Met de toenemende geopolitieke spanningen zijn we getuige geweest van een stijging van de grondstoffenprijzen, vooral van gas en olie. Maar aan de andere kant zijn er bepaalde grondstoffen, zoals koper, die dit jaar tot nu toe verliezen hebben geleden (35% YTD). In de post van vandaag gaan we u training geven in het investeren in grondstoffen om te ontdekken wat tot de verliezen van dit edelmetaal heeft geleid en hoe u kunt profiteren van de kansen die zich voordoen.
Waarom is de prijs van koper zo sterk gedaald?🤦♀️
Een jaar geleden, toen fabrieken hun activiteiten hervatten na een lange pauze als gevolg van de pandemie, bereikte de koperprijs zijn hoogste punt ooit. Dit jaar is de inflatie zelfs nog verder gestegen, omdat de Russische invasie van Oekraïne het inflatievuur nog verder aanwakkerde. Maar plotseling kwam de daling... Zonder twijfel is de vraag naar koper gedaald, samen met de daling van de mondiale economische groei en de toekomstvoorspellingen. Dit komt omdat koper een barometer is voor de gezondheid van de wereldeconomie (hij staat bekend onder de bijnaam "koperdokter"). De laatste tijd is de angst voor een recessie toegenomen. Maar een prijsdaling van 35% lijkt op het eerste gezicht wat overdreven.
Eén ding dat u over koper moet weten, is dat het gevoelig is voor deze onvoorspelbare marktbewegingen. Daar zijn veel redenen voor, maar hier zijn twee belangrijke:
1. De elasticiteit van het koperaanbod.😵
Deze overdreven daling is te wijten aan de ‘elasticiteit van het aanbod’, dat wil zeggen de flexibiliteit waarmee koperproducenten reageren op veranderingen in de vraag. Op de korte termijn is het antwoord: niet veel. Ze hebben doorgaans moeite om de productie aan te passen aan de stijging of daling van de vraag, wat betekent dat het aanbod ‘vastloopt’ of ‘inelastisch’ wordt. Het punt is dat koperwinning een duur proces is en hoge kosten met zich meebrengt die gepaard gaan met het starten of stoppen van de productie. Het is anders dan bij de winning van een grondstof als bijvoorbeeld olie, waarbij het soms voldoende is om op korte termijn de stroomsnelheid van een put te verhogen of te verlagen.
De groei van de vraag naar koper zet de aanbodelasticiteit onder druk in een versnelde energietransitie. Bron: Wood Mackenzie.
Die inflexibiliteit is positief voor de koperprijzen wanneer de vraag sneller toeneemt dan verwacht. Maar in een afnemende vraagomgeving zoals de huidige betekent dit dat er meer koper is dan nodig is, en dat is de reden waarom de prijzen dalen.
2. Inelastische vraag.🙋♂️
Aan de andere kant hebben we vraag, een andere factor waarmee we rekening moeten houden tijdens onze training over investeringen in grondstoffen. Ook voor koper is de vraag inelastisch. Het zijn niet alleen producenten die niet in één keer kunnen aanpassen wat ze doen. Kopers merken ook dat hun koperbehoeften niet alleen veranderen op basis van de prijs van het metaal. Voor consumenten kunnen grote kortingen (bijvoorbeeld 35%) op zaken als auto's, kleding of zelfs gouden sieraden de vraag stimuleren. Maar voor bedrijven, zoals huizenbouwers of autofabrikanten, zal een daling van de koperprijs de vraag niet beïnvloeden. Ze hebben slechts een bepaalde hoeveelheid koperen leidingen of elektrische bedrading nodig. Met andere woorden: de vraag naar koper wordt beïnvloed door andere factoren dan de prijs, waarbij de economische activiteit de belangrijkste drijvende kracht is.
Verwachting van de mondiale koperproductie van 2006 tot 2026. Bron: Mining Technology.
Het resultaat is een dubbele inelasticiteit tussen vraag en aanbod. Op de korte termijn kunnen relatief kleine veranderingen in de vraag als gevolg van economische activiteit een overaanbod op de markt veroorzaken, wat op zijn beurt een sterke impact op de prijs kan hebben, omdat zelfs tegen lage prijzen de aankoop kan worden gestimuleerd.
Wat is de toekomstvoorspelling voor koper?🔮
Het is praktisch onmogelijk om de prijs van grondstoffen op de korte termijn nauwkeurig te voorspellen. Het volstaat om de investeringstraining die we vandaag hebben gegeven te herzien om positieve prijzen voor deze grondstof in de nabije toekomst te visualiseren. Dit is momenteel niet het geval, omdat de mondiale situatie ons vertelt dat de economische groei voor een lange periode zal worden uitgesteld. Daarom is het in het geval van koper zinvol om de volatiliteit te tolereren en ons te concentreren op de lange termijn, waar alle redenen om enthousiast te zijn over koper vandaag de dag net zo geldig zijn als vorig jaar. Er zijn twee factoren die de groei van dit edelmetaal op de lange termijn benadrukken:
1. De vraag zal groeien naarmate de economie koolstofarmer wordt.💨
De vraag naar koper op de lange termijn zal hoogstwaarschijnlijk worden aangedreven door belangrijke trends op het gebied van hernieuwbare energie en elektrische voertuigen. Hiervoor is veel meer koperproductie nodig. Bovendien werken westerse regeringen, met de uitdagingen die Rusland vorig jaar lanceerde, met meer urgentie om hun afhankelijkheid van fossiele brandstoffen te verminderen.
Energieafhankelijkheid van de landen van de Europese Unie. Bron: Europees Parlement.
2. Het zal enige tijd duren voordat het aanbod is ingehaald.⏳
Aan de aanbodzijde zal het elasticiteitsargument waarschijnlijk nog een tijdje standhouden. Op de zeer lange termijn kan en zal het aanbod waarschijnlijk groeien om aan de groeiende vraag te voldoen. Maar het vergroten van het aanbod kost tijd en voorlopig lijken producenten niet veel haast te hebben. In 2012, de laatste keer dat de koperprijs een door China geleide grondstoffenhausse kende, waren mijnbouwbedrijven druk bezig met het voldoen aan de gigantische vraag van de ‘supercyclus’ van grondstoffen. De gigantische koperproducenten Freeport-McMoRan, Rio Tinto y BHP Ze hebben gezamenlijk 42.000 miljard dollar aan kapitaaluitgaven uitgegeven om het aanbod te vergroten, wat neerkomt op 30% van de omzet. Een paar mooie cijfers vergeleken met de cijfers van 2021, waar ze 15.000 miljoen dollar factureerden, een middelmatige 10% van de omzet.
Vergelijking tussen Freeport-McMoRan, BHP en Rio Tinto. Bron: Koyfin
Als deze ‘bestedingsdiscipline’ aanhoudt en de vraag op de lange termijn aanhoudt, is de kans kleiner dat koper te lijden heeft onder een groot overaanbod, en dat is positief voor de prijs ervan. Het is ook goed nieuws voor kopermijnbedrijven. Deze combinatie van een hoge koperprijs en discipline bij de bedrijfsbestedingen zou moeten leiden tot een paar jaar sterke vrije kasstroom. Bovendien zijn de prijzen van mijnbouwaandelen al gedaald in lijn met het recente koperdebacle. Dit feit vermindert, althans gedeeltelijk, het risico dat beleggers lopen, vooral als we rekening houden met de eerder genoemde onvoorspelbaarheid van de grondstoffenprijzen op de korte termijn.
Zijn er investeringsmogelijkheden?👀
Op de korte termijn, en met het hierboven genoemde elasticiteitsargument, kunnen we ervoor kiezen om short te gaan met de WisdomTree Copper 1x Daily Short ETF (SCOP), vooral als we op korte termijn een moeilijke tijd verwachten voor de mondiale economische groei. Maar we moeten voorzichtig zijn, want als onze strategie gebaseerd is op de recente richting van de koperprijs, worden we geconfronteerd met dezelfde risico's die de koperstiers overrompelden: onvoorspelbaarheid.
Daarom moeten we voorzichtig zijn met de onvoorspelbaarheid en volatiliteit van de koperprijs op de korte termijn. En blijf vooral gefocust op de kansen op de lange termijn, die aantrekkelijk blijven. Bovendien zouden we kunnen overwegen om van een verdere prijsdaling te profiteren als een kans om aandelen van mijnwerkers te kopen Vrijhaven (FCX), Rio Tinto (RIO) En BHP. Na deze training in investeringen gerelateerd aan koper willen we u eraan herinneren dat deze markt anders fluctueert dan andere. Daarom raden wij u ten zeerste aan om onze trainingsartikel over beleggen in grondstoffen om fouten te voorkomen en efficiënt te werken.