We worden geconfronteerd met zoveel crises in de wereld opkomende markten op mondiaal niveau waar je waarschijnlijk niet meer over wilt horen. Maar de realiteit is dat de markten sinds de jaren negentig niet meer zo in gevaar zijn geweest, en dat ze meer verbonden zijn met de wereldeconomie (en uiteindelijk met onze portefeuilles) dan we zouden denken. Laten we dus eens nader bekijken waarom we bereid zouden kunnen zijn om opnieuw in een crisis terecht te komen en hoe we onze portefeuille kunnen beschermen als deze zich toch voordoet.
Waarom lopen opkomende markten gevaar? 😱
1. Hogere voedsel- en energieprijzen🤏
De mondiale energieprijzen zijn in de nasleep van het conflict tussen Rusland en Oekraïne naar een recordhoogte in meerdere jaren gestegen, en nu de twee landen 12% van alle wereldwijd verhandelde voedselgrondstoffen voor hun rekening nemen, hebben de mondiale voedselprijzen nieuwe records bereikt. Bevolkingen in opkomende markten worden doorgaans sterker getroffen door hogere voedsel- en energieprijzen, omdat zij een groter percentage van hun inkomen aan deze basisbehoeften besteden. Dit leidt ons tot het feit dat prijsstijgingen niet alleen de consumentenbestedingen en de economische groei beïnvloeden, maar ook sociale onrust kunnen veroorzaken. Dit is niet de eerste keer dat dit gebeurt; we beginnen al de eerste straatprotesten te zien in Tunesië, Sri Lanka en Peru. Met name Tunesië is van bijzonder belang: het is de plek waar de opstanden van de PArabisch rijm, die in verschillende landen uitmondden in periodes van hevig geweld als gevolg van de verschrikkelijke stijging van de voedselprijzen meer dan tien jaar geleden.
2. Verhoging van de kosten van de schuldendienst 🎫
Regeringen over de hele wereld hebben hun leningen opgevoerd om de economische gevolgen van de pandemie op te vangen. Maar de kosten van die schulden, die in de opkomende markten vaak in dollars worden uitgedrukt, stijgen scherp nu de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) haar meest agressieve renteverhogingscampagne in vele decennia is begonnen.moet aanwezig zijn bij een handelsschool om het monetair beleid goed te leren beheren..). Deze hogere rentetarieven maken de munt ook aantrekkelijker voor internationale spaarders en investeerders, waardoor de waarde van de dollar stijgt. En dat maakt het op zijn beurt duurder om in dollars luidende schulden af te betalen wanneer ze weer worden omgezet in lokale valuta's van opkomende markten. Sri Lanka schortte bijvoorbeeld eerder deze maand de afbetalingen van buitenlandse schulden aan investeerders op en besloot de rest van zijn buitenlandse reserves te gebruiken om de import van voedsel en energie te dekken. Het is niet het enige opkomende land dat moeite heeft zijn schulden af te betalen: het IMF schat dat 60% van de lage-inkomenslanden een groot risico loopt op schuldenproblemen. Bloomberg Economics heeft vijf landen in het bijzonder onder de aandacht gebracht: Tunesië, Ethiopië, Pakistan en Ghana. en El Salvador – die onmiddellijk gevaar lopen hun leningen niet te kunnen betalen. (Het lijkt erop dat de stap om Bitcoin te legaliseren niet is verlopen zoals verwacht...
3. Economische vertraging in China📉
Nu de virusuitbraken aanhouden en de Chinese regering haar ‘Covid Zero’-aanpak aanscherpt, vertraagt de economie van het land, die een belangrijke rol speelt bij het aandrijven van de mondiale groei, aanzienlijk. Als gevolg hiervan hebben een groot aantal economen van investeringsbanken onlangs hun groeivoorspellingen voor China in 2022 verlaagd. Dit is slecht nieuws gezien de omvang van China en de vraag naar goederen, waardoor het een cruciale bestemming is voor de export van veel opkomende landen. Nu de Chinese economie het moeilijk heeft, zal dit waarschijnlijk directe gevolgen hebben voor de opkomende economieën, vooral die in Azië.
Welke invloed kan dit hebben op beleggingen in opkomende markten?💣
Niet iedereen in opkomende markten wordt op dezelfde manier getroffen door de bovengenoemde problemen, wat betekent dat landenselectie een belangrijke rol speelt bij het beleggen in opkomende markten. Bloomberg Economics plaatst Turkije, Egypte en Vietnam bijvoorbeeld bovenaan de lijst van grote opkomende markten die zijn blootgesteld aan de economische en financiële gevolgen van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne. Maar dan hebben we nog veel opkomende landen, vooral in Latijns-Amerika, die grondstoffen exporteren en hun economieën zullen profiteren van stijgende prijzen. De Braziliaanse real (BRL) behoort dit jaar tot de best presterende valuta's ter wereld, en de Chileense export steeg in maart met meer dan 20% ten opzichte van een jaar eerder.
Welke invloed kan dit hebben op onze beleggingen?🥶
Voor de wereldeconomie zou de directe impact van een faillissement van sommige opkomende landen klein zijn. Maar crises in ontwikkelingslanden hebben een geschiedenis waarin ze zich tot ver buiten hun beginpunten hebben verspreid. Opkomende markten leveren immers de grootste bijdrage aan de mondiale groei, en hun grote bevolking maakt ze tot een essentiële bron van de vraag naar goederen. Dus als een reeks crises de opkomende economieën zou overspoelen, zou dit een ernstige impact hebben op de mondiale groei op een moment dat deze al aan het dalen is, en de wereldeconomie in een recessie kunnen duwen. Een regelrechte crisis in de opkomende markten en de besmettingseffecten ervan zouden een ernstig risico voor onze portefeuille kunnen vormen, dus we kunnen overwegen om ons tegen deze gebeurtenissen in te dekken. We kunnen dit rechtstreeks doen door putopties te kopen op op de opkomende markten gerichte ETF's; De waarde ervan neemt toe naarmate de volatiliteit toeneemt, zodat we onszelf kunnen beschermen tegen zowel dalende prijzen als groeiende onzekerheid. We kunnen dit ook indirect doen door veilige havenactiva zoals goud te kopen.
Wat ETF's betreft, benadrukken we de iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF (EMXC). Dit is de grootste ETF voor aandelen uit opkomende markten, exclusief China. En je zult je afvragen; Waarom China uitsluiten? Omdat de omvang ervan een onevenredige invloed heeft op de weging van een aandelen-ETF uit opkomende markten. En omdat de economie en de markten meer gesloten zijn, is het land ook iets immuuner voor een bredere schok in de opkomende markten. Wat de obligaties van opkomende markten betreft, kunnen we blootstelling verwerven met de iShares JP ETF Morgan USD opkomende marktenobligatie (EMB).