Als de aandelenmarkten momenteel door iets worden gekenmerkt, als gevolg van de effecten van het coronavirus, dan is dat vanwege hun extreme volatiliteit. Tot het punt dat de ene handelssessie de indices met 4% kan waarderen om de volgende dag dezelfde te verlaten. Op deze manier is het erg complex om te opereren voor kleine en middelgrote investeerders, vooral als ze zich willen richten op wat langere looptijden. Zonder een gedefinieerde trend op de aandelenmarkten over de hele wereld, behalve op de kortste termijn en daarom gericht op handelsactiviteiten die verschillende mechanismen in hun bewegingen vereisen.
Binnen dit zeer gecompliceerde panorama dat de aandelenmarkten momenteel presenteren, is het de gelegenheid om te kijken naar wat de volatiliteit op de financiële markten werkelijk is. Omdat deze beleggingsstrategie wordt gedefinieerd in het percentage en wordt berekend als de afwijking die wordt geregistreerd door een actief (aandelen, fondsen, enz.) Ten opzichte van het gemiddelde van zijn historische prijs in een bepaalde periode. Met een heel opmerkelijk verschil in een handelssessie tussen de maximale en minimale prijs en dat gaat in deze gevallen verder dan normaal.
Om met volatiliteit op de aandelenmarkt te opereren, lijdt het geen twijfel dat men meer moet leren in dit soort operaties. Niet elke belegger kan posities openen in een scenario met deze kenmerken, omdat hij gaandeweg bij elk van de operaties veel geld kan verliezen. Integendeel, het vereist zeer duidelijke vaardigheden van de gebruikers op de aandelenmarkt om te proberen hun beschikbare kapitaal winstgevend te maken op die zeer speciale momenten die de aandelenmarkten bieden. Waar, en om ons beter te begrijpen, alles kan gebeuren met die marge van afwijking in de prijzen van financiële activa.
Volatiliteit op de aandelenmarkt: de redenen
Het resultaat van de laatste Sentimentonderzoek van de Universiteit van Michigan Verbazingwekkend is dat het percentage respondenten dat binnen 5 jaar een veelbelovende toekomst voor hun vermogen ziet, nieuwe recordhoogtes heeft bereikt. De impact op het sentiment van de massale reddingsactie van de Fed lijkt te slagen in termen van het vermogen om te overtuigen (de minder geïnformeerde).
De Spaanse selectieve is een van de zwakste indices van de grote economieën, waarvan het zich het minst heeft hersteld in de COVID-rally na de crash en van degenen die de afgelopen dagen het meest hebben verloren. Het is waar dat u het aanvankelijke streefniveau voor de daling heeft bereikt en nu de uptrend kunt opvangen met weinig hulp van de aandelenmarkten in de wereld. Integendeel, als de verkoop toeneemt, zal het essentieel zijn om de ondersteuningsreferenties nauwlettend in de gaten te houden, als het ze aan de slotkoersen boort, zou dat een echt verontrustend en duister scenario openen voor de middellange en lange termijn.
Waarom investeren in volatiliteit?
Een goed begrip hebben van wat volatiliteit is en hoe volatiliteitsinstrumenten zich gedragen, is cruciaal om succesvol te navigeren en te investeren in het groeiende volatiliteitslandschap. Alternatieve activa, zoals volatiliteit, kunnen beleggers een belangrijke bron van diversificatie van beleggingen bieden, de prestaties van een portefeuille helpen verbeteren en een lage correlatie bieden met traditionele activa.
Wat is vluchtigheid? Laten we eerst eens kijken wat mensen bedoelen als het gaat om vluchtigheid.
Gerealiseerde volatiliteit
Gerealiseerde volatiliteit is een maatstaf voor historische volatiliteit. Dit is de vluchtigheid die feitelijk in het verleden optrad, maar de berekening is tijdsafhankelijk, wat verwarrend kan zijn. Gerealiseerde volatiliteit kan bijvoorbeeld verwijzen naar dagelijkse rendementen van de afgelopen tien dagen, maandelijkse rendementen van het afgelopen jaar of zelfs jaarlijkse rendementen van de afgelopen tien jaar. Handelaren noemen vaak een gerealiseerde dertig dagen volatiliteit op jaarbasis.
Impliciete vluchtigheid
Impliciete volatiliteit is de verwachte volatiliteit van de optiemarkt over een periode in de toekomst, doorgaans uitgedrukt in termen op jaarbasis. Hoewel de gerealiseerde volatiliteit wordt bepaald op basis van historische prijsopbrengsten, is de impliciete volatiliteit prospectief en wordt deze berekend op basis van optieprijzen. Dit is de maatstaf voor de volatiliteit die ten grondslag ligt aan de VIX-index, evenals de maatstaf die mensen willen verhandelen.
Wat is de VIX?
De VIX-index is de meest populaire maatstaf voor impliciete volatiliteit. In het bijzonder de impliciete volatiliteit in een portefeuille van 500-daagse indexopties van de S&P 30. Vaak aangeduid als de "angstindex" of eenvoudigweg "de VIX", vertegenwoordigt de index de verwachting van de markt ten aanzien van de volatiliteit van de aandelen. Hoewel de VIX-index zelf niet verhandelbaar is, bieden indexfutures beleggers en hedgers een onvolmaakte blootstelling aan de index. VIX-futures vertegenwoordigen de beste collectieve schatting in de markt over de waarde van de VIX-index op de eindvervaldag.
Waar komen de opbrengsten vandaan? De voordelen van beleggen in volatiliteit zijn afkomstig van twee afzonderlijke maar gerelateerde bronnen:
Volatiliteitsrisicopremie (VRP)
De premie voor het volatiliteitsrisico is de premie die door hedgers wordt betaald over de gerealiseerde volatiliteit voor S&P 500 indexopties. De premie is afgeleid van de hedgers die betalen om hun portefeuilles te verzekeren, en komt tot uiting in het verschil tussen de prijs waartegen de opties worden verkocht (impliciete volatiliteit) en de volatiliteit die de S&P 500 uiteindelijk realiseert (gerealiseerde volatiliteit).
Futures-risicopremie (FRP)
De risicopremie voor VIX-futures is de extra premie die hedgers betalen voor VIX-futures over de VIX-index zelf. Deze premie wordt vaak "spot" genoemd en is te zien in de trend van langerlopende VIX-futures om te handelen tegen een premie ten opzichte van de VIX-index.
Investeren in volatiliteit is hoe je meer verzekeringen kunt verkopen. Investeren in volatiliteit moet niet worden verward met afdekking van volatiliteit. Net zoals u verzekeringspremies betaalt om uw woning tegen schade te beschermen, betalen marktdeelnemers volatiliteitspremies om u te beschermen tegen een marktcrash. Net als verzekeringsmaatschappijen kunnen volatiliteitsbeleggers deze premie consequent oogsten.
Het is belangrijk om te onthouden dat verzekeringsmaatschappijen ook betalingen doen na ongunstige gebeurtenissen, en dat beleggers in de volatiliteitsarena soortgelijke dalingen kunnen ervaren tijdens volatiliteitspieken. Om deze reden moet beleggen in volatiliteit alleen worden gezien vanuit een langetermijnperspectief en als een diversificatie naar traditionele portefeuilles. Net als verzekeringsmaatschappijen nemen volatiliteitsbeleggers kortetermijnrisico om de langetermijnrisicopremie te plukken.
Beheer risico's
Zoals de naam al doet vermoeden, kunnen volatiliteitsrendementen volatiel zijn in tijden van onrust op de markt, en goed risicobeheer is van cruciaal belang voor succes bij het beleggen. Naast een intensieve analytische en technische analyse, zijn hier enkele belangrijke punten om in gedachten te houden:
Houd een langetermijnperspectief
Investeren in volatiliteit is geen plan om snel rijk te worden. Het is een beleggingscategorie die een intrigerend risico- en rendementsprofiel biedt. Zoals elke activaklasse moet deze zorgvuldig in uw activaspreiding worden geplaatst en aan professionals worden uitbesteed als u deze niet constant in de gaten houdt.
Diversifieer op de juiste manier
Naast een gediversifieerde activaspreiding, kan het diversifiëren van uw volatiliteitsinvestering door middel van termijnstructuren, volatiliteitsproducten, volatiliteitsstrategieën en geografische gebieden helpen om het rendement glad te strijken en uw voor risico gecorrigeerde aanpassingen te verbeteren.
Wees proactief
Om de premie voor het volatiliteitsrisico en de risicopremie voor futures in uw voordeel te houden, is het absoluut noodzakelijk om systematisch te blijven, uw blootstelling op de juiste manier te schalen en bereid te zijn om regelmatig en vaak over te stappen op contanten.
De wereldwijde uitbraak van COVID-19 heeft de wereldwijde aandelenmarkten in chaos gebracht. Met enorme dalingen, gevolgd door dag in dag uit enorme bounces, is volatiliteit een altijd aanwezige kracht geworden die beleggers moeten beheren.
Veel beleggers zoeken naar manieren om volatiliteit om te zetten in winst. De CBOE Volatility Index, ook bekend als VIX, is een belangrijke maatstaf geworden voor hoe paniek sommige beleggers voelen, maar beleggers gebruiken de benchmark ook actiever als onderdeel van hun algemene beleggingsstrategieën. Vervolgens zullen we meer zien over de VIX en waarom u de rol die deze in uw portefeuille kan spelen, moet begrijpen.
Handelen in de VIX
De CBOE Volatility Index onderzoekt de optiemarkten om te bepalen hoeveel volatiliteitsmarktdeelnemers in de nabije toekomst verwachten. Door naar de verschillende opties en hun prijzen te kijken, kan hij een aantal berekenen dat beleggers impliciet gebruiken om hun handel in opties te sturen. Hoe hoger het aantal, hoe meer volatiliteit beleggers verwachten.
U hoeft echter geen handelaar in opties te zijn om waardevolle informatie van de VIX te krijgen. Sommige beleggers noemen de VIX de Fear Index, omdat deze de neiging heeft te stijgen tijdens neergang op de markten en lager op betere tijden voor de aandelenmarkt.
Investeringsvormen in de VIX
Bovendien hebben beleggers manieren gevonden om rechtstreeks geld te verdienen met bewegingen in de CBOE Volatility Index. De beursgenoteerde iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures tracht de VIX te volgen door futurescontracten af te sluiten die zijn gekoppeld aan de volatiliteitsbenchmark, en van 20 februari tot 13 maart is deze meer dan verdrievoudigd.
Als je agressief bent en van risicovolle spellen houdt, kun je meer bekendheid krijgen met de VIX. De ProShares Ultra VIX Short-Term Futures zijn in dezelfde periode meer dan vervijfvoudigd, omdat het een aandelenkoers heeft die een hefboomblootstelling beoogt te bieden van 1,5 keer de beweging in VIX-futures.
Waar elke volatiliteitsbelegger zich van bewust moet zijn, want helaas zijn er veel gevaren bij het beleggen in volatiliteit. Ze bevatten:
Aan de verkeerde kant van volatiliteitshandel staan, kan verwoestend zijn voor uw portefeuille. ProShares Short VIX Short-term Futures is bijvoorbeeld ontworpen om hoger te bewegen wanneer de VIX lager beweegt. Het heeft tussen 20 februari en 13 maart meer dan de helft van zijn waarde verloren, en het zou nog grotere verliezen kunnen lijden als de volatiliteit verder stijgt.
Volatiliteitsinvesteringen zijn bedoeld voor de korte termijn, waarbij het rendement is gekoppeld aan dagelijkse veranderingen in de VIX. Het bezit van investeringen die aan volatiliteit zijn gekoppeld, is lange tijd een vreselijke gok geweest. Het product van iPath-volatiliteit verloor bijvoorbeeld elk jaar geld van 2009 tot 2017, boekte een kleine winst in 2018 en daalde vervolgens met tweederde in 2019.
Vanwege hun opzet kunnen zowel lange als korte volatiliteitsinvesteringen in de loop van de tijd waarde verliezen. Grote schommels kunnen in elke richting bewegen, en ze kunnen snel en woedend zijn. Begin 2018 was er maar één dag van verhoogde volatiliteit nodig om een einde te maken aan een kort volatiliteitsfonds met hefboomwerking.
Is het het risico waard?
Al deze risico's zijn moeilijk in te zien wanneer de prijzen van aan volatiliteit gekoppelde beleggingen dag na dag omhoogschieten. Zoals bij veel aandelen en ETF's die voor een korte periode populair worden voordat ze terugkeren naar de aarde, leidt beleggen in volatiliteit meestal tot lange periodes van verliezen die worden onderbroken door slechts af en toe uitbarstingen van glorie, zoals we onlangs hebben gezien.
Op dit moment zijn veel van de volatiliteitswinsten van ETF's al in hun prijzen verwerkt. De volatiliteit zou kunnen blijven toenemen. Wanneer de markten echter kalmeren, zullen volatiliteitsbeleggers er met harde hand achter komen hoe snel hun beleggingen naar beneden kunnen terugdraaien, zelfs wanneer aandelen van hoge kwaliteit hun waarde op lange termijn bewijzen.
De naam VIX is een afkorting voor "volatiliteitsindex." De feitelijke berekening is ingewikkeld, maar het basisdoel is om te meten hoeveel volatiliteit beleggers verwachten te zien in de S&P 500 Index in de komende 30 dagen, op basis van de prijzen van de S&P 500 Index-opties. Stocks Calm, VIX Low; Wanneer ze grote veranderingen in de markt verwachten, gaat de VIX omhoog.
In tijden van grote onrust op de markt heeft de VIX de neiging om te stijgen. De bovenstaande grafiek laat zien dat de VIX-index gestaag steeg toen de markt de piek van de technologiezeepbel van eind jaren negentig naderde, kalmeerde tijdens de gestage groeiperiode van 1990-2003, omhoogschoot tijdens de kredietcrisis van 2007 en in de tweede helft van 2008, en registreerde stijgingen begin en eind 2011. Vanwege dit gedragspatroon wordt de VIX ook wel de "angstindex" genoemd - wanneer marktdeelnemers zich zorgen maken over de markt, neigt de VIX te stijgen.
Volatiliteit is een prestatiemotor die niet afhankelijk is van rentetarieven, dividenden of prijsstijgingen, waardoor het bijzonder aantrekkelijk is voor beleggers die op zoek zijn naar andere bronnen van rendement.
Volatiliteitsproducten hebben een sterke negatieve correlatie met aandelen en voegen daarom waarde toe als portefeuillediversificatie. Die negatieve correlatie van de volatiliteit van aandelen is niet alleen van toepassing op de aandelenmarkten, aangezien vergelijkbare patronen kunnen worden aangetroffen op de kredietmarkt. Pieken in creditspreads vallen vaak samen met stijgingen van de volatiliteit van aandelen.
Volatiliteit is niet alleen een diversificatie van de portefeuille, maar kan ook bescherming bieden tegen bepaalde risico's. Een belegger die bijvoorbeeld een aandeel of een futures-index bezit die zeer positief of zeer negatief kan worden beïnvloed door een aanstaande aankondiging, kan het aandeel of de futures behouden en het risico afdekken met volatiliteit.
Zoals goed beschreven in de literatuur, bieden traditionele diversificatiemogelijkheden tijdens een financiële crisis minder mogelijkheden voor diversificatie. De volatiliteit van aandelen, vertegenwoordigd door de VIX, kan dienen als een natuurlijke diversificatie, aangezien de negatieve correlatie met aandelen en andere activaklassen tijdens de crisisperiode toeneemt. VIX Futures bieden diversificatievoordelen precies wanneer ze het meest nodig zijn. Zoals u hieronder gemakkelijk kunt zien, kan volatiliteitshandel buitengewoon lonend zijn. Historisch gezien kunnen we ook vaststellen dat strategieën die in volatiliteit beleggen, hogere rendementen hebben gegenereerd met lagere verliezen in vergelijking met traditionele aandelenportefeuilles.