Dengan meningkatnya ketegangan geopolitik, kita menyaksikan kenaikan harga bahan mentah, terutama gas dan minyak. Namun di sisi lain, ada bahan baku tertentu seperti tembaga yang mengalami kerugian (35% YTD) sepanjang tahun ini. Pada postingan hari ini kami akan memberikan Anda pelatihan dalam berinvestasi bahan mentah untuk mendeteksi apa saja yang menyebabkan hilangnya logam mulia ini dan bagaimana memanfaatkan peluang yang muncul.
Mengapa harga tembaga turun drastis?🤦♀️
Setahun yang lalu, ketika pabrik-pabrik kembali melanjutkan aktivitasnya setelah jeda panjang akibat pandemi, harga tembaga mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Tahun ini angka tersebut semakin meningkat karena invasi Rusia ke Ukraina menambah pemicu inflasi. Namun tiba-tiba, kemerosotan datang... Tidak diragukan lagi, permintaan tembaga telah menurun seiring dengan menurunnya pertumbuhan ekonomi global dan perkiraan masa depan. Pasalnya, tembaga merupakan barometer kesehatan perekonomian global (ia dikenal dengan julukan “dokter tembaga”). Belakangan ini, kekhawatiran akan resesi semakin meningkat. Namun penurunan harga sebesar 35%, pada pandangan pertama, tampak agak berlebihan.
Satu hal yang perlu diketahui tentang tembaga adalah tembaga rentan terhadap pergerakan pasar yang tidak dapat diprediksi. Ada banyak alasan untuk hal ini, tapi berikut dua alasan utamanya:
1. Elastisitas pasokan tembaga.😵
Penurunan yang berlebihan ini disebabkan oleh "elastisitas pasokan", yaitu fleksibilitas produsen tembaga dalam bereaksi terhadap perubahan permintaan. Dalam jangka pendek, jawabannya adalah: tidak banyak. Mereka cenderung mengalami kesulitan dalam menyesuaikan produksi terhadap peningkatan atau penurunan permintaan, yang berarti pasokan menjadi “terjebak” atau “inelastis.” Intinya adalah penambangan tembaga adalah proses yang mahal dan memiliki biaya besar terkait dengan memulai atau menghentikan produksi. Berbeda dengan ekstraksi bahan mentah seperti minyak misalnya yang terkadang cukup untuk menambah atau mengurangi laju aliran sebuah sumur dalam jangka pendek.
Pertumbuhan permintaan tembaga menempatkan elastisitas pasokan di bawah tekanan akibat percepatan transisi energi. Sumber: Kayu Mackenzie.
Ketidakfleksibelan tersebut berdampak positif bagi harga tembaga ketika permintaan meningkat lebih cepat dari perkiraan. Namun dalam kondisi permintaan yang melemah seperti saat ini, hal ini berarti jumlah tembaga lebih banyak dari yang dibutuhkan, dan itulah sebabnya harga turun.
2. Permintaan yang tidak elastis.🙋♂️
Di sisi lain, kami memiliki permintaan, faktor lain yang perlu dipertimbangkan dalam pelatihan kami mengenai investasi bahan mentah. Untuk tembaga, permintaan juga bersifat inelastis. Bukan hanya produsen yang tidak mampu menyesuaikan apa yang mereka lakukan saat itu juga. Pembeli juga menyadari bahwa kebutuhan tembaga mereka tidak berubah hanya berdasarkan harga logam tersebut. Bagi konsumen, diskon besar (misalnya 35%) untuk barang-barang seperti mobil, pakaian, atau bahkan perhiasan emas dapat meningkatkan permintaan. Namun bagi perusahaan, seperti pembangun rumah atau produsen mobil, penurunan harga tembaga tidak akan mempengaruhi permintaan. Mereka hanya membutuhkan sejumlah pipa tembaga atau kabel listrik. Dengan kata lain, permintaan tembaga dipengaruhi oleh faktor-faktor selain harga, dan aktivitas ekonomi menjadi pendorong utamanya.
Perkiraan produksi tembaga global dari tahun 2006 hingga 2026. Sumber: Mining Technology.
Akibatnya terjadi inelastisitas ganda antara permintaan dan penawaran. Dalam jangka pendek, perubahan permintaan yang relatif kecil akibat aktivitas ekonomi dapat menyebabkan kelebihan pasokan di pasar, yang pada gilirannya dapat berdampak besar pada harga, karena harga diskon pun dapat merangsang pembelian.
Bagaimana ramalan tembaga di masa depan?🔮
Hampir tidak mungkin untuk memprediksi secara akurat harga bahan mentah dalam jangka pendek. Cukup meninjau pelatihan investasi yang kami berikan hari ini untuk memvisualisasikan harga positif dalam waktu dekat untuk bahan baku tersebut. Hal ini tidak terjadi saat ini, karena situasi global menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi akan tertunda untuk jangka waktu yang lama. Oleh karena itu, dalam kasus tembaga, masuk akal untuk menoleransi volatilitas dan fokus pada jangka panjang, karena semua alasan untuk bersemangat mengenai tembaga masih berlaku saat ini dibandingkan tahun lalu. Ada dua faktor yang perlu disoroti mengenai pertumbuhan logam mulia ini dalam jangka panjang:
1. Permintaan akan meningkat seiring dengan dekarbonisasi.💨
Permintaan tembaga dalam jangka panjang kemungkinan besar akan didorong oleh tren utama dalam energi terbarukan dan kendaraan listrik. Hal ini akan membutuhkan lebih banyak produksi tembaga. Selain itu, dengan tantangan yang dilancarkan Rusia tahun lalu, pemerintah negara-negara Barat berupaya lebih mendesak untuk mengurangi ketergantungan mereka pada bahan bakar fosil.
Ketergantungan energi negara-negara Uni Eropa. Sumber: Parlemen Eropa.
2. Penawaran ini akan membutuhkan waktu untuk menyusulnya.⏳
Di sisi penawaran, argumen elastisitas kemungkinan akan bertahan untuk beberapa waktu ke depan. Dalam jangka panjang, pasokan dapat, dan mungkin akan, meningkat untuk memenuhi permintaan yang terus meningkat. Namun peningkatan pasokan membutuhkan waktu dan, untuk saat ini, produsen tampaknya tidak terburu-buru. Pada tahun 2012, terakhir kali harga tembaga mengalami lonjakan komoditas yang dipicu oleh Tiongkok, perusahaan pertambangan sibuk memenuhi permintaan besar akan komoditas “supercycle.” Produsen tembaga raksasa Freeport-McMoRan, Rio Tinto y BHP Mereka secara kolektif menghabiskan belanja modal sebesar $42.000 miliar untuk meningkatkan pasokan, yang mewakili 30% penjualan. Beberapa angka yang bagus dibandingkan dengan angka tahun 2021, di mana mereka menagih 15.000 juta dolar, 10% dari penjualan yang pas-pasan.
Perbandingan antara Freeport-McMoRan, BHP dan Rio Tinto. Sumber: Koyfin
Jika “disiplin pembelanjaan” ini terus berlanjut dan permintaan jangka panjang tetap terjaga, kecil kemungkinan tembaga akan mengalami kelebihan pasokan dalam jumlah besar, dan hal ini berdampak positif pada harganya. Hal ini juga merupakan kabar baik bagi perusahaan pertambangan tembaga. Kombinasi antara harga tembaga yang tinggi dan disiplin pengeluaran perusahaan akan menghasilkan arus kas bebas yang kuat selama beberapa tahun. Selain itu, harga saham pertambangan telah anjlok seiring dengan krisis tembaga yang terjadi baru-baru ini. Fakta ini mengurangi, setidaknya sebagian, risiko yang ditanggung investor, terutama mengingat ketidakpastian harga bahan baku dalam jangka pendek.
Apakah ada peluang investasi?👀
Dalam jangka pendek, dan dengan argumen elastisitas yang disebutkan di atas, kita dapat memilih untuk mengambil posisi short WisdomTree Copper 1x ETF Pendek Harian (SCOP), terutama jika kita memperkirakan masa sulit bagi pertumbuhan ekonomi global dalam jangka pendek. Namun kita harus berhati-hati, karena jika strategi kita didasarkan pada arah harga tembaga saat ini, kita menghadapi risiko yang sama yang membuat pembeli tembaga lengah: ketidakpastian.
Oleh karena itu, kita harus berhati-hati terhadap ketidakpastian dan volatilitas harga tembaga dalam jangka pendek. Dan yang terpenting, tetap fokus pada peluang jangka panjang yang tetap menarik. Terlebih lagi, kami dapat mempertimbangkan untuk memanfaatkan penurunan harga lebih lanjut sebagai peluang untuk membeli saham penambang seperti Pelabuhan bebas (FCX), Rio Tinto (RIO) Dan BHP. Setelah pelatihan investasi terkait tembaga ini, kami ingin mengingatkan Anda bahwa pasar ini berfluktuasi secara berbeda dari pasar lainnya. Oleh karena itu, kami sangat menyarankan Anda meninjau kami artikel pelatihan investasi komoditas untuk menghindari kesalahan dan beroperasi secara efisien.