मुद्रास्फीति के अंतिम स्तर पर 1970 के दशक में देखे जाने और फेडरल रिजर्व द्वारा अपने सबसे आक्रामक दर-वृद्धि चक्रों में से एक की शुरुआत के साथ, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि बांड निवेश वर्तमान में दुनिया में सबसे अधिक नफरत की जाने वाली संपत्ति है। लेकिन जब हम देखते हैं कि हर कोई किसी विशेष संपत्ति पर मंदी की भावना दिखा रहा है, तो हम शायद एक दिलचस्प विपरीत निवेश को देख रहे हैं। और वास्तव में यह है.
बांड में निवेश क्यों गिरा है?🍃
1970 के दशक के बाद से मुद्रास्फीति इतनी अधिक नहीं रही, और इसने फेडरल रिजर्व (फेड) को निवेशकों की अपेक्षा से कहीं अधिक तेजी से ब्याज दरें बढ़ाने के लिए मजबूर किया। बढ़ती ब्याज दरें और उच्च मुद्रास्फीति दोनों ही निवेश परिसंपत्ति के रूप में बांड के लिए खराब हैं: उच्च मुद्रास्फीति बांड नकदी प्रवाह की क्रय शक्ति को कम कर देती है, जबकि उच्च दरें मौजूदा बांड को नए उच्च-उपज वाले बांड से कम पर व्यापार करने के लिए मजबूर करती हैं। यह सभी बांडों के लिए बुरा है, लेकिन विशेष रूप से लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी के लिए, जो छोटी अवधि की तुलना में ब्याज दरों और मुद्रास्फीति में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील हैं।
ईशारेस 18+वाई ट्रेजरी बॉन्ड ईटीएफ के पिछले 20 वर्षों का प्रदर्शन। स्रोत: याहू फाइनेंस
हमें नकारने वालों की बात क्यों नहीं सुननी चाहिए?🙉
जब हर कोई किसी निवेश के बारे में मंदी महसूस कर रहा है, और जब वह "कुछ" पहले ही रिकॉर्ड मात्रा में पैसा खो चुका है, तो हमें खुद से पूछना होगा कि क्या उनका इतना नकारात्मक होना सही है। क्योंकि, कुछ हद तक विपरीत रूप से, परिसंपत्तियां वास्तव में कम जोखिम भरी होती हैं जब वे अपने सबसे बड़े नुकसान का अनुभव करती हैं, उस समय की तुलना में जब वे वर्षों से लगातार बढ़ रही हों। और जिस तरह 2009 में 2008 की तुलना में स्टॉक खरीदना एक बेहतर विचार था, उसी तरह आज बांड खरीदना यकीनन एक या दो साल पहले की तुलना में एक बेहतर विचार है, जब ब्याज दरें अभी भी कम थीं और गिर रही थीं। अभी भी अच्छी संभावना है कि ब्याज दरें और यहां तक कि मुद्रास्फीति भी बढ़ेगी। और अगर ऐसा होता है, तो निश्चित रूप से, हम इन स्तरों पर भी, बांड खरीदकर पैसा कमाने की संभावना नहीं रखते हैं। लेकिन सफल निवेश का जोखिम और इनाम में असमानताओं से उतना ही लेना-देना है जितना कि इस बात से कि आप कितनी बार सही हैं। और मौजूदा स्तरों पर, हमारे पोर्टफोलियो में बांड जोड़ने का जोखिम-इनाम काफी आकर्षक दिखता है।
जोखिम-इनाम इतना स्वादिष्ट क्यों लगता है?🤤
उच्च लाभप्रदता से बांड निवेश में वृद्धि होगी
हां, बांड के ढहने का मुख्य कारण, ब्याज दरों में वृद्धि, वही कारण है जिसके कारण हम उनमें निवेश करना चाहते हैं। जहां दरें बढ़ने से मौजूदा बॉन्ड में निवेशकों को बड़ा नुकसान होगा, वहीं नए बॉन्ड में निवेशकों को अधिक रिटर्न मिलेगा। उस दृष्टिकोण से, ब्याज दरें जितनी अधिक होंगी, उतना बेहतर होगा। इन उच्च दरों के साथ, बांड की मांग फिर से बढ़नी चाहिए। आख़िरकार, जब हम यू.एस. ट्रेजरी में निवेश करके लगभग बिना किसी जोखिम के 3% उत्पन्न कर सकते हैं, तो निवेशकों को स्टॉक जैसी जोखिम भरी संपत्तियों में निवेश करने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन मिलेगा, खासकर अगर अर्थव्यवस्था के लिए दृष्टिकोण चुनौतीपूर्ण दिखता है।
बांड बाज़ार सकारात्मक आश्चर्यों के लिए तैयार है
बांड की कीमतें पहले से ही उच्च ब्याज दरों और मुद्रास्फीति के लिए अधिक चुनौतीपूर्ण दृष्टिकोण को दर्शाती हैं। यह बांड की कीमतों में रिकॉर्ड घाटे से स्पष्ट है। और अब जबकि कीमतें इतनी कम हैं, ब्याज दरों या मुद्रास्फीति के संबंध में कोई भी सकारात्मक आश्चर्य बांड की कीमतों में तेजी से उछाल ला सकता है। वास्तव में, 2019 में ऐसा ही हुआ था, जब यह स्पष्ट हो जाने के बाद कि अर्थव्यवस्था उच्च दरों को संभाल नहीं सकती, फेड ने अपनी दर वृद्धि को वापस ले लिया। दूसरी ओर, यह देखते हुए कि संपत्ति पहले से ही कितनी अलोकप्रिय है, कीमतों में और गिरावट आने के लिए बहुत बुरी खबर होगी।
मंदी का जोखिम जल्द ही मुद्रास्फीति के जोखिम से अधिक हो जाएगा
इस समय बाज़ार का मुख्य फोकस मुद्रास्फीति है, और फेड की नंबर एक प्राथमिकता इसे ठीक करना है। यह स्पष्ट रूप से बांड के लिए अच्छा नहीं है। लेकिन फेड सक्रिय रूप से मुद्रास्फीति को कम करने के लिए विकास को धीमा करने का इरादा रखता है। और इतिहास को देखते हुए, यह हद से ज़्यादा हो जाएगा: फ़ेडरल रिज़र्व केवल "सॉफ्ट लैंडिंग" हासिल करने में कामयाब रहा है, जब उसने इतिहास में एक अवसर पर अर्थव्यवस्था को मंदी में नहीं धकेला था। फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल निश्चित रूप से इस बार अति आत्मविश्वास में नहीं दिख रहे हैं, उन्होंने हाल ही में कहा था कि "सॉफ्ट" लैंडिंग की अधिक संभावना है। और जब फेडरल रिजर्व मंदी में अमेरिकी अर्थव्यवस्था का सामना करेगा, तो उसके पास ज्यादा विकल्प नहीं होंगे: उसे एक बार फिर ब्याज दरों में कटौती करनी होगी।
तो, हम इस निवेश अवसर का लाभ कैसे उठाएँ?❓
भले ही जोखिम-इनाम प्रोफ़ाइल हमें बांड के बारे में आश्वस्त नहीं करती है, हम उनके विविधीकरण लाभों के लिए उन्हें अपने पोर्टफोलियो में जोड़ने पर विचार कर सकते हैं। जबकि जब अर्थव्यवस्था अच्छा प्रदर्शन कर रही हो तो रियल एस्टेट, कमोडिटी और स्टॉक विविधीकरण लाभ दिखाएंगे, लेकिन अगर इसमें गिरावट आती है और धारणा बदलती है तो इन सभी में गिरावट की संभावना है। उस माहौल में, केवल सोना और अमेरिकी ट्रेजरी जैसी सुरक्षित-संपत्तियां ही उनके घाटे की भरपाई कर सकती हैं। लेकिन अगर आर्थिक वृद्धि के साथ मुद्रास्फीति गिरती है तो बांड को सोने से अधिक लाभ होना चाहिए। हम तर्क देंगे कि यह अमेरिकी राजकोष को इन स्तरों पर सर्वोत्तम बचाव बनाता है। अगर हम बांड खरीदना चाहते हैं तो दोनों iShares 7-10 वर्ष ट्रेजरी बांड ETF (IEF) एक अच्छा ठोस निवेश है। यह फंड आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति के प्रति संवेदनशील है, जिससे हमें इस माहौल में अपने पैसों का अधिक लाभ मिलना चाहिए। और आइए याद रखें कि हमें एक ही बार में सब कुछ खरीदने की ज़रूरत नहीं है: हम समय के साथ धीरे-धीरे प्रवेश कर सकते हैं, जैसे-जैसे कीमतें गिरती हैं, यह हमारे प्रवेश बिंदु को नरम करने का एक शानदार तरीका है।
iShares 10-7 वर्ष ट्रेजरी बॉन्ड ETF के पिछले 10 वर्षों का प्रदर्शन। स्रोत: याहू फाइनेंस