קיצוץ בהערכת שווי חברות הפלדה

בנק ההשקעות האמריקני JP Morgan קיצץ לאחרונה את הערכות השווי של חברות הפלדה האירופיות ArcelorMittal, Acerinox ו- Aperam, כולם רשומים בשוק המניות הספרדי. במקרה של Acerinox, הקיצוץ הגיע על המניות הרשומות ב- Ibex 35, עם קיצוץ של 10,2% מ -10,6 יורו ל -11,8 יורו למניה. זה מקנה לה פוטנציאל אפסייד של 15% מהמחירים הנוכחיים שלה. זו סדרת ערכים שזכתה להערכה הגבוהה ביותר בשנים האחרונות. עם כמה שיאים שהונחו סביב הספרות הכפולות.

בכל מקרה, נראה שהכל מעיד על כך שהתיקונים ממש מעבר לפינה לאחר שהמגזר החדש דיווח כי בנק ההשקעות האמריקני ג'יי פי מורגן פיתח. במקרה הספציפי של ArcelorMottal, הקיצוץ של JP מורגן הערכת השווי שלה היא על המניות הרשומות ביורונקסט אמסטרדם. אנליסטים בבנק האמריקני הורידו את מחיר היעד שלהם מ -36,5 אירו ל -26,5 אירו למניה. זהו קיצוץ עמוק מאוד שיכול לשחק נגד המשקיעים הקטנים והבינוניים המוצבים בחברה זו בענף הפלדה.

מצד שני, הנציבות האירופית באה לציין בימים הראשונים של השנה החדשה כי יטיל מכסים של 25% ליבוא של 26 קטגוריות מוצרי פלדה ממדינות שלישיות. זהו גורם נוסף שאינו משחק לטובת האינטרסים העסקיים של החברות הבורסאיות הללו. לא בכדי, לא ניתן לשלול כי במפגשים הבאים בבורסה עשויות להתפתח נפילות עמוקות בחברותיהן. במובן זה איננו יכולים לשכוח בשלב זה כי חברות אלו הן מניות מחזוריות.

חברות פלדה: ערכים מחזוריים

מכיוון שמדובר בקווי עסק מחזוריים, הם רגישים יותר לשינויים במעגל הכלכלי. פירוש הדבר בפועל הוא כי ב תקופות של התרחבות כלכלית הם מתפקדים טוב יותר בשוקי המניות מאשר במגזרי מניות אחרים. אך להפך, ההשפעות חזקות יותר גם בתקופות של מיתון כלכלי. מסיבה זו, הגעתו של מיתון כלכלי חדש לזירה הבינלאומית, ללא ספק מרמזת על קיצוץ מחירים חזק מאוד. בעוצמה שיכולה להגיע לירידות של סביב 20% או 30%, כפי שקרה בשנים קודמות.

ואילו להיפך, אי אפשר לשכוח שאף אחד מהם הידרדרות בכלכלה לבינלאומי יהיו השפעות שליליות מאוד על סוג זה של חברות. בסך הכל ובלי שום סוג של מגבלות. זה התרחיש שעשוי לצאת מהמיתון הכלכלי ואליו משקיעים קטנים ובינוניים חייבים להיות קשובים מאוד. עם עין כניסה או יציאה משוקי המניות, תלוי בסצנה הבינלאומית החדשה שצצה. להשתמש באסטרטגיית השקעה כזו או אחרת על מנת להפוך את החיסכון לרווחי מעל שיקולים אחרים.

סביבה לא טובה עבור יצרני פלדה

במסגרת תרחיש כללי זה, התחזיות של ארגונים בינלאומיים אינן חיוביות במיוחד לאינטרסים של חברות פלדה באופן כללי. במובן זה, קרן המטבע הבינלאומית מקרינה א קצב צמיחה של 3,5% ברחבי העולם לשנת 2019 ו -3,6% לשנת 2020. הם 0,2 ו -0,1 נקודות אחוז, בהתאמה, מתחת לתחזית האחרונה שלהם באוקטובר, מה שהופך אותה לתיקון השני כלפי מטה מזה שלושה חודשים.

נתונים אלה עלולים לפגוע בכל החברות במגזר שכן המחירים שלהם מתוקנים בחודשים הקרובים. לאחר שפיתחתי א מגמת עלייה שנמשך שנים רבות. לכן אין זה הזמן הטוב ביותר להיות ממוקם באחת מהחברות הבורסאיות הללו התלויים במחזורים כלכליים. ישנן אפשרויות אחרות שיכולות להיות רווחיות יותר מרגע מדויק זה. למשל, ערכים בעלי פרופיל הרבה יותר שמרני כמו שמירה על האינטרסים של משקיעים קטנים ובינוניים.

הנפקת אג"ח

מצד שני, יש לציין כי חברות פלדה מסוימות מציעות מערכות השקעה אחרות באמצעות שוקי הכנסה קבועה. זהו המקרה הספציפי של ArcelorMittal, שהודיעה לאחרונה על הנפקת אגרות חוב בריבית קבועה של 2,250% לפי שווי של 750 מיליון יורו במסגרת תוכנית EMTN שלה לפי שווי של 10.000 מיליון יורו. סגירת הגיליון התקיימה היום. אגרות החוב הונפקו במסגרת תכנית האג"ח לטווח בינוני (ארגון EMTM) של ארסלור מיטל בסך 10.000 מיליארד אירו, המיועדת למשקיעים מוסדיים.

ברוח אחרת, ובקשר לחדשות שהופקו מאותה חברה רשומה, יש לציין כי היא קיבלה גם תפקיד מנהיגותי הן בפיתוח ResponsibleSteel והן במחויבות ליוזמה זו שמקדמים גורמים מתחומים שונים עם מטרה ליצור את מסגרת ההסמכה העולמית הראשונה לתעשיית הפלדה.

התפתחות בצמיחתה

ResponsibleSteel הוקמה בשנת 2015 כארגון ללא מטרות רווח במטרה לקדם עתיד אחראי יותר למען תעשיית פלדה. מטרה זו תושג באמצעות פיתוח תכנית ההסמכה העולמית הראשונה והתקנים הנלווים לה לכל שרשרת הערך של תעשיית הפלדה החל מפעילות כרייה ותהליכי ייצור ועד שיווק והפצה של מוצרים מעובדים.

תקני ההסמכה יכילו את התחומים הבאים:

• שינויי אקלים ופליטת גזי חממה.
• ניהול אחראי של מים ומגוון ביולוגי.
• חקיקת זכויות אדם ועבודה.
• קהילות מקומיות ושלמות עסקית.

תוצאות Acerinox

ביחס לחברת הפלדה הגדולה האחרת הרשומה על מניות ארצנו, התוצאות העסקיות האחרונות הן די לטעמם של המשקיעים. במובן זה, Acerinox משיג 221 מיליון יורו רווח, לאחר מיסים ומיעוטים, במהלך תשעת החודשים הראשונים של 2018. התוצאות גבוהות ב -40,5% לעומת התקופה המקבילה לשנת 2017, בה רשמה החברה 157 מיליון יורו.

הקבוצה משיגה בכך את תוצאותיה הטובות ביותר בעשור האחרון בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה ומגדילה את תוצאותיה מחזור של עד 3.872 מיליון יורו, 10,3% יותר לעומת התקופה המקבילה לשנת 2017. ה- EBITDA בתשעת החודשים הראשונים של השנה היה גבוה ב -14,1% מזה של שלושת הרבעונים הראשונים של השנה הקודמת, והגיע ל 422 מיליון יורו בהשוואה ל -370 אז. הרבעון השלישי של 2018 נסגר עם רווחים של 83 מיליון יורו (4% יותר מ -80 מיליון משלושת החודשים הקודמים) כפול 13 בתוצאות התקופה המקבילה לשנה 2017. תוצאות אלה נובעות ממצב טוב של הביקוש לנירוסטה בשווקים העיקריים, במיוחד בארצות הברית.

תחומי עיסוק אחרים

לגבי הפקות, בין ינואר לספטמבר יש עלייה של 1,9% במפעלי הפלדה ו -5,7% בגלגול קר, כמו גם ירידה קלה של 0,5% בגלגול החם, תמיד ביחס לאותם החודשים של 2017. מצד שני, האחרון מרץ החל את שלב הבדיקות בקו החישול והכבישה החדש AP-5 של Acerinox Europa (קמפו דה גיברלטר, ספרד), צוות שיש לו מערכות טכנולוגיות מתקדמות ביותר ורמת תחרות שתייצר תקני איכות חדשים, תוך הפחתת עלויות. והשפעה על הסביבה.

התנעת הקווים החדשים מוכיחה מאוד מספקת. עם קו חדש זה, Acerinox Europa מציעה עובי דק יותר (ברוחב 1.500 מ"מ) ללקוחות הקצה שלה, ובכך מרחיבה את מגוון המוצרים שלה. בנוסף, במהלך חודשי אוגוסט וספטמבר קו החישול והכבישה של AP-3, גם הוא מבית Acerinox Europa, עודכן ביסודיות להתמחות בעובי עבה, ומשלים את ה- AP-5 הקודם ומספק לו מערכת כבישה המאפשרת להשיג רמת איכות דומה לזו של הקו החדש.

עליית דיבידנד

דירקטוריון Acerinox, SA, שהתקיים אתמול, החליט להציע לאסיפת בעלי המניות הכללית הרגילה הבאה של החברה הגדלת הדיבידנד בשיעור של 11%, יעבור מ- 0,45 ל- 0,50 אירו למניה. באותה מטרה של הגדלת הרווח למניה, הדירקטוריון יציע לצמצם את מספר המניות שהונפקו בארבע השנים (2013-2016) בהן שולם הדיבידנד באמצעות דיבידנד גמיש או דיבידנד סקריפ. לשם כך היא אישרה גם תוכנית רכישה חוזרת של מניות ראשונה למימושן לאחר מכן.

במה שמהווה עוד אחד מהתמריצים מצד משקיעים קטנים ובינוניים לנקוט תפקידים בחברות בתחום זה בהתחשב ברווחיות התגמול הזה לבעל המניות. זה מקנה לה פוטנציאל אפסייד של 15% מהמחירים הנוכחיים שלה. זו סדרת ערכים שזכתה להערכה הגבוהה ביותר בשנים האחרונות. עם כמה שיאים שהונחו סביב הספרות הכפולות.