Ako trenutno tržište dionica karakterizira nešto, što je rezultat učinaka koronavirusa, to je zbog njihove krajnje nestabilnosti. Do točke da jedna trgovačka sesija indeksi mogu porasti za 4% da bi istu napustili sljedeći dan. Na taj je način vrlo složeno djelovati za male i srednje ulagače, posebno ako žele ciljati nešto duže rokove. Bez definiranog trenda na burzama širom svijeta, osim u najkraćem roku i stoga usmjerenog na trgovinske operacije koje zahtijevaju drugačiju mehaniku u svom kretanju.
Unutar ove vrlo složene panorame koju trenutačno predstavljaju tržišta dionica, prilika je da pogledamo kakva je zapravo volatilnost na financijskim tržištima. Budući da je ova strategija ulaganja definirana u postocima i izračunava se kao odstupanje registrirano sredstvom (dionice, fondovi itd.) S obzirom na prosjek njegove povijesne cijene u određenom razdoblju. S vrlo zapaženom razlikom u trgovanju između njegove maksimalne i minimalne cijene, a ona nadilazi uobičajenu u tim slučajevima.
Da bi se na burzi djelovalo nestalno, nema sumnje da se mora više naučiti u ovoj vrsti operacija. Ne može svaki investitor otvoriti pozicije u scenariju ovih karakteristika jer usput može izgubiti puno novca u svakoj od operacija. Dapače, naprotiv, zahtijevaju vrlo jasne vještine od strane korisnika na burzi kako bi pokušali maksimalno iskoristiti svoj raspoloživi kapital u onim vrlo posebnim trenucima koje nude tržišta dionica. Gdje se, i da bismo se bolje razumjeli, svašta može dogoditi s tom marginom odstupanja u cijenama financijske imovine.
Volatilnost burze: razlozi
Rezultat posljednjeg Istraživanje raspoloženja Sveučilišta Michigan Začudo, postotak ispitanika koji u roku od 5 godina vide perspektivnu budućnost svog bogatstva dosegnuo je nove vrhunce svih vremena. Čini se da utjecaj na raspoloženje Fed-ove masovne spasilačke kampanje uspijeva u smislu njegove sposobnosti da uvjeri (manje informirane).
Španjolski selektivni jedan je od najslabijih indeksa velikih gospodarstava, onih koji su se najmanje oporavili u skupu nakon pada COVID-a i onih koji su posljednjih dana najviše izgubili. Istina je da ste dosegnuli početnu ciljanu razinu za jesen i sada možete uzlaznim trendom postići malu pomoć svjetskih dioničkih tržišta. Suprotno tome, ako prodaja intenzivira, bit će neophodno pomno nadgledati reference podrške, ako ih izvrši po zatvaranju cijena, to će otvoriti zaista zabrinjavajući i mračan scenarij za srednjoročni i dugoročni razvoj.
Zašto ulagati u volatilnost?
Dobro razumijevanje što je volatilnost i kako se instrumenti volatilnosti ponašaju presudno je za uspješno snalaženje i ulaganje u rastući krajolik volatilnosti. Alternativna imovina poput volatilnosti može ponuditi investitorima važan izvor diverzifikacije ulaganja, pomoći u povećanju performansi portfelja i ponuditi nisku korelaciju s tradicionalnom imovinom.
Što je volatilnost? Prvo, shvatimo što ljudi misle kada je u pitanju nestabilnost.
Ostvarena volatilnost
Ostvarena volatilnost mjera je povijesne volatilnosti. To je nestabilnost koja se zapravo dogodila u prošlosti, ali izračun ovisi o vremenskom okviru, što može zbuniti. Na primjer, ostvarena volatilnost može se odnositi na dnevne prinose u posljednjih deset dana, mjesečne prinose u posljednjoj godini ili čak godišnje povrate u posljednjih deset godina. Trgovci često navode godišnju ostvarenu tridesetodnevnu nestabilnost.
Implicirana volatilnost
Podrazumijevana volatilnost očekivanja je volatilnosti tržišta opcija tijekom razdoblja u budućnost, općenito izražena u godišnjim okvirima. Iako se ostvarena volatilnost određuje iz povijesnih povrata cijena, implicirana volatilnost je perspektivna i izračunava se iz cijena opcija. Ovo je mjera nestabilnosti koja je temelj VIX indeksa, kao i mjera kojom ljudi žele trgovati.
Što je VIX?
VIX indeks najpopularnija je mjera implicirane volatilnosti. Točnije, implicirana volatilnost u portfelju 500-dnevnih opcija indeksa S&P 30. Često se naziva "indeksom straha" ili jednostavno "VIX", indeks predstavlja očekivanje tržišta od volatilnosti dionica. Iako se sam VIX indeks ne može trgovati, indeksni terminski poslovi investitorima i hedžerima daju nesavršenu izloženost indeksu. VIX fjučersi predstavljaju najbolju kolektivnu pretpostavku na tržištu o vrijednosti indeksa VIX po dospijeću.
Odakle dolaze povrati? Blagodati ulaganja u volatilnost dolaze iz dva odvojena, ali povezana izvora:
Premium za rizik od volatilnosti (VRP)
Premija rizika volatilnosti premija je koju hedžeri plaćaju nad ostvarenom volatilnošću za opcije indeksa S&P 500. Premija se dobiva od hedžera koji plaćaju za osiguranje svojih portfelja, a očituje se u razlici između cijene po kojoj se opcije prodaju (podrazumijeva se volatilnost) i volatilnost koju S&P 500 na kraju ostvaruje (ostvarena volatilnost).
Futures Risk Premium (FRP)
Premija za rizik fjučersa za VIX dodatna je premija koju hedžeri plaćaju za fjučerse za VIX u odnosu na sam indeks VIX. Ova se premija često naziva "spot" i može se vidjeti u trendu duljih VIX terminskih terminskih ugovora za trgovanje uz premiju VIX indeksa.
Ulaganje u volatilnost je kako prodati više osiguranja. Ulaganje u volatilnost ne treba miješati sa zaštitom od volatilnosti. Baš kao što plaćate premije osiguranja kako biste zaštitili svoj dom od oštećenja, sudionici na tržištu plaćaju premije za nestabilnost kako bi se zaštitili od pada tržišta. Poput osiguravajućih društava, ulagači u nestabilnost mogu dosljedno ubirati tu premiju.
Važno je zapamtiti da osiguravajuća društva također vrše isplate nakon štetnih događaja, a ulagači u areni nestabilnosti mogu doživjeti sličan pad tijekom vrhova nestabilnosti. Iz tog razloga, ulaganje u volatilnost treba promatrati samo iz dugoročne perspektive i kao diverzifikaciju u tradicionalne portfelje. Poput osiguravajućih društava, ulagači u nestabilnosti preuzimaju kratkoročni rizik kako bi ostvarili premiju dugoročnog rizika.
Upravljanje rizikom
Kao što i samo ime govori, povrat volatilnosti može biti nestabilan u vrijeme tržišnih previranja, a pravilno upravljanje rizikom presudno je za ulaganje u uspjeh. Uz intenzivne analitičke i tehničke analize, imajte na umu i nekoliko ključnih točaka:
Zadržite dugoročnu perspektivu
Ulaganje u volatilnost nije shema brzog bogaćenja. To je klasa imovine koja nudi intrigantan profil rizika i povrata. Kao i bilo koju klasu imovine, treba je pažljivo smjestiti u vašu raspodjelu imovine i prepustiti profesionalcima ako je ne pratite neprestano.
Diverzificirajte pravilno
Osim diverzificirane raspodjele imovine, diverzifikacija vašeg ulaganja u volatilnost kroz ročne strukture, proizvode volatilnosti, strategije volatilnosti i zemljopisne građe može vam pomoći u neometanom povraćaju i poboljšati vaša prilagođavanja prilagođena riziku.
Budi proaktivan
Da biste zadržali premiju za rizik volatilnosti i premiju za fjučersi u svoju korist, nužno je ostati sistematičan, pravilno skalirati svoju izloženost i biti spreman često i često prelaziti na gotovinu.
Globalno izbijanje COVID-19 odvelo je globalna tržišta dionica u kaos. Uz masovne padove praćene ogromnim poskakivanjima iz dana u dan, nestabilnost je postala stalno prisutna sila kojom investitori moraju upravljati.
Mnogi ulagači traže načine kako volatilnost pretvoriti u profit. Indeks volatilnosti CBOE, poznat i kao VIX, postao je ključno mjerilo osjećaja panike kod nekih ulagača, ali ulagači i aktivnije koriste mjerilo kao dio ukupne strategije ulaganja. Dalje ćemo vidjeti više o VIX-u i zašto biste trebali razumjeti ulogu koju on može igrati u vašem portfelju.
Trgovanje VIX-om
Indeks volatilnosti CBOE ispituje tržišta opcija kako bi utvrdio koliko sudionici tržišta volatilnosti očekuju u bliskoj budućnosti. Uvidom u različite opcije i njihove cijene, on je u stanju izračunati broj koji ulagači implicitno koriste za usmjeravanje trgovanja opcijama. Što je veći broj, investitori očekuju više nestabilnosti.
Međutim, ne morate biti trgovac opcijama da biste od VIX-a dobivali vrijedne informacije. Neki ulagači VIX nazivaju indeksom straha, jer on tijekom porasta na tržištima ima tendenciju rasta, a u boljim vremenima za tržište dionica niži.
Oblici ulaganja u VIX
Uz to, investitori su pronašli načine kako zaraditi novac izravno od kretanja u indeksu volatilnosti CBOE. Javno trgovani iPath S&P 500 VIX Short-term Futures nastoji pratiti VIX sklapanjem terminskih ugovora vezanih uz referentnu vrijednost volatilnosti, a od 20. veljače do 13. ožujka više je nego utrostručen.
Ako ste agresivni i volite rizične igre, VIX možete više izložiti. Kratkoročni terminski termini ProShares Ultra VIX više su nego upeterostručeni tijekom istog razdoblja, jer imaju cijenu dionice koja nastoji osigurati izloženost s polugom 1,5 puta veću od kretanja u VIX terminskim ugovorima.
Ono čega bi svaki investitor volatilnosti trebao biti svjestan, na žalost, postoji mnogo opasnosti prilikom ulaganja u volatilnost. Oni uključuju:
Biti na pogrešnoj strani trgovanja volatilnošću može biti pogubno za vaš portfelj. Na primjer, ProShares Short VIX Short-term Futures dizajniran je za pomicanje više kad se VIX pomakne niže. Izgubio je više od polovice vrijednosti između 20. veljače i 13. ožujka, a mogao bi zabilježiti još veće gubitke ako volatilnost dodatno skoči.
Ulaganja u volatilnost osmišljena su kratkoročno, s povratom vezanim uz dnevne promjene u VIX-u. Dugo vrijeme posjedovanje investicija povezanih s volatilnošću bilo je užasno kockanje. Proizvod iPath-ove volatilnosti, na primjer, gubio je novac svake godine od 2009. do 2017., bilježio je mali dobitak u 2018., a zatim je naglo pao za dvije trećine u 2019. godini.
Zbog svog dizajna, i duga i kratka ulaganja u volatilnost mogu vremenom izgubiti na vrijednosti. Velike ljuljačke mogu se kretati u bilo kojem smjeru, a mogu biti brze i bijesne. Početkom 2018. godine bio je potreban samo jedan dan povećane volatilnosti da bi se okončao kratki fond s polugom volatilnosti.
Vrijedi li riskirati?
Sve je ove rizike teško vidjeti kad cijene ulaganja povezanih s volatilnošću rastu iz dana u dan. Međutim, kao i kod mnogih dionica i ETF-ova koji postaju popularni na kratko vrijeme prije nego što se vrate na zemlju, ulaganje u volatilnost obično donosi duga razdoblja gubitaka ispražnjenih tek povremenim izljevima slave, kao što smo vidjeli nedavno.
U ovom trenutku, mnogi dobici od volatilnosti od ETF-a već su uračunati u njihove cijene. Volatilnost bi se mogla i dalje povećavati. Međutim, kad se tržišta smire, ulagači u volatilnost na teži će način otkriti koliko se brzo njihova ulaganja mogu preokrenuti prema dolje, čak i kad visokokvalitetne dionice dokazuju svoju dugoročnu vrijednost.
Naziv VIX kratica je za "indeks volatilnosti". Njegov stvarni izračun je kompliciran, ali osnovni je cilj izmjeriti kolika je volatilnost koju investitori očekuju vidjeti u indeksu S&P 500 u sljedećih 30 dana, na temelju cijena opcija indeksa S&P 500. Dionice mirne, VIX niske; kada očekuju velike promjene na tržištu, VIX raste.
U vrijeme velikih previranja na tržištu, VIX je imao tendenciju rasta. Gornji grafikon pokazuje da je indeks VIX kontinuirano rastao kako se tržište približavalo vrhuncu tehnološkog balona kasnih 1990-ih, smirenom tijekom stabilnog razdoblja rasta 2003-2007, naglo poraslom tijekom kreditne krize 2008. i u drugoj polovici 2011., a zabilježili su porast početkom i krajem 2018. Zbog ovog obrasca ponašanja, VIX je ponekad poznat i kao "indeks straha" - kada su sudionici na tržištu zabrinuti zbog tržišta, VIX ima tendenciju rasta.
Volatilnost je pokretačka snaga koja ne ovisi o kamatnim stopama, dividendama ili aprecijaciji, što je čini posebno privlačnom za investitore koji traže druge izvore povrata.
Proizvodi volatilnosti imaju snažnu negativnu korelaciju s dionicama i stoga dodaju vrijednost kao diverzifikatori portfelja. Ta negativna korelacija volatilnosti kapitala ne odnosi se samo na tržišta dionica, jer se slični obrasci mogu naći na kreditnom tržištu. Povećani rasponi kredita često se podudaraju s povećanom nestabilnošću dionica.
Osim što je diverzifikator portfelja, nestabilnost može zaštititi i od određenih rizika. Na primjer, investitor koji posjeduje dionice ili terminski indeks na koje bi nadolazeća najava mogla utjecati vrlo pozitivno ili vrlo negativno može se držati dionica ili terminskih ugovora i rizikom zaštititi nestabilnost.
Kao što je dobro opisano u literaturi, tradicionalni diverzifikatori nude manje mogućnosti za diverzifikaciju tijekom financijske krize. Volatilnost vlasničkog kapitala, koju predstavlja VIX, može poslužiti kao prirodni diverzifikator, jer se njegova negativna korelacija s dionicama i ostalim razredima imovine povećava tijekom razdoblja krize. VIX Futures pruža pogodnosti diverzifikacije upravo kad su najpotrebnije. Kao što možete lako vidjeti u nastavku, volatilnost može biti izuzetno korisna. Također, povijesno možemo utvrditi da su strategije koje ulažu u volatilnost generirale veće povrate s nižim gubicima u usporedbi s tradicionalnim portfeljima kapitala.