Zakaj se naložba v sklade Billa Ackmana in Dana Loeba trguje z diskontom?

P investicijski skladi vodijo legendarni upravitelji skladov Bill Ackman, s trga Pershing in Dan Loeb, iz Third Point, trenutno trgujejo s popustom. Letošnje leto je bilo težko za vse naložbene trge. V času tržne negotovosti lahko včasih najdemo poceni vstopne točke za naš delniški naložbeni portfelj. In to je eden tistih trenutkov...

Zakaj se ta sredstva prodajajo s popustom?🤨​

Delnice Ackman's Pershing Square Holdings (PSH LN) in Loebova tretja točka (TPOU LN) kotirajo na Londonski borzi. Pershing Square je prav tako kotiran na Nizozemskem (PSH NA), v tem primeru v ameriških dolarjih. Tako Third Point kot Pershing sta »zaprta sklada«, kar pomeni, da imata na voljo določeno število delnic. Ceno teh delnic ne določa samo povpraševanje vlagateljev, ampak tudi čista vrednost sredstev (NAV) sklada, ki je skupna sredstva podjetja minus njegove skupne obveznosti.

Tukaj lahko najdemo ugodno ponudbo za naš delniški naložbeni portfelj. Skladi naj bi trgovali z diskontom, ko je njihova cena delnice (bela črta) pod NAV (modra črta), in s premijo, ko je njihova cena delnice nad NAV. Večji kot je popust (spodnje rdeče območje), ceneje je.

Ko trgi padejo in vlagatelji prodajo del svojega delniškega naložbenega portfelja, so popusti na neto vrednost sredstev običajno večji. Kot lahko vidite na grafikonu, je popust družbe Pershing Square na NAV dosegel 40 % v najbolj paničnih dneh pandemije v mesecu marcu 2020. Toda njegovo povprečje v zadnjih treh letih je le 29 %. Trenutno je za 32 % nižja od običajne. Zato menimo, da je to dobra priložnost, glede na to, da ima Pershing Square aktiven program odkupa delnic. Na ta način pomagajo podpirati vaš NAV in ohranjajo vaš popust pod nadzorom.

Kje se potem pojavi dvojni popust?✌️​

AVI Global Trust (AGT LN) je investicijski sklad. Ima tudi zaprto število delnic in vlaga v sklade, ki trgujejo z diskontom glede na njihovo NAV, in v delnice drugih vrednosti. Njegov največji delež in 8,5 % njegovih sredstev je Pershing Square Holdings. Third Point, ki prav tako trguje z diskontom glede na svojo neto vrednost sredstev, je njegov peti največji delež s 5,9 % vrednosti njegovega portfelja delniških naložb.

Zaradi svoje zaprte strukture in šibkosti trga v letošnjem letu je diskont AVI na NAV narasel na 12 %, kar je skoraj dvakrat več od njegovega povprečja pri 7 % in ni daleč od njegovega popusta med pandemijo, ki je znašal 15 %. To pomeni, da bi lahko z nakupom sklada, kot je AVI Global Trust, izkoristili dejstvo, da trguje z diskontom, hkrati pa izkoristili dejstvo, da njegove naložbe, kot je Pershing Square, prav tako trgujejo z diskontom, tisti dvojni popust.

Zakaj bi morali gledati na AVI Global Trust?😏

Poleg skladov Pershing Square in Third Point naložbe AVI Global Trust vključujejo holdinge v družinskem nadzoru, kot je Christian Dior (CDI), ki je lastnik LVMH (LVMH). AVI ima tudi delež v holdingu Exor NV družine Agnelli (0RKY), ki poleg velikih naložb v Ferrari (RACE) In stellantis (STLA), ima delnice v Cameco (CCJ) In NexGen Energy (NXE).

Če kupimo AVI Global Trust, bomo izpostavljeni številnim sektorjem. Ta dvojni popust je trenutno višji od običajnega zaradi nedavnega padca trga. To ne pomeni, da popust ne bo še večji, a na trenutnih ravneh se zdi malo verjetno, da se bo od tu naprej opazno poglobil. Če se bo razpoloženje na trgu izboljšalo, bi lahko popust spet znižali.

AVI igra aktivno vlogo pri izboljšanju upravljanja skladov. Pred kratkim je Third Point po pritisku delničarjev AVI sprožil odkup delnic, kar je privedlo do zaprtja njegovega diskonta na njegovo NAV. AVI sodeluje tudi z vodstvom, da bi poskušal izboljšati dobičkonosnost. Investicijski skladi lahko uporabijo finančni vzvod, ko menijo, da so trgi dobri, da poskušajo povečati donose. AVI je konec leta 2021 zmanjšal svoj finančni vzvod v pričakovanju padcev na trgu, vendar je julija znova začel z nakupi. Zato moramo slediti tem priložnostim za rast našega delniškega naložbenega portfelja v časih, kot je ta, ki ga doživljamo.