Nema sumnje da su drastični padi koji su se dogodili na tržištima zbog učinka koronavirusa doveli do toga da su mnogi vrijednosni papiri u vrlo povoljnoj situaciji odsad obavljali selektivne kupnje. Prikazujući procjenu na tržištima dionica koja je vrlo tijesna u usporedbi s mjesecima prije širenja pandemije. Unatoč oporavku koji se dogodio od kraja travnja i koji je doveo do aprecijacije glavnih svjetskih indeksa od oko 20%. No, pitanje je razmatranja je li trenutak da otvorimo pozicije za treći kvartal godine i da bi bilo vrlo važno dati profitabilnost našim ulaganjima.
Iz ovog pristupa vrlo je važno znati gdje ulagati u trećem tromjesečju, jer će to biti razdoblje godine u kojem investicijski portfelj odlučuje nakon što se dogodilo s širenjem koronavirusa. Uz to, vrijeme je kada opseg trgovanja na burzama uglavnom pada s velikim intenzitetom i to toliko da nas može natjerati da u današnje vrijeme ovog posebnog ljeta odigramo loš potez za male i srednje ulagače. Stoga bi se tretman na tržištima dionica trebao razlikovati u odnosu na druge godine, a to je jedan od čimbenika koji se moraju uzeti u obzir pri razvoju bilo koje strategije ulaganja.
S druge strane, nije manje važno procijeniti kako bismo znali gdje treba ulagati u trećem tromjesečju koji će sektori najvjerojatnije zauzeti pozicije. Budući da zapravo nije isto biti pozicioniran u segmentu električne energije nego u turističkom, budući da je njegov razvoj do sada bio potpuno drugačiji. Stoga moramo planirati kamo usmjeriti svoj raspoloživi kapital za tržište dionica i na taj način imati veću sigurnost da u ovom razdoblju godine nećemo imati neželjeni scenarij. Gdje u vrijednostima koje čine glavne burzovne indekse može doći do velike volatilnosti, a to je uostalom aspekt koji će posredovati u odluci koju ćemo donijeti u ovom točno određenom trenutku.
Treće tromjesečje: konzervativnije
Položaj u ovom razdoblju godine mora biti izrazito konzervativan jer ovo nije normalna godina kao i ostatak. S obzirom na činjenicu da čak i u posljednjoj fazi ovog trećeg tromjesečja može doći do novog izbijanja virusa koji može dovesti do novih i teških padova na međunarodnim tržištima dionica. U tom smislu, vrlo je uputno da su u ovim mjesecima mali i srednji ulagači malo obrambeniji nego u drugim razdobljima. Budući da je najbolji sustav za zaštitu njihovih interesa odlučiti se za sigurnije vrijednosne papire koji mogu dati čvrstinu računu dobiti i gubitka investicijskog portfelja, barem tijekom trećeg tromjesečja ove godine tako složenog da se odnosi na svijet novca.
Unutar ovog općeg konteksta, ova klasa obrambenih ili konzervativnih vrijednosnih papira su oni koji su osigurali fiksnu i zajamčenu dividendu. S profitabilnošću koja se kreće približno između 5% i 7%. Što god se dogodilo na tržištima dionica ili čak i ako dođe do ponovne pojave ovog virusa koji je na kraju završio na vrlo nasilan način koji utječe na međunarodna gospodarstva. Do te mjere da bi moglo doći do promjene u politikama koje je osmislila svaka od vlada i koja će nesumnjivo na kraju imati stvarni učinak na njihova tržišta dionica. Nečega čega se boje mnogi mali i srednji ulagači, posebno u našoj zemlji i zbog čega je Ibex 35 jedan od najzaostalijih indeksa na međunarodnoj sceni. Pogotovo s oporavkom na burzama od sredine travnja jer je njihovo ponašanje bilo znatno niže od ostalih.
Natrag na ciglu?
Sljedeći aspekt koji će se od sada morati razmotriti jest onaj koji ima veze s činjenicom da su dionice naše zemlje nevjerojatno jeftine zbog svojih temeljnih omjera, iako je obično kada pad tih procjena padne, te vrijednosti jesu otkrili da pate od njihove izloženosti učincima koronavirusa. Naravno, to je jedan od čimbenika koji treba uzeti u obzir prilikom sastavljanja investicijskog portfelja u ovom tromjesečju godine.
Nakon što su snažno korigirale cijene, građevinske tvrtke koje kotiraju na dionicama, ove su godine krenule usponom i dovele do djelomičnog oporavka cijena, iako za sada brokeri oprezni su oko zauzimanja hipotetskog stava i odlučuju ostati po strani dok se ne daju konačni signali.
Sve građevinske i nekretninske tvrtke uvrštene na Ibex 35 posljednjih su tjedana doživjele značajne revalorizacije, u mnogim slučajevima iznad 20%, a u svakom slučaju s boljim učinkom od selektivnog indeksa koji ostvaruje 17% dobiti.
Prosječna profitabilnost koju nude dividende tvrtki koje čine španjolski selektivni indeks koji se odnosi na građevinski sektor tijekom posljednjih dvanaest mjeseci iznosi 5%, u skladu s onima u drugim sektorima, poput bankarstva ili električne energije.
Manje pregovora u travnju
Španjolska je burza trgovala u Promjenjivi dohodak 29.312 milijuna eura u svibnju, 4,3% manje nego u travnju i 27% manje nego u istom mjesecu prethodne godine. Akumulirani novac do svibnja iznosio je 189.590 milijuna eura, 4,1% manje u odnosu na prethodnu godinu.
Broj pregovora u mjesecu iznosio je 4,24 milijuna, 39% više nego u svibnju 2019. i 23% veći od travnja. Broj nagomilanih pregovora u prvih pet mjeseci godine iznosio je 22,8 milijuna, što predstavlja rast od 47,5% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine.
U svibnju je BME postigao tržišni udio u trgovanju španjolskim vrijednosnim papirima od 73,9%. Prosječni raspon u svibnju iznosio je 8,46 baznih bodova na prvoj razini cijena (12,1% bolje od sljedećeg mjesta trgovanja) i 13,37 baznih bodova s dubinom od 25.000 eura u knjizi narudžbi (23,4% bolja), prema neovisnom izvješću . Te brojke uključuju trgovanje obavljeno u trgovačkim centrima, kako u prozirnoj knjizi naloga (LIT), uključujući aukcije, tako i netransparentno trgovanje (tamno) obavljeno izvan knjige.
Pad poslovanja
Nakon smanjenja aktivnosti registrirane na primarnom tržištu kao posljedice početka krize Covid-19 u Europi, emisije na tržištima Fiksna najamnina Oporavili su se nakon inicijativa i planova otkupa imovine Europske unije, vlade, ICO-a i ECB-a. Ukupan opseg ugovorenih fiksnih prihoda u svibnju iznosio je 20.882 milijuna eura, što predstavlja smanjenje od 29,5% u odnosu na isti mjesec prošle godine. Uključenja u trgovanje, uključujući emisije javnog duga i privatnog fiksnog dohotka, iznosila su 37.801 milijuna eura, s rastom od 61,3% u odnosu na svibanj 2019. i 22,3% u akumuliranoj godini. Nepodmireni saldo iznosio je 1,62 bilijuna eura, što podrazumijeva porast od 4,8% do sada ove godine.
Trgovanje na tržištu za Financijski derivati u mjesecu svibnju povećao se u odnosu na prethodni mjesec. U terminskim ugovorima na IBEX 35 porastao je 15,8%, a u opcijama na IBEX 35, 56,4%. S druge strane, dionice Futures povećale su trgovanje za 63,4%, a dionice za 31,6%. Od 18. svibnja nema zabrane uspostavljanja ili povećanja neto kratkih pozicija u vrijednosnim papirima primljenim na španjolsko tržište. U deset sesija bez ove mjere, trgovina futures ugovorima na IBEX 35 porasla je za 19,5% u usporedbi s istim sesijama prethodne godine.
Ulaganje u SAD
Smanjenje poreza predsjednika Donalda Trumpa moglo je imati stimulativni učinak koji je obećao, pokazuju vladini podaci objavljeni posljednjih tjedana. U tom smislu treba imati na umu da su poslovne investicije za treće tromjesečje pale za 3%, nakon što su u prethodnom kvartalu pale za 1%. Ovi padovi bilježe kontrast sa skokovima od 4,4% u prvom tromjesečju i 4,8% u odnosu na prošlu godinu.
Pad dolazi usred ekonomske neizvjesnosti, djelomično potaknute Trumpovim trgovinskim ratom s Kinom. To baca nesigurnost na njegov argument da bi račun za porez od 1,5 bilijuna dolara koji je potpisao u prosincu 2017. bio poticaj za poslovna ulaganja, zapošljavanje i rast plaća. "Korporacije doslovno izbezumljuju", rekao je tada.
Pad poslovnih ulaganja obuhvatio je pad ulaganja u strukture od 15,3% - što uključuje izgradnju novih nekretnina ili rudarskih okna - i pad ulaganja u opremu za 3,8%, prema analitičarima Morgan-a Stanley. Mekana kapitalna potrošnja "odraz je usporenog globalnog rasta i kontinuirane nesigurnosti trgovinske politike", napisali su analitičari Morgan Stanley. U izvješću se napominje da su drugi čimbenici koji pridonose padu možda kratkotrajniji. Ulaganje u zrakoplove opalo je 80%, vjerojatno zbog izazova koje je Boeing imao sa svojim zrakoplovom 737 Max.
Depresija poslovnog ulaganja
Predsjednik Federalne rezerve Jerome Powell krivio je "spor rast u inozemstvu i razvoj trgovine" za pad poslovnih ulaganja. Primijetio je da SAD rade na prvoj fazi trgovinskog sporazuma s Kinom, koji bi "ako bude potpisan i stupio na snagu, mogao imati učinak smanjenja trgovinskih napetosti i smanjenja neizvjesnosti, a to bi bila dobra stvar. Predznak, mi vjerujte, za poslovno povjerenje i možda aktivnost s vremenom. '
Powell je dao komentare najavljujući očekivano smanjenje kamatnih stopa za četvrtine, ali napomenuo je da bi to moglo povećati ljestvicu takvih smanjenja u budućnosti. Postoje i drugi znakovi da nesigurnost možda ulazi u salu za sastanke. Okončanje globalnih poslova, često znak povjerenja izvršnog direktora, palo je u trećem tromjesečju, a ukupna vrijednost poslova pala je za 21,2% na 622.000 milijarde sa 790.000 milijardi, prema Mergermarketu. U Sjedinjenim Državama vrijednost posla pala je za 32% na 263.000 milijarde dolara sa 387.000 milijardi dolara.
Svakako, oba bi se trenda mogla preokrenuti. Neizvjesnost u vezi s trgovinom možda se smanjuje, a Ured američkog trgovinskog predstavnika rekao je prošlog tjedna da su Kina i SAD blizu finalizacije sporazuma prve faze. S druge strane, drugi objavljeni podaci bili su optimističniji. Mjesečno istraživanje ADP-a i Moody's Analyticsa pokazalo je da su tvrtke u listopadu zaposlile 25.000 više zaposlenika nego što su očekivali ekonomisti koje je anketirao Dow Jones. Rast bruto domaćeg proizvoda u SAD-u također je pobijedio očekivanja, unatoč padu poslovnih ulaganja. Ministarstvo trgovine priopćilo je u srijedu da je gospodarska aktivnost u prvom tromjesečju rasla godišnjom stopom od 1,9%, više od prvotnih očekivanja od 1,6%, potaknuta snažnom potrošačkom potrošnjom.
Izbori u Sjedinjenim Državama
Ipak, kako se izbori 2020. zahuktavaju, brojevi daju Trumpovim protivnicima materijal za ruganje njegovoj politici. Savjetnica za ekonomsku politiku senatora Elizabeth Warren tweetala je u srijedu: "Da biste doista potaknuli poslovna ulaganja i gospodarstvo, stavite novac u džepove ljudi".
Warrenova se široka ekonomska agenda dijelom temelji na pretpostavci da je previše američkog bogatstva izolirano među odabranim tvrtkama i bogatim pojedincima. Njegovi planovi uključuju porez na "ultra milijun dolara", koji zahtijeva porez od 2% na svaki dolar koje kućanstvo ima iznad 50 milijuna dolara i porez od 3% na kućanstva s više od milijardu dolara. Želi tvrtke oporezivati 1.000% za svaki dolar koji zarade preko 7 milijuna dolara.
Međutim, čini se da njegov program potresa izvršne direktore na drugačiji način. Dionički analitičari s Wall Streeta identificirali su zalihe zdravstvenih, financijskih i energetskih tvrtki kao ranjive u slučaju njihovog izbora. Cijene dionica mnogih od njih, uključujući United Health i Apollo Global, već su pale u očiglednoj zabrinutosti zbog politika koje ona predlaže.
Tržišta obveznica skupila su se
Globalne dionice pomaknule su se ustranu, pritisnute pogoršanjem američko-kineskog trgovinskog rata i znakovima usporavanja globalnog gospodarskog rasta. Mnoge središnje banke smanjuju kamatne stope u pokušaju da se suprotstave štetnim učincima viših carina i niže proizvodne aktivnosti. Dionice na tržištima u nastajanju pretrpjele su najveće gubitke, dok su tržišta u Sjedinjenim Državama i Japanu prošla znatno bolje. S druge strane, valja napomenuti da su se na kraju tržišta obveznica oporavila.
Obrambene dionice nadmašile su sveukupno ekonomski osjetljive sektore, vođene snažnim okupljanjem među komunalnim i nekretninskim tvrtkama. Potrošačke robne zalihe također su zabilježile značajan rast. Zalihe energije i osnovnih materijala pale su dok su se ulagači brinuli za zdravlje globalne ekonomije. Financijske i potrošačke diskrecijske zalihe u osnovi su bile nepromijenjene.
Dionice su porasle usred svjetlijih izgleda za svjetsko gospodarstvo i zarade korporacija bolje od očekivane. Nekoliko ključnih tržišnih indeksa postiglo je rekordne razine tijekom tromjesečja, unatoč rastućim tenzijama sa Sjevernom Korejom i početkom posebno razorne sezone uragana. Europske dionice i tržišta u razvoju nadmašila su američke.
Ekonomski osjetljive dionice općenito su donosile veće prinose od obrambenih sektora. Zalihe informacijske tehnologije, energije i materijala povećale su tržište. Financijske dionice također su napredovale u očekivanju rasta svjetskih kamatnih stopa. Sektor potrošnih proizvoda spao je, opterećen naglim padom dionica duhanskih tvrtki.
Predsjednik Federalne rezerve Jerome Powell krivio je "spor rast u inozemstvu i razvoj trgovine" za pad poslovnih ulaganja. Primijetio je da SAD rade na prvoj fazi trgovinskog sporazuma s Kinom, koji bi "ako bude potpisan i stupio na snagu, mogao imati učinak smanjenja trgovinskih napetosti i smanjenja neizvjesnosti, a to bi bila dobra stvar. Predznak, mi vjerujte, za poslovno povjerenje i možda aktivnost s vremenom. '