2020 में सब्सक्रिप्शन में उछाल के बाद नेटफ्लिक्स की ग्राहक वृद्धि धीमी हो गई थी। लेकिन सब कुछ हमेशा के लिए नहीं रहता है, क्योंकि पिछली तिमाही में एक दशक में पहली बार इसने दर्शकों को खो दिया था। इससे कंपनी के स्टॉक पर विश्लेषकों की खरीद रेटिंग का प्रतिशत गिरकर आठ साल के निचले स्तर पर आ गया। इसका कारण भी बना बिल एकमैन द्वारा पर्सिंग स्क्वायर एक अरब डॉलर से अधिक की हिस्सेदारी बेचें जो उसने कुछ महीने पहले ही जमा की थी। लेकिन इस साल नेटफ्लिक्स के शेयर की कीमत 60% से अधिक हो गई है, आपका संदेह हमें एक बड़ा अवसर दिखा सकता है...
नेटफ्लिक्स के ग्राहक क्यों घट रहे हैं?👎
पासवर्ड साझा करें🔑
नेटफ्लिक्स का अनुमान है कि उसके 222 मिलियन भुगतान करने वाले ग्राहकों के अलावा, 100 मिलियन से अधिक लोग ऐसे हैं जो बिना भुगतान किए सेवा का उपयोग करते हैं। कंपनी अब उन दर्शकों से कमाई करने के तरीके तलाश रही है, उदाहरण के लिए पासवर्ड शेयरिंग पर रोक लगाना, जो बदले में उनमें से कुछ को साइन अप करने के लिए मजबूर करता है। या आप अपने खाते का विवरण साझा करने वाले ग्राहकों से अधिक भुगतान करने के लिए कह सकते हैं (कुछ ऐसा जो आप चिली, कोस्टा रिका और पेरू में पहले से ही प्रयोग कर रहे हैं)। इसलिए, पासवर्ड साझा करना अतीत में ग्राहक वृद्धि को धीमा करने का एक कारण हो सकता है, लेकिन यह वास्तव में भविष्य में कंपनी के लिए विकास का अवसर हो सकता है। यदि नेटफ्लिक्स, मान लीजिए, उन 100 मिलियन में से केवल एक चौथाई की सदस्यता ले सकता है, तो यह अपने उपयोगकर्ता संख्या में 11% की वृद्धि कर सकता है।
अधिक प्रतियोगिता🥵
यह हमेशा से कंपनी की बड़ी चिंताओं में से एक रही है और हमेशा रहेगी। एक रिपोर्ट के मुताबिक, स्ट्रीमिंग शेयर वॉर तेज होने के कारण मीडिया कंपनियों द्वारा इस साल कंटेंट पर 230 बिलियन डॉलर या उससे अधिक खर्च करने की उम्मीद है। एकमात्र सकारात्मक बिंदु जो हम यहां बता सकते हैं वह यह है कि विदेशी प्रोग्रामिंग में अपने भारी निवेश के कारण नेटफ्लिक्स अमेरिका के बाहर अपने अधिकांश प्रतिस्पर्धियों से मीलों आगे है। उदाहरण के लिए, "द स्क्विड गेम" की दक्षिण कोरियाई सफलता ने नेटफ्लिक्स को पिछली तिमाही में एशिया-प्रशांत क्षेत्र में 1 मिलियन ग्राहक जोड़ने में मदद की, यह एकमात्र क्षेत्र है जहां कंपनी उपयोगकर्ताओं की संख्या बढ़ाने में कामयाब रही।
ग्राहक रद्दीकरण👋
जीवनयापन की आवश्यकताओं की बढ़ती लागत लोगों को स्ट्रीमिंग सेवाओं जैसी विलासिता में कटौती करने के लिए प्रेरित कर रही है, यह निर्णय और भी महत्वपूर्ण हो जाता है क्योंकि कंपनियां कीमतें बढ़ाती हैं। लेकिन अगर आप मानते हैं कि मुद्रास्फीति अंततः कम हो जाएगी और वेतन में सुधार होगा, जिससे उपभोक्ता की क्रय शक्ति बहाल होगी, तो यह केवल एक अस्थायी झटका हो सकता है। इस बीच, नेटफ्लिक्स एक संभावित समाधान पर काम कर रहा है: यह अपनी सेवा का कम कीमत वाला, विज्ञापन-समर्थित संस्करण बनाने की योजना बना रहा है। इससे नए उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने और विज्ञापनों से राजस्व का एक नया स्रोत बनाने के साथ-साथ मूल्य-संचालित रद्दीकरण को कम करने में मदद मिल सकती है। लेकिन हालांकि एचबीओ मैक्सजिसने एक समान रणनीति लागू की है, उसने अपने ग्राहकों को अधिक महंगी विज्ञापन-मुक्त योजनाओं से सस्ते विकल्प पर स्विच करते नहीं देखा है (अभी तक), यह अभी भी नेटफ्लिक्स के लिए एक जोखिम है।
इन सबका नेटफ्लिक्स के मूल्यांकन पर क्या प्रभाव पड़ा है?📊
नेटफ्लिक्स अब अगले 3 महीनों के लिए अपनी अनुमानित बिक्री का 12 गुना मूल्य पर है - 2015 की शुरुआत के बाद से सबसे निचले स्तर पर और अपने पांच साल के औसत से काफी नीचे। अब, नेटफ्लिक्स की विकास क्षमता पिछले पांच वर्षों में किसी भी समय की तुलना में कमजोर है, इसलिए इसके स्टॉक का कम पी/एस अनुपात पर व्यापार करना तर्कसंगत है। लेकिन फिर भी, हम कह सकते हैं कि जिस 57% डिस्काउंट पर यह वर्तमान में कारोबार कर रहा है वह थोड़ा अनुचित लगने लगा है। इसके अतिरिक्त, नेटफ्लिक्स का मूल्य-से-बिक्री (पी/एस) अनुपात अब नैस्डैक 30 इंडेक्स से 100% कम है। जनवरी 2013 के बाद यह पहली बार है कि नेटफ्लिक्स का पी/एस नैस्डैक के मुकाबले छूट पर कारोबार कर रहा है। सीधे शब्दों में कहें तो नेटफ्लिक्स अपने इतिहास और व्यापक शेयर बाजार दोनों पर भारी छूट पर है (अच्छी डील किसे पसंद नहीं होती?
लेकिन जैसे-जैसे नेटफ्लिक्स के ग्राहक और बिक्री की वृद्धि धीमी होती है, ऑपरेटिंग लीवरेज और कंपनी की मुनाफा पैदा करने की क्षमता बिक्री से अधिक महत्वपूर्ण हो जाएगी। तो शायद हमें मूल्य-से-बिक्री अनुपात के बजाय मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात पर ध्यान देना चाहिए। होम डिपो, महामारी के एक और विजेता स्टॉक के अनुरूप, नेटफ्लिक्स अब अगले 19,4 महीनों के लिए अपनी अपेक्षित कमाई का 12 गुना मूल्य पर है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि नेटफ्लिक्स का मूल्यांकन कम-विकास वाली कंपनी के बराबर है, भले ही स्ट्रीमर के पास विकास के लिए कई संभावित रास्ते हैं, उन 100 मिलियन गैर-भुगतानकर्ताओं को परिवर्तित करने से लेकर विज्ञापन बेचने (एक राजस्व स्ट्रीम पूरी तरह से नया) और मोबाइल उपकरणों तक विस्तार करने तक . गेमिंग.
यदि बाकी सब विफल हो जाता है, तो नेटफ्लिक्स अपने शेयर की गिरावट को अपने शेयरों को वापस खरीदने के अवसर के रूप में देख सकता है, जिससे प्रति शेयर आय (ईपीएस) में वृद्धि होगी। पिछली तिमाही में कंपनी का मुफ़्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) कुल $802 मिलियन था। वार्षिक आधार पर, यह कंपनी के बाज़ार मूल्य का 3,2% दर्शाता है। दूसरे तरीके से कहें तो, कंपनी हर साल अपने 3,2% शेयर वापस खरीद सकती है (बाकी सभी बराबर), जिससे ईपीएस अनुपात में सालाना समान राशि की वृद्धि होगी।
तो, क्या नेटफ्लिक्स में निवेश करना एक अच्छा विकल्प है?🛒
जैसा कि हमने देखा है, परिदृश्य कई बिंदुओं के कारण दिलचस्प हो जाता है जिन्हें हमने देखा है: (i) यदि हम आज नेटफ्लिक्स के शेयर खरीदते हैं, तो हम मूल रूप से उन्हें कम-विकास वाली कंपनी की विशेषताओं के मूल्यांकन समायोजन पर खरीद रहे हैं। इसका मतलब है कि कंपनी द्वारा भविष्य में की जाने वाली किसी भी वृद्धि पर हमें मुफ़्त "कॉल विकल्प" मिलेगा। और जहां तक पिछली तिमाही में नेटफ्लिक्स के ग्राहक खोने की बात है, तो सभी कारण अस्थायी झटके या यहां तक कि संभावित विकास के अवसर हैं। (ii) बढ़ती प्रतिस्पर्धा एक चिंता का विषय है और यकीनन सबसे बड़ा जोखिम है (ग्राहकों द्वारा अपनी सदस्यता रद्द करने या सस्ती योजनाओं पर स्विच करने से परे). प्रतिस्पर्धा बढ़ने के साथ, दर्शकों को आकर्षित करने के लिए स्ट्रीमर्स को लगातार नई सामग्री पर खर्च करना पड़ता है, खासकर जब से सबसे लोकप्रिय श्रृंखला या फिल्में एक ही रात में देखी जा सकती हैं। (iii) प्रत्येक वर्ष यह भारी लेकिन आवश्यक खर्च समग्र रूप से व्यवसाय मॉडल के बारे में सवाल उठाता है और क्या कोई ट्रांसमीटर बहुत लाभदायक हो सकता है। एक अच्छा सादृश्य दूरसंचार उद्योग है। अमेरिका में सबसे बड़े दूरसंचार समूहों को कीमतें कम रखते हुए सर्वोत्तम सेवा प्रदान करने के लिए हर साल भारी निवेश करना पड़ता है, क्योंकि व्यवहार में, वे अपने प्रतिद्वंद्वियों के समान ही उत्पाद बेचते हैं। और जबकि दूरसंचार कंपनियां पैसा कमाती हैं, उनकी लाभप्रदता तकनीकी उद्योग के कुछ हिस्सों में पाए जाने वाले आश्चर्यजनक स्तरों के आसपास भी नहीं है।