V svojem nedavnem letnem pismu delničarjem je Warren Buffett Poudaril je prisotnost "velikanov" družbe Berkshire Hathaway: štiri naložbe, ki "predstavljajo velik del vrednosti družbe Berkshire." Vilice Apple ki na lestvici kljub vsem okoliščinam zaseda drugo mesto. Lahko bi rekli, da visoko vrednotenje tekmuje z možnostjo rasti dobička. Zato smo se odločili, da pogledamo, zakaj Berkshire lahko vztraja pri svojih zalogah iPhona v vseh slabih in slabih časih in ali lahko tudi vi.
Kakšen je Applov poslovni model?💲
Warren Buffett je vedno govoril, da ni naklonjen vlaganju v tehnološka podjetja, ker jih ne razume (res pametna odločitev...). Toda, kot vsak velik strokovnjak, je del svojih naložbenih odločitev v teh sektorjih posredoval svojim učencem, ki so najbolj obveščeni o tej temi, saj je pridobil 5,6 % vseh Applovih delnic. (44 % delniškega portfelja Oracle of Omaha).
Applov poslovni model je bil v preteklosti preprost: temeljil je na prodaji naprav, kot so iPhoni, iMac, iPad, Macbook in ure Apple. Vendar se je v zadnjih nekaj letih podjetje osredotočilo na eno vrsto storitev, vključno z App Store, Apple Music, Apple TV in drugimi. Samo četrtina uporabnikov naprav Apple je leta 2018 plačala vsaj eno od teh storitev, vendar se je to število od takrat verjetno povečalo. Navsezadnje so se prihodki iz tega sektorja povečali s 40 milijard dolarjev v letu 2018 na skoraj 70 milijard dolarjev lani. Zavedati se moramo, da so prihodki od storitev tako pomembni, saj le-te večinoma ustvarjajo ves dobiček podjetja. Applovi fizični izdelki ustvarijo 35-odstotno bruto maržo, medtem ko njegove storitve ustvarijo 70-odstotno bruto maržo. Če so vse enake, višji kot je prihodek od storitev (približno 20 %), višja je stopnja dobička za Apple, kar neposredno pomeni več dobička in več denarja.
Kaj je Berkshiru všeč pri Applu?🥰
Lani je Apple izplačal približno 15 % svojega dobička v obliki dividend, kar je 7 % več kot prejšnje leto in 9 % več v povprečju letno v zadnjih petih letih. Na srečo te številke ne vplivajo negativno na ceno delnice, saj predstavljajo le 0,54 % celotne Applove tržne vrednosti. Ko pa ste tako velik delničar Berkshire Hathaway (kit jasno govori ...) Moramo biti pozorni, saj je podjetje lani od Apple prejelo 785 milijonov dolarjev dividend. Na srečo je veliki Warren Buffett bolj navdušen nad odkupi delnic, ki jih je opravil v Applu, saj Apple z uporabo obstoječe gotovine za odkup lastnih delnic zmanjša razpoložljivo ponudbo delnic in povzroči dvig cene preostalih delnic (od Applova skupna vrednost se ne bo spremenila). To je učinkovit način za nagrajevanje vlagateljev, saj odkupi delnic običajno ne pritegnejo enakih davkov kot dohodek od dividend. Poleg tega imajo vlagatelji, ki obdržijo svoje delnice z odkupom, koristi od povečanja svojega sorazmernega lastništva podjetja. Tako bo letos Berkshire prejel še večji delež Applovih dividend, kar bo vodilo v krog dohodka in povečanja vrednosti kapitala za naše naložbe.
Ali naj kupujemo kot Buffett?🤔
Skoraj vsi vlagatelji so pozorni na to, kaj Berkshire Hathaway kupuje in prodaja, nekateri pa celo brezbrižno sledijo podjetju Oracle of Omaha, kamorkoli gredo. Obstaja veliko razlogov, da pri Applu sledite Berkshirejevi strategiji. Po eni strani postaja podjetje zaradi vse večjega deleža prihodkov od storitev vse manj ciklično in bolj defenzivno. To pomaga narediti Applov dobiček bolj predvidljiv, saj so naročnine na storitve, kot je Apple Music, manj pogoste. Temu dejstvu moramo dodati, da Apple razdeljuje dividende z naraščajočimi prihodnjimi projekcijami, in če bo cena delnice padla, bodo postale še bolj privlačne glede na vrednotenje podjetja. Seveda se z delnicami Apple trenutno trguje po razmerju med ceno in dobičkom (PER) x26, kar je nad povprečjem svetovnih tehnoloških delnic pri x22. Pričakuje se, da bo Apple v naslednjem letu dosegel podpovprečno rast prodaje in dobička, zaradi česar bi lahko pričakovali, da bo njegovo vrednotenje padlo z enako stopnjo.
Zato bo zaradi odsotnosti znatnega pozitivnega presenečenja zaradi Appleovih posodobitev dobička cena njegove delnice letos pod pritiskom. Po drugi strani ima Apple zgodovino, v kateri vedno presega svoja pričakovanja, zato je težko izključiti tehnološkega velikana glede njegovega prihodnjega razvoja.