l'espectacular col·lapse de Lluna a principis d'aquest mes ens va ensenyar que fins i tot la inversió a les criptomonedes més prometedores comporta grans riscos. També ens va ensenyar com n'és d'important fer-nos les preguntes correctes (cinc preguntes per ser exactes) sobre qualsevol inversió en criptomonedes que realitzarem. Aleshores, amb els preus de les criptomonedes a la baixa en tots els àmbits, veurem les lliçons apreses amb el retorn de Terra.
1. Quins són els antecedents dels fundadors?🕵🏻
Així com avaluaríem l'equip directiu d'una empresa abans d'invertir en les seves accions, per fer una inversió en criptomonedes hem d'avaluar els fundadors abans d'invertir en els seus tokens:
- Quina és la seva experiència prèvia a l'ecosistema de les criptomonedes?
- Tenen experiència a Web2 o firmes financeres?
- Quina és la seva visió per al projecte en els propers cinc anys?
- Tenen participació al projecte, és a dir, estan invertits en el token del seu propi projecte?
És important allunyar-nos sempre dels fundadors anònims. La inversió en criptomonedes on els fundadors són anònims tenen una governança més feble i és més probable que siguin estafes, ja que no hi ha responsabilitat quan alguna cosa surt malament. També hem d'anar amb compte amb els fundadors associats d'alguna manera amb estafes criptogràfiques anteriors o falles en projectes; aquest és un altre senyal d'alerta. És molt útil consultar el Whitepaper o el roadmap del projecte per esbrinar aquesta informació.
Moment en què Do Kwon s'assabenta que UST perd la paritat amb el dòlar.
2. El projecte resol un problema real?⚙️
Els projectes que no resolen un problema probablement acabaran amb pocs usuaris i els seus tokens no valdran gaire. Considerem que els requisits mínims a cobrir en la inversió en criptomonedes serien com a mínim els següents:
- Quin és el problema que aquest projecte està tractant de resoldre?
- És un veritable punt de dolor?
- El projecte aborda el problema de manera millor que les solucions existents?
Per exemple, podem realitzar una inversió en criptomonedes com Klima que intenta abordar dos problemes reals:
- El canvi climàtic, en crear un forat negre per a les compensacions de carboni, que representen una tona de CO2 que s'ha evitat o eliminat permanentment de l'atmosfera. El seu objectiu és treure aquestes compensacions del món real, fent-les escasses i augmentant-ne el preu. Això desincentiva els contaminadors i incentiva projectes de compensació de carboni com energia renovable, repoblament, etc.
- La manera com es comercialitzen les compensacions de carboni. Actualment no hi ha un mercat global centralitzat per comercialitzar-los. En canvi, les compensacions es negocien mitjançant intermediaris i corredors de carboni en un mercat sense liquiditat, opac, fragmentat i ineficient.
Estadístiques del projecte Klima. Font: Klima
La solució de Klima a aquest problema és el seu token nadiu KLIMA, cadascun dels quals representa una tona de compensacions de carboni. Si el projecte té èxit, els tokens KLIMA poden ser una millor manera d'intercanviar compensacions de carboni i alhora fer una inversió en criptomonedes. Abans de fer una inversió en criptomonedes, hem de descriure clarament el problema exacte que està tractant de resoldre i com ho fa millor que els altres. Pensem en això com una mena de «prova del llapis» de Peter Lynch. Com deia el llegendari inversor:
3. El projecte no pot ser bifurcat?🍴
La majoria dels projectes de criptomonedes són de codi obert, cosa que significa que són susceptibles que els competidors copiïn (o «bifurquin») el seu codi per crear un projecte competidor. Per això és important avaluar la defensa d'un projecte observant la utilitat que no pot ser fàcilment bifurcada per un projecte rival. Aquesta qualitat s'anomena «utilitat imperdible«: el valor de la dificultat de replicar un projecte de criptomonedes, més conegut com un forquilla dura. I abans de realitzar una inversió en criptomonedes, n'hem de mesurar el valor real. Consulteu el nostre Insight anterior per aprendre com fer exactament això.
Explicació duna bifurcació dura. Font: Medium
4. És segur el projecte?🔐
Els hacks a l'ecosistema de les criptomonedes succeeixen tot el temps i poden ser extremadament cars, en alguns casos els inversors perden tots els seus diners. Hem d'assegurar-nos d'avaluar la seguretat d'un projecte abans d'invertir:
- Se n'ha auditat el codi?
- Ha patit hacks o problemes de seguretat en el passat, independentment de com de petits siguin?
També ens hem d'assegurar d'avaluar la seguretat de les blockchains particulars en què realitzem una inversió en criptomonedes. Una manera de fer-ho és observar la quantitat de participants de la xarxa. Ja sigui a través de la mineria o l'staking, els participants de la xarxa (també anomenats validadors de blocs) ajuden a mantenir les blockchains segures a canvi d'algun incentiu com guanyar tokens. Com més usuaris hi hagi, més segura es torna la xarxa, ja que és més difícil per als hackers executar un “atac del 51%”.
Explicació dun atac del 51%. Font: Axia Global Trading
5. D'on prové la rendibilitat del projecte?💰
Si l'actiu en qüestió ofereix alguna rendibilitat als inversors que bloquegen els seus tokens (de vegades anomenats «recompenses de staking»), és molt important descobrir com es genera exactament aquesta rendibilitat. Un bon exemple són les recompenses de staking que provenen dels ingressos d‟un protocol: les tarifes de transacció d‟un intercanvi descentralitzat, per exemple, o les tarifes de préstecs d‟un protocol de préstec/préstec descentralitzat. Un mal exemple és la rendibilitat que es finança en la seva totalitat simplement imprimint nous tokens, especialment si la rendibilitat promesa és força alta. Si aquest és el cas, el subministrament total de tokens puja considerablement cada dia a mesura que es creen i es distribueixen nous als inversors. Això dilueix el valor de cada token, baixant-ne el preu. Aleshores, mentre que la quantitat total de tokens que tenim puja a causa de les recompenses de participació, el més probable és que el valor total de la nostra inversió disminueixi.
Moment de l'inici del col·lapse de UST.
Un altre mal exemple són les rendibilitats que són… simplement insostenibles. Vegem, per exemple, Anchor Protocol, un protocol de préstecs descentralitzat que oferia rendibilitats properes al 20% als usuaris que dipositaven TerraUSD (UST). Part d'aquesta rendibilitat va ser finançada per l'interès que Anchor va cobrar als prestataris i les recompenses de participació que va guanyar als tokens que els prestataris van oferir com a garantia. El dèficit va ser finançat per una «reserva de rendibilitat» que va continuar disminuint cada dia.
Col·lapse del protocol d'Anchor. Font: Defillama
Luna Foundation Guard, una organització sense ànims de lucre que recolza l'ecosistema Terra, que inclou UST i Anchor, va intervenir per reposar la reserva al febrer, és clar, però això no va abordar l'arrel del problema: la rendibilitat que Anchor va pagar als titulars de UST era insostenible. Eventualment, tot l'ecosistema (UST, Anchor i Luna) va col·lapsar (per descomptat, també hi va haver altres factors en joc). És possible que la inversió en criptomonedes mai no estigui exempta de riscos, però les bones poden resultar en una bona quantitat de beneficis. Fer les preguntes correctes ens pot ajudar a descobrir quines són les que tenen veritable potencial.