Artan jeopolitik gerilimlerle birlikte çoğunlukla gaz ve petrol olmak üzere hammadde fiyatlarında artışa tanık olduk. Ancak diğer taraftan bakır gibi bazı hammaddelerin de bu yıl şu ana kadar kayıp yaşadığı (%35 YTD) var. Bugünkü yazımızda, bu değerli metalin kaybına neyin yol açtığını ve ortaya çıkan fırsatlardan nasıl yararlanabileceğinizi tespit etmek için size hammadde yatırımı konusunda eğitim vereceğiz.
Bakır fiyatı neden bu kadar düştü?🤦♀️
Bir yıl önce fabrikalar pandemi nedeniyle uzun bir aradan sonra yeniden faaliyete geçtiğinde bakır fiyatı tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı. Bu yıl Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin enflasyon ateşini körüklemesiyle daha da arttı. Ama aniden düşüş geldi... Küresel ekonomik büyümedeki ve geleceğe yönelik tahminlerdeki düşüşle birlikte şüphesiz bakır talebi de düştü. Bunun nedeni bakırın küresel ekonominin sağlığının bir barometresi olmasıdır (kendisi "bakır doktoru" lakabıyla bilinir). Son zamanlarda resesyona ilişkin korkular arttı. Ancak ilk bakışta yüzde 35'lik fiyat düşüşü biraz abartılı görünüyor.
Bakır hakkında bilinmesi gereken bir şey, öngörülemeyen piyasa hareketlerine karşı hassas olmasıdır. Bunun pek çok nedeni var ama işte iki temel neden:
1. Bakır arzının esnekliği.😵
Bu abartılı düşüş, "arz esnekliğinden", yani bakır üreticilerinin talepteki değişikliklere tepki verme esnekliğinden kaynaklanıyor. Kısa vadede cevap şu: fazla değil. Üretimi talepteki artış veya azalışlara göre ayarlamakta güçlük çekme eğilimindedirler; bu da arzın "sıkışmış" veya "esnek olmayan" hale gelmesi anlamına gelir. Mesele şu ki, bakır madenciliği pahalı bir süreç ve üretimin başlatılması veya durdurulması ile ilgili büyük maliyetlere sahip. Bazen kısa vadede bir kuyunun akış hızını arttırmanın veya azaltmanın yeterli olduğu petrol gibi bir ham maddenin çıkarılmasından farklıdır.
Bakır talebindeki büyüme, hızlanan enerji geçişinde arz esnekliğini baskı altına alıyor. Kaynak: Wood Mackenzie.
Talebin beklenenden daha hızlı arttığı durumlarda bu esneklik bakır fiyatları için olumlu bir durum. Ancak mevcut gibi talebin yumuşadığı bir ortamda bu, ihtiyaç duyulandan daha fazla bakır olduğu anlamına gelir ve bu nedenle fiyatlar düşer.
2. Esnek olmayan talep.
Öte yandan hammadde yatırımı konusunda eğitimlerimizde dikkate almamız gereken bir faktör olan talep var. Bakıra yönelik talep de esnek değildir. Anında yaptıklarını ayarlayamayanlar yalnızca üreticiler değil. Alıcılar ayrıca bakır ihtiyaçlarının yalnızca metalin maliyetine bağlı olarak değişmediğini de görüyor. Tüketiciler için araba, kıyafet ve hatta altın takılar gibi ürünlerde büyük indirimler (örneğin %35) talebi artırabilir. Ancak ev inşaatçıları veya araba imalatçıları gibi şirketler için bakır fiyatındaki düşüş talebi etkilemeyecek. Yalnızca belirli miktarda bakır boruya veya elektrik kablolarına ihtiyaç duyarlar. Başka bir deyişle, bakır talebi fiyat dışındaki faktörlerden etkileniyor ve ekonomik faaliyetler ana etken oluyor.
2006'dan 2026'ya kadar küresel bakır üretimi tahmini. Kaynak: Mining Technology.
Sonuç, arz ve talep arasında çifte esneksizliktir. Kısa vadede, ekonomik aktiviteden kaynaklanan nispeten küçük talep değişiklikleri piyasada arz fazlasına neden olabilir ve bu da fiyat üzerinde güçlü bir etkiye sahip olabilir, çünkü indirimli fiyatlar bile satın almayı teşvik edebilir.
Bakırın gelecek tahmini nedir?
Hammaddelerin kısa vadeli fiyatını doğru bir şekilde tahmin etmek neredeyse imkansızdır. Bu hammaddenin yakın gelecekte olumlu fiyatlarını görselleştirmek için bugün verdiğimiz yatırım eğitimini gözden geçirmeniz yeterli. Şu anda durum böyle değil çünkü küresel durum bize ekonomik büyümenin uzun bir süre gecikeceğini söylüyor. Bu nedenle bakır söz konusu olduğunda volatiliteyi tolere etmek ve uzun vadeye odaklanmak mantıklıdır; bakır konusunda heyecanlanmak için tüm nedenler geçen yıl olduğu gibi bugün de geçerlidir. Bu değerli metalin uzun vadede büyümesiyle ilgili vurgulanması gereken iki faktör var:
1. Karbonsuzlaştırmayla talep artacak.💨
Uzun vadeli bakır talebi büyük ihtimalle yenilenebilir enerji ve elektrikli araçlardaki ana trendlerden kaynaklanacak. Bu çok daha fazla bakır üretimi gerektirecektir. Üstelik Rusya'nın geçen yıl başlattığı zorluklarla birlikte Batılı hükümetler fosil yakıtlara olan bağımlılıklarını azaltmak için daha acil bir şekilde çalışıyor.
Avrupa Birliği ülkelerinin enerji bağımlılığı. Kaynak: Avrupa Parlamentosu.
2. Teklifin yetişmesi zaman alacak.⏳
Arz tarafında esneklik argümanının bir süre daha geçerli olması muhtemel. Çok uzun vadede arz, artan talebi karşılayacak şekilde büyüyebilir ve muhtemelen büyüyecektir. Ancak arzın arttırılması zaman alıyor ve üreticilerin şimdilik pek acelesi yok gibi görünüyor. Bakır fiyatının Çin öncülüğünde emtia patlaması yaşadığı son 2012 yılında, madencilik şirketleri "süper döngü" emtialarının devasa talebini karşılamakla meşguldü. Dev bakır üreticileri Freeport-McMoRan, Rio Tinto y BHP Arzı artırmak için toplu olarak 42.000 milyar dolar sermaye harcaması harcadılar, bu da satışların %30'unu temsil ediyordu. Satışların %2021'u gibi vasat bir rakam olan 15.000 milyon doları fatura ettikleri 10 rakamlarıyla karşılaştırıldığında bazı harika rakamlar.
Freeport-McMoRan, BHP ve Rio Tinto arasındaki karşılaştırma. Kaynak: Koyfin
Bu "harcama disiplini" devam ederse ve uzun vadeli talep devam ederse, bakırın büyük bir arz fazlasından zarar görmesi ihtimali azalır ve bu da fiyatı açısından olumlu olur. Bu aynı zamanda bakır madenciliği şirketleri için de iyi bir haber. Yüksek bakır fiyatı ile kurumsal harcama disiplininin birleşimi, birkaç yıl boyunca güçlü bir serbest nakit akışına yol açacaktır. Dahası, madencilik hisse senedi fiyatları da son bakır fiyaskosuna paralel olarak zaten düştü. Bu durum, özellikle yukarıda belirtilen hammadde fiyatlarının kısa vadeli öngörülemezliği dikkate alındığında, yatırımcıların üstlendiği riski en azından kısmen azaltmaktadır.
Yatırım fırsatı var mı?
Kısa vadede yukarıda bahsedilen esneklik argümanı ile kısa vadeli pozisyon almayı seçebiliriz. WisdomTree Copper 1x Günlük Kısa ETF (SCOP), özellikle de kısa vadede küresel ekonomik büyümenin zor bir dönem geçireceğini bekliyorsak. Ancak dikkatli olmalıyız çünkü eğer stratejimiz bakır fiyatının son zamanlardaki yönüne dayanıyorsa, bakır boğalarını hazırlıksız yakalayan risklerin aynısıyla karşı karşıyayız: öngörülemezlik.
Bu nedenle bakır fiyatının kısa vadede öngörülemezliğine ve oynaklığına karşı dikkatli olmamız gerekiyor. Ve hepsinden önemlisi, cazip olmaya devam eden uzun vadeli fırsatlara odaklanın. Dahası, fiyatlardaki herhangi bir düşüşü madencilerin hisselerini satın alma fırsatı olarak değerlendirmeyi düşünebiliriz. Freeport (FCX), Rio Tinto (RIO) Y BHP. Bakırla ilgili yatırım konusundaki bu eğitimin ardından bu piyasanın diğerlerinden farklı dalgalandığını hatırlatmak isteriz. Bu nedenle incelemenizi önemle tavsiye ederiz. emtia yatırımı eğitim makalesi Hata yapmaktan kaçınmak ve verimli çalışmak için.