Durant la primera setmana d'agost vam veure com la Xina es va posar nerviosa quan un dels funcionaris més alts del govern nord-americà va visitar Taiwan a principis d'aquest mes. Per caldejar més l'ambient, la notícia que un grup de legisladors nord-americans es reuniran només han fet alimentar les flames d'aquest conflicte. L'amenaça de la Xina de prendre el control de la regió per la força si cal, posa en perill la major economia de fabricació de xips del món i, per extensió, la nostra inversió en accions.
Què està passant exactament?🤦♂️
Pot ser que Taiwan estigui situada com la 18a economia del món, però està molt per sobre de la seva posició econòmica quan parlem de semiconductors. Aquest petit país fabrica el 65% dels xips informàtics del món, mentre que la Xina i els Estats Units (dos dels consumidors més grans de semiconductors) tenen una quota de mercat combinada del 15%. Només el fabricant de xips taiwanès TSMC fabrica més del triple.
Quota de mercat dels semiconductors per països.
Ara mateix, el món depèn en excés de Taiwan per satisfer la major part de les comandes. I encara que la Xina, els EUA i Europa ja han promès invertir més de 250.000 milions de dòlars entre tots per ampliar la seva capacitat de fabricació de xips, aquests nous projectes probablement no produiran cap xip abans del 2026. Pel que fa al desig dels EUA. Els EUA d'aconseguir l'autosuficiència completa en termes de fabricació, probablement els portarà almenys 10 anys i més d'un bilió de dòlars d'inversió, segons Boston Consulting Group i l'Associació de la Indústria de Semiconductors.
Quin impacte té una invasió de Taiwan per part de la Xina?💣
1. Retards i escassetat de xips.⏳
Si la Xina finalment ataca Taiwan, un dels principals riscos és una nova escassetat mundial de xips. Tot i que solen representar un petit percentatge dels costos totals de material, també són insubstituïbles. Això significa que una escassetat de xips pot aturar la producció del tot. Durant l'època dels confinaments pel Covid ho vivim. Per exemple, poma va haver de retardar el llançament de nous productes i retallar els objectius de producció, cosa que va repercutir negativament en el creixement de les seves vendes. I atès que Bloomberg estima que Apple representa prop del 25% dels beneficis de TSMC, aquest és un exemple del que podria passar a una escala molt més gran en el futur per a tots els sectors de la inversió en accions.
El valor de la inversió en accions de TSMC depèn a gran part d'Apple. Font: TSMC.
2. Impulsaria la inflació mundial.🎈
Al gràfic de sota podeu veure l'efecte de l'escassetat provocada per la pandèmia a les indústries dependents dels xips als EUA, que representen prop del 40% del sector manufacturer del país. Els preus de la inversió en accions de les indústries que depenen dels xips van pujar una mitjana de 4% més (en vermell) que els preus de la inversió en accions de les indústries que no depenen dels xips (en blau).
Variació de preus a les indústries manufactureres dels EUA. Font: BEA / BLS
3. El creixement econòmic mundial es veuria afectat.📉
La Xina aporta una cinquena part de la producció econòmica mundial, cosa que significa que un conflicte militar tindria conseqüències de gran magnitud per a la inversió en accions xineses. Sense comptar que una interrupció en la producció de xips de Taiwan provocaria aturades de producció a tot el món i, en última instància, perjudicaria la inversió en accions de tot el món. Després de tot, TSMC fabrica xips per a altres fabricants i dissenyadors de xips, com Broadcom, Qualcomm, Nvidia, AMD y Texas Instruments. I atès que subministren els fabricants d'electrònica de consum més grans, equips de comunicacions i peces d'automòbils del món, això tindria greus efectes en cadena.
Aleshores, com protegim la nostra inversió en accions?🧐
Històricament, els conflictes militars s'han relacionat amb caigudes entre un 10 i un 20% en la inversió en accions d'un país, i han estat especialment perjudicials per a la inversió en accions de mercats emergents. També s'ha associat a riscos com a creixement de la inflació i possibles recessions. Ja que sabem això, us recomanem realitzar la nostra inversió en accions amb un beta baix, bons del Tresor protegits contra la inflació (TIPS) i en inversions alternatives.
Hi ha algun ETF interessant per invertir?🧺
Per la vostra fortuna, la resposta és sí. Podeu diversificar la vostra inversió en accions amb ETFs dels sectors aeroespacials i de defensa. Els més òptims per a la barreja serien el ETF iShares US Aerospace & Defense (NYSE:ITA), l'ETF Investo Aerospace & Defense (NYSEARCA:PPA) i l'ETF SPDR S&P Aerospace & Defense (NYSEARCA:XAR).
I com que les guerres s'estan posant de moda, els ETFS de ciberseguretat com el SPDR S&P Kensho Future Security ETF (NYSEARCA:FITE) també podrien ser una bona aposta per diversificar la nostra inversió en accions.
I si no vull invertir en ETFs?🙄
Si us ve de gust arriscar una mica més i no voleu invertir en ETFs, podeu fer la vostra inversió en accions d'empreses de producció de xips amb seu als EUA i Europa, com ASML (NASDAQ:ASML), Fundicions globals (NASDAQ:GFS), Torre semiconductora (NASDAQ:TSEM), o la sud-coreana Samsung Electronics (KRX:005930). Totes es beneficiarien dels possibles problemes de logística i d'una pujada de preus en cas d'interrupció, ja que els fabricants del món hi recorrerien per compensar l'absència de Taiwan.