La cancellera alemanya, Angela Merkel, i el president francès, Emmanuel Macron, han presentat un 'Pla de Recuperació' de la Unió Europea per valor de 500.0000 milions d'euros. Com a solució per afrontar la crisi econòmica i social europea com a conseqüència de l'expansió de l'coronavirus. En la qual s'inclouen objectius de defensa de la sobirania europea i nacional en sectors estratègics i de futur de la sanitat, la indústria i la transició digital i ecològica. Una notícia que d'altra banda ha estat ben rebuda per part dels mercats de renda variable internacionals.
De tota manera, els seus efectes no seran immediats, sinó que per contra, s'espera que la seva aplicació sigui una mica abans de la fi de l'estiu. En aquest sentit, en el proper pressupost de la UE hi haurà un «fons de recuperació» de 500.000 milions, que permetrà als 27 demanar prestat i reemborsar junts les despeses relacionades amb la crisi. Encara exigiran als països més perjudicats pel coronavirus que acceptin una sèrie de condicions i unes reformes en les seves estructures laborals i empresarials. Pel que fa a Espanya encara queda per concretar quines seran aquestes mesures i com respondran les borses del nostre país.
D'altra banda, no es pot oblidar que l'índex selectiu de renda variable del nostre país, l'Ibex 35, és amb molt el mercat que mostra més debilitat de tots. S'ha desmarcat de la resta índexs de el vell continent en les últimes sessions borsàries. Fins al punt que tot sembla indicar que molt aviat es va a dirigir als mínims de les últimes setmanes al mes de març. Amb un nivell de cotització en l'entorn dels 6000 punts i que fins i tot podria dirigir-se encara més avall a la valoració dels preus de les 35 empreses que integren aquest índex borsari.
IBEX-35: la clau en els 5800 punts
De tota manera, els nivells que caldrà fixar-se en l'índex selectiu de la borsa espanyola està molt a prop dels 5800 punts. Ja que de passar-, no seria totalment descartable que es dirigís cap als 5400 punts. Amb un potencial de depreciació molt important des dels actuals nivells en els preus. No en va, comptaria amb gairebé un 20% de baixada i aquest escenari no hi ha dubte que podria ser molt perillós per als interessos dels petits i mitjans inversors. Per tant, no és bon moment per entrar en els mercats de renda variable del nostre país i aquest fet s'ha de tenir en compte per elaborar qualsevol estratègia en la inversió. Més enllà d'una altra sèrie de consideracions tècniques en l'anàlisi tècnica d'aquest índex borsari europeu.
Mentre que d'altra banda, també cal indicar que l'Ibex 35 està molt llastrat per la situació per la qual està travessant el sector bancari. No es pot oblidar que aquests han baixat gairebé el 5% en les últimes sessions de borsa sent el pitjor sector de la renda variable del nostre país. Aquest factor és un llast real perquè l'Ibex 35 es pugui recuperar a partir d'aquests moments i amb una certa intensitat. A l'igual que pel fet que els bancs compten amb problemes estructurals de gran importància i mentre no es resolguin no podran tirar l'Ibex 35 en els propers mesos. Aquesta és per tant un dels dubtes que es poden plantejar els petits i mitjans inversors davant els seus possibles actuacions en els mercats financers.
Temor davant la pujada d'impostos
Un altre dels aspectes que pot llastrar a l'Íbex-35 en els propers mesos és la possibilitat que pugin els impostos en una petita reforma fiscal. Es tracta d'una mesura que no és de l'agrado per part dels inversors i que pot incidir en el fet que el corrent venedora sobre la compradora a partir dels pròxims mesos. Mentre que d'altra banda, no es pot oblidar que aquesta és una mesura que mai cau bé en els mercats financers. No només al nostre país, sinó en tots els mercats borsaris de tot el món, com d'altra banda és lògic entendre. Per tant, farà que estar molt atent a l'arribada d'aquesta mesura econòmica i fiscal en els pròxims dies per prendre una o altra decisió en el final del segon trimestre d'aquest any.
D'altra banda, no menys important és el fet que l'índex selectiu de renda variable del nostre país, l'Ibex 35, parteix d'una posició de més debilitat que a les restants places internacionals i europees en particular. Dins d'aquest context general, cal indicar que la pujada d'impostos probable que es pot produir a Espanya pot ser una oportunitat per abandonar les posicions en els mercats de renda variable, al menys durant uns quants mesos. Perquè en efecte, ja tindrem més oportunitats per trobar uns preus en les accions molt més competitius i sobretot ajustats als nostres interessos personals. Amb un potencial de revaloració més alt que fins aquests precisos instants en què està la borsa d'Espanya.
Diversificació de la cartera
Una economia mundial més connectada, l'accés generalitzat a la informació i la desregulació dels mercats financers han facilitat la diversificació de la cartera d'inversions sense necessitat de trencar el banc. Per a molts inversors, la diversificació prudent ha significat alguna cosa més que equilibrar l'exposició a classes d'actius o escollir amb cura diferents sectors o indústries en què invertir.
Els qui en els Estats Units busquen diversificar-poden començar a mirar més enllà de les ambigües onades de gra als mercats de capital d'altres països i regions. Europa és una opció particularment atractiva, ja que alberga a moltes de les empreses més importants de el món que han recompensat als seus propietaris amb dècades d'apreciació de capital i dividends.
Heus aquí quatre mètodes que un inversor, un gestor de cartera o un assessor financer pot utilitzar per afegir accions de l'mercat europeu a una cistella de participacions ben construïda.
Fons cotitzats en borsa
Aquest mètode d'inversió en accions europees és particularment útil per als inversors sense molt capital. A l'invertir en fons d'inversió o en fons cotitzats (ETF) que restringeixen els seus components a les empreses que tenen la seu -o realitzen un gran percentatge dels seus negocis- a Europa, es poden obtenir els beneficis d'una diversificació generalitzada a un cost menor de què es podria obtenir d'una altra manera intentant construir les posicions directament.
Invertir a través d'un vehicle comú com un fons índex, ja sigui estructurat com un fons mutu tradicional o un fons cotitzat en borsa, té alguns desavantatges. Sovint es tenen importants guanys de capital no realitzades que estan a l'aguait a la cartera. Encara que és significativament menys probable, hi ha escenaris en què vostè podria acabar pagant impostos substancials sobre els guanys passades d'una altra persona (un punt tècnic que la majoria dels inversors ni tan sols s'adonen que hi ha amb els fons). Potser és més urgent el fet que cal prendre el bo amb el dolent, el que inclou ocupar-se de el sector subjacent i de les ponderacions industrials de la cartera de fons.
Rebuts de dipòsit americans
Una altra forma d'invertir en el mercat borsari europeu és comprar accions estrangeres a través de rebuts de dipòsit americans (ADR). En alguns casos, els American Depository Receipts són patrocinats per la pròpia companyia estrangera. En altres casos, un banc dipositari, normalment una filial d'una gran institució financera, compra directament un bloc d'accions estrangeres. Aquest banc funciona partint de la premissa que existeix un mercat intern per a aquestes accions estrangeres i, al seu torn, es poden generar ingressos per concepte de comissions a l'oferir accés.
El banc comptabilitza aquestes accions estrangeres i emet valors que representen la propietat de les mateixes, i aquests valors es negocien en el mercat nacional, en general en el mercat no organitzat (OTC). Al seu torn, els inversors particulars poden comprar i vendre accions com si es tractés d'accions nacionals: connectar-se a Internet, introduir el símbol de l'teletip, revisar l'operació i presentar-la a través d'un compte de corretatge.
Un banc dipositari cobra els dividends, els converteix en dòlars nord-americans, els distribueix als propietaris dels American Depository Receipts i després cobra petites comissions pels ADR. El banc dipositari sovint s'encarrega de les presentacions de tractats fiscals estrangers, de manera que s'aplica als dividends una taxa de retenció de l'15% (en lloc de la taxa de l'35%).
Un problema que cal tenir en compte a l'tractar amb els American Depository Receipts és que molts portals financers no especifiquen si informen sobre el dividend i el rendiment dels dividends sobre la base de l'dividend brut abans d'impostos -com es fa amb els valors nacionals - o sobre el dividend net d'impostos després de la retenció dels dividends estrangers (i si és aquest últim cas, a quina taxa). Si es vol fer una veritable comparació dels dividends de pomes amb pomes entre els ADR, caldrà fer una mica de recerca i fer alguns ajustaments a les xifres.
Un altre inconvenient és que els programes que impliquen rebuts de dipòsit americans podrien ser modificats o canviats en formes que vostè no va anticipar. Però, si això passa, vostè pot deixar el programa i prendre possessió directa de les accions estrangeres subjacents. No obstant això, fer-ho podria implicar el pagament d'una quota a un corredor i a el banc dipositari.
Accions directes d'accions europees
Aquest mètode és el més directe, encara que sovint el menys familiar, per als inversors nord-americans que només han posseït valors nacionals. Per exemple, diguem que vol ser amo d'accions d'una gran companyia de xocolata a Suïssa.
Els detalls de com comprar accions difereixen segons la firma de corretatge que utilitzi per executar les seves operacions. Si vostè és un inversor minorista, consulteu amb la institució amb la qual té un compte de corretatge. Una empresa de corretatge hauria d'ajudar a canviar dòlars nord-americans per francs suïssos per a la liquidació, i també li cobrarà un diferencial i l'informarà de el preu final d'execució i de l'import de la comissió. L'import de la comissió implicarà normalment una comissió addicional per al corredor local de Suïssa amb què el seu corredor tingui relació.
Un inconvenient d'aquest mètode d'inversió és que requereix invertir a l'almenys diversos milers de dòlars per transacció. Potser tècnicament no necessiti milers de dòlars per comprar accions europees d'aquesta manera, però les comissions i despeses afegides li trauran una part dels seus guanys, i pot minimitzar el seu impacte comerciant en grans quantitats. També pot considerar la possibilitat de prioritzar les inversions de compra i retenció per minimitzar els costos de canvi de divises que fan que el canvi entre posicions sigui costós.
Invertir en accions europees
Un sofisticat anàlisi de la relació entre els moviments dels mercats de divises i el subsegüent rendiment de l'mercat de valors mostra que Suècia i la zona euro (la zona de moneda única d'Europa) haurien de tenir un rendiment superior a el dels EUA i altres mercats importants durant el proper any.
La investigació prové de la signatura d'anàlisi financera HCWE & Co, que va descobrir que els països que experimentaven la major «sorpresa monetària» positiva també veien els seus mercats de valors superar els de les nacions amb menors sorpreses monetàries positives. Un document recent de la signatura ho explica de la següent manera:
El possible rendiment dels mercats de valors internacionals pot classificar-se amb un any d'antelació en funció de l'rendiment de les divises. La correlació és alta, i es presta a una estratègia de selecció de països constantment reeixida.
Funciona més o menys d'aquesta manera. Els mercats borsaris tendeixen a funcionar bé quan una moneda puja de valor (o baixa menys) enfront d'altres monedes. El valor en alça, per exemple, un dòlar nord-americà o una lliura esterlina, tendiria a atraure capital a una economia i, per tant, impulsaria el mercat de valors local.
Optar per l'Euro Stoxx
El Stoxx 600 paneuropeu va tancar un 3,8% més baix mentre els mercats de tot el món s'enfonsaven. L'índex de referència va perdre aproximadament un 12,7% durant la setmana, el seu pitjor resultat des d'octubre de 2008 en el punt àlgid de la crisi financera mundial.
Els recursos bàsics van caure un 4,6% per liderar les pèrdues, ja que tots els sectors i les principals borses es van negociar bruscament en números vermells. El FTSE 100 de la Gran Bretanya va perdre un 3,7% el divendres, l'índex CAC 40 de França va baixar un 4% i el DAX d'Alemanya va caure un 4,5%.
Les accions europees van entrar en territori de correcció dijous, caient un 10% per sota dels màxims històrics de l'19 de febrer de l'any passat, ja que la ràpida propagació de l'coronavirus més enllà de la Xina va provocar la caiguda en picat dels mercats mundials.
Set grans mercats d'Àsia-Pacífic també han caigut en territori de correcció, mentre que als Estats Units, el Dow va caure 1.000 punts divendres. L'S & P 500 i el Nasdaq van trigar només sis dies a caure dels seus màxims històrics en territori de correcció.
Les accions globals també estan fixades per a la seva pitjor setmana des de la crisi financera de 2008, amb l'índex global MSCI ACWI baixant un 9%.
A el tancament de mercat a Europa el divendres, hi havia més de 83.700 casos confirmats de coronavirus arreu del món, amb un nombre de morts de al menys 2.859. Els primers casos van ser reportats divendres a Azerbaidjan, Bielorússia, Lituània, Mèxic, Nova Zelanda i Nigèria, el país més poblat d'Àfrica.
En notícies corporatives, Thyssenkrupp va acordar vendre la seva divisió d'ascensors a un consorci d'Advent, Cinven i la fundació alemanya RAG en un acord de 17.200 milions d'euros (18.700 milions de dòlars), la companyia va anunciar a finals de dijous.
Les accions de Thyssenkrupp van pujar inicialment però van caure un 5,6% en la negociació del vespre després que la CEO Martina Merz descartés un dividend extraordinari i digués que els ingressos s'utilitzaran per reestructurar o vendre els negocis restants.
Rebot en els índexs europeus
Un cop més, quan les accions pugen, és Europa la que es queda enrere. Amb l'S & P 500 prop d'un 30% per sobre dels seus mínims de març, l'índex Stoxx 600 s'ha quedat enrere amb un rebot de l'21%, tot i haver caigut més que els EUA en la liquidació global desencadenada per la pandèmia de l'coronavirus.
¿La raó? Per començar, hi ha el maquillatge de mercat: Europa té una gran presència de sectors cíclics, com la banca i l'energia, que han tingut un baix rendiment durant aquesta crisi. A més, la regió ha liderat la recent onada de retallades de dividends per part de les grans empreses. Els inversors també s'han sentit decebuts per la magnitud de les mesures de suport fiscal i monetari, ja que Europa s'enfronta a la recessió més profunda de la qual es tingui memòria. Amb una correlació que és alta pel que fa a l'estratègia de selecció.