Hauríem d'invertir a Coinbase després de la caiguda de les criptomonedes?

Coinbase (COIN) va fer el seu debut a l'índex tecnològic Nasdaq durant el ral·li del mercat de les criptomonedes. Però de mica en mica un any més tard, l'intercanvi de criptomonedes es va veure arrossegat cap avall a mesura que els preus de les criptomonedes baixaven. Amb les accions de Coinbase ara un 85% més barates que quan cotitzaven als seus màxims històrics, hem investigat si són una ganga en aquests preus, o si estan barates per alguna raó.

Estan portant prou diners a través de les criptomonedes?🚨

El darrer informe trimestral de Coinbase va sortir aquest mes. I a primera vista, els resultats no van ser gaire bons. El trimestre passat, l'intercanvi va generar un ingrés net (vendes menys despeses directes que hi estan relacionades) d'1,160 milions de dòlars. La recent caiguda del mercat de les criptomonedes hi té molt a veure. Aquestes xifres són menys de la meitat del que va recaptar el trimestre anterior (2,490 milions de dòlars), pitjor que qualsevol altre trimestre anterior.

Coinbase té dos tipus d'ingressos: ingressos per negociació (ingressos totals per transaccions) i ingressos per altres productes i serveis (ingressos totals per subscripció i serveis). Com podem veure al gràfic a continuació, els ingressos per negociació comercial van baixar en aproximadament un 55% el darrer trimestre i, en general, sembla tenir una tendència a la baixa. Això és d'esperar: després de tot, estem en un mercat baixista a les criptomonedes i hi ha menys inversors comprant i venent criptomonedes.

Però a l'altra banda de la moneda, sembla que l'intercanvi està construint els seus fluxos d'ingressos fora de la negociació de les criptomonedes. Els ingressos nets de tot allò que no sigui negociació van caure menys l'últim trimestre (prop d'un 35%) i són més alts que els primers tres trimestres de l'any passat. Aleshores, malgrat la caiguda de l'últim trimestre, encara sembla tenir una tendència a l'alça amb el temps, igual que el mercat de les criptomonedes.

Estan gastant massa a la indústria de les criptomonedes?🛒

El darrer trimestre, Coinbase va gastar 1.700 milions de dòlars, més que qualsevol dels quatre trimestres anteriors. Aquí tenim un desglossament de les despeses (encara sort que no són els nostres…) :

En aprofundir en els números, podem veure que Coinbase s'està preparant per al creixement futur de l'ecosistema de les criptomonedes. La plantilla d'empleats va pujar prop d'un 33% durant el darrer trimestre i l'empresa va gastar un 24% més en tecnologia i desenvolupament. També té prop de 6.000 milions en efectiu, que pot utilitzar per continuar construint si continua la caiguda del mercat baixista de les criptomonedes. Amb tot, aquests fets podrien donar fruits a llarg termini.

Han tocat fons les accions de Coinbase com les criptomonedes?💀

Vegem els aspectes tècnics de les accions. Cada barra al gràfic a continuació representa una setmana dacció del preu. Veiem que la setmana passada els inversors van «capitular» (és a dir, van llençar la tovallola) i van vendre les seves accions amb grans pèrdues. Això passa sovint quan el preu s'acosta als mínims. En general, podem veure que tres coses suggereixen una capitulació:

• El preu es va tornar realment volàtil la setmana passada, amb les bandes setmanals de Bollinger de Coinbase cada cop més amples. Les criptomonedes estaven perdent alhora.
• El preu va sortir força fora de la banda inferior de Bollinger, a un mínim setmanal de 41 dòlars abans d'acabar la setmana prop dels 68 dòlars, cosa que significa que els compradors estaven comprant la caiguda amb convicció. Recordem la correlació directa de les accions de Coinbase amb el mercat de les criptomonedes.
• Tot això va passar durant un pic rècord en el volum d'operacions, cosa que mostra una venda de pànic extrem coincidint amb la desfeta del mercat de les criptomonedes.

I si bé aquesta capitulació és un bon senyal, és massa aviat per saber si s'ha tocat fons. El mercat de les criptomonedes roman lateralitzat, el preu podria tornar a baixar fàcilment per tornar a provar diverses vegades nous mínims i construir una base des de la qual muntar el proper assalt alcista. En ampliar el gràfic diari (on cada barra representa l'acció del preu d'un dia), podem veure que s'està començant a formar un rang de negociació entre 41 i 74 dòlars. Per a les operacions a més curt termini, una ruptura per sobre del màxim de 74 dòlars podria indicar un proper repunt al mercat de les criptomonedes i, per tant, una oportunitat per comprar, però és possible que vulguem utilitzar una ordre de límit de pèrdues per gestionar el risc.

Si les criptomonedes estan en un suport, és un bon moment d'entrar a Coinbase?🚪

Ja no estem en un mercat alcista a les criptomonedes, i els inversors estan molt menys entusiasmats amb Coinbase que quan es va cotitzar per primera vegada fa un any durant el ral·li de les criptomonedes. Ark Invest de Cathie Wood, que inverteix en empreses innovadores en indústries que creu que tenen un potencial de creixement massiu, va recaptar 30 milions de dòlars en accions de Coinbase en la caiguda recent. Potser Cathie ha comprat la caiguda recent de les criptomonedes a través de Coinbase.

És clar, Coinbase acaba de fer una nova revelació que no va ser tan ben rebuda pels seus clients: en cas que alguna vegada faci fallida, és possible que hagi de tractar les criptomonedes dels clients com a deute de l'empresa per defensar-se dels creditors famolencs. No es veu bé, però ho va haver de revelar atès que és una empresa pública dels EUA que s'ocupa de les criptomonedes. Els deures reguladors de l'empresa també podrien alentir-la en llançar nous productes de criptomonedes, ja que tot s'ha d'aprovar primer amb el regulador.

Però Coinbase juga a llarg termini amb la regulació, i això podria donar grans fruits més endavant. Donat el que acaba de succeir amb Terra Lluna, és probable que les autoritats tinguin una mirada més crítica sobre les criptomonedes en el futur. I quan es tracta de compliment, Coinbase té un bon començament en els intercanvis de la competència com Binance i FTX, per la qual cosa hauria de trampejar la tempesta regulatòria de les criptomonedes millor que els altres.