Banco Santanderにいる方がいいですか、それともBBVAにいる方がいいですか？

これは、銀行セクターでポジションをオープンしたい投資家が自問する古典的な質問の XNUMX つであり、私たちはそれを解読しようとしています。 国内株式の選択的指数に上場されており、互いに非常に類似した定数を維持している XNUMX つの大手銀行のうちの XNUMX 行。 しかし、ここ数カ月、彼らはある種の違いを伴う道を歩んできたということだ。 株式市場の評価額とほぼ一致するまでになった。

サンタンデールと BBVA の間にはもう 5 つの分母があり、それはどちらの場合も株主に配当を分配しているということです。 XNUMX 回の年払いを通じて約 XNUMX% のリターンがあり、これらの特徴を持つ中規模の価値に位置します。 株式市場で何が起こっても変動する範囲内で債券のポートフォリオを構築したい投資家向け。 長年にわたりその特徴のXNUMXつであり続けています。

その一方で、これら 35 つの銀行は平行した生活を送っており、そのため投資家は価値のポートフォリオにどの価値を統合するかを選択するかについて多くの疑問を抱いています。 いずれの場合でも、彼らはスペインの株式市場で最も重要な優良銘柄のXNUMXつです。 大資本であり、毎日多くのタイトルが次から次へと移り変わっていきます。 言い換えれば、彼らは優れた流動性を持っており、Ibex XNUMXの中で最も高いもののXNUMXつです。

BBVAとサンタンデール：相違点

サンタンデール銀行は価格の安定性を定期的に示してきました。 近年は3,50株当たり6ユーロから3,50ユーロの範囲で推移しており、中小規模の投資家に大きな安定をもたらしている。 全国株式が提供する他の提案を上回ります。 言い換えれば、大幅な再評価や大幅な価値の損失は発生していません。 ごく短期間でほぼXNUMXユーロ単位を失った後、XNUMXユーロの水準に向かいつつある過去数週間を除いて。

この文脈では、この銀行価値は BBVA よりも安定していると言えます。 銀行セクターは、ユーロ圏の低金利の結果として厳しい懲罰を受け、業績に悪影響を与えており、必ずしも最良の立場にあるとは言えない。 金融アナリストらは、3,20ユーロまで下がる可能性もあり、その水準であれば本当のビジネスチャンスになるとさえ考えている。 素晴らしいと言うべき再評価の可能性を秘めています。

BBVA は 50% 損失

もう一つの非常に異なる点は、BBVAに何が起こっているかであり、わずか数年前に9ユーロに近い水準で見積もられて以来、下落が止まらない。 この間に、同社の株式市場評価額の 50% は放置されたままになっています。 現時点での取引価格は約4,50ユーロで、競合他社の価格に近づいています。 利益率は確かに縮小しており、これはBBVAが中長期的により収益性が高くなる可能性があることを意味します。 当然のことですが、これは Ibex 35 で最悪の動作を引き起こした値の XNUMX つです。

彼にとって不利なもう一つの側面は、前指導者に影響を与えた汚職事件の結果として彼が巻き込まれる可能性がある司法問題である。 そして、それは間違いなく、金融市場における企業の利益に反します。 メキシコやトルコなど、投資家が期待する成果を上げていない新興国市場へのエクスポージャー以外にも。 売りの流れが明らかに買い手に押し付けられている場合。 スペインの銀行業界に特有の重みがあるにもかかわらず。

長期的に収益性が高い

両商業銀行は、銀行セクターの問題が解決され金利が再び上昇すれば、スペイン株の選択的指数の他の値よりも良い成績を収めることができるという点で一致している。 しかし、それが起こるまでには、何ヶ月も、あるいは何年も待たなければならないかもしれません。 なぜなら、このXNUMX行はここ数カ月間、明らかに下落傾向にあり、そこから抜け出すには多大な努力が必要だからだ。 明らかに売られ過ぎの状態にあるにもかかわらず、この観点からすれば、今後貯蓄額を再評価するビジネスチャンスとなる可能性がある。

価格も過小評価されており、良い点はすでにマイナス面がほとんどないことです。 この観点から見ると、彼らは売るというよりも買うべきです。 特にこの一般的な状況においては、その業務にはリスクが伴うにもかかわらず、これは銀行セクターにとってあまり好ましいことではありません。 短期的には、今年の夏に起こったように、ある程度の激しさでさえも下落が続く可能性があります。 いずれにせよ、ポジションをオープンする適切なタイミングを見極めるために、レーダーに載せる以外に選択肢はありません。 ここ数カ月間、ボラティリティがもう一つの共通点となっている。

大資本であり、毎日多くのタイトルが次から次へと移り変わっていきます。 言い換えれば、彼らは優れた流動性を持っており、アイベックス 35 の中で最も高いものの XNUMX つです。しかし、それが実現するまでには、何ヶ月も、場合によっては何年も待たなければならないかもしれません。

両銀行の比較

サンタンデール銀行に関しては、今年上半期の利ざやは 17.636 億 4 万ユーロで、前年同期比 XNUMX% 増加しました。一方、クレジットおよび顧客ファンドは、 それぞれ4%と6%成長した、一定のユーロで（つまり、為替レートの影響を除外して）。 第 142 四半期に当行の顧客数は XNUMX 万人増加し、現在では XNUMX 億 XNUMX 万人の顧客にサービスを提供しており、これはヨーロッパとアメリカのどの銀行よりも多くなっています。

この戦略を推進するために、すべてのデジタル サービスが新しいサンタンデール グローバル プラットフォーム ユニットにグループ化されました。 デジタル導入は今学期も成長を続けており、すでに 34,8 万人の顧客がデジタルを使用しています。 デジタルサービス サンタンデール出身。 平均して毎秒 240 人の顧客が銀行のモバイルまたはデジタル プラットフォームのいずれかにアクセスしており、これは過去 28 か月で 12% の増加に相当します。 一方、信用の質は引き続き改善し、当四半期のデフォルト率は 11 ベーシス ポイント低下して 3,51% となりましたが、信用コストは 0,98% で安定しました。

リストラ費用

CET1 自己資本比率に関しては、現在 11,30% と 50 年前より 11,7 ベーシスポイント増加しており、サンタンデールは依然として有形資本利益率 (RoTE) が 47,4%、効率性比率が 108% で、同業銀行の中で世界で最も収益性が高く効率的な銀行の 706 つです。 第 XNUMX 四半期に発表された XNUMX 億 XNUMX 万の純費用に続き、同銀行は第 XNUMX 四半期に主に次の費用として XNUMX 億 XNUMX 万の新たな費用を記録しました。 スペインと英国で計画された再編 (626 億 80 万ユーロ)、英国における支払保護保険 (PPI) の追加引当金 (XNUMX 万ユーロ)。

これらの費用により、第 18 四半期の帰属利益は前年同期比 XNUMX% 減少しました。 最大1.391億XNUMX万ユーロ。 これらの費用を除くと、第2.097四半期の経常利益は5百万ユーロで、前年同期を2011％上回りました。ラテンアメリカでの力強い信用成長に牽引され、XNUMX年以来の最高の四半期経常利益であり、北米では引き続き収益性が改善しました。だけでなく、ヨーロッパでのコスト削減。

BBVAの結果

BBVAに関しては、同社が国家証券市場委員会（CNMV）に報告したところによると、2.442年第2四半期までに2019億3,71万ユーロの純利益を獲得したが、これは前年同期と比較して-XNUMX%の変動に相当する。 同銀行はメモの中で、特に第１・四半期に米国、メキシコ、トルコでの引当需要が拡大した結果、金融資産の大幅な悪化が業績の条件となったと説明した。

しかし、同行のオヌル・ジェン最高経営責任者（CEO）は、利益が1.278億2,6万ドルに達した今年第2018四半期に同行が得た「素晴らしい成果」を強調した。 前年同期比で見ると、この四半期利益は、6年35月に事業体が売却したBBVAチリを含めるとXNUMX%増加しましたが、チリの子会社を考慮しないと結果はXNUMX%増加します。 国内変動所得の選択的指数であるアイベックスXNUMXのこの値のポジションを取り消すことを選択した投資家の大部分を失望させたデータもある。