In de afgelopen dertig jaar heeft David Swensen het aandelenfonds van Yale University laten groeien van $1.000 miljard naar $30.000 miljard. Zijn beleggingsaanpak, bekend als de Yale Portfolio, inspireerde generaties beleggers en vestigde zich als een keuze voor instellingen over de hele wereld. Maar niet alleen professionals kunnen er gebruik van maken: wij ook. Dit is hoe we onze aandeleninvesteringen op de Yale-manier kunnen doen.
Wat is het Yale-model?🗺️
David Swensen werd beroemd vanwege zijn sterke beleggingsallocatie in risicovolle aandelen, zijn geloof in diversificatie, zijn focus op langetermijninvesteringen en zijn voorkeur voor alternatieve activa zoals hedgefondsen. Het is waar dat niet alle instrumenten die hij tot zijn beschikking had, beschikbaar zijn voor particuliere beleggers, maar de Swensen schreef een boek over hoe individuele beleggers van zijn aanpak kunnen profiteren. In zijn boek legt Swensen uit dat investeerders drie manieren hebben om geld te verdienen:
-Allocatie van activa (selecteer de activamix waarop u zich op de lange termijn moet richten)
-Beveiligingsselectie (kies de individuele aandelen die beter zullen presteren dan de markt)
-Markttiming (wanneer precies te kopen en verkopen). Volgens hem moeten particuliere beleggers al hun aandacht richten op de assetallocatie, die goed is voor maar liefst 90% van het portefeuillerendement. Het relatief kleine belang van onze aandelenbeleggingsselectie en markttiming, om nog maar te zwijgen van het feit dat ze vaardigheden en middelen vereisen die individuele beleggers eenvoudigweg niet hebben, betekent dat beleggers zoals wij deze het beste helemaal kunnen vermijden. Moeten we onze inspanningen concentreren op het selecteren van de beste activamix voor onze aandelenbelegging?
Welke es de beste combinatie van activa voor onze belegging in aandelen?🧺
De optimale activaspreiding voor onze aandelenbeleggingen is volgens Swensen gericht op gediversifieerde aandelenbeleggingen, waarbij rekening wordt gehouden met persoonlijke omstandigheden en mag alleen activa bevatten die voldoende liquide zijn en positieve langetermijnrendementen kunnen genereren zonder dat er actief management nodig is. Aandelen, onroerend goed en staatsobligaties zijn dus een rage; grondstoffen, hedgefondsen, risicokapitaal en valuta zijn uit (alle drie voldoen niet aan de laatste vereiste). Zo ziet de Yale Model-portefeuille eruit, op maat gemaakt voor particuliere beleggers:
Yale Modelportefeuille afgestemd op beleggen in retailaandelen.
Investering in aandelen huiselijk 📋
Zij ontvangen de helft van de totale toewijzing omdat zij het hoogste historische langetermijnrendement hebben van de activa die voor ons beschikbaar zijn. Investeren in aandelen zou de kern van onze aandeleninvestering moeten vormen, maar we moeten ook een deel van onze aandeleninvestering omvatten internationaal en beleggen in aandelen opkomende markten , zij het met een lager gewicht vanwege het grotere risico en de diversificatievoordelen die ze bieden. Hij iShares Core S&P 500 ETF (IVV), de Vanguard Total International Stock ETF (VXUS) en de Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) zijn de beste opties om exposure te verwerven door te beleggen in aandelen uit binnenlandse, internationale en opkomende markten.
Investeren in vastgoedaandelen 🏘️
Het is het tweede belangrijkste bestanddeel, met een gewicht van 20%. Swensen vindt ze leuk beleggingsfondsen in vastgoedaandelen (REIT's) omdat ze goede langetermijnrendementen bieden en de bescherming tegen inflatie die ze ons bieden. In een crisis vallen ze misschien samen met aandelenbeleggen, maar ze bieden in alle andere omgevingen, en zeker op de lange termijn, een bron van diversifiërende rendementen. Hij Schwab US REIT ETF (SCHH) is de beste optie om blootstelling te verwerven aan beleggingen in vastgoedaandelen.
Beleggen in Amerikaanse staatsobligaties📜
Ze zijn er vooral om de portefeuille defensiever te maken. Het is onwaarschijnlijk dat obligaties evenveel zullen opleveren als beleggen in aandelen en vastgoedaandelen, omdat ze kunnen helpen de rendementen minder volatiel te maken als de markten stijgen en de impact op onze portefeuilles kunnen verminderen als ze dalen. Swensen sluit bedrijfsobligaties en andere vastrentende instrumenten uit, met het argument dat deze noch de defensieve eigenschappen van staatsobligaties, noch het aantrekkelijke rendement van beleggen in aandelen bieden. Hij Vanguard Treasury ETF voor middellange termijn (VGIT) is de beste optie om blootstelling te verwerven aan beleggingen in staatsobligaties.
Beleggen in tegen inflatie beschermde staatsobligaties 🛑
Ze worden aan de mix toegevoegd om een extra diversificatielaag en enige extra inflatiebescherming te bieden. Als de inflatie hoog genoeg is om zowel aandelenbeleggingen als staatsobligaties te schaden, zouden TIPS de klap moeten helpen verzachten. Hij Schwab US TIPS ETF is de beste optie om blootstelling te verwerven aan beleggingen in tegen inflatie beschermde staatsobligaties.
Het is belangrijk om te onthouden dat deze representatieve portefeuille slechts een startpunt is, en Swensen benadrukt dat individuele beleggers de initiële activamix moeten aanpassen aan onze persoonlijke omstandigheden. Huiseigenaren zouden bijvoorbeeld waarschijnlijk hun gewicht in REIT's moeten verminderen, terwijl bedrijfseigenaren hun allocatie aan aandelenbeleggingen zouden moeten verminderen. De tijdshorizon is ook belangrijk: als onze horizon minder dan acht jaar bedraagt, moeten we een aanzienlijk deel van onze portefeuille in contanten houden, mogelijk rond de 40%, waarbij 60% overblijft voor de Yale-portefeuille.
Portefeuilleverdeling met een beleggingshorizon van minder dan 8 jaar.
Swensen betoogt dat opnieuw in evenwicht brengen Onze portefeuille is een andere cruciale factor. Door periodiek de activamix in evenwicht te brengen zodat deze binnen onze beoogde allocatie past, zouden we in wezen meer moeten kopen als de prijzen lager zijn en minder als ze hoger zijn, waardoor onze instapprijzen en langetermijnrendementen zouden verbeteren. Dat zou ook moeten betekenen dat we niet overinvesteren in markttoppen en helpt ons ervoor te zorgen dat we kopen wanneer de prijzen dalen. Het betekent ook dat we ons niet hoeven af te vragen wat we moeten doen als de markten scherp bewegen: we hoeven alleen maar mechanisch ons evenwichtsplan uit te voeren.
Is de aandelenbeleggingsstrategie van Yale geschikt voor ons?⚖️
Het Yale-model, aangepast aan de particuliere belegger, is een goede optie als we:
- Een langetermijnbeleggingshorizon (idealiter 10 jaar of langer)
- Redelijk rendement (u zult waarschijnlijk minder verdienen dan wanneer u alles in aandelen zou beleggen)
- risico (een hoge allocatie aan risicovolle activa betekent dat u aanzienlijke verliezen zult lijden als de markten zuur worden, wat wel het geval zal zijn als u lang genoeg investeert)
- Een overwegend passieve benadering (geen luxe handel, geen aandelenselectie, geen exotische activa)
- tegengesteld zijn (herbalancering dwingt je om activa te kopen die dalen en die die het goed doen te verkopen)
Hoe kunnen we de portefeuille van Yale repliceren in onze aandelenbeleggingen?
De meest efficiënte manier om deze aanpak in onze portefeuille te implementeren is door het gebruik van exchange-traded funds (ETF's). We hebben activa geselecteerd ter aanvulling van onze belegging in aandelen die goedkoop, liquide en goed gediversifieerd zijn voor elk onderdeel, en we hebben de tickers genoemd die u moet gebruiken om de strategie zelf te testen met behulp van PortfolioVisualizer.
| Onderdelen | Aanbevolen ETF | Ticker om te implementeren | Ticker voor backtesten | % |
| Binnenlandse voorraden | iShares Core S&P 500 ETF | IVV | SPION | 30 |
| Internationale acties | Vanguard Total International Stock ETF | VXUS | EFA | 15 |
| Aandelen uit opkomende markten | Vanguard FTSE Emerging Markets ETF | VWO | EEM | 5 |
| Onroerend goed | Schwab US REIT ETF | CHS | IYR | 20 |
| schatkistpapier | Vanguard Treasury ETF voor middellange termijn | VGIT | IEF | 15 |
| Door inflatie beschermde effecten (TIPS) | Schwab US TIPS ETF | SCHP | TIP | 15 |
Laten we eerlijk zijn: het onbeperkte Yale-model, het model dat Swensen op de universiteit zo succesvol uitvoerde, heeft veel meer te bieden dan het model dat op maat is gemaakt voor individuele beleggers. Swensen voegde meerdere rendementslagen toe door te beleggen in illiquide particuliere aandelen, de juiste hedgefondsen en fondsbeheerders te selecteren en zijn benadering voortdurend aan te passen aan de marktomstandigheden. Maar Als u bang bent dat de inflatie inefficiënt zal zijn of als u uw portefeuille wilt diversifiëren, gericht op beleggen in Amerikaanse aandelen, is de versie aangepast aan de particuliere belegger een interessant alternatief.