La hisse senedi yatırımı Enflasyonun etkileriyle karşı karşıyayız. Sonuçlarını savunabilecek şirketleri bulmak artık her zamankinden daha önemli. Güçlü “fiyatlandırma gücüne” (müşteri kaybetmeden maliyetleri aktarma becerisine) sahip şirketlerin devreye girdiği yer burasıdır. Bir şirkete fiyatlandırma gücü kazandıran özelliklere ve bunların her birinde hangi şirketlerin öne çıktığına bakalım.
Yoğunlaşmış bir endüstrinin hisselerine yatırım📦
Şirketler fiyat artışlarını yansıtmak istediklerinde, rakiplerin ne yapmak istediğini ölçme eğiliminde oluyorlar. Bu sektörden sektöre farklılık göstermektedir. Ancak daha olgun ve "yoğunlaşmış" olanlar, yani daha az şirketin pazarda daha büyük bir payı temsil ettiği şirketler, fiyatlandırma politikalarında daha disiplinli olma eğilimindedir. Bunun nedeni, bu tür sektörlerdeki hisse senetlerine yatırım yapmanın, pazar payı kazanmak amacıyla rakiplerinin kalıcı kayıplara uğraması konusunda fazla endişelenmesine gerek olmamasıdır. Başka bir deyişle, müşteri kaybetmeden fiyatlarını daha iyi artırabiliyorlar. Bir endüstrinin konsantrasyonunu şu şekilde kontrol edebiliriz: Bu araçBu da bize birbirleriyle nasıl karşılaştırıldıkları konusunda iyi bir bakış açısı sağlıyor. Örneğin kişisel bakım ve evde bakım sektöründeki en büyük dört şirketin ( Procter & Gamble, Kimberly-Clark, Colgate-Palmolivey Estée Lauder ) pazar payının %70'inden fazlasını oluşturmaktadır.
Kişisel bakım ve evde bakım sektörünün yoğunlaşması. Kaynak: MSCI
Bu arada, malzeme sektöründeki ilk dört (sağda) sektörün yalnızca %30'unu temsil ediyor. Bu, birincisine çok daha fazla fiyatlandırma gücü verir.
Malzeme sektörünün yoğunlaşması. Kaynak: MSCI
Marka varlığıyla hisselere yatırım ✨
Çok fazla seçenek olduğunda tüketiciler tanıdık olana yönelme eğilimindedir. gibi markaların hisselerine yatırım yapmayı tercih ediyorlar. Coca Cola (KO), McDonalds (MCD) ve Starbucks (SBUX) uluslararası marka gücüne ve dünya çapında tutarlı kaliteye sahiptir. Bu, tüketicilerin fiyatlarını artırsalar bile onlara sadık kalacağını garanti eden bir itibar oluşturdukları anlamına geliyor.
LVMH Aynıdır, ancak başka bir avantajı daha vardır. Yalnızca Christian Dior ve Tag Heuer gibi kaliteyle ilişkilendirilen markaları taşımakla kalmıyor, aynı zamanda fiyata daha az duyarlı, varlıklı müşterilere de hitap ediyor. Bu, lüks markaların ortalama markanızdan daha fazla fiyatlandırma gücüne sahip olduğu anlamına gelir.
Tanımlanmış bir stratejiyle hisse senedi yatırımı🗺️
Satışları kaybetmeden fiyatları yükseltebilmek yeterli değildir; yükseltebilmek de önemlidir hızla. Bu, özellikle yeni fiyatları yansıtacak şekilde fiyat etiketlerini, tabelaları ve menüleri değiştirmek için zaman ve para harcamak zorunda olan perakendeciler, restoran zincirleri ve benzeri hizmetler için zordur. Ancak bu gibi şirketler için kolaydır L'Oréal (Altın Shiseido (4911) satışlarının büyük bir kısmını internet üzerinden gerçekleştiriyor, çünkü fiyatları ek idari maliyetler olmadan birkaç tıklamayla ayarlayabiliyorlar.
L'Oreal ve Shiseido'nun geçen yılın hareketleri. Kaynak: Bloomberg
Teknolojik gelişmelerin işleri karmaşık hale getirdiğini de hesaba katmamız gerekiyor. Her zaman nispeten güçlü fiyatlandırma gücüne sahip olduğu düşünülen temel tüketici ürünleri sektörünü ele alalım. Ancak e-ticaret, küçük markaların geleneksel perakendecileri atlatmasını kolaylaştırdığı için bu güç gözle görülür biçimde aşındı. Bu da bizi açıkça şu noktaya getiriyor:
Müşteriyle doğrudan dağıtım eylemlerine yatırım🤝
Bir şirketin ürünü ile müşterileri arasında ne kadar çok aracı varsa, kendisi için o kadar az kar elde edecektir. Bu savaşta açıkça görülüyor Unilever (ULVR) süpermarket zinciriyle Tesco (TSCO) İngiltere'de. Grubun güçlü bir markası ve sağlıklı bir pazar payı var ancak fiyatları artırma yeteneği, ürünlerini satan satış noktası nedeniyle hâlâ sınırlı.
Uzun vadeli maliyetlere endeksli sözleşmelerle hisse senedi yatırımı💼
Uzun vadeli sözleşmeler, özellikle durgunluk ve enflasyon ortamında, bir şirketin kâr büyümesini ve marjlarının istikrarlı ve öngörülebilir olmasını sağlamanın iyi bir yoludur. Bu sözleşmelerin ABD'deki ücretleri veya benzin fiyatlarını takip eden maliyet endeksleriyle uyumlu olması daha da iyidir.Bu şekilde müşteri, maliyetler arttıkça daha fazla ödeme yapmak zorunda kalır. günah en başa dönmek ve yeni fiyatlar üzerinde yeniden pazarlık yapmak zorunda kalmak. Endüstriyel gaz şirketleri gibi kireç (LIN), Hava Ürünleri (APD) ve Hava Sıvısı (AI) genellikle müşterileriyle 10 ila 15 yıl süren maliyet endeksli sözleşmelere sahiptir ve bu, onlara temel talep seviyesini garanti etmeye yardımcı olurken maliyetlerdeki herhangi bir artışın doğrudan müşterilerine aktarılmasını sağlar.
Enflasyonla bağlantılı gelir akışlarına sahip hisse senetlerine yatırım yapmak⚖️
Ödeme işleme stoklarına yatırım yapmak Visa (NYSE:V) ve MasterCard (NYSE:MA) enflasyon ortamında fiyatlandırma güçlerine fayda sağlayan ilginç bir iş modeline sahip.
Visa ve Mastercard'ın geçen yılın hareketleri. Kaynak: Bloomberg
Visa veya Mastercard neden enflasyondan yararlanıyor? Bir örnek verelim: Bir paket sakızın fiyatı 1€'dan 1.50€'ya çıkarsa Visa ve Mastercard fiyat artışından orantılı olarak faydalanacak. Bunun nedeni, Visa veya Mastercard markalı kartlar düzenleyen finansal kuruluşlardan, nominal faaliyet hacmine göre ücret talep etmeleridir. Dolayısıyla her iki şirketin de gelir akışlarının çoğunun enflasyona paralel olarak büyümesi gerekiyor.
Algılanan veya gerçek değeri olan hisse senetlerine yatırım🤔
Kimyasallar ve kokular sektöründeki hisse senetlerine yatırım yaparken ürünlerinin gerçek değeri çoğu zaman algılanan değerden daha yüksektir. Ancak bu onlara fiyatları uygun gördükleri şekilde artırma özgürlüğü veriyor. simrise (SY1), Givaudan (GIVN) ve Kroda Örneğin (CRDA), tüketici şirketlerine yalnızca küçük miktarlar sağlıyor, ancak nihai ürünü yapan veya bozanların da onlar olduğu tartışılabilir. Yani müşterilerinizin toplam maliyetinin yalnızca %4'ünü temsil etseler de ( algılanan ), bunları değiştirmek maliyetli olabilir ve markaya potansiyel olarak zarar verebilir ( gerçek ).
Lüks alıcıların herhangi bir şeye ödedikleri kadar bir markaya da para ödediklerinden daha önce bahsetmiştik. Bu, o markanın imajının ve kimliğinin, ürünün temel işlevinden daha önemli olduğu anlamına gelir. Başka bir deyişle, gerçek Lüks bir el çantası birkaç aksesuar saklayabilir ama içinde çok daha fazlasını barındırır. algılanan . Bu, lüks şirketlere fiyatlarını artırmaları için daha fazla alan sağlıyor.
Maliyetleri azaltma yeteneğine sahip şirketler🪂
Güçlü kalan şirketler, tarihsel olarak iyi hisse senedi yatırımlarıdır ve harcadıkları paraya göre büyük getiriler sağlarlar. Ancak bu aynı zamanda enflasyonist bir ortamda daha az verimli emsallerine göre daha az yağa sahip oldukları anlamına da geliyor. Dolayısıyla, her şey başarısız olursa ve bir şirket maliyet artışlarını karşılamakta zorlanıyorsa, kar marjını sabit tutmak için giderleri azaltabilecek bir şirket seçmek isteyeceksiniz. Bu şirketleri, maliyetlerini satış yüzdesi olarak aynı sektördeki diğer firmalarla karşılaştırarak bulabiliriz. Daha yüksek bir gider tabanı, bir şirket için yapısal verimsizlikleri ortaya çıkarabilir, ancak aynı zamanda nerede düzeltilmesi gereken yağların olduğunu da vurgular. Sadece şirketlerin sahip olduğundan emin olmalıyız. sabit böylece giderleri azaltma konusunda daha fazla esnekliğe sahip olurlar.