Dünyanın en nefret edilen yatırımını sevmeyi öğrenebilir miyiz?​

En son 1970'lerde görülen seviyelerdeki enflasyon ve Federal Rezerv'in en agresif faiz artırım döngülerinden birine başlamasıyla birlikte, tahvil yatırımının şu anda dünyada en nefret edilen varlık olması sürpriz değil. Ancak herkesin belirli bir varlığa karşı düşüş eğilimi gösterdiğini gördüğümüzde, muhtemelen karşıt ilginç bir yatırımla karşı karşıyayız demektir. Ve gerçekten de öyle.

Tahvil yatırımları neden düştü?🍃

Enflasyonun 1970'lerden bu yana bu kadar yüksek olmaması, Federal Reserve'ü (Fed) yatırımcıların beklediğinden çok daha hızlı faiz artırmaya zorladı. Hem artan faiz oranları hem de yüksek enflasyon, bir yatırım varlığı olarak tahviller için kötüdür: Yüksek enflasyon, tahvil nakit akışlarının satın alma gücünü azaltırken, daha yüksek oranlar, mevcut tahvillerin yeni, yüksek getirili tahvillerden daha düşük fiyatla işlem görmesine neden olur. Bu, tüm tahviller için kötü, ancak özellikle faiz oranlarındaki ve enflasyondaki değişikliklere kısa vadeli olanlardan daha duyarlı olan uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri için kötü.

Neden karşı çıkanları dinlememeliyiz?🙉

Herkes bir yatırım konusunda kötü hissettiğinde ve bu "bir şey" zaten rekor miktarda para kaybettiğinde, bu kadar olumsuz olmakta haklı olup olmadıklarını kendimize sormalıyız. Çünkü, mantığa aykırı bir şekilde, varlıklar en büyük kayıplarını yaşadıklarında, yıllardır istikrarlı bir şekilde yükseldiklerine kıyasla aslında daha az risklidir. Ve nasıl hisse senedi satın almak 2009'da 2008'e göre daha iyi bir fikirse, bugün de tahvil satın almak, faiz oranlarının hala düşük ve düşmeye devam ettiği bir veya iki yıl öncesine göre muhtemelen daha iyi bir fikir. Faiz oranlarının ve hatta enflasyonun artma ihtimali hâlâ yüksek. Ve eğer bu gerçekleşirse, tabii ki, bu seviyelerde bile tahvil satın alarak para kazanmamız pek olası değil. Ancak başarılı yatırımın ne kadar sıklıkla haklı olduğunuzla olduğu kadar risk ve ödüldeki asimetrilerle de ilgisi vardır. Ve mevcut seviyelerde portföyümüze tahvil eklemenin risk-ödül oranı oldukça cazip görünüyor.

Risk ödülü neden bu kadar lezzetli görünüyor?🤤

Daha yüksek kârlılık tahvil yatırımını artıracak

Evet, tahvillerin çöküşünün ana nedeni, yani faiz oranlarının yükselmesi, onlara yatırım yapmak isteyebilmemizin nedeni ile aynı. Yükselen faiz oranları, yatırımcılar için mevcut tahvillerde büyük kayıplara neden olurken, yeni tahvil yatırımcılarına daha yüksek getiri sunacak. Bu açıdan bakıldığında faiz oranları ne kadar yüksek olursa o kadar iyidir. Bu yüksek oranlarla birlikte tahvil talebinin yeniden artması gerekiyor. Sonuçta, ABD Hazine tahvillerine yatırım yaparak neredeyse hiç risk almadan %3 elde edebildiğimizde, özellikle ekonominin görünümü zorlu görünüyorsa, yatırımcılar hisse senedi gibi riskli varlıklara yatırım yapma konusunda çok daha az teşvik edilecek.

Tahvil piyasası olumlu sürprizlere hazır😮

Tahvil fiyatları halihazırda yüksek faiz oranları ve enflasyona ilişkin daha zorlu görünümü yansıtıyor. Bu, tahvil fiyatlarındaki rekor kayıplardan açıkça görülüyor. Ve şimdi fiyatlar bu kadar düşükken, faiz oranlarına veya enflasyona ilişkin herhangi bir olumlu sürpriz, tahvil fiyatlarının keskin bir şekilde toparlanmasına neden olabilir. Aslında, 2019'da ekonominin daha yüksek oranları kaldıramayacağı netleştikten sonra Fed'in faiz artırımlarından geri adım atmasıyla olan da buydu. Öte yandan, varlığın halihazırda ne kadar popüler olmadığı göz önüne alındığında, fiyatların daha da düşmesi çok kötü bir haber alacaktır.

Resesyon riski yakında enflasyon riskini aşacak💥

Şu anda piyasanın ana odak noktası enflasyon ve Fed'in bir numaralı önceliği enflasyonu düzeltmek. Bu açıkça tahviller için iyi değil. Ancak Fed, enflasyonu düşürmek için aktif olarak büyümeyi yavaşlatmayı planlıyor. Ve tarihe bakılırsa, aşırıya kaçılacak: Federal Reserve, tarihte yalnızca bir kez ekonomiyi resesyona sokmadığı zaman “yumuşak iniş” başarabildi. Fed Başkanı Jerome Powell bu sefer kesinlikle kendinden pek emin görünmüyor ve geçtiğimiz günlerde "yumuşak" bir inişin daha muhtemel olduğunu söylemişti. Ve Federal Reserve, ABD ekonomisinin durgunluk içinde olduğu bir durumla karşı karşıya kaldığında fazla seçeneği olmayacak: Bir kez daha faiz oranlarını düşürmek zorunda kalacak.

Peki bu yatırım fırsatından nasıl yararlanacağız?❓

Risk-ödül profili bizi tahviller konusunda ikna etmese bile, çeşitlendirme faydaları nedeniyle bunları portföyümüze eklemeyi düşünebiliriz. Ekonomi iyi gittiğinde gayrimenkul, emtia ve hisse senetleri çeşitlendirme faydaları gösterse de, düşerse ve duyarlılık değişirse hepsinin düşmesi muhtemeldir. Böyle bir ortamda yalnızca altın ve ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli liman varlıkları muhtemelen kayıplarını telafi edebilir. Ancak enflasyonun ekonomik büyümeyle birlikte düşmesi durumunda tahviller altından daha fazla fayda sağlamalı. Bunun, ABD Hazine tahvillerini bu seviyelerdeki en iyi hedge aracı haline getirdiğini ileri sürebiliriz. Tahvil satın almak istiyorsak iShares 7-10 Yıllık Hazine Bonosu ETF'si (IEF) iyi ve sağlam bir yatırımdır. Bu fon ekonomik büyümeye ve enflasyona karşı hassastır ve bu da bize bu ortamda paramızın karşılığını daha fazla verecektir. Ve her şeyi bir kerede satın almamıza gerek olmadığını da unutmayalım: Fiyatlar düştükçe zamanla kademeli olarak girebiliriz, bu da giriş noktamızı yumuşatmanın harika bir yoludur.