Tri najboljše regije za pozicioniranje naših naložb na trgih v razvoju

Z več vlagatelji, ki so optimistični glede zdravja svetovnega gospodarstva, postaja razlog za dodajanje dela naših naložb v delnice nastajajočih trgov (EM) v naše portfelje močnejši. Oglejmo si največja tveganja in najboljše regije, kamor lahko vlagamo v delnice trgov v razvoju.

Kaj je razlog, da zdaj investirate v delnice nastajajočih trgov?💭​

Vlagatelji vedno bolj pričakujejo scenarij "mehkega pristanka" za svetovno gospodarstvo. Gre za sanjski scenarij, po katerem centralne banke dovolj zvišajo obrestne mere, da inflacija, ki skokovito narašča, znova pade, ne da bi se pri tem sesulo svetovno gospodarstvo. Če jim bo uspelo, se bodo svetovni finančni pogoji olajšali in del prožnosti ameriškega dolarja bo začel bledeti. Medtem ko bi se skoraj vsi delniški trgi v tem kontekstu dobro odrezali, bodo trgi v razvoju verjetno imeli nesorazmerno veliko koristi.

V veliki meri je to zato, ker so številne države v vzponu "neto izvoznice". Se pravi, da v tujino prodajo več blaga, kot ga uvozijo. Medtem ko gre njihovim strankam v svetovnem gospodarstvu dobro, gre njim še bolje. Toda tudi zato, ker se vlagatelji v dobrih časih ponavadi zgrinjajo v gospodarstva v vzponu in iščejo višje donose z vlaganjem v njihova gospodarstva, borze in valute. Ti vlagatelji imajo koristi od močne rasti dobička, naraščajočih vrednotenj in krepitve valut. Obstaja pa tudi denarna korist za gospodarstva v vzponu. Do te mere, da Ameriški dolar slabi, se bogastvo vlad in podjetij v državah v vzponu izboljšalo. To je zato, ker je denar, ki ga dolgujejo, običajno ovrednoten v dolarjih, kar pomeni, da lahko ta denar vrnejo (in financirajo prihodnjo rast) s popustom.

Dolgoročno je priložnost videti še bolj privlačna. Vrednotenja vrednostnih papirjev na nastajajočih trgih so izjemno poceni v primerjavi z vrednostnimi papirji v ZDA in bodo verjetno še rasla. In tudi če ne, bi našemu portfelju verjetno dodali nekaj prednosti diverzifikacije in bi lahko izboljšali naše tveganju prilagojene donose.

Kaj moramo iskati?🕵🏻​

Večina malih vlagateljev vlaga v trge v razvoju prek pasivnih ETF-jev, kot je npr iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) ali Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO). Težava je v tem, da ti ETF-ji niso resnično raznoliki in da je velik del njihove izpostavljenosti koncentriran na Kitajskem, Tajvanu in Južni Koreji. In čeprav obstaja razlog za vlaganje v delnice v teh treh največjih, najbolj razvitih gospodarstvih, so bolj kot nekatere druge države izpostavljene tem precejšnjim kratkoročnim tveganjem:

1️⃣​Tveganje inflacije.🎈​

Inflacija morda ne bo padla tako hitro, kot smo pričakovali. To bi lahko pomenilo, da bo ameriška centralna banka še dlje nadaljevala z agresivno kampanjo dvigovanja obrestnih mer. V tem primeru bodo morale države na trgu v vzponu, ki še niso agresivno zvišale obrestnih mer, dohiteti. To dejstvo bi lahko upočasnilo njegovo rast. In če je inflacija posledica dvig cen surovin, bodo verjetno prizadete države, ki so odvisne od uvoza blaga. V tem kontekstu bodo Kitajska, Tajvan in Južna Koreja verjetno slabše.

2️⃣​Tveganje svetovne recesije.🌍​

Morda je še prezgodaj računati na tak scenarij mehkega pristanka in predvidevati, da se bo svetovno gospodarstvo izognilo recesiji. Zvišanje obrestnih mer ne upočasni gospodarstva naenkrat. Te spremembe se zgodijo skozi čas in prizadenejo en del gospodarstva za drugim. Veliki izvozniki, kot so Kitajska, Tajvan in Južna Koreja, bodo verjetno prizadeti, če bo svetovno povpraševanje padlo.

3️⃣​Posebno tveganje na Kitajskem.⛩️​

Dolgoročno je držanje kitajskih delnic smiselno, vendar je treba upoštevati precejšnja tveganja. Ima upočasnjeno gospodarstvo in resno krizo v svojih nepremičninskih sektorjih, naraščajoče geopolitične napetosti s Tajvanom in ZDA pa so resno povečale verjetnost, da bo šlo kaj zelo narobe.

Katera nastajajoča tržna gospodarstva so trenutno v dobrem stanju?📈​

Lahko se odločimo za naložbe v kitajske delnice s priporočilom, ki smo ga dali pred nekaj meseci. Ostajajo privlačne cene, vendar so se njihova negativna tveganja povečala, odkar smo objavili ta članek. Zato menimo, da bi to dodelitev ohranili na majhnem deležu. Bolje je iskati delnice, ki imajo koristi od pospešene rasti, vendar so razmeroma malo izpostavljene Kitajski, imajo močno domačo rast, so manj odvisne od svetovnega gospodarstva, so bolj odporne na nihanje cen surovin in imajo interes stopnja blazine, ki jim omogoča, da jih po potrebi odrežejo. In ker trenutno nobena država ne more izpolniti vseh teh pogojev, vam tukaj pokažemo tri, ki so precej blizu:

Brazilija.🦜​

Brazilija je nizko izpostavljena Kitajski, je neto upravičenec do naraščajočih cen surovin in ima obrestne mere, ki bi se lahko znižale, če bi gospodarstvo začelo trpeti. Poleg tega je bila njena domača rast podprta z močnimi fiskalnimi spodbudami, inflacija pa se je upočasnila. Oh, brazilske delnice so trenutno zelo poceni, tako v primerjavi z drugimi nastajajočimi trgi kot z njihovo lastno zgodovino. Kljub temu bi lahko oktobrske volitve dodale nekaj kratkoročne nestanovitnosti. Na srečo se pričakuje, da rezultati ne bodo spremenili dolgoročnih obetov države. V Brazilijo lahko vlagate prek iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) ali preko indeksa bovespa (IBOV). 

Indija.🛕

Če obstaja država, polna zanimivih priložnosti za notranjo rast, je to Indija. Vladne ambiciozne gospodarske reforme bi morale državi pomagati izkoristiti digitalno revolucijo in njeno naslednjo stopnjo rasti. Tako kot Brazilija tudi Indija ni pretirano izpostavljena Kitajski in ima obrestno mero. Vendar je za razliko od Brazilije indijska borza precej draga, njena valuta kaže znake šibkosti in njena centralna banka bo morda morala dodatno zvišati obrestne mere, da bi zmanjšala inflacijo. Kljub temu so indijske delnice med najbolj zanimivimi na trgih v razvoju. V Indijo lahko vlagate prek iShares MSCI India ETF (INDA) ali preko indeksa Čudovit 50 (ČUDOVITO).

Indonezija.🏖️

Ta država je od pandemije izvedla ambiciozne gospodarske reforme in zdi se, da je v dobrem položaju, da bi izkoristila nadaljnje omilitev ukrepov Covid, kar bi lahko spodbudilo turizem v državi. Vlada prav tako pritegne veliko neposrednih tujih naložb, tako domača rast kot izvoz sta bila zelo močna. Vendar pa inflacija ostaja visoka, kar lahko prisili centralno banko k bolj agresivnemu dvigu obrestnih mer. Na Indonezijo bi negativno vplivala upočasnitev na Kitajskem in padajoče cene surovin, vendar je zaradi obetov domače rasti veliko bolj zanimiva stava kot druge. V Indonezijo lahko vlagate prek iShares MSCI Indonesia ETF (EIDO) ali preko kazala IDX kompozit (SESTAVLJENO). 

Ne pozabite, da nobeno od teh gospodarstev ne bi bilo imuno na upočasnitev svetovne rasti ali nadaljnje zaostrovanje monetarnih politik, oboje pa je pomembno tveganje. Toda za vlagatelje z dolgoročnim obzorjem bi lahko dodajanje naložbe v delnice nastajajočih trgov našim portfeljem (rotiranje nekaterih naših delnic na nastajajoče trge) izboljšalo tveganje in donosnost naših portfeljev. In če za določitev vstopnih točk uporabimo povprečje stroškov v dolarjih, bomo morda celo našli nove kupčije ...