Niet pochýb o tom, že drastické poklesy, ku ktorým došlo na trhoch v dôsledku pôsobenia koronavírusu, spôsobili, že mnohé zásoby sa odteraz stali vo veľmi výhodnej situácii na uskutočňovanie selektívnych nákupov. Vykázaním ocenenia na trhoch s akciami, ktoré je v porovnaní s mesiacmi pred rozšírením pandémie veľmi tesné. Napriek oživeniu, ku ktorému došlo od konca apríla a ktoré viedlo k zhodnoteniu hlavných svetových indexov okolo 20%. Je však potrebné zvážiť, či je vhodné otvoriť pozíciu v treťom štvrťroku, a že by bolo veľmi dôležité zabezpečiť ziskovosť našich investícií.
Z tohto prístupu je veľmi dôležité vedieť, kam investovať v treťom štvrťroku, pretože to bude obdobie roka, v ktorom investičné portfólio rozhodne po tom, čo sa stalo s rozšírením koronavírusu. Navyše je to čas, keď objem obchodovania na akciových trhoch má tendenciu klesať s veľkou intenzitou a natoľko, že nás to môže v dnešných dňoch tohto špeciálneho leta pre malých a stredných investorov prinútiť zahrať zlý ťah. Zaobchádzanie na trhoch s akciami by preto malo byť odlišné v porovnaní s ostatnými rokmi, čo je jeden z faktorov, ktoré je potrebné zohľadniť pri príprave akejkoľvek investičnej stratégie.
Na druhej strane nie je menej dôležité posúdiť, kam investovať v treťom štvrťroku, čo sú sektory, ktoré s najväčšou pravdepodobnosťou zaujmú pozíciu. Pretože v skutočnosti to nie je rovnaké umiestnenie v segmente elektrickej energie ako v turistickom segmente, pretože jeho doterajší vývoj bol úplne odlišný. Preto musíme naplánovať, kam nasmerovať náš dostupný kapitál na trh s akciami a mať tak väčšiu bezpečnosť, že v tomto období roka nebudeme mať nežiaduci scenár. Tam, kde môže byť veľká volatilita v hodnotách, ktoré tvoria hlavné akciové indexy, a to je koniec koncov aspekt, ktorý sprostredkuje rozhodnutie, ktoré urobíme v tomto presnom okamihu.
Tretí trimester: konzervatívnejší
Pozícia v tomto období roka musí byť mimoriadne konzervatívna, pretože to nie je normálny rok ako zvyšok. Vzhľadom na skutočnosť, že aj v poslednej fáze tohto tretieho štvrťroka môže dôjsť k novému prepuknutiu vírusu, ktoré môže viesť k novým a tvrdým poklesom na medzinárodných akciových trhoch. V tomto zmysle je veľmi vhodné, aby v týchto mesiacoch boli malí a strední investori o niečo defenzívnejší ako v iných obdobiach. Pretože najlepším systémom na ochranu ich záujmov je zvoliť si bezpečnejšie cenné papiere, ktoré zabezpečia spoľahlivosť výkazu ziskov a strát investičného portfólia, minimálne v treťom štvrťroku tohto roka, ktorý je taký zložitý, že sa týka sveta peňazí.
V tomto všeobecnom kontexte sú touto triedou obranných alebo konzervatívnych cenných papierov tie, ktoré zabezpečili pevnú a zaručenú dividendu. So ziskovosťou, ktorá sa pohybuje približne medzi 5% a 7%. Čokoľvek sa stane na akciových trhoch, alebo dokonca aj v prípade opätovného výskytu tohto vírusu, ktorý nakoniec veľmi násilne zasiahol medzinárodné ekonomiky. Do tej miery, že môže dôjsť k zmene politík navrhovaných každou z vlád a ktorá nepochybne nakoniec bude mať skutočný vplyv na ich akciové trhy. Niečoho, čoho sa mnoho malých a stredných investorov obáva, najmä v našej krajine, a vďaka čomu je Ibex 35 jedným z najviac zaostávajúcich indexov na medzinárodnej scéne. Najmä pri oživení na akciových trhoch od polovice apríla, pretože ich správanie bolo výrazne nižšie ako v ostatných.
Späť do tehly?
Ďalším aspektom, ktorý bude odteraz potrebné brať do úvahy, je aspekt, ktorý súvisí so skutočnosťou, že akcie našej krajiny sú neuveriteľne lacné kvôli ich základným pomerom, aj keď za normálnych okolností pri poklese týchto ocenení ide o to, že tieto hodnoty Sa zistilo, že sú vystavení účinkom koronavírusu. Je to samozrejme jeden z faktorov, ktoré je potrebné zohľadniť pri tvorení investičného portfólia v tomto štvrťroku.
Po výraznej korekcii svojich cien začali stavebné spoločnosti, ktoré sú kótované na burze cenných papierov, tento rok zvyšovať, čo ich viedlo k čiastočnému zotaveniu ich cien, hoci zatiaľ makléri sú opatrní pri hypotetickom zaujatí pozícií a rozhodli sa zostať bokom, kým nebudú dané konečné signály.
Všetky stavebné a realitné spoločnosti, ktoré sú kótované na burze Ibex 35, zaznamenali v posledných týždňoch významné precenenia, v mnohých prípadoch nad 20% a v každom prípade s lepšou výkonnosťou ako selektívny index, ktorý dosahuje 17% ziskov.
Priemerná ziskovosť ponúkaná dividendami spoločností, ktoré tvoria španielsky selektívny index súvisiaci so stavebným priemyslom za posledných dvanásť mesiacov, je 5%, v súlade s výnosmi z iných odvetví, ako sú bankovníctvo alebo elektrina.
Menej rokovaní v apríli
Španielska burza cenných papierov obchodovala s Variabilný príjem 29.312 4,3 miliónov eur v máji, o 27% menej ako v apríli a 189.590% menej ako v rovnakom mesiaci predchádzajúceho roka. Kumulovaná hotovosť do mája bola 4,1 XNUMX miliónov eur, čo je o XNUMX% menej ako v predchádzajúcom roku.
Počet rokovaní v tomto mesiaci dosiahol 4,24 milióna, čo je o 39% viac ako v máji 2019 a o 23% viac ako v apríli. Počet kumulovaných rokovaní za prvých päť mesiacov tohto roku dosiahol 22,8 milióna, čo v porovnaní s rovnakým obdobím predchádzajúceho roka predstavuje nárast o 47,5%.
V máji dosiahla spoločnosť BME trhový podiel v obchodovaní so španielskymi cennými papiermi na úrovni 73,9%. Priemerné rozpätie v máji bolo podľa nezávislej správy 8,46 bázických bodov pri prvej cenovej hladine (o 12,1% lepšie ako ďalšie obchodné miesto) a 13,37 bázických bodov s hĺbkou 25.000 23,4 EUR v knihe objednávok (o XNUMX% lepšie). . Tieto údaje zahŕňajú obchodovanie uskutočňované na obchodných miestach, a to ako v knihe transparentných objednávok (LIT), vrátane aukcií, tak aj v netransparentných obchodoch (tmavé) uskutočňovaných mimo knihy.
Pokles v prevádzke
Po poklese aktivity registrovanej na primárnom trhu v dôsledku začiatku krízy Covid-19 v Európe sa emisie na trhoch Fixný nájom Zotavili sa po iniciatívach a plánoch nákupu aktív Európskej únie, vlády, ICO a ECB. Celkový objem zazmluvnený v máji v rámci fixného príjmu bol 20.882 29,5 miliónov eur, čo v porovnaní s rovnakým mesiacom minulého roka predstavuje pokles o 37.801%. Prijatie na obchodovanie, vrátane emisií verejného dlhu a súkromného fixného príjmu, predstavovalo 61,3 2019 miliónov eur, čo predstavuje nárast o 22,3% v porovnaní s májom 1,62 a 4,8% v súhrne roka. Nevyrovnaný zostatok dosiahol XNUMX bilióna eur, čo v tomto roku znamená nárast o XNUMX%.
Obchodovanie na trhu pre Finančné deriváty v máji sa v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom zvýšila. Vo futures na IBEX 35 vzrástol o 15,8% a v opciách na IBEX 35 o 56,4%. Akcie futures na akcie zvýšili svoje obchodovanie o 63,4% a opcie na akcie o 31,6%. Od 18. mája neexistuje žiadny zákaz vytvárať alebo zvyšovať čisté krátke pozície v cenných papieroch prijatých na španielsky trh. V desiatich reláciách bez tohto opatrenia sa obchodovanie s futures kontraktmi na IBEX 35 zvýšilo o 19,5% v porovnaní s rovnakými reláciami z minulého roka.
Investície v USA
Podľa vládnych údajov zverejnených v posledných týždňoch mohlo mať zníženie daní prezidenta Donalda Trumpa stimulačný účinok, ktorý sľúbil. V tomto zmysle treba pripomenúť, že obchodné investície v treťom štvrťroku poklesli o 3%, po poklese o 1% v predchádzajúcom štvrťroku. Tieto poklesy znamenajú kontrast s skokmi o 4,4% v prvom štvrťroku a 4,8% v porovnaní s minulým rokom.
Pokles nastáva uprostred ekonomickej neistoty, ktorú čiastočne podporila Trumpova obchodná vojna s Čínou. To vrhá neistotu na jeho argument, že daňový zákon vo výške 1,5 bilióna dolárov, ktorý podpísal v decembri 2017, by bol impulzom pre obchodné investície, prijímanie zamestnancov a rast miezd. „Korporácie doslova šalejú,“ uviedol vtedy.
Pokles obchodných investícií zahŕňal podľa analytikov spoločnosti Morgan Stanley pokles investícií do stavieb - vrátane výstavby nových nehnuteľností alebo ťažobných šácht - o 15,3% a pokles investícií do zariadení o 3,8%. Mäkké kapitálové výdavky „sú odrazom prostredia pomalého globálneho rastu a pretrvávajúcej neistoty obchodnej politiky,“ napísali analytici z Morgan Stanley. Správa poznamenala, že ďalšie faktory prispievajúce k poklesu môžu mať kratšiu životnosť. Investície do lietadiel klesli o 80%, pravdepodobne kvôli problémom, ktoré mal Boeing so svojimi lietadlami 737 Max.
Depresia obchodných investícií
Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell obvinil z prepadu obchodných investícií „pomalý rast v zahraničí a rozvoj obchodu“. Poznamenal, že USA pracujú na prvej fáze obchodnej dohody s Čínou, ktorá „ak bude podpísaná a uvedená do platnosti, môže mať za následok zníženie obchodného napätia a neistotu, a to by bola dobrá vec. Omen, my verím, pre obchodnú dôveru a možno aj pre aktivitu v priebehu času. ““
Powell vystúpil s oznámením očakávaného zníženia úrokových sadzieb o štyri body, poznamenal však, že by to v budúcnosti mohlo zvýšiť latku pre takéto znižovanie. Existujú ďalšie náznaky, že do zasadacej miestnosti môže vstupovať neistota. Dokončenie globálnych obchodov, ktoré je často znakom dôvery CEO, sa v treťom štvrťroku znížilo a celková hodnota transakcií podľa Mergermarket klesla o 21,2% na 622.000 miliárd dolárov zo 790.000 miliárd dolárov. V Spojených štátoch klesla hodnota obchodov o 32% na 263.000 miliárd dolárov z 387.000 miliárd dolárov.
Oba trendy sa dali pre istotu zvrátiť. Neistota v oblasti obchodu sa môže znižovať, keďže úrad amerického obchodného zástupcu minulý týždeň uviedol, že Čína a USA sú blízko k dokončeniu dohody prvej fázy. Na druhej strane, ďalšie zverejnené údaje boli optimistickejšie. Mesačný prieskum agentúr ADP a Moody's Analytics zistil, že spoločnosti v októbri prijali o 25.000 1,9 zamestnancov viac, ako očakávali ekonómovia, ktorých zisťoval Dow Jones. Rast hrubého domáceho produktu v USA tiež prekonal očakávania, a to aj napriek poklesu obchodných investícií. Ministerstvo obchodu v stredu uviedlo, že hospodárska aktivita rástla v prvom štvrťroku anualizovanou mierou o 1,6%, čo bolo viac ako pôvodné očakávania XNUMX%, čo bolo spôsobené silnými spotrebiteľskými výdavkami.
Voľby v Spojených štátoch
Aj keď sa voľby v roku 2020 zahrievajú, čísla poskytujú Trumpovým oponentom materiál na vyvrhnutie jeho politiky. Poradkyňa pre ekonomickú politiku senátorky Elizabeth Warren v stredu na twitteri uviedla: „Ak chcete skutočne podporiť obchodné investície a ekonomiku, vložte peniaze do vreciek ľudí, aby ste ich mohli minúť.“
Široká ekonomická agenda spoločnosti Warren je čiastočne založená na predpoklade, že príliš veľa amerického bohatstva je izolované medzi vybranými spoločnosťami a bohatými jednotlivcami. Jeho plány zahŕňajú daň vo výške „ultra miliónov dolárov“, ktorá požaduje 2% daň z každého dolára, ktorý má domácnosť nad 50 miliónov dolárov a 3% daň z domácností s viac ako 1.000 miliardou dolárov. Chce zdaniť spoločnosti 7% za každý dolár, ktorý zarobia viac ako 100 miliónov dolárov.
Zdá sa však, že jeho program otrasie generálnymi riaditeľmi iným spôsobom. Akcioví analytici z Wall Street označili zásoby zdravotných, finančných a energetických spoločností za zraniteľné v prípade, že sa rozhodli. Ceny akcií mnohých z nich, vrátane United Health a Apollo Global, už klesli v zjavnom znepokojení nad politikami, ktoré navrhuje.
Trhy dlhopisov sa zhromaždili
Globálne akcie sa posunuli bokom, tlačila ich zhoršujúca sa obchodná vojna medzi USA a Čínou a náznaky spomalenia globálneho ekonomického rastu. Mnoho centrálnych bánk znížilo úrokové sadzby v snahe čeliť škodlivým účinkom vyšších ciel a nižšej výrobnej činnosti. Akcie rozvíjajúcich sa trhov utrpeli najväčšie straty, zatiaľ čo trhy v USA a Japonsku dopadli podstatne lepšie. Na druhej strane treba poznamenať, že dlhopisové trhy sa nakoniec zotavili.
Defenzívne akcie celkovo prekonali ekonomicky citlivé odvetvia, čo viedlo k silnému zotaveniu medzi verejnými službami a realitnými spoločnosťami. Významné zisky zaznamenali aj akcie spotrebných komodít. Zásoby energie a základných materiálov klesali, pretože investori sa obávali o zdravie globálnej ekonomiky. Finančné a spotrebiteľské diskrečné zásoby v podstate stagnovali.
Akcie vzrástli uprostred jasnejších vyhliadok pre svetovú ekonomiku a lepších podnikových výnosov, ako sa očakávalo. Niekoľko kľúčových trhových indexov dosiahlo v tomto štvrťroku rekordné maximá, a to napriek silnejúcemu napätiu so Severnou Kóreou a začiatku obzvlášť ničivej hurikánovej sezóny. Európske akcie a rozvíjajúce sa trhy prekonali americké akcie.
Ekonomicky citlivé akcie všeobecne poskytovali vyššie výnosy ako obranné sektory. Zásoby informačných technológií, energie a materiálov poslali trhy na vyššiu úroveň. Finančné akcie tiež pokročili v očakávaní rastu svetových úrokových sadzieb. Sektor spotrebných strižných výrobkov sa znížil a bol ovplyvnený prudkým poklesom zásob tabakových spoločností.
Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell obvinil z prepadu obchodných investícií „pomalý rast v zahraničí a rozvoj obchodu“. Poznamenal, že USA pracujú na prvej fáze obchodnej dohody s Čínou, ktorá „ak bude podpísaná a uvedená do platnosti, môže mať za následok zníženie obchodného napätia a neistotu, a to by bola dobrá vec. Omen, my verím, pre obchodnú dôveru a možno aj pre aktivitu v priebehu času. ““