Pasar saham Inggris adalah salah satu yang paling dibenci di dunia. Investor mengabaikannya, fund manager menghindarinya, dan satu-satunya yang berinvestasi di dalamnya hanyalah perusahaan-perusahaan Inggris sendiri. Namun ketika sekelompok aset sangat dibenci, Anda tahu sebaiknya Anda melihatnya. Jadi mari kita lihat mengapa peluang muncul di pasar termurah di dunia.
Mengapa tidak ada yang menginginkan saham Inggris?
Inggris telah terjebak dalam badai pertumbuhan yang stagnan dan inflasi yang tiada henti. Bank of England (BoE) telah menaikkan suku bunga, membawanya ke tingkat yang sangat tinggi, untuk mencoba meredam kenaikan harga, yang mencapai level tertinggi dalam 40 tahun pada akhir tahun 2022. Dan suku bunga yang lebih tinggi tersebut telah menempatkan tekanan kuat pada pertumbuhan dan keuntungan bisnis.
Dan itu hanya dalam perekonomian. Jika kita melihat indeks saham utama Inggris, kita akan menemukan produsen komoditas (seperti Shell, BP dan Rio Tinto), saham-saham konsumen yang bersifat defensif (seperti Unilever, Diageo dan British American Tobacco), bank (seperti HSBC) dan perusahaan farmasi. (seperti AstraZeneca dan GSK), dengan stok teknologi dan pertumbuhan yang sangat sedikit. Bias terhadap saham-saham yang defensif dan bernilai ini menjadi tantangan pada saat investor beralih ke saham-saham yang sedang tumbuh dan bersiklus.
Jadi mengapa mendekati saham Inggris?
Jika kita ingin berinvestasi untuk jangka panjang, kita perlu fokus pada apa yang mendorong keuntungan jangka panjang tersebut: valuasi awal yang murah, dividen yang menarik, dan perbaikan fundamental perusahaan (misalnya, pertumbuhan laba dan margin laba yang lebih tinggi). Prakiraan jangka pendek untuk saham-saham Inggris bisa membingungkan, namun elemen-elemen berikut menunjukkan hari-hari yang lebih baik bagi mereka yang bersabar:
1. Valuasi: Saham Inggris adalah yang termurah di pasar.
Morgan Stanley telah menghitung angka-angkanya dan menemukan bahwa saham Inggris saat ini adalah yang termurah di dunia. Tidak hanya murah dibandingkan dengan produk Amerika yang lebih mahal, tetapi juga dibandingkan dengan produk Eropa (garis biru muda) dan global (garis biru tua), yang masing-masing diberi diskon 20% dan 40%.
Dan hal ini bukan hanya disebabkan oleh kuatnya hubungan Inggris dengan sektor-sektor yang cenderung memiliki valuasi lebih rendah: bahkan setelah penyesuaian terhadap sektor-sektor ini, saham-saham Inggris masih diperdagangkan dengan diskon 30% dibandingkan rekan-rekan globalnya. . Yang lebih penting lagi, harga saham Inggris tidak hanya murah jika dibandingkan dengan wilayah lain, namun juga jika dibandingkan dengan sejarahnya sendiri, menjadikan peluang ini semakin menggiurkan.
Yang pasti, aset yang murah tidak selalu merupakan pembelian yang cerdas. Namun, secara umum, memperoleh aset murah akan sedikit menguntungkan kita, terutama dalam jangka panjang. Investor sering kali terlalu mementingkan masa lalu yang suram dan gagal melihat kemungkinan masa depan yang cerah. Oleh karena itu, ketika segala sesuatunya tampak suram, sentimen cenderung menempatkan valuasi di bawah nilai wajarnya. Jika kita akhirnya melakukan pembelian dalam harga turun, kita akan mendapatkan keuntungan dari kondisi fundamental yang tidak terlalu suram dan momentum kenaikan valuasi. Faktanya, penelitian menunjukkan bahwa penilaian adalah salah satu faktor terpenting dalam profitabilitas jangka panjang.
2. Dividen: salah satu imbal hasil yang paling menggiurkan di dunia.
Sekalipun saham Inggris tidak melonjak, hasil dividennya yang tinggi sebesar 4,3% (dua kali lipat dari saham AS) berarti kami masih akan memperoleh keuntungan yang besar. Ditambah dengan imbal hasil ekuitas yang kuat (sebanding dengan perusahaan-perusahaan AS) dan potensi kenaikan valuasi, maka saham-saham Inggris tiba-tiba terlihat tidak terlalu menjemukan dibandingkan dengan aset-aset berimbal hasil tinggi lainnya seperti uang tunai dan surat berharga. Dan tentu saja, saham-saham Inggris mungkin bukan roket Nvidia yang diimpikan sebagian investor. Tapi ingat; Seringkali kura-kura, bukan kelinci, yang pertama kali melintasi garis finis.
3. Hal-hal mendasar: masih ada ruang untuk perbaikan.
Harga saat ini telah memperhitungkan prospek ekonomi makro yang tidak stabil. Oleh karena itu, perbaikan apa pun dalam hal ini dapat meningkatkan harga saham karena investor menilai kembali prospeknya. Segalanya sudah mulai membaik: data inflasi memberikan kejutan yang menyenangkan pada minggu lalu, dengan Inggris mengantongi peningkatan terbesar terhadap perkiraan PDB 2023 sepanjang tahun ini. Bahkan dalam jangka menengah, rasio risk-reward terlihat cukup menarik.
Dalam jangka panjang, beberapa kelemahan pasar Inggris saat ini bisa menjadi kekuatan. Kita mungkin berada pada titik perubahan makroekonomi yang besar, dengan inflasi dan tingkat suku bunga yang lebih tinggi dibandingkan beberapa dekade terakhir. Selain itu, pemerintah dapat mengalihkan fokus mereka dari aset keuangan ke pertumbuhan ekonomi, dengan menggunakan stimulus fiskal untuk mendorong kemajuan. Dalam kondisi seperti ini, saham-saham yang kaya akan uang tunai, produsen komoditas, dan sektor-sektor “ekonomi lama” seperti bank dan perusahaan pembangunan rumah dapat mengungguli saham-saham dengan pertumbuhan tinggi di tahun-tahun sebelumnya.