Si hi ha alguna cosa que tindrà més impacte en la rendibilitat en els propers anys, és l'assignació d'actius. Moltes de les tendències que han afavorit la inversió en accions (creixement estable, inflació constant, caiguda dels tipus d'interès) estan en risc de revertir-se. Només una cartera veritablement equilibrada ens ajudarà a fer front al que sigui que els propers anys ens depari. Anem a ensenyar-vos a com construir la vostra.
Pas 1: Triar un actiu per a cada escenari🗺️
A una cartera veritablement equilibrada no li importa si el creixement econòmic i la inflació pugen o baixen. Ha de ser capaç de rendir a qualsevol entorn. Això vol dir trobar inversions que puguin generar rendibilitat a llarg termini, però que estiguin exposades a l'economia de maneres diferents. D'aquesta manera, sempre tindrem a mà un actiu que es mantingui a qualsevol escenari econòmic…
Si el creixement és fort i la inflació baixa…📋
En aquest cas, la inversió en accions hauria de generar una rendibilitat decent. Però és possible que vulguem optar per la inversió en accions mundials en comptes de les nord-americanes, ja que cotitzen amb descompte, estan menys exposades al risc dels Estats Units i estan diversificades en més sectors. Podem invertir-hi a través del Vanguard Total World Stock ETF (VT), que és una opció barata, molt líquida i ben diversificada. Per descomptat, sempre podeu invertir en accions individuals o sectors favorits en lloc de l'ETF, o una combinació dels tres.
Si el creixement és fort però la inflació es manté alta…⛽
En aquest escenari, el més probable és que els tipus d'interès es mantinguin en nivells molt més alts que els que hem experimentat en les darreres dues dècades. Això probablement pressionarà la inversió en accions, alhora que beneficiaria actius com les matèries primeres, que conserven el seu valor en termes reals. abrdn Bloomberg All Commodity Strategy K-1 Free ETF (BCI) és una manera barata, diversificada i eficient de beneficiar-nos d'un retorn potencial dels actius reals.
Si el creixement és feble i la inflació es manté alta…🏆
Aquí és probable que la inversió en accions, en bons i en primeres matèries pateixin. També és un escenari totalment plausible. Les pressions estructurals com la desglobalització, la descarbonització i els estímuls fiscals cada vegada més grans podrien mantenir la inflació obstinadament alta fins i tot si el creixement s'alenteix. caiguda dels tipus d'interès, l'aversió al risc i l'alta inflació. També és probable que el or sigui una bona cobertura contra les conseqüències imprevistes de polítiques monetàries i fiscals cada cop més experimentals, que podrien portar a una devaluació de les divises. Una manera barata i senzilla de guanyar exposició a l'or és a través de l'ETF Accions d'or físic abrdn (SGOL).
Si l'economia entra en una recessió profunda i perllongada…🎫
Fa por només de pensar-ho… És probable que la inflació caigui i que la Fed torni a retallar els tipus d'interès. Això seria un mal entorn per a la inversió en accions i les matèries primeres, però excel·lent per als bons del Tresor dels EUA a llarg termini, que es beneficiarien de la caiguda dels tipus, la baixa inflació i la pressa per comprar actius de refugi.Per treure el màxim partit al nostre capital, podríem comprar el ETF de bons del Tresor a més de 20 anys d'iShares (TLT), que generalment inverteix en bons amb un venciment superior a una dècada.
Tots els escenaris anteriors podem resumir-los de la següent manera:
Tenim un tipus d'inversió que es comporta bé a cada entorn.
Pas 2: Establir assignacions ✍️
Ara que tenim un actiu per a cada entorn macroeconòmic, ens assegurarem que la nostra cartera no té un fort biaix cap a un escenari o un altre. Després de tot, cadascun d'aquests actius té diferents volatilitats, el que significa que assignar el mateix pes de capital (25% a cadascú) no ens donarà necessàriament una exposició equilibrada. Imaginem que un bo es mou normalment 1 dòlar davant els 3 dòlars duna acció. Si tenim una cartera composta per un 50% d'inversió en bons i un 50% d'inversió en accions, aquestes darreres (que es mouen tres vegades més que els bons) tindran una influència excessiva en la rendibilitat de la nostra cartera. Per tant, per equilibrar la cartera, hem de tenir tres cops més bons que accions. Això és més conegut com a mida de posició «basat en el risc», i és la clau per construir una cartera veritablement equilibrada. Per descomptat, mai és tan senzill com dir «les accions pugen 3 dòlars per cada 1 dòlar dels bons». Afortunadament, podem utilitzar l'eina de Portfoliovisualizer per calcular quant de capital hem d'assignar a cada actiu. En el nostre exemple, ens diu que hauríem d'assignar un pes basat en el risc del 25% a les accions, el 21% a les matèries primeres, el 24% a l'or i el 30% als bons del Tresor. Aquesta cartera és “macro-neutral”.
La cartera “macro-neutral” a prova de bales.
Pas 3: Inclinar la nostra cartera en funció de la nostra visió a curt termini 🔍
Si us sentiu segurs de vosaltres mateixos, podeu començar a «inclinar» la vostra cartera macro-neutral. En altres paraules, podríem ajustar les assignacions quan creguem que el preu d'un mercat s'ha desconnectat de la realitat de la situació. Suposarem que creiem que l'economia s'alentirà més del que els inversors han descomptat al mercat. Podríem esperar que aquest alentiment faci baixar la inflació, però no tant com espera el mercat. Per reflectir aquest punt de vista, podríem reduir la nostra assignació d'inversió en accions i primeres matèries, i augmentar la nostra assignació als bons del Tresor a llarg termini ia l'or, d'aquesta manera:
| Marcar | CREIXEMENT | INFLACIÓ | DISTRIBUCIÓ CARTERA | PRONÒSTIC | REDISTRIBUCIÓ CARTERA | |
| ACCIONS MUNDIALS | VT | + | - | 25% | -4% | 21% |
| PRIMERES MATÈRIES | DBC | + | + | 21% | -5% | 16% |
| OR | SGL | - | + | + 2% | 26% | |
| BONS DEL TRESOR | TLT | - | - | 30% | + 7% | 37% |
Recordeu que com més us desvieu, més dependrem de l'èxit d'una previsió personal. I com dèiem al principi, aquesta cartera intenta evitar les previsions en la mesura del possible.
Pas 4: Reequilibrar la cartera ⚖️
Hauríem de reequilibrar la nostra cartera periòdicament (per exemple, cada trimestre) o cada cop que una classe d'actius experimenti un gran moviment. Això és perquè la seva assignació real probablement s'haurà desviat significativament del seu objectiu. Quan diem reequilibrar ens referim a comprar més d'un actiu quan el preu hagi baixat, i menys quan estigui pujant. També hauríem de reequilibrar la nostra cartera quan la nostra visió macroeconòmica canviï substancialment. Per exemple, si el valor de la nostra inversió en accions es desploma i la Reserva Federal comença a relaxar la seva política de tipus d'interès, ens podem plantejar augmentar la nostra assignació. Però ens hem d'assegurar de no desviar-nos gaire d'aquesta assignació inicial. Bàsicament perquè ens interessa mantenir l'equilibri adequat en un entorn tan incert, sobretot perquè qualsevol dels altres escenaris esmentats anteriorment podria estar a tocar.
Pas 5: Mantenir expectatives realistes 📊
Hem de tenir en compte que la nostra cartera defensiva té com a objectiu maximitzar la probabilitat de guanyar diners quan no sabem quin rumb prendrà l'economia. Això significa que és molt menys probable que aquesta cartera pateixi pèrdues tan importants o duradores com una cartera concentrada. Dit d'una altra manera, una cartera equilibrada significa que acceptarem rendibilitats bones però no excepcionals a canvi de dormir millor. I en aquests temps d'incertesa, no sembla un mal compromís…