După ce a trecut prin primele câteva luni grele ale anului, iunie a sosit cu o scăriță de speranță în creșterea piețelor de investiții bursiere. Însă inflația este încă prezentă și face o adâncime, iar datele mai proaste decât se așteptau provoacă o nouă prăbușire, motiv pentru care ne devine greu să înțelegem această piață ursară. Dar nu totul este atât de rău pe cât pare. Aceste leagăne sălbatice pe termen scurt ne dau semne foarte clare despre unde ne îndreptăm. În coaliție cu cuvintele pe care le-am analizat de la strategii lui Goldman Sachs, să vedem ce au spus ei despre analiza lor asupra piețelor urs din trecut pentru a înțelege ce factori marchează această piață ursă...
1. Această piață de urs este ciclică.♻️
Este important să diferențiem tipul de piață ursară pe care o avem în prezent, având în vedere că în principal atât durata acesteia, cât și modul în care se va realiza redresarea pot varia. Putem diferenția trei tipuri de piețe ursoaice; cele structurale, cele determinate de evenimente geopolitice sau ciclice. Piețele ursoase structurale sunt de obicei rezultatul unui dezechilibru economic sau al corectării unei bule majore, cum ar fi recesiunea din 2008-2009. Piețele ursiste determinate de evenimente sunt cauzate de un „șoc” unic, cum ar fi un război, un șoc al prețului petrolului sau chiar o pandemie. Și piețele ciclice urs, ca cea actuală, sunt adesea declanșate de creșterea ratelor dobânzilor, recesiuni iminente și scăderi ale profitabilității.
Piețe ursoaice și recuperări în SUA începând cu secolul al XIX-lea. Sursa: Goldman Sachs Global Investment Research.
Piețele ursoare structurale au fost din punct de vedere istoric cele mai proaste din punct de vedere al profunzimii scăderilor, al duratei lor și al timpului necesar pentru o redresare. Actuala nu pare a fi de acest tip. Piețele ciclice urs scad de obicei cu aproximativ 30%, durează în medie doi ani și durează aproximativ cinci ani pentru a da semne de redresare. Prin urmare, avem un drum lung de parcurs...
2. Cumpără dip? Nu, mulțumesc.🛒
Recentul raliu de vară ne-a făcut să credem că am ajuns la fundul pieței ursului și, dintr-o dată, toată lumea s-a grăbit să-și umple portofoliile de investiții în acțiuni. Strategii Goldman nu au urmărit masele, deoarece cred că este prea devreme să se gândească la o redresare. Ciclurile pieței urmează diferite faze; disperare, speranță, creștere și optimism. Momentan suntem în faza speranței. De obicei, durează în medie 10 luni și apare atunci când piața anticipează o scădere a ciclului de afaceri și o creștere a creșterii viitoare a câștigurilor. Mai bine să păstrăm mintea rece, așteptând să vedem niște semne care ne arată calea spre recuperare.
Psihologia ciclurilor pieței. Sursa: BBVA Asset Management.
3. Totul indică faptul că vom avea o aterizare grea.🛬
Dacă încă credeți cu adevărat că este timpul să cumpărați scăderea, amintiți-vă că nu am redus încă impactul total al creșterii ratelor dobânzii asupra economiei. Nu știm dacă principalele regiuni ale lumii vor evita o recesiune, realizând ceea ce se numește o aterizare moale. Pentru a adăuga combustibil la foc, datele nu sunt în favoarea noastră... de la al Doilea Război Mondial, 11 din cele 14 cicluri de scădere au fost urmate de o recesiune în doi ani.
Istoric de succes în ciclurile de creștere a ratei dobânzii în SUA Sursa: Goldman Sachs Global Investment Research.
Aceste probabilități sunt reduse mai mult în ciclurile în care apare o inflație ridicată. În contextul în care ne aflăm în prezent, majorările ratelor dobânzilor nu au efectul scontat, având în vedere că presiunile inflaționiste apar din cauza problemelor legate de oferta limitată și cererea în creștere de produse la scară globală. Atât în scenariile de aterizare moale, cât și în cazul aterizării dure, amploarea și durata căderilor tind să fie mai profunde și mai persistente în cazul unei aterizări dure.
4. Există patru semne de luat în considerare înainte de o recuperare.🤨
Pentru a identifica semne viabile ale unei posibile recuperări, există patru semne care ne pot ghida. Acestea sunt evaluări ieftine ale investițiilor în acțiuni, încetiniri economice, rate a dobânzilor și inflație vertiginoase și sentimentul negativ al pieței. Întreaga piață de urs a fost condusă de teama de a intra într-o recesiune. Și în timp ce evaluările ieftine ale investițiilor în acțiuni pot fi un semnal viabil, cel mai bine este să le analizați îndeaproape. De asemenea, este necesar să existe semne de îmbunătățire a economiei. Știm deja că piețele se mișcă mai bine în mediile de creștere slabă, deși mult mai bine atunci când creșterea este lentă, dar puternică.
Tipuri de redresări economice. Sursa: Brookings Institution.
În plus, marea majoritate a piețelor ursoaice scapă între șase și nouă luni înainte de a da semne de redresare. Acest lucru îl putem observa în profiturile companiilor, posibil doar atunci când este definit un vârf al ratelor dobânzilor și al inflației. Și cu siguranță nu pare să fie cazul, având în vedere că Rezerva Federală a SUA nu pare să pună frâna creșterilor dobânzilor. Ca să nu mai vorbim de presiunea exercitată de prezent Criza energetică a Europei. Totul depinde de așteptări și de ceea ce este apreciat. O redresare este adesea precedată de extreme în poziționarea și sentimentul investitorilor: oamenii trebuie să se aștepte la ce este mai rău înainte de a putea începe să fie optimiști.
5. Următoarea piață taură va fi probabil mai plată și mai puțin profitabilă.😓
După cum am văzut, nu există vremuri bune pentru a investi în acțiuni. Fără ca ratele dobânzilor să stimuleze evaluările companiei, randamentul investițiilor va fi probabil mai slab după perioada de recuperare. Acesta trebuie să fie motivul pentru care strategii Goldman cred că randamentele din următorul deceniu vor fi într-un interval de tranzacționare mai larg, cu randamente mai mici. După cum am analizat într-un articol anterior, câștigătorii acestui deceniu vor fi companiile cu marje puternice și distribuții bune de dividende. Spre deosebire de deceniul precedent, care a fost marcat de companii de dezvoltare din sectorul tehnologiei.
Ce înseamnă asta pentru a investi în acțiuni?😨
Piețele se schimbă în mod constant, această piață ursoasă pe care o avem astăzi poate arăta foarte diferită față de cele din vremurile anterioare. Dar ele ne ajută să determinăm ciclurile pieței pentru a ști cum să acționăm în fiecare dintre ele. Pentru moment, ar fi indicat să continuăm să ne îmbunătățim instruire comercială sau perfecţionaţi-ne antrenament pentru criptomonede...