Elektrik, doğalgaz ve sundukları diğer hizmetlerin fiyatları fırlamış olsa da kamu hizmeti stokları tuhaf bir durumda: Yılın başından bu yana genel piyasanın üzerinde performans göstermeyi zar zor başardılar. Bunun belirli nedenleri var, ancak herkes bunu yapıyor diye mutlaka bunlardan kaçınmak zorunda değiliz.
Kamu hizmetleri neden daha iyisini yapmadı?👎
Kamu hizmeti şirketlerinin gelirleri artmış olabilir ancak ihtiyaç duydukları hammaddelerin maliyetleri de arttı. Bu ekstra masraflar, daha yüksek üretim maliyetleri ve daha düşük kar marjları anlamına gelir. Ayrıca kamu hizmetleri oldukça sıkı düzenlemelere tabi olduğundan, bu yüksek maliyetleri müşterilere tam olarak yansıtamıyorlar. Kârları sıklıkla denetleniyor ve hükümetler, müşterileri sübvanse etmek için "izin verilen kâr"ın üzerindeki kârları düzenliyor. Ve daha yüksek enerji maliyetleri tüketicilerin harcanabilir gelirlerini ciddi şekilde etkiliyor (Bazı bölgelerde hane halkı harcamalarının %20'sini temsil ediyorlar; bu oran bir yıl öncesine göre %7'ydi), yatırımcılar yalnızca düzenleyici baskıların artmaya devam etmesini umabilirler. Buna karşılık, yüksek temettü getirileri ve kamu hizmetlerinden gelen istikrarlı nakit akışı, yatırımcıların bunlara tahvilmiş gibi, yani sabit getirili bir varlık gibi davranmasına yol açıyor. Bu da kamu hizmeti hisselerini artan faiz oranlarına karşı daha savunmasız hale getiriyor ve dolayısıyla günümüz yatırımcıları arasında daha az popüler hale getiriyor.
Peki neden onları cüzdanımda bulundurmak istiyorum?🤷♂️
Kamu hizmetleri ayrıca en iyi tahvil özelliklerine sahiptir. Kârlarını artırmak için gelişen bir ekonomiye bağımlı olan diğer birçok sektörün aksine kamu hizmetleri her zaman ihtiyaç duyulan hizmetleri sağlar. Bu savunma, ekonomi zayıfladığında değerli olma eğilimindedir. Ek olarak, bu şirketler genellikle az sayıda rakip ve öngörülebilir nakit akışı nedeniyle yoğun şekilde denetlenmektedir; bu da yatırımcılara iyi temettü ödeyebilecekleri anlamına gelir. Bu iki özellik, yani ekonomik krizlere karşı dayanıklılık ve istikrarlı gelir, artan faiz oranlarının neden olduğu hasarın bir kısmının telafi edilmesine yardımcı oluyor. Ancak hisse senetleri gibi kamu hizmetlerinin de önemli sermaye kazançları var. Ve şu anda bu potansiyelden faydalanmak üzere olduklarına inanmak için iyi bir neden var.
(i) Daha fazla kirletici enerji kaynağının aşamalı olarak ortadan kaldırılması ve daha yeşil kaynakların kademeli olarak tanıtılması nedeniyle kamu hizmetleri yeşil enerji geçişinin merkezinde yer almaktadır. Avrupa'nın ana gaz tedarikçisi olan Rusya'nın başlattığı çatışma bu eğilimi daha da hızlandırdı: Avrupa ülkeleri enerji verimliliğini artırmaya ve dış üreticilere olan bağımlılıklarını azaltmak için kendi enerji kaynaklarını geliştirmeye odaklanıyor. "İzin verilen karlar" sahip oldukları varlıkların marjı olarak hesaplandığından, kamu hizmetleri mümkün olduğu kadar çok projeye yatırım yapmak için her türlü teşvike sahiptir. Hükümetler kendi ülkelerinin emisyonlarını azaltmaya çalıştıkları için, düzenlemeleri engellemeden onlara yardım etmek için her türlü teşvike sahipler. Bu yenilenebilir yatırımların ölçeğini büyütmenin zaman alacağını aklımızda tutmalıyız; yenilenebilir enerji için büyük bir çağın henüz başında olabiliriz.
(ii) Yatırımcılar kamu hizmetlerine ilişkin kısa vadeli beklentiler konusunda o kadar kötümser ki, en kaliteli kamu hizmetlerinden bazılarının kazançlarının 10 katının altında işlem görmesi ile muhtemelen değerlemeleri üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturdular. Bu, uzun vadeli ortalamasından daha ucuz olduğu anlamına gelmiyor ancak çok da pahalı olmadığını söyleyebiliriz. Elbette kısa vadede hâlâ pek çok ters rüzgar (düzenlemeler, emtia maliyetleri, artan faiz oranları) var, ancak bunlar sonsuza kadar ortalıkta kalmayacak. Mevcut kötümserlik göz önüne alındığında, herhangi bir olumlu sürpriz önemli bir yükseliş başlatabilir.
Peki finansal yatırım konusunda eğitimimiz yoksa bu fırsattan nasıl yararlanabiliriz?🤔
Enerji hizmetleri bize bazı büyüyen hisse senetlerinin boğa piyasasında sağladığı beklenen üç rakamlı getirileri vermeyebilir. Ancak kayıpları tamamen önleyemeseler bile, düşüş ortamında daha geniş bir pazardan daha iyi performans göstermeleri muhtemeldir. Ve bu tam olarak portföyümüzün şu anda ihtiyaç duyduğu şey olabilir: portföylerimizin ekonomik gerilemeyi atlatmasına yardımcı olacak, bize bir miktar gelir garanti edecek ve eğer sabırlı olursak bize önemli sermaye kazancı potansiyeli sunacak bir varlık. Nereye yatırım yapılacağına gelince, ABD kamu hizmetleri kesinlikle bu trendden faydalanacaktır, ancak risk/getiri dengesi, daha yeşil enerji kaynaklarına geçişin hızlandığı ve düzenlemelerin daha az zorlandığı Avrupa'da oldukça çekici görünüyor. Eğer sahip değilsek finansal yatırım eğitimi Ve batırmak istemiyoruz, çeşitlendirilmiş bir kamu hizmetleri ETF'si ile görünürlük kazanmak en güvenli ve en uygun seçenek olabilir.
iShares STOXX Europe 600 Utilities UCITS ETF, Avrupa'daki en iyi seçimdir ve Vanguard Utilities ETF (VPU) Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en iyi seçimdir. ETF'lerle ilgili sorun, her türlü hizmete yatırım yapmalarıdır, ancak elektrik ve yenilenebilir enerjiye odaklananlar çok daha umut vericidir. Goldman Sachs, Avrupa için en iyi seçimlerinin yararlı bir listesini yayınladı:
Listenin tamamından üçünü vurgulayabiliriz:
- İtalyan gösterge Enel'in yenilenebilir enerjiye güçlü bir maruziyeti ve %6,3'lük yüksek bir temettü getirisi var ve değerlemesi düşük görünüyor.
- Elektrik tedarikçisi Engie, %7'lik yüksek temettü getirisi ve düşük değerlemesi ile sağlam bir şirkettir.
- Solaris'in Avrupa'nın enerji politikasındaki değişimden doğrudan faydalanması gerekiyor.