Hisse senetlerine ve tahvillere yatırım yapmak son zamanlarda teste tabi tutulduğundan, geleneksel 60/40 yatırım stratejisi (%60 hisse senedi, %40 tahvil) on yıllardır en kötü çeyreklik performansını sergilemeye hazırlanıyor. Ancak eski çeşitlendirme stratejisini tamamen terk etmemiz gerekmiyor; sadece onu biraz uyarlamamız gerekiyor.
Hisse senedi ve tahvil yatırım stratejisi neden bu kadar kötü performans gösteriyor?🎢
Basitçe söylemek gerekirse, hızla artan emtia fiyatlarıyla birlikte devam eden tedarik zinciri sorunları, İşlenmemiş içerikler, yeni bir stagflasyon döneminin, yani düşük ekonomik büyüme ve yüksek enflasyonun eşiğinde olduğumuza dair korkuları artırdı. Bu kombinasyon aynı zamanda hisse senedi ve tahvil yatırım fiyatlarına da zarar vererek 60/40 portföyünün kârını tüketiyor.
ABD Merkez Bankası'nın, başlangıçta son 40 yılın en yüksek enflasyonuna tepki vermekte yavaş davranmasının ardından, faiz oranlarını son on yılın en agresif seviyesine yükseltmeye başlaması sorunu daha da kötüleştiriyor. Bu yüksek faiz oranları, hisse senedi ve tahvillerin yatırım getirilerini daha da aşağı çekiyor.
Hisse senedi ve tahvil yatırım stratejisi, 2008 küresel mali krizinden bile daha kötü, kötü bir çeyrek geçirecek.Kaynak: Bloomberg
Bloomberg'e göre toplamda 60/40 portföyü bu çeyrekte şu ana kadar %14 düştü. Bu, küresel mali krizin derinliklerinde veya yüzyılda bir görülen bir salgının üstesinden gelinmesinde kaydettiği performanstan daha kötü.
Hisse senedi ve tahvil yatırım stratejinizi nasıl düzeltebilirsiniz?🚑
Bunun basit bir yolu, 60/40 portföyünün iki ana bileşenine (hisse senetleri ve tahviller) bir trend filtresi eklemektir. Örneğin, hisse senedi yatırımımızı, yükseliş eğiliminde olan belirli bir varlığa yerleştirebilir ve eğilim düşüşe geçtiğinde bundan kaçınabilir (veya satabiliriz). Bunu basit bir teknik gösterge kullanarak yapabiliriz; örneğin, varlığın önceki 12 ayda fiyatındaki yüzde değişimi ölçen 12 aylık fiyat momentumu. Olumlu ise yükseliş trendidir; negatif ise düşüş eğilimidir.
Farklı hisse senedi yatırım stratejilerinin getirilerinin karşılaştırılması. Kaynak: Schröders
Bu modlar şu şekilde çalışıyor: İlk olarak ayın son işlem gününde borsanın 12 aylık fiyat değişiminin (bazı endeks veya ETF kullanarak) olumlu olup olmadığına bakıyoruz. Eğer öyleyse, portföyün %60'ını hisse senetlerine yatırıyoruz. Değilse, bu %60'ı nakit olarak yatırırız ve mevcut faiz oranını kazanırız. Daha sonra aynısını tahviller için yapıyoruz: 40 aylık fiyat değişimi olumlu ise portföyün %12'ını tahvillere yatırıyoruz. Aksi takdirde o kısmı nakit olarak yatıracağız. Daha sonra her şeyi bir sonraki ayın son işlem gününe kadar bekletiyoruz ve süreci tekrarlıyoruz.
LBUSTRUU:IND'nin 5 yıllık zamansal grafiği. Kaynak Bloomberg
Geçmişte hisse senedi ve tahvil yatırım stratejisi nasıl işliyordu? 🔮
Bloomberg'den indirilen verileri kullanarak bu hisse senedi ve tahvil yatırım stratejisini son 45 yılda test edeceğiz. Hisse senetleri için S&P 500 toplam getirisini ve hisse senetleri için toplam getiriyi kullanacağız. Bloomberg ABD Tahviller için Toplam Tahvil Endeksi. Nakit para için, nakit olarak elde edilen getirinin iyi bir göstergesi olan ABD federal fon efektif oranını kullanacağız. Sonuçlar burada:
Trend filtresine sahip klasik 60/40 yatırım stratejisinin yatırım performansı.
Geçtiğimiz 45 yıl boyunca ölçüldüğünde, hisse senedi ve tahvil yatırım stratejisinin iki versiyonu neredeyse %10'luk neredeyse aynı ortalama yıllık getiriyi üretti. Ancak risk profilleri çok farklıydı.
Trend filtreli 60/40 stratejisinin yıllık oynaklığı aynı dönemde %8 olup, klasik 9,6/60 stratejisinin %40'sından oldukça düşüktü. Başka bir deyişle, 60/40 trend filtreli portföy, risk birimi başına daha yüksek yatırım getirisi sağladı.
Bir stratejinin riskini değerlendirmenin bir diğer önemli ölçüsü maksimum düşüştür (MDD): bir portföyün değerindeki tepeden dip noktaya en büyük düşüş. Trend filtresinin kullanılması, 60/40 portföyünün MDD'sini yarıdan fazla azalttı: klasik versiyondaki %17'ye kıyasla maksimum %37'lik bir düşüş gösterdi.
Neden hisse senedi ve tahvil yatırım stratejisine sadık kalmalısınız?🤝
60/40 geçmişte işe yaramış geleneksel bir yatırım stratejisidir. Ancak birçok yatırımcı, hisse senedi ve tahvil yatırımlarında büyük kayıplar yaşamaya başladığında en iyi stratejileri bile terk ediyor. Bu nedenle riski kontrol etmek ve büyük kayıpları önlemek önemlidir. Bu sadece daha iyi yatırım sonuçlarına yol açmakla kalmaz, aynı zamanda stratejiye bağlı kalma olasılığınızı da artırır.
Tarihsel olarak, 60/40 portföyüne basit bir trend filtresinin dahil edilmesi, kârlılığı korurken volatiliteyi ve yatırım düşüşlerini azaltmıştır. Portföyümüzü farklı varlık sınıflarına nasıl bölersek bölelim, muhtemelen benzer sonuçlar elde edeceğiz.