Invertir en or en relació a la inflació i la massa monetària

Gran part dels índexs borsaris de tot el món s'han recuperat totalment o parcialment, alguns fins i tot marcant recents records. Els motius que de fons ens arriben són els pronòstics de l'augment de l'PIB generalitzat entre els països, també entre ells la vacuna, la recuperació més immediata, que les relacions comercials entre països van a millorar, i així un llarga llista. No obstant això, ha deixat de ser rendible i ja ha passat el moment d'invertir en or?

Un dels fonaments més orelles que tinc sobre l'or és el que és un bon refugi contra la inflació. Mentre van existir les restriccions, molts inversors i gestors van teoritzar sobre la futura inflació que vindria i donaven la seva explicació a la pujada que tenia l'or. Alguns el segueixen defensant, tot i que ha perdut més d'un 10% des dels seus màxims. És que estan equivocats o és que és un fenomen que trigarà més a arribar? Sigui com sigui, tenir un as a la màniga mai és mala idea, I és que hem vist moviments cap a l'or per part d'inversors que tots coneixem i fins i tot per part d'alguns que mai haguessin invertit en ell.

Invertir en or, un problema de relativitat

Moltes vegades he escoltat a molta gent associar l'or a la inflació. Hi ha qui atribueix el seu comportament a la de l'mercat. Hi ha qui defensa que l'or es comporta contrari a la valoració de l'índex de el dòlar. En resum, tot i que no és precisament així de el tot, la veritat és que totes aquestes persones que he escoltat han tingut raó i no alhora.

L'única conclusió que personalment puc extreure és la que tots els escenaris anteriorment descrits conflueixen alhora. De manera que l'or, davant períodes d'incertesa, de crisi, o d'inflació tendeix (que no sempre) a veure la seva cotització alterada. Cotització que es veurà subjecta a l'interès cap a aquest metall per part d'inversors, institucions i bancs.

Per a això, anem a veure els principals factors que poden influenciar la seva cotització.

Or i inflació

Abans de posar un gràfic de l'or, he volgut donar prioritat a el de la inflació als Estats Units. Com podem observar, tenim alguns aspectes rellevants. Aquesta següent numeració és per tenir-los presents.

1. Deflació. Requadre groc. Les dècades dels anys 20 i 30. Durant aquest interval, podem observar com la deflació va aparèixer.
2. Inflació superior a un 10%. Requadres verds. Tenim 3 períodes. Recalcant els períodes des que iniciava i acabaven els anys amb els pics més alts.
3. Inflació inferior a un 5%. Tenim tres grans valls. El primer d'ells pertany a el primer punt, el de la Deflació.

Què passa quan s'ajusta el preu de l'or a la inflació?

A causa de la inflació, els preus de tots els actius tendeixen a anar a l'alça en el llarg termini. L'or no és una excepció, i per això mateix aquest gràfic anterior s'ha ajustat a la inflació. És a dir, que valor tindria una unça d'or en el passat segons el valor de el dòlar avui dia. Si veiéssim ara el gràfic normal de l'or (no exposat per no sobresaturar), veuríem una gran revalorització d'ell. Anem a avaluar els punts més importants sobre ell.

• períodes inflacionistes. Els períodes anteriors a la fallida de sistema acordat a Bretton Woods l'or presenta una disminució del seu valor intrínsec quan hi havia inflació. No obstant això, amb un sistema econòmic de tipus canviaris fluctuants la inflació es correlaciona amb el valor ascendent de l'or. També cal afegir que el sistema de Bretton Woods va ser trencat per la gran impressió de dòlars per finançar la Guerra de Vietnam. Després de les demandes de França i Gran Bretanya per convertir les seves reserves de dòlars en or i que van reduir les reserves d'or d'USA. El context, que ho és tot, era diferent a l'actual.
• Períodes deflacionistes. Durant aquests períodes l'or va augmentar el seu valor. No obstant això, després de la crisi financera desencadenada pel col·lapse de l'Lehman Brothers va haver un petit període en el qual va aparèixer la deflació i l'or augmentava el seu valor. No obstant això, la raó d'aquesta alça és més justificable que fos motivada per la crisi econòmica i la gran desconfiança cap al sistema bancari que per la pròpia deflació en si.
• Períodes d'inflació moderada. Després de l'esclat de la bombolla de les puntcom l'or presenta un bon exercici, però no presenta un bon acompliment dels anys previs. Aquesta raó pot estar molt possiblement motivada en la recerca d'l'or com a actiu de refugi.

Conclusions de l'or amb la inflació

Si la cotització de l'or augmenta percentualment per sobre de la inflació és rendible invertir-hi (aquesta afirmació «amb pinces»!). Encara que és cert que per si sol com a refugi és bo en el llarg termini, les aspiracions d'un inversor pot ser que no siguin tan remotes en el temps. Per tant, invertir en l'or en períodes en què es travessin forts canvis és una bona opció. Si s'intueix a més quan van a produir-se aquests canvis i s'inverteix abans, els retorns que es puguin obtenir són altament satisfactoris.

La conclusió és que davant períodes altament inflacionistes l'or sí que pot ser un bon refugi. A més, el context en què es troba l'economia mundial propicia un major interès en ell. actualment no estem davant escenaris alts inflacionistes, però sí davant d'una situació econòmica imprevisible dels efectes finals pel problema que existeix.

Article relacionat:

Ràtio Or Plata

Massa Monetària Quin paper desenvolupa per invertir en or?

La massa monetària, en macroeconomia, és tota la quantitat de diners disponibles per comprar béns, serveis o títols d'estalvi. S'obté de sumar l'efectiu en mans de el públic sense ingressar als bancs (bitllets i monedes) i les reserves bancàries. La suma d'aquestes dues coses és la base monetària (després parlarem). La Base Monetària multiplicada pel multiplicador monetari és la Massa Monetària.

En el primer gràfic podràs veure com la Massa Monetària ha augmentat molt. Al gener de 2020 era de 15'3 trilions de dòlars, en l'actualitat aquesta xifra ha augmentat fins als 19'1 trilions de dòlars. La Massa Monetària en dòlars ha augmentat en 3'8 trilions el 2020, és a dir, un 24'83%!

Segons la relació amb la inflació, la política monetarista sosté que hi ha un vincle entre la quantitat de diners circulant i els preus en una economia. D'altra banda la teoria keynesiana diu que no hi ha cap vincle entre inflació i massa monetària, especialment quan una economia creix. Així que intentant esbrinar alguna cosa més, anem a mirar la relació amb la base monetària.

Ràtio Or amb la Base Monetària

Podem veure com la Base Monetària ha patit un considerable augment. En gran part com a resultat de les polítiques de «diners helicòpter».

Quan un veu aquest gràfic sap que difícilment es pot continuar així per molt temps sense que es produeixin canvis. O potser sí, que coses més estranyes s'han vist. Per això mateix, si no hi ha un augment dels preus i després de no aconseguir trobar molt amb la relació de l'or amb la inflació, potser buscar una relació amb la base monetària no seria tan desgavellat. (Tenint en compte que no podem traçar relació entre inflació i base monetària, tal com sostenia Keynes).

El següent gràfic s'espera sigui més revelador. Ens mostra la ràtio entre or i base monetària.

Es poden destacar diversos punts:

1. Com es pot veure, la gran impressió de diners va fer que la ràtio disminuís considerablement entre 1960 i 1970 (per la Guerra de Vietnam, com abans es va parlar).
2. La inflació va impulsar el preu de l'or els següents anys, però la incertesa va impulsar i va ajudar encara més l'alça del seu preu, Arribant a pics alts en la ràtio molt considerables. (Caldria multiplicar x10 i més la cotització de l'or actual per obtenir una ràtio a 5 tal com es va arribar).
3. L'augment de la base monetària a partir de la crisi financera ha evocat (i desbocat) un descens en la ràtio no vista abans.
4. Per ara, vendre com més alta és la ràtio de l'or amb la base monetària més rendible ha estat. De la mateixa manera invertir en or com més baixa ha estat la ràtio més beneficis futurs ha donat.

Conclusions de l'or amb la base monetària

Només amb que l'or es revaloritzés des dels nivells actuals per igualar la base monetària existent, el recorregut a l'alça que tindria seria de més d'un 100%. Si la Ràtio tendeix a 1, ja sigui per por a la inflació, fortes crisis acompanyades de moments d'incertesa, etc., ens trobaríem davant d'un escenari en què l'or si es troba devaluat. És paradoxal ja que la seva cotització va arribar a màxims històrics fa poc, però és que també ho va fer la base monetària.

Conclusions finals sobre si és bona opció invertir en or

No hi ha un únic model de mesurament per determinar el moment exacte per invertir en or. No obstant això, hem pogut descobrir com inflació, base monetària i crisi afecten en ell. Tot el context, en síntesi. A més l'economia és conductual, i un bon inversor hauria ara preguntar-se en quin moment ens trobem. També que és el més probable que passi.