אין ספק שהנפילות הדרסטיות שהתרחשו בשווקים עקב השפעת נגיף העטרה הפכו מניות רבות למצב מועיל מאוד לבצע רכישות סלקטיביות מעתה ואילך. על ידי הצגת שווי שוק המניות הדוק מאוד בהשוואה לחודשים שקדמו להרחבת המגפה. למרות ההתאוששות שחלה מאז סוף אפריל והובילה לירידה במדדי העולם העיקריים בסביבות 20%. אך שאלה היא לבחון האם הרגע לפתיחת עמדות לרבעון השלישי של השנה וכי יהיה חשוב מאוד לתת רווחיות להשקעות שלנו.
מגישה זו, רלוונטי מאוד לדעת היכן להשקיע ברבעון השלישי מאחר וזו תהיה תקופת השנה בה תיק ההשקעות מחליט לאחר מה קרה עם הרחבת נגיף הכורון. בנוסף, זוהי תקופה בה היקף המסחר בשוקי המניות נוטה לרדת בעוצמה רבה עד כדי כך שהוא יכול לגרום לנו לבצע מהלך רע בימים אלה של הקיץ המיוחד הזה למשקיעים קטנים ובינוניים. לכן הטיפול בשוקי המניות צריך להיות שונה ביחס לשנים אחרות וזה אחד הגורמים שיש לקחת בחשבון בעת פיתוח אסטרטגיית השקעה כלשהי.
מצד שני, חשוב לא פחות להעריך לדעת היכן להשקיע ברבעון השלישי שהם הסקטורים הסבירים ביותר לתפוס עמדות. מכיוון שלמעשה, לא זהה להיות ממוקם במגזר החשמל מאשר במגזר התיירותי, שכן ההתפתחות שלו עד כה הייתה שונה לחלוטין. לכן עלינו לתכנן לאן לכוון את ההון הזמין שלנו לשוק המניות ובדרך זו להיות בעלי ביטחון רב יותר שלא יהיה לנו תרחיש לא רצוי בתקופה זו של השנה. איפה שיכולה להיות תנודתיות רבה בערכים המרכיבים את מדדי שוק המניות העיקריים וזה הרי היבט שיתווך את ההחלטה שאנחנו הולכים לקבל ברגע המדויק הזה.
השליש השלישי: שמרני יותר
המיקום בתקופה זו של השנה חייב להיות שמרני ביותר מכיוון שזו אינה שנה רגילה כמו השאר. בשל העובדה כי גם בשלב האחרון של הרבעון השלישי הזה עשויה להיות התפרצות חדשה בנגיף שעלולה להוביל לנפילות חדשות וקשות בשוקי המניות הבינלאומיים. במובן זה, רצוי מאוד שבחודשים אלה משקיעים קטנים ובינוניים יהיו מעט יותר מתגוננים מאשר בתקופות אחרות. מכיוון שהמערכת הטובה ביותר להגן על האינטרסים של אלה היא לבחור בניירות ערך בטוחים יותר שיכולים לתת סולידיות לדוח רווח והפסד של תיק ההשקעות, לפחות במהלך הרבעון השלישי של השנה כה מורכב להתייחס לעולם הכסף.
במסגרת כללית זו, סוג זה של ניירות ערך הגנתיים או שמרניים הם אלה שהבטיחו דיבידנד קבוע ומובטח. עם רווחיות שנעה בין 5% ל 7% בערך. מה שלא יקרה בשווקי המניות או אפילו אם יש הופעה מחודשת של הנגיף הזה שבסופו של דבר השפיע באופן כללי מאוד על הכלכלות הבינלאומיות. עד לנקודה שעשוי להיות שינוי במדיניות שתוכננה על ידי כל אחת מהממשלות וללא ספק בסופו של דבר ישפיע באופן אמיתי על שוקי המניות שלהן. משהו שרבים ממשקיעים קטנים ובינוניים חוששים ממנו, במיוחד בארצנו ושזה הופך את ה- Ibex 35 לאחד המדדים הפיגוריים ביותר בזירה הבינלאומית. במיוחד עם הריבאונד בשוקי המניות מאז אמצע אפריל מאז התנהגותם הייתה נמוכה משמעותית מהשאר.
בחזרה ללבנה?
היבט נוסף שעליו יהיה צריך להילקח בחשבון מעכשיו הוא שקשור לעובדה שמניות ארצנו זולות להפליא בזכות היחסים הבסיסיים שלהן, אם כי בדרך כלל כאשר יש ירידות בשווי זה, הערכים הללו הם מצאו את הסובלים מחשיפתם להשפעות נגיף העטרה. כמובן שזה אחד הגורמים שיש לקחת בחשבון כדי להרכיב את תיק ההשקעות ברבעון השנה.
לאחר שתיקנו את מחירן, חברות הבנייה הרשומות על מניות, החלו השנה בעלייה כלפי מעלה שהובילה אותן להחזיר את מחירן באופן חלקי, אם כי לעת עתה ברוקרים הם נזהרים מנקיטת עמדות היפותטיות, והם בוחרים להישאר בצד עד להענקת האותות הסופיים.
כל חברות הבנייה והנדל"ן הרשומות ב- Ibex 35 חוו שערוכים משמעותיים בשבועות האחרונים, במקרים רבים מעל 20%, ובכל מקרה עם ביצועים טובים יותר מהמדד הסלקטיבי שמשיג 17% רווח.
הרווחיות הממוצעת המוצעת על ידי הדיבידנדים של החברות המרכיבות את המדד הסלקטיבי הספרדי הקשורה לתחום הבנייה במהלך שנים עשר החודשים האחרונים היא 5%, בהתאם לאלה של מגזרים אחרים כמו בנקאות או חשמל.
פחות משא ומתן באפריל
הבורסה הספרדית נסחרה הכנסה משתנה 29.312 מיליון יורו בחודש מאי, 4,3% פחות מאפריל ו 27% פחות מאשר באותו חודש בשנה הקודמת. המזומנים שנצברו עד מאי עמדו על 189.590 מיליון יורו, 4,1% פחות מהשנה הקודמת.
מספר המשא ומתן בחודש הסתכם ב -4,24 מיליון, 39% יותר ממאי 2019 וגבוה ב -23% מהנתון באפריל. מספר המשא ומתן שנצבר בחמשת החודשים הראשונים של השנה עמד על 22,8 מיליון, המהווה צמיחה של 47,5% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
בחודש מאי BME הגיעה לנתח שוק במסחר בניירות ערך ספרדיים של 73,9%. הטווח הממוצע בחודש מאי היה 8,46 נקודות בסיס ברמת המחיר הראשונה (12,1% טוב יותר מזירת המסחר הבאה) ו- 13,37 נקודות בסיס עם עומק של 25.000 אירו בספר ההזמנות (טוב יותר ב -23,4%), על פי הדו"ח העצמאי . נתונים אלה כוללים את המסחר שבוצע במרכזי המסחר, הן בספר ההזמנות השקוף (LIT), כולל מכירות פומביות, והן במסחר הלא שקוף (כהה) שבוצע מחוץ לספר.
ירידה בפעילות
לאחר הירידה בפעילות שנרשמה בשוק הראשוני כתוצאה מתחילת משבר קוביד 19 באירופה, הפליטות בשווקים של שכר דירה קבוע הם התאוששו בעקבות יוזמות ותוכניות רכישת נכסים של האיחוד האירופי, הממשלה, ICO ו- ECB. ההיקף הכולל שנחתם בחודש מאי בהכנסה קבועה היה 20.882 מיליון יורו, המהווה ירידה של 29,5% בהשוואה לחודש המקביל אשתקד. הקבלות למסחר, כולל הנפקות חוב ציבורי והכנסות קבועות פרטיות, הסתכמו ב -37.801 מיליון יורו, עם עלייה של 61,3% בהשוואה למאי 2019 ול 22,3% במצטבר השנה. יתרת החוב עמדה על 1,62 טריליון יורו, מה שמרמז על עלייה של 4,8% עד כה השנה.
סחר בשוק עבור נגזרים פיננסיים בחודש מאי הוא עלה בהשוואה לחודש הקודם. בחוזים עתידיים על IBEX 35 היא עלתה ב -15,8% ובאופציות ב- IBEX 35, 56,4%. מבחינתם, עתיד המניות הגדיל את המסחר ב -63,4% ואופציות המניות ב -31,6%. מאז 18 במאי, אין איסור להקים או להגדיל פוזיציות קצרות נטו בניירות ערך שהוכנסו לשוק הספרדי. בעשרת הפגישות ללא מדד זה, המסחר בחוזים עתידיים ב- IBEX 35 גדל ב -19,5% בהשוואה לאותם מושבים של השנה הקודמת.
השקעה בארה"ב
להפחתת המסים של הנשיא דונלד טראמפ הייתה אולי ההשפעה המגרה שהבטיח, על פי נתוני הממשלה שפורסמו בשבועות האחרונים. במובן זה, יש לזכור כי ההשקעה העסקית ברבעון השלישי ירדה ב -3%, לאחר שירדה ב -1% ברבעון הקודם. נפילות אלה מסמנות ניגוד לזינוק של 4,4% ברבעון הראשון ו -4,8% לעומת השנה שעברה.
הירידה באה על רקע אי הוודאות הכלכלית, שהובילה בין השאר בגלל מלחמת הסחר של טראמפ עם סין. זה מטיל אי וודאות בטיעונו לפיו חשבון המס של 1,5 טריליון דולר עליו חתם בדצמבר 2017 יהווה דחיפה להשקעות עסקיות, שכירות וצמיחת שכר. "תאגידים ממש מתחרפנים", אמר אז.
הירידה בהשקעות העסקיות כללה ירידה של 15,3% בהשקעה במבנים - הכוללת הקמת נכסים חדשים או פירי כרייה - וירידה של 3,8% בהשקעה בציוד, על פי אנליסטים במורגן. סטנלי. אנליסטים במורגן סטנלי כתבו כי הוצאות הון רכות "הן ביטוי לסביבת הצמיחה הגלובלית האיטית ולחוסר הוודאות המתמשך במדיניות הסחר. הדו"ח ציין כי גורמים אחרים התורמים לירידה עשויים להיות קצרים יותר. ההשקעה במטוסים ירדה ב -80%, ככל הנראה בשל האתגרים שהיו לבואינג עם מטוסי ה- 737 Max שלה.
דיכאון בהשקעות עסקיות
יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול האשים את "הצמיחה האיטית בחו"ל והתפתחות הסחר" בשפל בהשקעות העסקיות. הוא ציין כי ארה"ב עובדת על שלב ראשון בהסכם סחר עם סין, אשר "אם ייחתם וייושם לתוקף, הוא יכול להשפיע על הפחתת המתחים בסחר והפחתת חוסר הוודאות, וזה יהיה דבר טוב. סימן, אנחנו מאמין, לביטחון עסקי ואולי לפעילות לאורך זמן. '
פאוול אמר את ההערות בהכריז על הורדת ריבית צפויה של רבעון, אך ציין כי הוא עשוי להעלות את הרף לקיצוצים כאלה בעתיד. ישנם סימנים נוספים לכך שחוסר הוודאות עשוי להיכנס לחדר הישיבות. השלמת העסקאות העולמיות, לרוב סימן לאמון המנכ"ל, צנחה ברבעון השלישי, כאשר שווי העסקה הכולל ירד ב -21,2% ל -622.000 מיליארד דולר לעומת 790.000 מיליארד דולר, על פי מררגמרקט. בארצות הברית ערך העסקאות צנח ב -32% ל -263.000 מיליארד דולר לעומת 387.000 מיליארד דולר.
מה שבטוח, שתי המגמות יכולות להיות הפוכות. אי הוודאות בנוגע לסחר עשויה להיות פוחתת, ולשכת נציג הסחר האמריקני אמר בשבוע שעבר כי סין וארה"ב קרובות לסיים את העסקה בשלב א '. מצד שני, נתונים שפורסמו אחרים היו אופטימיים יותר. סקר חודשי של ADP ו- Moody's Analytics מצא כי חברות שכרו 25.000 עובדים יותר באוקטובר מכפי שכלכלנים שנסקרו על ידי דאו ג'ונס ציפו. גם צמיחת התוצר המקומי הגולמי בארה"ב ניצחה את הציפיות, למרות ירידה בהשקעות העסקיות. משרד המסחר אמר ביום רביעי כי הפעילות הכלכלית צמחה בקצב שנתי של 1,9% ברבעון הראשון, גבוה מהציפיות המקוריות של 1,6%, המונעות על ידי הוצאות צרכניות חזקות.
בחירות בארצות הברית
ובכל זאת, כאשר הבחירות ב -2020 מתחממות, המספרים מעניקים ליריביו של טראמפ חומר להתנגח במדיניותו. יועצת למדיניות כלכלית של הסנאטורית אליזבת וורן צייצה ביום רביעי בטוויטר, "כדי להגביר באמת את ההשקעות העסקיות ואת הכלכלה, הכניס כסף לכיסם של אנשים להוציא."
האג'נדה הכלכלית הרחבה של וורן מבוססת בין השאר על ההנחה כי יותר מדי מעושר אמריקה מבודד בקרב חברות נבחרות ואנשים עשירים. התוכניות שלו כוללות מס "אולטרה מיליון דולר", הקורא למס 2% על כל דולר שמשק בית מעל 50 מיליון דולר ומס על 3% על משקי בית עם יותר ממיליארד דולר. הוא רוצה למס על חברות 1.000% על כל דולר שהן מרוויחות מעל 7 מיליון דולר.
אולם נראה שהתוכנית שלו מטלטלת את המנכ"לים בצורה אחרת. אנליסטים מוול סטריט זיהו את מניות חברות הבריאות, הפיננסים והאנרגיה כפגיעות במקרה שבחרו. מחירי המניות של רבים מהם, כולל United Health ו- Apollo Global, כבר נפלו בדאגה לכאורה מהמדיניות שהיא מציעה.
שוקי האג"ח התאוששו
המניות העולמיות נעו הצידה, נלחצו מהחרפת מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין והסימנים להאטת הצמיחה הכלכלית העולמית. בנקים מרכזיים רבים הורידו את הריבית בניסיון לנטרל את ההשפעות המזיקות של מכסים גבוהים יותר ופעילות ייצור נמוכה יותר. המניות בשוק המתהווה ספגו את ההפסדים הגדולים ביותר, בעוד שהשווקים בארצות הברית וביפן הצליחו טוב בהרבה. לעומת זאת, יש לציין שבסופו של דבר שוקי האג"ח התאוששו.
מניות ההגנה עלו בסך הכל על המגזרים הרגישים מבחינה כלכלית, והובילו על ידי התגברות חזקה בקרב שירותים וחברות נדל"ן. גם מניות הסחורות הצרכניות רשמו עליות משמעותיות. מניות האנרגיה והחומרים הבסיסיים ירדו כאשר המשקיעים מודאגים מבריאות הכלכלה העולמית. מניות שיקול הדעת הפיננסיות והצרכניות היו למעשה שטוחות.
המניות עלו על רקע תחזית בהירה יותר לכלכלה העולמית ולרווחים טובים מהצפוי של התאגידים. כמה מדדי שוק מרכזיים הגיעו לשיאי שיא במהלך הרבעון, למרות המתיחות הגוברת עם קוריאה הצפונית ותחילתה של עונת הוריקנים הרסנית במיוחד. המניות באירופה והשווקים המתעוררים גברו על המניות בארה"ב.
מניות רגישות מבחינה כלכלית סיפקו בדרך כלל תשואות גבוהות יותר מגזרות הגנה. מניות טכנולוגיות המידע, האנרגיה והחומרים שלחו את השווקים גבוהים יותר. מניות פיננסיות התקדמו גם בציפיות לעליית הריבית העולמית. תחום המצרכים הצרכני נפל, וירד בחדות במניות חברות הטבק.
יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול האשים את "הצמיחה האיטית בחו"ל והתפתחות הסחר" בשפל בהשקעות העסקיות. הוא ציין כי ארה"ב עובדת על שלב ראשון בהסכם סחר עם סין, אשר "אם ייחתם וייושם לתוקף, הוא יכול להשפיע על הפחתת המתחים בסחר והפחתת חוסר הוודאות, וזה יהיה דבר טוב. סימן, אנחנו מאמין, לביטחון עסקי ואולי לפעילות לאורך זמן. '