Enflasyon, durgunluk riski korkuları ve yüksek faiz oranlarının olumsuz etkilediği bir ortamda cazip hisse senedi yatırım fırsatları bulmak zor oldu. Ama eğer Warren Buffett iseniz değil. Son altı ay boyunca, şirketin hisselerinin yaklaşık %20'sini satın almak için milyarlarca dolar harcadı. Occidental Petrol (OXY). Bu hareket, özellikle yakın zamanda şirketin %50'sini satın almak için onay aldığını düşünürsek, bize bir süre düşünecek bir şey veriyor. O halde şüphelerimizi giderelim ve "Omaha Kahini"nin bu şirketi neden bu kadar istediğini analiz edelim...
1. Amerikan şeyllerine maruz kalma durumu vardır.🛢️
Şeyl, kayayı hidrolik olarak kırarak doğal gazın çıkarılmasını sağlayan bir mineral türüdür. Ve Buffett hakkında bilmeniz gereken bir şey varsa o da "Amerika Birleşik Devletleri'ne karşı asla bahse girmeyeceğidir." 2010'dan bu yana, daha çok hidrolik kırılma olarak bilinen hidrolik kırılmanın büyümesi, ABD kaya petrolünü dikkate alınması gereken bir güç haline getirdi. Ülkenin enerji manzarasını dönüştürdü ve enerji bağımsızlığını sağladı. ABD'deki mevcut petrol üretimi (günde 11,6 milyon varil), kırk yıllık düşüşün ardından krizde dibe vurduğu 2008'dekinin iki katından fazla. Vurgulanması gereken gerçek şu ki, Occidental, 2019 yılında Permiyen Havzası'ndaki en büyük kaya petrolü üreticilerinden biri olan ve ABD merkezli hidrokarbon üretiminin %80'ini kontrol eden Anadarko'yu satın aldı.
Kaya gazı çıkarma işlemi. Kaynak: Öğrenin.
2. Petrol fiyatlarındaki artış nedeniyle iyi karlılık.📈
Petrol ve gaza yatırım yapmayı anlamak kolaydır; tam da Buffett'ın sevdiği iş türüdür. Bunun nedeni, karı yönlendiren yalnızca iki ana faktörün bulunmasıdır: üretilen miktar ve petrol ve gazın fiyatı. İkincisi en önemlisidir, çünkü birinciyi doğrudan etkiler. Enerji dönüşümü halihazırda devam ediyor olsa da uzun yıllar sürmeyecek. Bu, petrol ve doğalgaza bağımlı olmaya devam edeceğimiz anlamına geliyor. Aşağıdaki grafikte petrol şirketlerinin sermaye maliyetinde ESG kriterlerinin etkisiyle bir büyüme görüyoruz. Bu, petrol üreticilerinin daha düşük sermaye maliyetiyle varil başına 90 dolar yerine, varil başına yalnızca 57 dolardan yeni projeler geliştirmeye teşvik edildiği, petrol arzını sınırlı ve petrol fiyatlarının daha uzun süre yüksek tutulduğu anlamına geliyor.
Farklı sermaye maliyetlerinde denge petrol fiyatı.
3. Düşük fiyata büyüyebilecek alana sahiptir.💸
Occidental'ın portföyünün en güçlü noktası ABD'deki arazi alanıdır. Teksas ve New Mexico'nun altında yer alan geniş şist yatağı olan Permiyen Havzası'nda 2,9 milyon dönümlük alana sahiptir. Permiyen Havzası, en uzun kaynak ömrüne sahip olmasının yanı sıra, ABD petrol üretimindeki büyümenin çoğunun gerçekleşmesinin beklendiği ve dolayısıyla en yüksek üretim maliyetlerinden birine sahip olan düşük bir havzadır. Bu, ölçek ekonomilerinin maliyetleri düşürmesine olanak tanır ve büyük bir rekabet avantajı sağlar. Occidental, aşağıdaki grafikte de görebileceğimiz gibi, Permiyen'deki en büyük petrol üreticilerinden biri olmakla kalmıyor, aynı zamanda en kârlı olanlardan biri.
Occidental rakiplerinden daha iyi bir F/K oranına sahip. Kaynak: Simplywall.st.
4. İyi şirket yönetimi.👌
Buffett, bu yılın başlarında Occidental Petroleum hisselerine yatırım yapmaya başladı ve şirketin CEO'sunun şirketi verimli bir şekilde yönettiğini söyledi. Kârı üretimden daha ön planda tuttuğuna değindi. Yani, faiz oranları en düşük seviyedeyken, birçok şirket genişlemek için sermaye harcadı; esasen kâr pahasına, yatırımcıların zararına büyüme peşindeydi. Bunun yerine Occidental Petroleum'un yönetim ekibi güçlü ve sürdürülebilir nakit akışı yaratmaya odaklandı. Bu, nakit üretiminin son çeyreklerde neden bu kadar güçlü olduğunu açıklıyor. Yönetim ekibi, serbest nakit akışı için üç hedefi olduğunu söyledi: borcunu azaltmak, temettü ödemek ve hisseleri geri satın almak. Net borcun bu yılın sonuna kadar önemli ölçüde azalması beklenen Oracle, önümüzdeki iki yıl içinde büyük bir yatırım getirisi elde edecek.
2016'dan 2022'ye kadar Occidental Petroleum borcunun özsermayeye oranı. Kaynak: Simplywall.st.
5. Sağlıklı bir nakit akışı.💰
Hisse senedi yatırımı yaparken büyümenin ötesinde serbest nakit akışındaki artış da önemli bir ölçüttür. Bize bir şirketin geleceğine yatırım yaptıktan sonra ne kadarının kaldığını söyler. Serbest nakit akışı ne kadar yüksek olursa bizim için o kadar iyi olur çünkü bu nakit birçok kullanıma sunulabilir. Örneğin borcunu ödemek, satın alma yapmak, şirkete yeniden yatırım yapmak veya bunu temettü veya hisse geri alımı yoluyla hissedarlara iade etmek. Petrol fiyatları şu anki haliyle Occidental'ın %14'e varan serbest nakit akışı kârlılığıyla nakit üreten bir makine olması bekleniyor. Bu, yaklaşık yedi yıl içinde tüm hisselerini mevcut kur üzerinden geri alabileceği anlamına geliyor. Buna ek olarak, temettüleri varil başına 40 dolar gibi beklenmedik bir fiyata kadar sürdürülebilir ve şirket yakın zamanda pazar paylarının %3.000'üne kadarını geri satın alabileceği 4 milyar dolarlık bir hisse geri alım programını da başlattı. .
Occidental Petroleum'un 2007'den 2021'e kadar geliri. Kaynak: Occidental Petroleum.
6. Sağlam bir güvenlik marjı.📊
Bir hisse senedi için fazla ödeme yapmak tam olarak Buffett'ın yapacağı bir şey değil. Yalnızca uzun vadeli değer artışının daha fazla sağlanabileceğine inandığınızda satın alırsınız. Bir petrol ve gaz şirketine değer vermenin en iyi yolu, tüm varlıklarının net varlık değerini (NAV) toplamaktır. Gelecek için uzun vadeli sürdürülebilir petrol ve gaz fiyatları varsayacağız ve ardından varlığın ömrü boyunca üretimden elde edilen net nakdi iskonto edeceğiz. Goldman Sachs tahminlerine dayanan aşağıdaki tablo, analistlerin büyük çoğunluğunun yaptığı gibi uzun vadeli petrol fiyatlarının varil başına 60 dolar veya daha yüksek kalacağına inanıyorsanız Occidental'ın çok daha değerli olduğunu gösteriyor. Bunun nedeni, Occidental'ın ABD petrol üretimine büyük ölçüde maruz kalması, sektörün geri kalanıyla karşılaştırıldığında petrol fiyatlarına en büyük maruziyetlerden birine sahip olduğu anlamına gelmesidir.
Farklı petrol fiyatlarında OXY net varlık değeri.
Bu hisse senedi yatırım fırsatından nasıl yararlanabiliriz?🧐
Buffett'ın hisse senedi yatırım portföyünde enerji sektöründe toplam 38.000 milyar dolarlık risk bulunmaktadır. Şerit (CVX) y Batı (OXY)Bu da uzun vadede petrol fiyatları üzerindeki konumuna dair birçok ipucu veriyor. Eğer bu görüşü paylaşırsak ve petrol fiyatlarında, özellikle de ABD kaya petrolünde iyimserlik görürsek, doğrudan Occidental Petroleum'a yatırım yapabiliriz. Öte yandan, sektöre olan erişiminizi çeşitlendirmeyi tercih ederseniz iShares ABD Petrol ve Gaz Arama ve Üretim ETF'si (IEO). Ayrıca şuraya da yatırım yapabiliriz: iShares Küresel Enerji ETF'si (IXC) daha küresel bir tanıtım için.