Niciodată în istoria umanității nu am experimentat atâtea schimbări într-o perioadă scurtă de timp. De la începutul acestui deceniu am trecut deja printr-o pandemie, cea creșterea fulgerătoare a inflației, One criză de energie si un razboi. Aceste evenimente au revoluționat total tendințele viitoare ale piețelor de investiții bursiere. Strategii din Goldman Sachs S-au udat pe subiect și au declarat că suntem într-o schimbare în sectoarele câștigătoare pentru acest deceniu, cu mai mulți câștigători dar cu mai puține beneficii. Să vedem care sunt poziționate ca tendințe de investiții în acțiuni pentru acest deceniu...
Ce a determinat profitabilitatea în ultimul deceniu?🔍
Revenirile din ultimii zece ani au fost printre cele mai bune din istorie. Într-o perioadă de creștere economică după debacleul crizei din 2008, investițiile în acțiuni din sectorul tehnologiei (FAANG în special) au condus randamentele ultimului deceniu. Această combinație de acțiuni a avut succes datorită a șase factori cheie:
Inflație mai scăzută.📉
După marea dezamăgire a crizei din 2008, a venit o perioadă de prosperitate economică. Creșterea productivității, globalizarea și progresele tehnologice au extins foarte mult disponibilitatea ofertei, ducând la o scădere a inflației și, prin urmare, a prețurilor în general.
Evoluția inflației în anii 2010. Sursa: Date despre inflație.
Rate mai mici ale dobânzilor.➗
După o scădere mare a dobânzilor pentru a atenua marea criză financiară globală și scăderea inflației, au menținut dobânzile foarte scăzute pentru o lungă perioadă de timp, ceea ce a încurajat din nou investițiile în acțiunile americane.
Ratele dobânzilor din SUA pentru ultimii 20 de ani. Sursa: Federal Reserve System.
Mai puțină reglementare.👨🏻⚖️
După ce s-au cunoscut clar care au fost catalizatorii crizei anterioare, reformele ofertei și scăderea ratelor dobânzilor au creat un mediu favorabil creșterii companiilor și, în consecință, investițiilor în acțiuni în marea majoritate a sectoarelor.
Riscuri politice mai mici.🕊️
La nivel global, riscurile geopolitice în ultimul deceniu au fost minime. După conflictele din Irak și Afganistan, împreună cu dizolvarea Uniunii Sovietice, conflictele dintre țări au scăzut. Această situație a contribuit la crearea unui climat favorabil creșterii economice în diferite regiuni ale lumii, în special în economiile emergente.
Tendințe globale în conflictele armate din 1946 până în 2019. Sursa: Pace sistemică.
Globalizare.🌐
Într-o perioadă în care cooperarea era crucială pentru redresarea economică globală, comerțul mondial a crescut puternic. Acest lucru a contribuit la încurajarea investițiilor de capital și la reducerea costurilor pentru companii, deoarece acestea au putut să-și mute unitățile în țări cu forță de muncă mai ieftină.
Digitalizare.👨💻
Intrarea în acest deceniu a adus și cea mai mare revoluție tehnologică pentru ființe umane. Dispozitivele smartphone și oamenii au devenit mai conectați, datorită cipurilor și puterii de calcul, motiv pentru care investițiile în acțiunile FAANG au beneficiat în ultimul deceniu.
Diferite sectoare care au condus digitalizarea în ultimul deceniu. Sursa: Digital Transformation Reports.
Ce factori vor determina rentabilitatea investițiilor în acțiuni în următorul deceniu?🤷♂️
Odată cu sosirea anilor 2020 am văzut deja că urmau evenimente de mare calibru. În doar doi ani am experimentat câteva schimbări abrupte în viața noastră de zi cu zi, revoluționând total factorii de urmat pentru acest deceniu:
Creșterea inflației.🎈
Creșterile de preț au fost în mare parte determinate de aprovizionare, inițial din cauza problemelor lanțului de aprovizionare cauzate de pandemie. Și multe dintre aceste probleme dispar, dar este posibil ca unele presiuni ale prețurilor să persistă în timp. Europa se confruntă cu o creștere uriașă a costurilor energetice mai mari și răspândește încet inflația în restul lumii și, prin urmare, prețurile investițiilor în acțiuni.
Inflația a crescut vertiginos la începutul acestui deceniu. Sursa: NXTmine.
Dobânzi mai mari.🌡️
Măsurile de atenuare a efectelor pandemiei au intrat în vigoare pe termen scurt. Astăzi, efectele secundare au apărut după ce a trăit cu rate la minime decenii și expansiuni cantitative abisale (QE). Băncile centrale ale marilor economii ale lumii au început deja să le ridice și ar putea fi nevoite să o facă mai mult, pentru a încerca să reducă inflația.
Evoluția prognozată a dobânzilor până în 2024. Sursa: Bloomberg.
Riscuri geopolitice mai mari.⚔️
Deși știm că după furtună vine calm, în acest caz factorii s-au inversat. După calmul din ultimul deceniu, conflictele geopolitice au apărut din nou în diferite regiuni ale lumii. Acestea au crescut deja în mod semnificativ în urma conflictului Iran-SUA de la începutul deceniului, a invaziei Rusiei în Ucraina și a tensiunilor în creștere între China și Taiwan.
Global Peace Index al anului 2021. Sursa: Impakter.
Mai multe reglementări.🥵
Odată cu pierderea tot mai mare a creșterii în diferite regiuni majore ale lumii, guvernele au început să impună noi taxe neprevăzute care cad direct asupra investițiilor în acțiuni din sectoarele majore. În acest fel, putem înțelege că pentru a încerca să atenueze efectele recesiunii actuale, marile companii vor suferi creșteri ale impozitelor și, în consecință, ale profiturilor.
Proiecții de creștere pe regiune. Sursa: FMI.
Redistribuirea producției.🏗️
Problemele lanțului de aprovizionare cauzate de pandemie și de tensiunile geopolitice au făcut loc unei tendințe spre offshoring. Companiile produc din nou aproape de punctele lor de aprovizionare, mai aproape de locul unde este cererea. Acest lucru se întâmplă deja în industria semiconductoarelor, unde tensiunile tot mai mari dintre China și Taiwan au determinat o întoarcere acasă pentru multe companii.
Ce înseamnă asta pentru a investi în acțiuni?😮
Noul mediu ar trebui să schimbe multe lucruri, în special modul de a investi. Toate acestea sunt vești bune pentru oamenii cărora le place să cerceteze puțin atunci când aleg unde să investească și care se bazează pe analiza fundamentală. Una dintre caracteristicile investițiilor din ultimul deceniu a fost alegerea unui factor câștigător (cum ar fi creșterea) sau a unui sector (cum ar fi tehnologia). Părea să conteze mult mai mult decât companiile individuale alese. Investiția în tehnologie și acțiuni de creștere a generat rezultate superioare indiferent de profitabilitatea acestora, în timp ce investiția în acțiuni de valoare a generat rezultate inferioare indiferent de calitatea sau poziția competitivă a companiei lor.
Rentabilitatea totală a investiției în acțiuni de valoare versus creștere. Sursa: Goldman Sachs Global Investment Research.
Fără sprijinul unor rate scăzute ale dobânzilor, selecția acțiunilor va fi mai importantă pentru a genera randamente de piață. Rentabilitatea individuală a companiilor în care decidem să investim va fi cel mai important lucru, nu profitabilitatea sectorului lor în general. Prin urmare, ar putea fi nevoie să începem să ne concentrăm pe analiza companiilor cu avantaje competitive puternice și generare de profit solid.
Cum profităm de această situație?🧐
Poate că trebuie să începem să ne diversificăm portofoliile. Câștigătorii ultimului deceniu au fost cei care s-au bazat în principal pe acțiunile americane și tehnologice pentru a genera profituri. În această nouă eră, o varietate mai mare de sectoare ar putea produce rezultate mai bune pentru noi, iar stocurile FAANG tehnologice ar putea fi înlocuite cu ușurință de FAANG 2.0 pe care v-am arătat-o acum câteva săptămâni. Știm bine că sectorul energetic va fi unul dintre marii beneficiari pentru următorul deceniu...