¿Adéu als dividends? Les empreses els baixen

Un dels principals reclams que tenen els petits inversors per entrar a la renda variable són els dividends. És el pagament que realitzen les empreses cotitzades als seus accionistes, pels beneficis dels seus negocis. I que en Espanya arriba a un rendiment de l'fins al 10% en les millors propostes borsàries. No obstant això, aquesta tendència pot moderar com a conseqüència de la inestabilitat que presenten les bosses a l'inici de l'any, i que poden propiciar a ajustos comptables que afectin aquest pagament remuneratiu.

La primera de les empreses que pot baixar els dividends en aquest any és Repsol. La seva delicada situació empresarial com a fruit de la depreciació de les seves accions per la caiguda de l'preu de l'preu de l'petroli pot ser el detonant perquè els estalviadors cobrin a partir d'ara una remuneració menys generosa. Actualment la seva rendibilitat és pròxima a l'8%, Amb dos pagaments de 0,50 euros aproximadament a l'any. Aquesta estratègia fa que molts estalviadors es decantin per aquest valor per crear una borsa d'estalvi de cara als propers anys.

L'efecte sobre la depreciació de les companyies cotitzades no s'ha fet esperar després de la greu caiguda en les seves cotitzacions. La primera que pot moure fitxa és la petroliera espanyola Repsol. Tant és així, que sembla que la rebaixa de l'dividend és qüestió de poc temps, i com a conseqüència de la seva estratègia per ajustar els seus comptes empresarials.

Tot i això, no està confirmat un percentatge sobre la quantia de el tall en els dividends que patirien els accionistes. I que de confirmar-se la notícia, es quedarien amb un pagament per sota d'1 euros. Potser al voltant de mig euro per a tot l'any, el que generaria un descens en la rendibilitat de l'50%.

¿Canvi de tendència en les empreses?

Si bé els estalviadors estan alarmats davant la retallada que poden patir els dividends a partir d'aquests moments, cal recordar que no és una situació inèdita en la renda variable espanyola. No en va, Banco Santander ja ha emprès aquest ajust en el seu procés de remuneració a l'anunciar durant el passat any la rebaixar de la seva dividend de 0,60 euros anuals en la modalitat opcional a 0,20 euros amb un en metàl·lic. En aquest cas, per sobre de la meitat.

I com a conseqüència d'aquesta mesura, altres bancs nacionals han optat pel mateix camí per contenir les despeses per aquest repartiment retributiu. El primer efecte que repercutirà en els teus comptes personals és que ja no cobraràs pagaments tan competitius, al menys en bona part de les empreses de l'Ibex-35, sinó que hauràs de fer-te a la idea de quanties més modestes, Probablement per sota de la barrera de el 5%.

Perquè s'hagi arribat a aquesta situació s'han hagut de produir dues clares advertències des de les autoritats econòmiques. D'una banda, que el Banc Central Europeu (BCE) hagi demanat cautela a la banca europea en el pagament de dividends. De l'altra, també des dels òrgans monetaris nacionals s'han imposat aquestes recomanacions tan dràstiques. En concret, des del Banc d'Espanya - a través d'una carta a les patronals -, va demanar a la banca limitar el seu dividend en efectiu a l'25% de l'benefici.

En aquest sentit, el sector bancari ha estat el pioner en baixar el rendiment dels dividends. Ara sembla que li toca el torn a les empreses petrolieres, Grans afectades per la caiguda dels mercats de renda variable, i ningú descarta que arribi a altres segments empresarials. I uns candidats que tenen moltes paperetes per continuar amb aquesta tendència són les empreses vinculades amb les matèries primeres. Arcelor i Acerinox estan posades en vigilància, després que la cotització de les seves preus hagi arribat a mininos històrics. Qui seran els següents?

Com traslladen aquestes mesures a l'inversor?

Els accionistes d'aquestes companyies seran els primers que notin aquests canvis en a el pagament dels dividends. No en va, entrarà menys diners als seus comptes corrents tots els anys. I que pot incidir en que abandonin (venguin les seves accions) les posicions per buscar més la rendibilitat de les seves accions que aquest pagament fix. Fins i tot amb moviments molt agressius que poden afectar la cotització en els preus d'aquestes companyies.

Per comprovar els efectes reals d'aquesta mesura, només cal recordar que els particulars que comprin ara mateix accions de Repsol (sobre un preu mitjà de 9 euros), seva remuneració pel cobrament de dividends serà el doble respecte als qui van obrir posicions fa justament un any. En conseqüència, els nous accionistes tindrien un rendiment anual molt més elevat que els antics. I des d'aquesta perspectiva general, serà una operació molt més rendible per a l'estalvi.

Aquesta incidència en les accions de l'mercat continu espanyol va a afectar molt més els inversors de tall més defensiu que als merament especulatius, o al menys que operen amb els terminis de permanència molt més curts. Fins i pot arribar a repercutir en infinitat de famílies espanyols que des de fa alguns anys tenien els seus estalvis dipositats a les empreses que repartien majors dividends. No en va, poden trobar-se que els seus pagaments baixaran sensiblement.

La borsa espanyola, la més rendible per dividends

Per descomptat que hi ha un fet incontestable, i és que la borsa espanyola és una de les més rendibles de el vell continent per aquest concepte. La rendibilitat per dividend de l'Ibex està actualment sobre el 4%, Una de les més altes dels grans índexs internacionals. Firmes com Repsol, amb una rendibilitat per dividend prevista en 2016 de el 9%, i Telefónica, Red Eléctrica, Enagás i Endesa, amb percentatges superiors a el 6%, són algunes de les escollides per optar per aquesta estratègia remunerativa.

En general hi ha uns sectors més sensibles que altres per formalitzar aquests pagaments amb més seguretat. Elèctriques, sector financer, autopistes i petrolieres es col·loquen en les millors posicions per repartir dividends entre els seus accionistes. Encara que pot, amb tota probabilitat, que no amb la intensitat d'exercicis precedents. A el menys en alguna d'aquestes companyies. A partir d'aquí s'obre una sèrie d'escenaris per part dels titulars d'aquestes accions.

Canvis d'estratègia

Com a conseqüència d'aquest nou escenari que se'ls presenten a bona part dels inversors minoristes, no els quedarà més remei que canviar la seva estratègia d'inversió, Per canalitzar-la correctament i conforme als seus interessos. Disposen d'algunes pautes d'actuació que poden limitar la rebaixa en els dividends, encara que amb més dificultat que en altres èpoques. I en qualsevol cas, hauràs d'aprendre a viure amb una retribució sensiblement més ajustada, i insatisfactòria en molts casos.

Per descomptat que és un nou problema a què t'enfrontes als mercats de renda variable. Aquest de nova concepció, i per això és molt més problemàtic resoldre-ho amb cert èxit, o al menys amb una operació satisfactòria per als teus interessos. De qualsevol manera, sembla que els rendiments a l'10% que proporcionaven aquests valors estan en un punt d'extinció de cara a l'mig i llarg termini. I com no podia ser d'una altra manera, tocarà que moguis fitxa per no veure't perjudicat en els teus interessos com a petit inversor

Per obtenir els objectius, no et quedarà altre remei que seguir amb disciplina unes senzilles pautes de comportament en els mercats financers. Amb una meta que no serà altra que seguir amb el mateix, o similar, poder adquisitiu que fins ara, i derivat de l'cobrament d'aquests pagaments per beneficis de l'empresa.

• Pots refugiar-te en les empreses que mantinguin els seus alts dividends. Potser no amb els marges d'abans, però amb seguretat que seran per sobre de l'5%, i com a conseqüència dels bons resultats empresarials que presentaran tots els anys.
• Com inversió alternativa pots optar per algun fons d'inversió de renda variable que estigui basat en empreses que reparteixen dividends entre els seus accionistes, i que en qualsevol cas imprimeixen d'una major seguretat a la cartera d'inversió dels clients.
• Potser és el moment adequat per decantar-te per altres paràmetres diferents en l'elecció dels valors de la teva cartera d'inversió, on els dividends juguin un paper menys decisiu en la seva configuració.
• Si no ets excessivament avariciós, aquests valors seguiran sent rendibles malgrat tot, i per descomptat, amb un rendiment molt més satisfactori que en els productes de renda fixa (Dipòsits, pagarés bancaris, bons, etc.), que rarament sobrepassen la barrera de l'1%.
• Tingues en compte que els dividends et els descompten directament de la seva cotització, I com a conseqüència d'aquesta operació el preu real de les accions es dilueix. Encara que aquest efecte, normalment, pot amortitzar de cara a l'llarg termini.
• Si vas a mantenir la teva cartera d'inversió durant molts anys és realment convenient que la revisis regularment, Perquè amb tota probabilitat els dividends es vegin afectats durant els propers mesos, i pugui ser el moment definitiu per a modificar la seva composició.
• Encara que et rebaixin el valor dels dividends, pot ser que potser et segueixi interessant l'operació pel tractament fiscal que comporten les seves operacions. En aquest sentit, és convé que ho consultis amb el teu assessor fiscal.
• Hauràs d'estar a la diana de les reunions de les juntes d'accionistes, On es prenguessin els possibles acords sobre la implantació d'aquestes mesures, i saber quina acció serà les que prendràs en aquests casos.
• I finalment, tracta d'apurar els últims moviments d'aquests pagaments fixos i garantits, abans que passin a millor vida i es deprecien per part de les companyies cotitzades en borsa. Especialment en un escenari baixista a les borses internacionals, com el que s'està desenvolupant durant els últims tres mesos.