovina i vrijednosni papiri. I naravno, britanske dionice možda nisu Nvidijine rakete o kojima sanjaju neki investitori. Ali zapamtite; Često je kornjača ta koja prva prijeđe ciljnu liniju, a ne zec.
3. Osnove: prostor za poboljšanje.
Trenutne cijene već su uzele u obzir nestabilne makroekonomske izglede. Stoga bi svako poboljšanje na ovom planu moglo povećati cijene dionica jer ulagači preispituju svoje izglede. Stvari već idu nabolje: podaci o inflaciji ugodno su iznenadili prošli tjedan, a Ujedinjeno Kraljevstvo je do sada ove godine postiglo najveće povećanje u odnosu na predviđanja BDP-a za 2023. godinu. Čak i srednjoročno gledano, omjer rizika i dobiti izgleda prilično privlačno.
Dugoročno, neke od trenutnih slabosti britanskog tržišta mogle bi postati prednosti. Mogli bismo se naći na velikoj makroekonomskoj prekretnici, s inflacijom i kamatama višim nego posljednjih desetljeća. Uz to, vlade bi mogle prebaciti fokus s financijske imovine na gospodarski rast, koristeći fiskalne poticaje za poticanje napretka. U takvom okruženju, dionice bogate gotovinom, proizvođači roba i sektori "stare ekonomije" poput banaka i građevinara mogli bi nadmašiti brzorastuće dionice iz prošlosti.