Hissedarlara gönderdiği son yıllık mektubunda, Warren Buffett Berkshire Hathaway'in "devlerinin" varlığının altını çizdi: "Berkshire'ın değerinin büyük bir bölümünü temsil eden" dört yatırım. Çatallar Apple tüm koşullara rağmen sıralamada ikinci sırada yer alıyor. Yüksek değerlemenin kazanç artışı potansiyeli ile rekabet ettiğini söyleyebiliriz. Bu yüzden Berkshire'ın iPhone stokunu neden kalın ve zayıf olarak koruyabildiğine ve sizin de bunu yapıp yapamayacağınıza bir göz atmaya karar verdik.
Apple'ın iş modeli nedir?💲
Warren Buffett her zaman teknoloji şirketlerine yatırım yapma eğiliminde olmadığını çünkü onları anlamadığını söylemiştir. (akıllıca bir karar gerçekten...). Ancak her büyük profesyonel gibi o da bu sektörlerdeki yatırım kararlarının bir kısmını, Apple'ın toplam hisselerinin %5,6'sını elinde bulunduran, konu hakkında en bilgili öğrencilerine veriyor. (Omaha Oracle hisse portföyünün %44'ü).
Apple'ın iş modeli tarihsel olarak basitti: iPhone'lar, iMac'ler, iPad'ler, Macbook'lar ve Apple Watch'lar gibi cihazların satışına dayanıyordu. Ancak son birkaç yıldır şirket odağını App Store, Apple Music, Apple TV ve daha fazlasını içeren tek bir hizmet türüne kaydırdı. 2018'de Apple cihazı kullanıcılarının yalnızca dörtte biri bu hizmetlerden en az biri için ödeme yaptı ancak bu sayının o zamandan bu yana artması muhtemel. Sonuçta bu sektörden elde edilen gelir 40'de 2018 milyar dolardan geçen yıl yaklaşık 70 milyar dolara yükseldi. Hizmetlerden elde edilen gelirin çok önemli olduğunu aklımızda tutmalıyız çünkü esas olarak şirketin tüm kârını bunlar sağlıyor. Apple'ın fiziksel ürünleri %35 brüt kar marjı oluştururken, hizmetleri %70 brüt kar marjı yaratıyor. Her şey eşit olduğunda, hizmetlerden elde edilen gelir ne kadar yüksek olursa (yaklaşık %20), Apple için kar marjı da o kadar yüksek olur ve bu da doğrudan daha fazla kâr ve daha fazla nakit anlamına gelir.
Berkshire Apple'ın nesini seviyor?
Geçen yıl Apple, kârının yaklaşık %15'ini temettü olarak ödedi; bu, bir önceki yıla göre %7 ve son beş yılda yıllık ortalama %9 daha fazlaya tekabül ediyor. Neyse ki bu rakamlar, Apple'ın toplam piyasa değerinin yalnızca %0,54'ünü temsil ettiğinden hisse fiyatını olumsuz etkilemiyor. Ancak bu kadar büyük bir hissedar olduğunuzda Berkshire Hathaway (açıkça konuşan bir balina…) Dikkatli olmalıyız çünkü şirket geçen yıl Apple'dan 785 milyon dolar temettü aldı. Neyse ki büyük Warren Buffett, Apple'da yaptığı hisse geri alımları konusunda daha hevesli çünkü Apple, kendi hisselerini geri satın almak için mevcut parayı kullanarak mevcut arz hisselerini azaltıyor ve kalan hisselerin fiyatının artmasına neden oluyor (çünkü Apple'ın kendi hisselerini geri satın alması gerekiyor). Apple'ın toplam değeri değişmeyecek). Hisse geri alımları genellikle temettü geliriyle aynı vergileri almadığından yatırımcıları ödüllendirmenin etkili bir yoludur. Ayrıca, hisselerini geri satın alma yoluyla elinde bulunduran yatırımcılar, şirketteki oransal sahiplik oranlarının artmasından da faydalanıyor. Yani bu yıl Berkshire, Apple'ın temettülerinden daha da büyük bir pay alacak ve bu da Apple'ın gelir ve sermaye artışını artıracak. yatırımlarımız.
Buffett gibi mi satın almalıyız?
Hemen hemen tüm yatırımcıların gözü Berkshire Hathaway'in ne alıp sattığı üzerindedir ve hatta bazıları gittikleri her yerde Oracle of Omaha firmasını kaba bir şekilde takip etmektedir. Berkshire'ın Apple'daki stratejisini takip etmek için de pek çok neden var. Bir yandan şirket, hizmet gelirlerinin artan payı sayesinde daha az döngüsel ve daha savunmacı hale geliyor. Bu, Apple Music gibi hizmetlere aboneliklerin daha az sıklıkta olması nedeniyle Apple'ın kârının daha öngörülebilir olmasına yardımcı oluyor. Bu gerçeğe, Apple'ın artan gelecek tahminleriyle temettü dağıttığını ve hisse fiyatının düşmesi durumunda şirketin değerlemesi açısından daha da cazip hale geleceğini de eklemeliyiz. Elbette, Apple hisseleri şu anda x26 fiyat-kazanç oranıyla (PER) işlem görüyor; bu da küresel teknoloji hisselerinin ortalaması olan x22'nin üzerinde. Apple'ın önümüzdeki yıl ortalamanın altında satış ve kazanç artışı sağlaması bekleniyor, bu da değerlemesinin aynı oranda düşmesini beklememize neden olabilir.
Bu nedenle Apple'ın kazanç güncellemelerinde önemli bir olumlu sürpriz olmazsa hisse senedi fiyatları bu yıl baskı altına girebilir. Öte yandan, Apple'ın her zaman beklentilerini aşan bir geçmişi var, bu nedenle teknoloji devinin gelecekteki gelişimi konusunda henüz göz ardı edilmesi zor.