Minnows vs Sharks: le cas de Gamestop et Reddit

Le 27 janvier 2021 restera dans l'histoire comme l'un des jours les plus rares de la Bourse, dont les conséquences finales ne sont pas encore connues et qui seront sûrement étudiées dans les écoles d'économie comme un exemple de là où la spéculation, l'effet de levier et la cupidité peuvent conduire; et le risque de ne pas bien gérer ces trois variables. L'histoire a ses origines dans un sous-groupe de la bourse du célèbre portail Reddit dans lequel un grand nombre de petits investisseurs (vairons) ont réussi à porter un attaque coordonnée contre divers fonds de titres et pouvoir les battre dans leur domaine, celui de la spéculation boursière.

Reddit, le début de tout

Comme je l'ai mentionné, l'origine de tout cela est dans un groupe Reddit où ils parlent d'investissement dans le marché boursier. Dans ce groupe, ils décident d'engager une action coordonnée contre les positions courtes de divers fonds contre la société Gamestop (magasins de jeux vidéo). Le choix de la valeur n'est pas aléatoire, Gamestop est un titre qui, depuis 2014, a subi des baisses constantes qui ont fait passer la valeur de 50 $ en 2014 à un peu plus de 2,5 $ en 2019 et qui est également l'une des sociétés avec les actions les plus courtes du marché, ce qui signifie que si la stratégie fonctionne, les résultats peuvent être énormes.

De 17 $ à plus de 450 $ en seulement 3 semaines

Au cours de ces trois semaines, des centaines de milliers de petits investisseurs commencent à acheter des actions réchauffer la valeur du stock. De leur côté, les grands fonds courts et fortement endettés voient leurs positions devenir de plus en plus dangereuses et que les garanties nécessaires au maintien de ces shorts se multiplient. Il arrive un moment où la pression devient insupportable car les pertes des grands fonds augmentent rapidement et ils sont obligés de fermer des positions. Quel est le problème? Que son propre achat d'actions pour clôturer ses shorts fait augmenter la valeur sans s'arrêter, ce que l'on appelle en bourse pression courte et c'est le piège parfait pour les shorts. Les fonds sont pris dans une spirale diabolique: besoin d'acheter des actions pour clôturer leurs shorts mais cela fait la valeur du stock augmente de plus en plus ce qui augmente vos pertes à chaque minute.

Le marché devient fou

Au cours de la journée d'hier, le marché est devenu littéralement fou. Ce qui s'est passé dans le cas de $ GME a fonctionné comme une traînée de poudre et cela a eu un double effet:

• D'un côté les fonds ont dû annuler des positions dans des entreprises rentables et solides pour obtenir des liquidités pour clôturer leurs shorts et cela a généré baisses significatives sur l'ensemble du marché.
• D'autre part, les titres avec les pourcentages de shorts les plus élevés ont commencé à augmenter car il y avait deux forces d'achat: d'une part, les spéculateurs qui voyaient la possibilité de répéter le cas du $ GME dans d'autres titres et en même temps les fonds fermaient leur short avant de craindre de subir la même attaque. Cela a amené des entreprises comme $ AMC $ NOK ou $ FUBO à augmenter beaucoup, certaines jusqu'à plus de 400%.

Bref, c'était le monde à l'envers. Les bons stocks diminuaient fortement en même temps que les pois avec le pourcentage le plus élevé de shorts s'appréciaient comme de la mousse. UNE chaos total et sans précédent.

Twitter rejoint la fête

Au cas où il y aurait peu de désordre avec toute cette question, Elon Musk (PDG de Tesla) et Chamath Palihapitiya (PDG de Virgin Galactic et l'un des plus grands investisseurs du marché) se joignent à la fête en lançant deux tweets qui aident à augmenter la pression à la hausse en Gamestop.

Gamestonk !! https://t.co/RZtkDzAewJ

- Elon Musk (@elonmusk) 26 janvier 2021

Beaucoup de $ GME parler soooooo….

Nous avons acheté des appels de 115 $ le $ GME ce matin.

Allons gooooooo !!!!!!!! https://t.co/XhOKL1fgKN pic.twitter.com/rbcB3Igl15

- Chamath Palihapitiya (@chamath) 26 janvier 2021

Dans le cas d'Elon, on ne sait pas s'il a réellement acheté des actions ou s'il venait juste d'entrer dans une nouvelle flaque d'eau (une de plus dans sa longue histoire). Dans le cas de Chamath, s'il annonçait son achat et sa vente avec un x7 de gains en capital. Plus tard, il a annoncé qu'il allait faire don de tous les bénéfices de ce commerce. Il est sûrement influencé parce qu'il va briguer le poste de gouverneur de Californie et ce n'est pas très bon pour un candidat de gagner des millions en spéculant publiquement sur le marché ...

Et que font les fonds et la SEC?

Pendant que tout cela se passait, les fonds tentaient de résoudre la situation en faisant des interventions publiques sur les réseaux de télévision aux États-Unis. annonçant qu'ils avaient déjà fermé le short et étaient protégés. Mais quiconque ayant une bonne compréhension du fonctionnement de la Bourse savait que ce n'était pas réel, qu'ils essayaient simplement de saper la détermination de la minorité et d'arrêter l'attaque. La stratégie n'a pas fonctionné et la pression n'a pas baissé mais n'a pas cessé de monter avec un tir déjà au-dessus de 340 $.

La SEC pour sa part avait l'air la fiesta sans réagir. Et cela a sa certaine logique puisque ce qui se passait n'avait rien d'irrégulier, c'était le fonctionnement même de la bourse avec ses règles habituelles. Ils ont juste mis en pause le devis $ GME pendant quelques minutes, mais rien de pertinent.

Les courtiers interviennent

Alors que la journée continuait de s'écouler, un événement inhabituel s'est produit et à mon avis, cela n'aurait jamais dû arriver. Plusieurs courtiers aux États-Unis décident bloquer toutes les opérations sur les titres $ GME t $ AMC. Cette décision désespérée visait à économiser de petits fonds et constitue une violation totale des règles du jeu. Ils empêchaient les opérations normales sur le marché et sans aucune indication du régulateur compétent.

Même certains acteurs concernés demandent d'arrêter les contributions afin que le Grands investisseurs peuvent recalibrer leurs positions et combattre ces attaques. Je trouve incroyable qu'ils osent demander quelque chose comme ça en public et sans aucune honte.

Le PDG du Nasdaq suggère d'arrêter le trading pour permettre aux gros investisseurs de `` recalibrer leurs positions '' pour lutter contre les utilisateurs de Reddit https://t.co/UymE6bfuT2

- Site multimédia (@Mediaite) 27 janvier 2021

N'oublions pas que ce qui se passait était quelque chose de tout à fait normal et que il a respecté toutes les règles du marché. Le prix d'une action est déterminé par ceux qui achètent et vendent et personne d'autre.

Les fonds reçoivent leur propre médicament

Mais je vais plus loin, ce n'est pas que ce qui se passait était normal mais que c'est un type d'opération que de nombreux fonds utilisent depuis des années pour profiter du marché. Quel est le sentiment que lorsqu'un fonds étrangle les ménés, personne ne fait rien d'autre qu'intervient sur le marché lorsque le contraire se produit? Pour moi, rien au-delà les puissants se protègent toujours.

L'origine de tout ce problème n'est pas vraiment des positions courtes mais un effet de levier excessif. Si ces fonds n'avaient pas été fortement endettés, ils auraient pu clôturer leurs positions de manière relativement acceptable. Mais bien sûr, ici cela ne vaut pas la peine de gagner avec une position courte, ici la cupidité oblige à le faire avec un multiple élevé pour que les gains soient énormes. Ce qui semble ne pas être clair, c'est que cet effet de levier implique non seulement de grands avantages potentiels, mais aussi un risque et des pertes éventuelles également amplifiés.

Minoritaire ... ou peut-être la génération Y?

Un point important à noter est que cette attaque n'a pas vraiment été organisée par de petits investisseurs de longue date mais plutôt les investisseurs qui se sont organisés sont de petits jeunes investisseurs qui accèdent au marché via plateformes de trading comme Robinhood où la partie commerciale est mélangée à une partie réseau social. Ce ne sont pas des investisseurs qui voient le marché boursier comme un investissement à long terme où vous pouvez obtenir un retour sur votre épargne mais comme un acte ludique très similaire aux paris sportifs. Ils sont une minorité, oui, ... mais pas l'investisseur minoritaire typique que tout le monde a à l'esprit.

En ayant cette composante ludique et addictive, ces minorités sont prêtes à perdre 100% de leur investissement et sont capables de accepter des niveaux de risque beaucoup plus élevés qu'un investisseur normal. Et c'est précisément pourquoi opérer contre eux est une tâche compliquée, car ils sont capables de maintenir un pari bien au-delà de ce qui est raisonnable.

Pouvons-nous profiter de ces opportunités?

Si vous avez lu jusqu'à ce point dans l'article, alors je pense que vous devez être clair que se lancer dans une opération de ce type est très risqué et tu as bien plus à perdre qu'à gagner. La valeur de $ GME est entièrement gonflée artificiellement et tôt ou tard, il devra récupérer ses valeurs antérieures et des échanges de l'ordre de 10 à 15 dollars par action. Cela dit, cela peut sembler intéressant de saisir l'occasion et de manquer de $ GME et d'attendre que la baisse se produise…. mais en faisant cela, vous feriez exactement la même erreur que les fonds et vous ne savez pas jusqu'où ils pourront porter les valeurs de l'action. Sur Reddit, ils parlent d'un objectif de 1.000 $, seriez-vous en mesure de garder ces pertes invendues? Je vous ai déjà dit que la grande majorité des gens ne le pourraient pas.

Et tout cela, je parle sans inclure aucune sorte de levier. Si vous êtes à effet de levier, c'est une authentique roulette russe dans une valeur avec une telle volatilité et capable de monter et descendre de 30% en quelques minutes.

Comment toute cette guerre va-t-elle se terminer?

Le dernier épisode de cette guerre n'est pas encore écrit. Le marché aux États-Unis n'a pas encore été officiellement ouvert et L'action $ GME a déjà dépassé 500 $ en pré-commercialisation pour que tout puisse arriver. Le pari des investisseurs de Reddit de porter la valeur à 1.000 dollars semble ferme. Pour le moment, la seule chose sur laquelle nous sommes clairs, c'est qu'un grand groupe d'investisseurs répartis dans le monde entier et organisé à travers un forum a pu mettre le système en échec et générer des pertes de plus de 7.000 milliards de dollars à plusieurs des plus grands fonds d’investissement au monde. Quelque chose qui, il y a quelques mois, semblait totalement impossible à imaginer.

La seule chose que je sache à 100%, c'est que si vous investissez en Bourse, vous devez rester aussi loin que possible de cette affaire et essayer de voir les taureaux de la barrière. Mais certainement vous finirez par être encorné et battu.