Zdi se, da problem s plinom Na stari celini še vedno obstaja puščanje, ki ga je treba zapreti ... Pomanjkanje plina, racionalizacija in morebitni izpadi elektrike se obetajo, da bomo Evropi pričakali ostro zimo. Vlade v bloku si prizadevajo napolniti plinske rezervoarje, če bi Rusija motila pretok plina, vendar bomo verjetno imeli dovolj plina le za dva ali tri mesece. Torej, zdaj, ko se poletje končuje, je pravi čas, da razmislimo o petih velikih posledicah, ki bodo najverjetneje nastopile to zimo, in o tem, kako nanje pripraviti naš portfelj delniških naložb ...
1: Potrošnik trpi, medtem ko imajo proizvajalci plina koristi.🎭
Rast cen plina je lahko dobra novica za proizvajalce plina, ne pa tudi za evropske potrošnike in industrijo. In kar je še huje, to je problem s svetovnimi učinki. Na primer, poglejmo nizozemsko ceno plina (TTF), referenčno ceno v Evropi. Njihove cene so se od začetka vojne med Rusijo in Ukrajino februarja zvišale za sedemkrat.
Pomanjkanje plina po plinovodih v Evropi pomeni tudi, da se je blok moral obrniti na druge vire energije, kot je utekočinjeni zemeljski plin (LNG), da bi dopolnil rezerve, zaradi česar je bila njegova cena štirikrat višja od zadnjega štiriletnega povprečja. Evropa se bo morda lahko izognila izpadom električne energije to zimo, vendar bo to lahko storila le tako, da bo prehitela druge države, kar pomeni, da bodo cene LNG verjetno še dlje rasle. Glede na to, da ti višji stroški energije bremenijo gospodinjske proračune, bi bilo morda pametno, da se nekaj časa izogibate vlaganju v diskrecijske delnice evropskih potrošnikov. Razmislimo o naložbah v evropske proizvajalce plina, kot je Equinor, Royal Dutch Shell o BP.
Prav tako lahko investiramo v delnice podjetij, ki imajo koristi od velikega povpraševanja po LNG, kot npr Chesapeake, EQT Corp, Viri za antero, Golar LNG o Energija Cheniere.
2: Evropski industrijski sektor je močno prizadet.🏗️
Racioniranje plina se sliši grdo in verjetno tudi je, zlasti za energetsko intenzivne industrije, kot so kemikalije, avtomobili, papir in jeklo. V naslednjem grafu si lahko ogledate porabo plina v posameznem industrijskem sektorju v povezavi z njegovim prispevkom h gospodarski dejavnosti v Nemčiji.
Ti sektorji so zaradi naraščajočih cen električne energije že opazili opazno rast porabe, vendar bi lahko še bolj prizadeli svoje poslovne rezultate, če bi jih racionalizacija prisilila k zmanjšanju proizvodnje. To bo povzročilo zmanjšanje dobičkonosnosti, saj bi fiksni stroški ostali enaki, vendar bi bili razporejeni na manj proizvedenega blaga. Poleg tega bo v primeru industrij, ki tekmujejo na globalni krivulji stroškov (kemikalije, papir in jeklo), zvišanje cene na enoto povzročilo, da bodo naložbe v delnice teh evropskih industrij manj konkurenčne v primerjavi z delnicami njihovih azijskih in ameriških industrij.
Zato bi se bilo najbolje izogibati evropskim proizvajalcem kemikalij, papirja in jekla. Bolje, da se pozicioniramo v ameriških proizvajalcih kemikalij, kot je npr Dow, LyondellBasell y Huntsman. S temi bomo verjetno imeli koristi od rasti cen kemikalij, saj bo prizadeta evropska ponudba. Dobra strategija bi bila, da bi se pozicionirali na kratko glede na delnice evropskih proizvajalcev kemikalij in dolgo na delnice ameriških proizvajalcev kemikalij.
3: Bliža se evropska recesija.📉
Padec kupne moči potrošnikov, naraščajoči stroški za industrijske sektorje in tveganja zmanjšanja proizvodnje kažejo na počasnejšo gospodarsko rast in večji inflacijski pritisk v Evropi. Ekonomisti iz abrdn Pravijo, da je letos verjetna evropska recesija. Ocenjujejo, da bo rast utrpela 1,5-odstotni padec, večji, 4,5-odstotni pa bo vpliv, če bo Rusija popolnoma prekinila plinske tokove. In ocenjujejo, da bo zvišanje cen plina povečalo pritisk na inflacijo letos in še veliko več prihodnje leto.
Energetska kriza bi lahko uničila možnosti rasti EU. Vir: Bloomberg.
Recesija v Evropi ne bi bila dobra za naložbe v evropske delnice, zato je morda bolje iskati sredstva v ZDA. Če pa želimo biti res izpostavljeni Evropi, so najvarnejše priložnosti v bolj defenzivnih panogah, kot so farmacija ter prehrana in pijača, kjer bi bila povpraševanje in proizvodnja bolj izolirana tudi v primeru izpada elektrike.
4: Evro oslabi in ostane šibkejši.💱
Skozi leto 2022 je evro močno oslabel v primerjavi z dolarjem in bo verjetno še naprej trpel. Seveda je Evropska centralna banka (ECB) začela dvigovati obrestne mere in jih bo verjetno še naprej. (Višje stopnje pogosto koristijo valuti države, saj povečajo povpraševanje vlagateljev.)
Vendar je ECB počasi dvigovala obrestne mere in je razmeroma omejena glede tega, koliko lahko zviša, odvisno od odziva gospodarstva. ECB je ujeta med moknom in nakovalom. Trenutno mora zadržati inflacijo nad povprečjem v regiji in obvladati močno gospodarsko recesijo. Recesija bi globoko oslabila evro in povečala inflacijski pritisk, s katerim se soočamo v Evropi, z zvišanjem cen uvoza za potrošnike in podjetja.
5: Pride do trajnega uničenja povpraševanja.🤕
Dlje kot traja pomanjkanje plina, večje je tveganje trajnega uničenja povpraševanja, saj se potrošniki in industrije prilagajajo okolju z višjimi cenami v energetskem sektorju. Poleg tega bo konec odvisnosti Evrope od ruskega plina povzročil dvig cen plina v celotnem bloku, kar bo zmanjšalo konkurenčnost Evrope v proizvodnem sektorju in zmanjšalo zanimanje vlagateljev.
Hkrati pa bi lahko videli, kako se nove poslovne naložbe in proizvodnja preusmerjajo v regije z nižjimi stroški energije. Na primer, nove poslovne naložbe v petrokemičnem sektorju bi lahko sledile evropskemu rafiniranju s selitvijo v cenovno ugodnejše regije, kot so Združene države, kjer imajo industrije koristi od nižjih cen plina.