Existem diferentes perfis ao fazer um investimento. Um perfil mais arriscado que busca maiores benefícios, até perfis mais conservadores minimizando ao máximo os riscos sem optar por um benefício tão grande. Warren Buffett, com seguidores em todo o mundo, incluindo eu, cunhou o termo fosso. Moat em inglês vem de fosso, um paralelo que Buffett fez com fossos em castelos. É um dos aspectos, ou conjunto de aspectos, que você leva em consideração ao investir em uma empresa. Quanto maior esse fosso, mais imóvel será a posição que a empresa ocupa.
O Moat não é em si um preditor, mas é um sinal de estabilidade que permite ter mais confiança na hora de comprar ações. Muitas vezes, ao investir, você pode tomar decisões racionais, mas, inconscientemente, elas são impulsivas. Às vezes devido aos fundamentos de uma empresa, devido à reavaliação de algumas ações, outras devido às expectativas que caem, etc. O Moat permite que você tenha aquele bom senso, aquela visão ampla de ver que lugar uma empresa realmente ocupa. O mercado é muito amplo e uma seleção de empresas com Moat, têm se mostrado resistentes a períodos de recessão, e com quedas mais relaxadas nos preços.
O que é uma empresa com Moat (fosso)?
O fosso econômico ou o fosso econômico, de acordo com Buffet, refere-se às vantagens competitivas de uma empresa em relação à concorrência. Da mesma forma, a sustentabilidade daquele produto ou serviço e também a sua sustentabilidade, o prolongamento no tempo. Quanto maiores forem essas vantagens competitivas, maior será o fosso de que falaremos.
Uma empresa que desenvolve um produto excelente, atraente para os consumidores e também lucrativa, não demora muito para atrair concorrentes. Outras empresas que querem replicar o produto e até melhorá-lo, fazem com que perca mercado. Esses lucros mais distribuídos são o principal inconveniente que a empresa que desenvolveu o produto inovador terá que enfrentar.
No entanto, muitas dessas empresas são capazes de sobreviver a esses fenômenos.
O que determina que uma empresa tenha um bom fosso?
Existem várias maneiras de avaliar a largura e / ou profundidade do fosso de uma empresa. Com o tempo, portanto, houve algumas características compartilhadas ao determiná-lo. Dentre eles, os mais relevantes que puderam ser encontrados são os seguintes:
- Custos de negócios baixos. Em primeiro lugar pela facilidade de compreensão. Empresas capazes de produzir o mesmo bem ou serviço, mas a um custo menor, eles têm muitas vantagens. No caso de terem prestígio como marca, podem igualar o preço da concorrência e obter maiores margens de lucro. Se a estratégia for vender por um preço mais baixo, eles podem derrubar mais facilmente as outras marcas.
- Ativos intangíveis. Enquadraríamos dentro deste critério aquelas coisas não físicas e imateriais que relatam uma grande vantagem para a empresa. Patentes, licenças e até a própria marca do negócio. Um exemplo de patentes pode ser encontrado em várias empresas farmacêuticas. Quando eles conseguem um bom resultado depois de passar pelas várias fases, eles podem começar a comercializar um novo medicamento, e eles têm essa exclusividade. Outro exemplo, o das empresas de tecnologia. Em termos de licenças, por exemplo, podemos encontrar extratores minerais, que têm licença para explorar uma determinada área. E, finalmente, em termos de marca, um bom exemplo seria Harley Davidson, cuja marca tem um poder tão forte sobre alguns consumidores que alguns chegam a tatuar o nome.
- Devido à demanda existente (Efeito Vermelho). O produto ou serviço pode se tornar tão popular que os preços podem começar a subir gradualmente, sem afetar os novos consumidores. Acontece quando uma empresa está ganhando participação de mercado, e se torna tão grande que atrai até novos clientes motivados pelo fato de que outros consumidores já estão lá. Um bom exemplo seria a Amazon em relação às vendas online. A Amazon não apenas distribui, mas muitos vendedores recorrem diretamente a ela porque a empresa já possui um grande nicho de mercado.
- Custos de reposição. Mudar de empresa onde você está às vezes pode ter custos indesejados. Por exemplo, não trocamos de banco com a mesma rapidez com que vamos a qualquer supermercado, a menos que a oferta que eles nos oferecem seja realmente atraente. Da mesma forma, não vamos mudar todo o software de uma empresa, porque outro programa é algo mais atraente para nós. Esse poder para garantir clientes devido aos custos envolvidos na mudança de empresas, é outra característica do Moat.
Como aproveitar o fosso?
Uma empresa com Moat tem um valor intrínseco maior do que seus concorrentes. Uma das maneiras de obter lucro é investir neles. A questão, como sempre, é saber quando é o momento.
O mercado costuma apresentar ciclos econômicos, períodos de expansão e outros de contração. No entanto, e o que isso faz com muita frequência, é criar expectativas muito maiores em certas empresas em comparação com o resto. Seria lógico, então, que para uma empresa com Fosso, o valor de mercado teria o fosso econômico que a empresa possui. No entanto, isso não acontece com tanta frequência. Esse fenômeno pode ser devido ao fato de que o desenvolvimento de um bom fosso leva, segundo especialistas, 10 anos ou mais. Por outro lado, depois de todo esse tempo, e apesar de serem empresas constantes no seu crescimento, o fator tempo também influencia. Finalmente isso se traduz em uma homogeneidade de citações e valores entre as empresas listadas.
Levar em consideração que duas empresas do mesmo setor onde uma delas possui maior Moat em relação à outra, ajuda a determinar com mais precisão qual é a melhor opção de investimento. Nesse tipo de investimento, não se buscam rotas curtas, mas com foco no longo prazo. No final, “as águas voltam ao seu curso”, o que teoricamente trará (se não houver eventos eventuais que as prejudiquem) benefícios e sem grandes sustos.
Como disse o próprio Buffett, "só quando a maré baixa é que você sabe quem estava nadando pelado".