Nunca na história da humanidade vivemos tantas mudanças em um curto período de tempo. Desde o início desta década já vivemos uma pandemia, o crescimento descontrolado da inflação, uma crise de energia e uma guerra. Estes eventos revolucionaram totalmente as tendências futuras dos mercados de investimento em ações. Os estrategistas de Goldman Sachs Eles se interessaram pelo assunto e afirmaram que estamos em uma mudança nos setores vencedores desta década, com mais vencedores, mas com menos benefícios. Vamos ver quais são as tendências de investimento em ações para esta década...
O que impulsionou a lucratividade na última década?🔍
Os retornos dos últimos dez anos estiveram entre os melhores da história. Com um período de crescimento económico após o desastre da crise de 2008, o investimento em ações do setor tecnológico (em particular o FAANG) liderou os retornos da última década. Esta combinação de ações foi bem-sucedida graças a seis fatores principais:
Inflação mais baixa.📉
Após o grande desastre da crise de 2008, chegou um momento de prosperidade económica. O crescimento da produtividade, a globalização e os avanços tecnológicos expandiram enormemente a disponibilidade de oferta, levando a um declínio da inflação e, portanto, dos preços em geral.
Evolução da inflação durante a década de 2010. Fonte: Dados de Inflação.
Taxas de juros mais baixas.➗
Depois de uma grande queda nas taxas de juros para aliviar a grande crise financeira global e a queda da inflação, mantiveram as taxas de juros muito baixas por muito tempo, o que novamente incentivou o investimento em ações dos EUA.
Taxas de juros dos EUA nos últimos 20 anos. Fonte: Sistema da Reserva Federal.
Menos regulamentação.👨🏻⚖️
Depois de sabermos claramente quais foram os catalisadores da crise anterior, as reformas da oferta e a queda das taxas de juro criaram um ambiente favorável ao crescimento das empresas e consequentemente ao investimento em ações na grande maioria dos setores.
Reduza os riscos políticos.🕊️
A nível global, os riscos geopolíticos durante a última década foram mínimos. Após os conflitos no Iraque e no Afeganistão, juntamente com a dissolução da União Soviética, os conflitos entre os países diminuíram. Esta situação ajudou a criar um clima favorável ao crescimento económico em diferentes regiões do mundo, especialmente nas economias emergentes.
Tendências globais nos conflitos armados de 1946 a 2019. Fonte: Paz Sistémica.
Globalização.🌐
Numa altura em que a cooperação era crucial para a recuperação económica global, o comércio mundial cresceu fortemente. Isto ajudou a incentivar o investimento em capitais próprios e a reduzir os custos para as empresas, uma vez que conseguiram transferir as suas instalações para países com mão-de-obra mais barata.
Digitalização.👨💻
A entrada nesta década também trouxe a maior revolução tecnológica para o ser humano. Os smartphones e as pessoas tornaram-se mais conectados, graças aos chips e ao poder computacional, razão pela qual o investimento em ações da FAANG foi beneficiado na última década.
Diferentes setores que impulsionaram a digitalização durante a última década. Fonte: Relatórios de Transformação Digital.
Que fatores impulsionarão o retorno do investimento em ações na próxima década?🤷♂️
Com a chegada da década de 2020 já víamos que eventos de grande calibre estavam por vir. Em apenas dois anos vivemos algumas mudanças abruptas no nosso quotidiano, revolucionando totalmente os factores que se seguem para esta década:
Crescimento da inflação.🎈
Os aumentos de preços foram em grande parte impulsionados pela oferta, inicialmente devido a problemas na cadeia de abastecimento causados pela pandemia. E muitos destes problemas estão a desaparecer, mas é provável que algumas pressões sobre os preços persistam ao longo do tempo. A Europa enfrenta um enorme aumento nos custos energéticos e está a espalhar lentamente a inflação para o resto do mundo e, portanto, os preços do investimento em ações.
A inflação disparou durante o início desta década. Fonte: NXTmine.
Taxas de juros mais altas.🌡️
As medidas para aliviar os efeitos da pandemia entraram em vigor no curto prazo. Hoje, os efeitos secundários surgiram depois de convivermos com taxas nos mínimos de uma década e expansões quantitativas (QE) abismais. Os bancos centrais das grandes economias mundiais já começaram a aumentá-los, e poderão ter de o fazer mais, para tentar reduzir a inflação.
Previsão de evolução das taxas de juro até 2024. Fonte: Bloomberg.
Maiores riscos geopolíticos.⚔️
Embora saibamos que depois da tempestade vem a calmaria, neste caso os fatores se inverteram. Após a calmaria da última década, os conflitos geopolíticos voltaram a emergir em diferentes regiões do mundo. Estas já cresceram significativamente após o conflito Irão-EUA no início da década, a invasão da Ucrânia pela Rússia e com o aumento das tensões entre a China e Taiwan.
Índice Global de Paz do ano 2021. Fonte: Impakter.
Mais regulamentação.🥵
Com a crescente perda de crescimento em diferentes regiões importantes do mundo, os governos começaram a impor novos impostos imprevistos que recaem directamente sobre o investimento em acções nos principais sectores. Desta forma, podemos entender que para tentar amenizar os efeitos da atual recessão, as grandes empresas sofrerão aumentos nos seus impostos e, consequentemente, nos seus lucros.
Projeções de crescimento por região. Fonte: FMI.
Redistribuição da produção.🏗️
Os problemas da cadeia de abastecimento causados pela pandemia e pelas tensões geopolíticas deram lugar a uma tendência para a deslocalização. As empresas estão novamente a fabricar perto dos seus pontos de abastecimento, mais perto de onde está a procura. Isto já está a acontecer na indústria de semicondutores, onde as crescentes tensões entre a China e Taiwan levaram muitas empresas a regressar ao país de origem.
O que isso significa para investir em ações?😮
O novo ambiente deve mudar muitas coisas, principalmente a forma de investir. Tudo isso são boas notícias para quem gosta de pesquisar um pouco na hora de escolher onde investir e que confia na análise fundamental. Uma das características do investimento na última década foi a escolha de um fator vencedor (como o crescimento) ou de um setor (como a tecnologia). Parecia importar muito mais do que as empresas individuais escolhidas. Investir em ações de tecnologia e de crescimento gerou resultados superiores independentemente da sua rentabilidade, enquanto investir em ações de valor gerou resultados inferiores independentemente da qualidade ou posição competitiva da sua empresa.
Retorno geral do investimento em ações de valor versus crescimento. Fonte: Goldman Sachs Global Investment Research.
Sem o apoio de taxas de juro baixas, a selecção de acções será mais importante para gerar retornos superiores aos do mercado. A rentabilidade individual das empresas em que decidirmos investir será o mais importante, e não a rentabilidade do seu sector em geral. Portanto, talvez seja necessário começar a focar na análise de empresas com fortes vantagens competitivas e sólida geração de lucros.
Como podemos aproveitar esta situação?🧐
Talvez precisemos começar a diversificar realmente nossos portfólios. Os vencedores da última década foram aqueles que confiaram principalmente nas ações dos EUA e no setor tecnológico para gerar lucros. Nesta nova era, é provável que uma maior variedade de sectores produza melhores resultados para nós, e as acções tecnológicas da FAANG poderiam facilmente ser substituídas por FAANG 2.0 que mostramos a você algumas semanas atrás. Sabemos bem que o sector energético será um dos grandes beneficiários da próxima década...