Hoe u een kogelvrije beleggingsportefeuille ontwerpt

Als er één ding is dat de komende jaren de grootste impact zal hebben op het rendement, dan is het wel de assetallocatie. Veel van de trends die het beleggen in aandelen hebben bevorderd (stabiele groei, constante inflatie, dalende rentetarieven) lopen het risico om te keren. Alleen een werkelijk evenwichtige portefeuille kan ons helpen het hoofd te bieden aan alles wat de komende jaren ons te wachten staan. Wij gaan je leren hoe je de jouwe kunt bouwen. 

Stap 1: Kies een asset voor elk scenario🗺️​

Voor een werkelijk evenwichtige portefeuille maakt het niet uit of de economische groei en de inflatie stijgen of dalen. Moet in elke omgeving kunnen presteren. Dat betekent het vinden van beleggingen die rendement op de lange termijn kunnen genereren, maar die op verschillende manieren aan de economie zijn blootgesteld. Op deze manier hebben we altijd een troef bij de hand die in elk economisch scenario behouden blijft...

Als de groei sterk is en de inflatie laag…📋​

In dit geval is het beleggen in aandelen moet een behoorlijk rendement opleveren. Maar misschien willen we liever in mondiale aandelen beleggen dan in Amerikaanse, omdat deze met korting worden verhandeld, minder zijn blootgesteld aan Amerikaanse risico's en gediversifieerd zijn over meer sectoren. Vanguard Total World Stock ETF (VT), wat een goedkope, zeer liquide en goed gediversifieerde optie is. Natuurlijk kunt u altijd in individuele aandelen of favoriete sectoren beleggen in plaats van in de ETF, of in een combinatie van de drie.

Als de groei sterk is maar de inflatie hoog blijft…⛽​

In dit scenario is het zeer waarschijnlijk dat de rentetarieven op een veel hoger niveau zullen blijven dan wat we de afgelopen twintig jaar hebben meegemaakt. Dat zou waarschijnlijk de aandelenbeleggingen onder druk zetten, terwijl activa zoals grondstoffen, die hun waarde in reële termen behouden, ten goede komen. abrdn Bloomberg All Commodity Strategie K-1 Gratis ETF (BCI) is een goedkope, gediversifieerde en efficiënte manier om te profiteren van een potentieel rendement op reële activa.

Als de groei zwak is en de inflatie hoog blijft…🏆​

Hier zullen beleggingen in aandelen, obligaties en grondstoffen waarschijnlijk te lijden hebben. Het is ook een volkomen plausibel scenario. Structurele druk zoals deglobalisering, het koolstofvrij maken en toenemende fiscale stimuleringsmaatregelen zouden de inflatie hardnekkig hoog kunnen houden, zelfs als de groei vertraagt. Gelukkig zou goud het goed moeten doen in dit ‘stagflatie’-scenario, omdat het zou profiteren van de dalende rentetarieven, risicoaversie en hoge inflatie. . Het is ook waarschijnlijk dat de goud een goede bescherming bieden tegen de onvoorziene gevolgen van het steeds experimentelere monetaire en fiscale beleid, dat zou kunnen leiden tot devaluatie van de munt. Een goedkope en gemakkelijke manier om blootstelling aan goud te verwerven is via de ETF abrdn fysieke goudaandelen (SGOL).

Als de economie in een diepe en langdurige recessie terechtkomt...🎫​

Het is beangstigend als je er alleen maar aan denkt... De inflatie zal waarschijnlijk dalen en de Fed zal de rente opnieuw verlagen. Dit zou een slecht klimaat zijn voor beleggingen in aandelen en grondstoffen, maar geweldig voor beleggers. Schatkist obligatie in de VS op de lange termijn, dat zou profiteren van dalende rentes, lage inflatie en de haast om activa in veilige havens te kopen. Om het meeste uit ons kapitaal te halen, zouden we de iShares 20+ jaar staatsobligatie-ETF (TLT), dat over het algemeen belegt in obligaties met een looptijd van meer dan tien jaar.

We kunnen alle voorgaande scenario’s als volgt samenvatten:

Stap 2: Stel opdrachten in ✍️​

Nu we voor elke macro-economische omgeving een activa hebben, moeten we ervoor zorgen dat onze portefeuille geen sterke voorkeur heeft voor het ene of het andere scenario. Elk van deze activa heeft immers verschillende volatiliteiten, wat betekent dat het toekennen van hetzelfde gewicht aan kapitaal ( 25% elk) zal ons niet noodzakelijkerwijs een evenwichtige blootstelling opleveren. Laten we ons voorstellen dat een obligatie normaal €1 beweegt, vergeleken met €3 voor een aandeel. Als we een portefeuille hebben die voor 50% bestaat uit beleggingen in obligaties en voor 50% uit beleggingen in aandelen, zullen deze laatste (die drie keer meer bewegen dan obligaties) een buitensporige invloed hebben op de winstgevendheid van onze portefeuille. Om de portefeuille in evenwicht te brengen, moeten we daarom driemaal zoveel obligaties als aandelen hebben. Dit staat beter bekend als 'op risico gebaseerde' positiebepaling en is de sleutel tot het opbouwen van een werkelijk evenwichtige portefeuille. Het is natuurlijk nooit zo eenvoudig als te zeggen: 'Aandelen stijgen met $3 voor elke $1 aan obligaties.' Gelukkig kunnen we de tool gebruiken Portfoliovisualizer om te berekenen hoeveel kapitaal we aan elk actief moeten toewijzen. In ons voorbeeld vertelt het ons dat we een “risicogebaseerd gewicht” van 25% moeten toekennen aan aandelen, 21% aan grondstoffen, 24% aan goud en 30% aan staatsobligaties. Deze portefeuille is ‘macroneutraal’.

Stap 3: Onze portefeuille kantelen op basis van onze kortetermijnvisie 🔍​

Als u vertrouwen in uzelf heeft, kunt u uw macro-neutrale portefeuille gaan "kantelen". Met andere woorden: we kunnen de allocaties aanpassen als we denken dat de marktprijs niet meer aansluit bij de realiteit van de situatie. Laten we aannemen dat we denken dat de economie meer zal vertragen dan beleggers in de markt hebben ingeprijsd. We zouden kunnen verwachten dat deze vertraging de inflatie zal doen dalen, maar niet in de mate waarin de markt verwacht. Om deze visie te weerspiegelen, zouden we onze beleggingsallocatie aan aandelen en grondstoffen kunnen verminderen en onze allocatie aan langlopende staatsobligaties en goud kunnen verhogen, als volgt:

	ticker	TOENAME	INFLATIE	PORTFOLIOVERDELING	VOORSPELLING	HERVERDELING VAN DE PORTEFEUILLE
WERELDWIJDE ACTIES	VT	+	-	25%	-4%	21%
GRONDSTOFFEN	DBC	+	+	21%	-5%	16%
GOLD	SGL	-	+	+ 2%	26%
Schatkistobligatie	TLT	-	-	30%	+ 7%	37%

Bedenk dat hoe meer deze afwijkt, hoe meer we afhankelijk zullen zijn van het succes van een persoonlijke voorspelling. En zoals we in het begin al zeiden, probeert deze portefeuille voorspellingen zoveel mogelijk te vermijden.

Stap 4: Breng de portefeuille opnieuw in evenwicht ​⚖️​

We moeten onze portefeuille periodiek (bijvoorbeeld elk kwartaal) opnieuw in evenwicht brengen of telkens wanneer een beleggingscategorie een grote beweging doormaakt. Dit komt omdat uw werkelijke toewijzing waarschijnlijk aanzienlijk zal zijn afgeweken van uw doel. Als we 'herbalanceren' zeggen, bedoelen we dat we meer van een actief moeten kopen als de prijs ervan is gedaald, en minder als de prijs stijgt. We moeten ook onze portefeuille opnieuw in evenwicht brengen als onze macro-economische visie substantieel verandert. Als de waarde van onze beleggingen in aandelen bijvoorbeeld keldert en de Federal Reserve haar rentebeleid begint te versoepelen, kunnen we overwegen onze allocatie aan deze aandelen te vergroten. Maar we moeten ervoor zorgen dat we niet te ver van deze initiële opdracht afwijken. Eigenlijk omdat we geïnteresseerd zijn in het behouden van het juiste evenwicht in zo’n onzekere omgeving, vooral omdat elk van de andere hierboven genoemde scenario’s op de loer ligt.

Stap 5: Handhaaf realistische verwachtingen 📊​

We moeten niet vergeten dat onze defensieve portefeuille tot doel heeft de kans op geld verdienen te maximaliseren als we niet weten welke richting de economie zal uitgaan. Dat betekent dat het veel minder waarschijnlijk is dat deze portefeuille even grote of langdurige verliezen zal lijden als een geconcentreerde portefeuille, maar dat de portefeuille waarschijnlijk ook minder zal presteren dan een portefeuille die zich richt op de activaklasse die de komende jaren het beste presteert. Met andere woorden: een evenwichtige portefeuille betekent dat we goede, maar geen uitzonderlijke rendementen accepteren in ruil voor een betere nachtrust. En in deze tijden van onzekerheid lijkt het geen slecht compromis...